Ang mga nakaraang buwan ay nakasaksi ng napakalakas na pagkabigla sa buong mundo ng crypto. Ang tinutukoy ay ang kaso ng FTX, na hanggang kamakailan ay kabilang sa mga pinakakilalang palitan ng cryptocurrency sa mundo, pangalawa lamang sa Binance, na sa kasalukuyan ay nagdeklara ng pagkabangkarote sa mga may-katuturang awtoridad.
Ang kumpiyansa ng mamumuhunan sa mundo ng crypto ay humihina. Ito ay dahil hindi lamang sa kaso ng FTX, na higit pa sa kaso ng LUNA na ikinagulat ng industriya noong nakaraang tagsibol, kundi pati na rin sa kung paano nangyari ang mga kaganapang ito sa napakaikling panahon talaga.
Ang kwento ng pagbagsak at dynamics ng market ng FTX
Ang nagtatag ng FTX ay si Sam Bankman-Fried, na kilala sa pinakasimpleng bilang 'SBF,' na siyang palayaw na ginagamit niya sa Twitter. Ang kanyang palitan ay malawakang ginagamit ng mga mangangalakal ng cryptocurrency sa buong mundo. Ito ay kinokontrol din sa isang malaking bilang ng mga bansa, ngunit ito sa kasamaang-palad ay hindi napigilan ang gulo para sa mga kapus-palad na mangangalakal na nagdeposito ng kanilang pera sa kanyang palitan.
Maaaring sabihin na ang FTX, sa pamamagitan ng mga kaanib tulad ng Alameda, ay namumuhunan ng pera na idineposito ng mga customer sa pamamagitan ng paglalagay ng malaking halaga ng Mga token ng FTT (ibinigay ng FTX mismo) bilang collateral. Isang uri ng maniobra na mukhang bumubuo ng mapanlinlang na aktibidad sa pamamagitan ng paglalagay ng mga deposito ng customer sa malaking panganib.
Tulad ng iba pang mga token, ang FTT ay nailalarawan sa pamamagitan ng mataas na pagkasumpungin, isang elemento na sa kanyang sarili ay isa nang pangunahing kontraindikasyon sa paggamit nito bilang isang anyo ng collateral, na kung saan ay dapat na iwasan o hindi bababa sa limitado. Bukod dito, nararapat na tandaan na ang mga token ng FTT ay direktang inisyu ng FTX, at ito ay tiyak na nagpapahiwatig ng hindi gaanong katatagan ng kumpanya, dahil ito ay isang pondo ng garantiya na hindi binubuo ng mga tradisyonal na pera tulad ng Dollar o Euro, ngunit simpleng mga token at ilang BTC at ETH.
Para bang hindi sapat iyon, dalawang araw pagkatapos ng bangkarota, isa sa mga pangunahing kakumpitensya ng FTX, Binance, ay nagpahayag ng pagpayag nitong magbenta ng $2.1 bilyon ng FTT sa merkado. Ang pagkalat ng balitang ito ay nagdulot ng takot sa pamamagitan ng paglikha ng isang uri ng virtual na 'lahi ng teller'. Ang FTX exchange ay nahaharap sa napakalaking withdrawal at sa loob ng dalawang araw ay naubusan ng liquidity at huminto sa mga withdrawal.
Sa kabutihang palad, ang isang malaking bilang ng iba pang mga palitan pagkatapos ng hindi kanais-nais na kaganapan na ito ay tumakbo para sa pagtatakip sa pamamagitan ng pag-trigger ng isang mekanismo ng pag-audit na tinatawag na 'Katunayan ng Mga Inilalaan', na naglabas ng iba't ibang mga ulat sa Twitter na nagkukumpirma ng kanilang pagiging maayos at isiwalat ang mga ari-arian na hawak, sa pagtatangkang ihinto ang patuloy na pag-withdraw na ay na-trigger noong Nobyembre at nagpatuloy, kahit na sa mas banayad na anyo, noong Disyembre.
Sa kasamaang palad, hindi ito ang unang pagkakataon na nagkaroon ng mga problema ang isang tagapamagitan (exchange o broker) dahil sa labis na peligroso o kahit na mapanlinlang na mga transaksyon na ginawa sa mga deposito ng kanilang mga kliyente. Dahil sa kanilang tungkulin bilang mga tagapamagitan, masasabing ang mga palitan ng crypto ay nagsisilbi rin sa tungkulin ng tradisyonal na broker, na nagpapahintulot sa mga retail na mangangalakal na makipagkalakalan sa merkado. Hindi tulad ng mga tradisyunal na broker, ang mga palitan ay umusbong din sa iba pang mga anyo ng intermediation gaya ng pamumuhunan sa DeFi o ang mekanismo ng Staking.
Paano pumili ng tamang palitan?
Dahil sa pagkakatulad ng papel sa broker, ang pagpili ng exchange kung saan magdedeposito ng pera ng isang tao ay dapat gawin sa pamamagitan ng pagbibigay pansin sa parehong mga katangian na karaniwang sinusuri kapag pumipili ng isang broker.
Una, upang maunawaan ang kabigatan ng broker o exchange mismo, tingnan ang sitwasyon ng equity nito. Ang pagsasagawa ng ganitong uri ng pananaliksik ay tiyak na isang nakakapagod na aktibidad, ngunit makakatulong din ito sa pag-iingat sa pagtitipid sa kaganapan ng isang broker o exchange default.
Pangalawa, napakahalaga na huwag tumuon lamang sa mga gastos sa bayad, ngunit upang pag-aralan din kung alin at gaano karaming mga merkado ang sakop ng broker o exchange, at kung may mga karagdagang bayad para sa mga nais na serbisyo.
Walang gustong magbayad ng mas mataas na bayad. Gayunpaman, ito ay pinaniniwalaan na pangalawang isyu sa pag-verify ng kalidad at pagiging maaasahan ng isang service provider. Sa kabuuan, maaari ding tumanggap ng mas matataas na komisyon hangga't nakikipagkalakalan siya sa isang broker o exchange na maaasahan, transparent, at nag-aalok ng lahat ng kinakailangang serbisyo.
Mula sa pananaw ng isang sistematikong mangangalakal, nakakatuwang maunawaan kung paano gagana ang isang automated na diskarte sa panahon ng napakagulong ito. At higit sa lahat, kung paano ang automated (long-only) na diskarte na ito ay magiging reaksyon sa mga kasalukuyang kundisyon sa pinaka-naobserbahang token ng mga nakaraang buwan: FTT.
Para sa mga naging 'may hawak' ng FTT bago ang pag-crash, ang puhunan hanggang ngayon ay magiging napakaliit, halos zero. Durog na sana ang paunang puhunan at kaunti pa sa ilang sentimos ang natitira ngayon.
Sa pamamagitan ng sistematikong pangangalakal, maiiwasan ang ganitong uri ng epilogue. Kung ipinagpalit mo ang mga token na ito sa pamamagitan ng isang exchange maliban sa FTX. Oo naman, malamang na magkakaroon pa rin ng mga pagkalugi sa pamamagitan ng matagal na pangangalakal sa isang palitan na nabigo, gayunpaman, mayroon pa ring malaking pagkakaiba mula sa pagtingin sa buong paunang puhunan ng isang tao na sumingaw.
Ang paghahambing sa pagitan ng "Buy&Hold" at isang automated na diskarte sa pangangalakal
Sa pagsasaalang-alang na ito, ang isang automated na diskarte na gumagawa lamang ng mahabang trade kapag ang pinakamataas na antas ng huling 6 na araw o higit pa ay nasuri sa ibaba. Isa itong klasikong diskarte na 'sumusunod sa uso', talagang hindi masyadong maingat bilang isang entry filter, na ipinapakita para sa layuning magbigay ng pag-unawa sa mga pinagbabatayan na mekanismo ng isang automated na diskarte at kung paano ito naiiba sa isang kumbensyonal na diskarte gaya ng 'buy&hold. '.
Isasara ng diskarte ang mga posisyon nito sa kabaligtaran ng isang hypothetical na channel ng presyo, iyon ay, sa pinakamababang antas ng huling 6 na araw. Mas tiyak, ang channel ng presyo ay mabubuo ng pinakamataas na antas ng huling 150 oras (150/24 na oras=6.25 araw), at sa kabaligtaran, ang mas mababang bahagi ay mabubuo ng pinakamababang antas ng huling 150 oras.
Sa ganitong paraan, kahit na ang diskarte ay walang anumang stop loss, mapoprotektahan pa rin ito sa kaso ng biglaang pag-crash ng market.
Ipinapakita ng Figure 1 ang isang halimbawa ng ipinapalagay na channel ng presyo sa pinagbabatayan na FTT at ilang halimbawa ng mga pattern ng pagpasok.
Sa mga kasunod na figure, makikita ito nang maaga na kahit na ang presyo ng token ay bumagsak nang husto mula $25 hanggang $2 sa loob lamang ng ilang araw (na may 92% na drawdown), ang diskarte na nasuri ay maglalaman ng pinsala. Ito ay dahil, sa pamamagitan ng pagpasok at paglabas sa isang kalakalan, ang panganib ay ipinapalagay na mababawasan o kung hindi man ay limitado lamang sa ilang mga oras ng araw. Kahit na ang diskarte ay gumana sa panahon ng pagbagsak, ang posisyon ay sarado na may mas limitadong pagkawala.
Ang nakapirming laki na ginamit para sa backtest ay $10,000 bawat trade, kaya may pare-parehong laki sa buong tagal ng backtest, na magsisimula sa 2020 at magtatapos sa Disyembre 2022.
Mga konklusyon: mga resulta at komento sa mga pagsusulit na isinagawa
Ang mga kapus-palad na kaso ay nangyayari anuman ang diskarte na ginamit. Ito ay upang sabihin na kahit na may isang automated na diskarte ay maaaring mahanap ang sarili sa merkado sa maling oras. Ngunit tiyak, ang paggamit ng isang stop loss o sa anumang antas ng isang kondisyon upang lumabas sa kalakalan bilang isang resulta ng masyadong malalaking pababang paggalaw ay naglilimita sa panganib sa bawat isa, at sa pamamagitan ng marami, dahil sa anumang kaso, ang isa ay maaaring agad na bawasan ang kita o pagkawala ng bukas na kalakalan. Sa kabaligtaran, sa pangkalahatan ay gumagana ang mga diskarte sa buy-and-hold nang walang stop loss o iba pang kondisyon sa paglabas, at ang mamumuhunan ang dapat maging mapagbantay tungkol sa kanyang mga posisyon.
Gayunpaman, ang panganib na maaaring tawaging systemic ay nananatiling buhay, sa katunayan napaka buhay, iyon ay, ang panganib na likas sa merkado, sa kasong ito FTT, na maaaring ilagay ang mamumuhunan sa posisyon na hindi makapagsara ng isang posisyon sa isang merkado na hindi maayos na likido (hal., sa panahon ng pag-crash). Sa anumang kaso, mas mabilis pa rin ang awtomatikong maisakatuparan kaysa sa pag-liquidate sa isang posisyon na dati nang na-stakes.
Bukod dito, ang sistema ng pangangalakal na mas "hangal" kaysa sa utak ng tao, ay nakaamoy ng panganib at maiiwasan ang pagkuha ng isang posisyon sa panahon ng pagbagsak, o sa anumang bilis pagkatapos noon ay sinubukan na isara ang posisyon sa isang pagkawala sa mas mababang presyo channel.
Siyempre, ang mga sitwasyong tulad nito ay dapat na iwasan hangga't maaari, kahit na may mga sistema ng pangangalakal, upang hindi mailagay sa posisyon ng pangangalakal sa isang illiquid at lubhang pabagu-bago ng merkado.
Sa kasamaang palad, ang mga 'black swans' na ito ay maaaring mangyari sa lahat, kahit na sa hinaharap, at sa kasamaang-palad, ang mga ito ay mga kaganapang hindi mahuhulaan gaya ng mga ito ay marahas at biglaan. Sa anumang kaso, ang imbitasyon ay palaging panatilihing bukas ang iyong mga mata at manatili sa pinakamalayo hangga't maaari mula sa mga mapanlinlang na broker.
Hanggang sa muli!
Pinagmulan: https://en.cryptonomist.ch/2023/01/14/ftx-case-would-automated-strategy-behave/