Ang quantitative easing (QE) ay naging kasingkahulugan ng pandemya ng COVID-19 dahil ang pagsabog mula sa mga lockdown ay nagpatigil sa paglago ng pandaigdigang ekonomiya at nagbanta na maging isang krisis sa pananalapi.
Upang artipisyal na lumikha ng paglago ng ekonomiya, ang mga sentral na bangko ay nagsimulang bumili ng mga bono ng gobyerno at iba pang mga securities, habang ang mga pamahalaan ay nagsimulang palawakin ang supply ng pera sa pamamagitan ng pag-imprenta ng mas maraming pera.
Ito ang pinakamaraming naramdaman sa US, kung saan pinataas ng Federal Reserve ang rate ng mga dolyar sa sirkulasyon ng rekord na 27% sa pagitan ng 2020 at 2021. Ang balanse ng Fed ay umabot sa humigit-kumulang $8.89 trilyon sa pagtatapos ng Agosto 2022, isang pagtaas ng higit sa 106 % mula sa laki nitong $4.31 trilyon noong Marso 2020.
Wala sa mga ito, gayunpaman, pinamamahalaang humadlang sa isang krisis sa pananalapi. Dahil sa patuloy na digmaan sa Ukraine, ang kasalukuyang krisis ay unti-unting naghahanda upang maging isang ganap na pag-urong.
Upang pagaanin ang mga kahihinatnan ng hindi epektibong mga patakaran ng QE, ang Federal Reserve ay nagsimula sa isang quantitative tightening (QT) spree. Tinatawag ding normalisasyon ng balanse, ang QT ay isang patakaran sa pananalapi na nagpapababa sa Fed reserbang pera sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga bono ng gobyerno. Ang pag-alis ng Treasurys mula sa mga balanse ng pera nito ay nag-aalis ng pagkatubig mula sa merkado ng pananalapi at, sa teorya, pinipigilan ang inflation.
Noong Mayo sa taong ito, inihayag ng Fed na sisimulan nito ang QT at itaas ang rate ng pederal na pondo. Sa pagitan ng Hunyo 2022 at Hunyo 2023, pinaplano ng Fed na hayaan ang humigit-kumulang $1 trilyong halaga ng mga securities na maging mature nang walang muling pamumuhunan. Si Jerome Powell, ang Chairman ng Federal Reserve, ay tinantya na ito ay katumbas ng isang 25-basis-point rate hike sa kung paano ito makakaapekto sa ekonomiya. Noong panahong iyon, ang cap ay itinakda sa $30 bilyon bawat buwan para sa Treasurys at $17.5 bilyon para sa mortgage-backed securities (MBS) para sa unang tatlong buwan.
Gayunpaman, ang lalong nababahala na inflation ay nagtulak sa Fed na doblehin ang pag-urong nito para sa Setyembre, na pinapataas ito mula $47.5 bilyon hanggang $95 bilyon. Nangangahulugan ito na maaari nating asahan ang $35 bilyon sa mga securities na nakabatay sa mortgage na ma-offload sa isang buwan. At habang ang merkado ay tila higit na nag-aalala tungkol sa Treasurys, ang pag-offload ng mga mortgage-backed na mga mahalagang papel ay maaaring ang aktwal na nag-trigger ng pag-urong.
Ang mga panganib ng pagbabawas ng Fed ng mga securities na naka-back sa mortgage
Bagama't ang mga mortgage-backed securities (MBS) ay naging mahalagang bahagi ng financial market sa US sa loob ng mga dekada, noong 2007 financial crisis lang nalaman ng pangkalahatang publiko ang instrumentong ito sa pananalapi.
Ang isang mortgage-backed security ay isang asset-backed security na sinusuportahan ng isang koleksyon ng mga mortgage. Nilikha ang mga ito sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng isang katulad na grupo ng mga mortgage mula sa isang bangko at pagkatapos ay ibinebenta sa mga pangkat na pinagsama-sama ang mga ito sa isang seguridad na mabibili ng mga mamumuhunan. Ang mga mahalagang papel na ito ay itinuturing na isang mahusay na pamumuhunan bago ang krisis sa pananalapi noong 2007, dahil hindi tulad ng mga bono na nagbabayad ng quarterly o kalahating-taunang mga kupon, ang mga securities na naka-sangla sa mortgage ay binabayaran buwan-buwan.
Kasunod ng pagbagsak ng merkado ng pabahay noong 2007 at ang kasunod na krisis sa pananalapi, ang MBS ay naging masyadong nabahiran para sa mga mamumuhunan ng pribadong sektor. Upang mapanatiling matatag ang mga rate ng interes at maiwasan ang karagdagang pagbagsak, ang Federal Reserve ay pumasok bilang isang mamimili ng huling paraan at nagdagdag ng $1 trilyon sa MBS sa balanse nito. Nagpatuloy ito hanggang 2017 nang simulan nitong hayaang mag-expire ang ilan sa mga mortgage bond nito.
Pinilit ng pandemya noong 2020 ang Fed na magpatuloy sa isa pang buying spree, na nagdagdag ng bilyun-bilyon sa MBS sa portfolio nito upang mag-inject ng pera sa isang ekonomiyang nahihirapan sa mga lockdown. Sa pagtaas ng inflation ngayon, ang Fed ay nagsisimula sa isa pang offloading spree upang mapanatili ang pagtaas ng mga presyo sa bay.
Bilang karagdagan sa pagpapahintulot sa kanila na mag-expire, ang Fed ay nagbebenta din ng mga mortgage-backed securities sa portfolio nito sa mga pribadong mamumuhunan. Kapag binili ng mga pribadong mamumuhunan ang mga mortgage bond na ito, kumukuha ito ng pera mula sa pangkalahatang ekonomiya - at dapat (kahit sa teorya) ay tulungan ang Fed na makamit ang eksaktong itinakda nitong gawin.
Gayunpaman, ang mga pagkakataon ng plano ng Fed na aktwal na gumagana ay bumababa araw-araw.
Bagama't ang pagbabawas ng $35 bilyon sa MBS bawat buwan ay maaaring mukhang pinipigilan nito ang inflation sa maikling panahon, maaari itong magkaroon ng masamang epekto sa nahihirapan nang merkado ng pabahay.
Mula sa simula ng taon, ang mga rate ng mortgage ay tumaas mula 3% hanggang 5.25%. Ang pagtalon sa 3% mula sa isang 2.75% na nakapirming rate ng interes ay sapat na upang itaas ang mga pulang bandila para sa marami. Ang tumalon sa 5.25% at ang potensyal na tumaas pa ay nangangahulugan na daan-daang libong tao ang maaaring itulak palabas ng merkado ng pabahay. Ang kalubhaan ng problemang ito ay nagiging mas malinaw kapag tinitingnan ito bilang pagtaas ng porsyento, at hindi bilang isang ganap na bilang — ang mga rate ng interes ay tumaas ng 75% mula noong simula ng taon.
Sa mga pagbabayad sa mortgage na 75% na mas mataas, maaaring makita ng merkado ang maraming tao na hindi nakabayad sa kanilang mga pagbabayad at ang kanilang mga tahanan ay nasa panganib ng foreclosure. Kung mangyayari ang mga malawakang foreclosure tulad ng nakita natin noong 2007, ang merkado ng pabahay sa US ay maaaring mabahaan ng bagong supply ng mga bahay.
Ipinapakita ng data mula sa National Association of Homebuilders (NAHB) na ang buwanang supply ng mga single-family home at condo sa US ay tumaas mula noong 2021. Ang NAHB Housing Market Index, na nagre-rate ng relatibong antas ng single-family home sales , ay makabuluhang bumababa mula pa noong simula ng taon, na pumapasok sa ikawalong sunod na buwan ng pagbaba.
Ayon sa data mula sa National Association of Realtors, ang pagiging affordability ng pabahay sa US ay umabot na sa mga antas nito noong 2005, na nagmumungkahi na ang mga presyo ng pabahay ay maaaring tumaas tulad ng nangyari noong 2006.
Nakita ng Redfin at Zillow, ang dalawang pinakamalaking real estate brokerage sa US, na bumaba ng 79% at 46% ang kanilang share price mula noong simula ng taon. Ang problema na namumuo sa merkado ng pabahay mula noong nakaraang tag-araw ay nagpapakita na ang "malambot na landing" na sinusubukang makamit ng Fed sa QT ay magiging anumang bagay ngunit malambot. Sa parami nang parami ng mga kondisyon sa merkado na halos ganap na naaayon sa mga kondisyong nakita noong 2006, isang bagong krisis sa pabahay ang maaaring naghihintay sa malapit. Sa pagtatangka nitong patatagin ang merkado sa pananalapi, maaaring hindi sinasadyang masira ng Fed ang pabahay.
Mahirap hulaan ang mga epekto ng krisis sa pabahay at recession sa crypto market. Ang mga nakaraang pagbagsak ng merkado ay nag-drag sa mga cryptocurrencies pababa kasama nila, ngunit ang digital asset market ay nakabawi nang mas mabilis kaysa sa mga tradisyonal na katapat nito.
Maaari naming makita ang merkado ng crypto na muling tumama sa kaganapan ng isang ganap na pag-urong. Gayunpaman, ang pagpapababa ng halaga ng pera ay maaaring magtulak sa mas maraming tao na maghanap ng mga alternatibong "mahirap na asset" — at hanapin kung ano ang kanilang hinahanap sa crypto.
Pinagmulan: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/