Ang Gabay ng Mamumuhunan sa TrueFi Capital Markets

Ano ang crypto capital markets?

Tulad ng tradisyunal na pananalapi, ang mga crypto capital market ay nagkokonekta sa mga investor na naghahanap ng ani sa mga capital allocator, na kadalasang kumakatawan sa iba't ibang diskarte sa pamumuhunan. Ngunit hindi tulad ng lumang modelo, ang bagong market place na ito ay gumagamit ng imprastraktura ng blockchain upang magbigay ng access sa mga alternatibong digital asset, pataasin ang kahusayan sa pagpopondo, bawasan ang mga bayarin at higit sa lahat, magdagdag ng transparency sa mga tuntunin ng economics at real-time na pag-uulat.    

Ngunit ang diskarte sa pagsasama ng blockchain at desentralisasyon ay lubhang nag-iiba. Habang umaasa ang ilang market sa mga sentralisadong underwriter, itinatalaga ng ibang DeFi protocol ang trabahong ito sa mga portfolio manager, o kahit na naghahanap ng karunungan ng karamihan sa anyo ng mga kalahok sa DAO.

Naiiba din ang mga capital market sa kung paano nila hinahangad na mag-alok ng mas malawak na hanay ng mga opsyon sa collateralization. Noong unang ipinakilala ang pagpapahiram sa DeFi, ang mga borrower ay limitado sa karaniwang over-collateralized na mga pautang sa mga platform gaya ng AAVE. Ang pagtugon sa kakulangan sa kapital ng sobrang collateralized na pagpapautang ay magbibigay-daan sa mga nagpapahiram ng DeFi na palawakin ang kanilang bahagi sa merkado; ang kabuuang addressable market para sa pandaigdigang pagpapautang ay $8 trilyon. 

Ang mga nanghihiram ngayon ay may access na sa mga uncollateralized na pautang sa pamamagitan ng bagong lahi ng mga protocol ng kredito. Sa naka-sponsor na gabay na ito, ang TrueFi – isa sa mga unang protocol ng kredito na gumawa ng pagbabago sa kabila ng mga hadlang ng sobrang collateralized na pagpapautang, ay tutulong sa amin na ipaliwanag ang kanilang diskarte. 

Ano ang TrueFi?

Ang TrueFi ay isang credit protocol na idinisenyo upang sirain ang mga hadlang ng capital inefficiency sa pamamagitan ng hybridization ng on-chain governance at credit-based na pagpapautang. Ang paggamit ng on-chain governance ay nagpapakilala ng bagong antas ng transparency, habang ang credit-based na pagpapautang ay nagbibigay-daan sa mga nagpapahiram na pamahalaan ang panganib sa pamamagitan ng tradisyonal na due diligence at underwriting na mga pamamaraan at pamamahala ng portfolio. Magkasama, pinapayagan ng dalawang diskarte ang TrueFi na mag-alok ng mga pautang nang hindi nangangailangan ng labis na collateralization.

Bagama't unang inilunsad ang TrueFi upang ikonekta ang mga pinagsama-samang pondo ng tagapagpahiram sa mga na-verify na crypto-native na mga borrower, ang TrueFi ay tahanan na rin ngayon para sa mga independiyenteng portfolio manager na naghahangad na maglaan ng kapital sa mga tunay na pagkakataon sa mundo. Ito ay kumakatawan sa isang bagong paraan para sa pamamahala ng pondo, na binabawasan ang overhead ng pagpapatakbo ng isang pondo habang binubuksan ang pinto sa pandaigdigang pagkatubig ng DeFi.

Higit pa rito, tinuturuan ng TrueFi na ang pag-aalok ng credit on-chain ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng higit na transparency sa kanilang mga desisyon sa kapital, na posibleng pinipigilan pa ang mga sentralisadong nagpapahiram na implosions na naobserbahan kamakailan sa mga crypto market. Higit sa lahat, ang TrueFi ay binuo sa paniniwalang ang mga benepisyong ito, sa kabuuan, ay sa wakas ay makakaakit ng tradisyonal na kapital ng institusyon sa DeFi.

Ang mga pinuno ng industriya ay naghahanap sa TrueFi bilang isang potensyal na katalista para sa martsa ng DeFi patungo sa malawak na pag-aampon, lalo na sa kabila ng paggamit ng crypto-native. Bagama't hindi inaalis ang inherent na credit o smart contract na panganib, posibleng mabago ng bagong modelong ito ang paradigm. 

Ang kasaysayan ng TrueFi

TrueFi noon ipinakilala by Archblock bilang pinakaunang uncollateralized lending protocol ng DeFi noong Nobyembre 2020. Sila ang unang DeFi protocol na nagmula ng on-chain na unsecured loan sa Alameda Research. Habang pinamahalaan ng Archblock ang karamihan sa mga off-chain na responsibilidad (tulad ng pag-alam sa iyong customer at mga pagsusuri sa kredito), aktibo ang mga may hawak ng TRU token sa pag-apruba ng mga bagong borrower at indibidwal na loan. 

Simula noon, ang TrueFi ay umunlad upang gumawa ng mga pagpapasya sa pagpapahiram na ginagabayan ng isang modelo ng kredito, habang isinasaalang-alang ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga borrower sa pamamagitan ng tradisyonal na underwriting. Ito ay kapansin-pansing tumaas ang rate ng paghiram habang nagdaragdag ng mga pagpapabuti sa staking, pamamahala at pagkatubig ng nagpapahiram.

Pagkatapos lumaki ng higit sa $1.7 bilyon sa mga pinagmulan sa pamamagitan ng protocol ng pagpapautang nito, opisyal na inilunsad ng TrueFi ang mga on-chain na capital market nito, na nagbukas ng TrueFi upang magsilbing imprastraktura sa pananalapi para sa halos anumang uri ng pagkakataon sa pagpopondo sa kredito. Ang mga pamilihan ng kredito ay nagpapahintulot sa mga may-ari ng pondo o mga tagapamahala ng portfolio na dalhin ang kanilang mga portfolio on-chain, na may malalim na kontrol sa halos bawat elemento ng kanilang portfolio kabilang ang pagpili ng tagapagpahiram, istraktura ng bayad, diskarte at tagal. Sa quarter na ito, magdaragdag pa ang TrueFi mga pagpapahusay sa institusyon gaya ng tranching at isang nakalaang panahon ng paglalaan ng kapital, na hinihila ang protocol patungo sa pagkakapantay-pantay ng tampok sa mga produktong pagpapautang na magagamit sa tradisyonal na pananalapi.

Noong Hunyo 2022, TrueFi anunsyado pangalawang makabuluhang milestone sa roadmap nito tungo sa progresibong desentralisasyon. Binuo nila ang TrueFi Foundation, isang legal na entity na kumakatawan sa mga interes ng isang bagong nabuong TrueFi DAO. Ang update na ito ay sumunod sa paglulunsad ng umiiral na on-chain na pagboto at paglipat ng mga pangunahing TrueFi smart contract sa kontrol ng DAO, na pormal na inilalagay ang hinaharap ng protocol sa mga kamay ng mga may hawak at user ng token nito. Ang paglulunsad ng TrueFi DAO ay nagbibigay-daan sa TrueFi na ganap na gumana nang hiwalay mula sa Archblock. Sa turn, ang Archblock ay mananatiling isang pangunahing kontribyutor sa TrueFi, ngunit nakatuon ang mga pagsisikap nito sa pagiging institusyonal na tulay sa pagitan ng tradisyonal na pananalapi at imprastraktura ng TrueFi.

Ang misyon ng TrueFi ay umunlad sa buong kasaysayan nito. Bagama't nagsimula ang TrueFi sa layuning maging nangungunang uncollateralized lending protocol ng DeFi, ang mga kamakailang hakbang ng TrueFi tungo sa desentralisasyon at ang paglago ng real-world na pagpapautang sa protocol ay nagtulak sa TrueFi patungo sa isang mas malaking misyon. Ngayon, TrueFi estado ito ay upang maging isang 'pampublikong pag-aari at pinamamahalaang pinansyal na utility,' na nagbibigay-diin sa credit-based na pagpapautang para sa buong pandaigdigang merkado ng pagpapahiram. 

Ano ang maaaring maging epekto ng TrueFi Capital Markets sa TradFi at DeFi?

Matagal nang nahihirapan ang DeFi na makahanap ng mga ani na hindi nauugnay sa crypto. Bilang resulta, kahit na ang pinakamatatag na overcollateralized na mga protocol ay nakakaramdam ng paghigpit ng pagkatubig sa mga pagbagsak ng merkado. Ang koponan sa TrueFi ay naninindigan na kung ang lending ecosystem ng DeFi ay may higit na real-world na pagkakalantad at higit na transparency, mas kaunting mga indibidwal na aktor ang maaaring magbanta sa pagkabigo sa pagkatubig sa isang solong pagbagsak ng merkado.

Pagruruta ng DeFi liquidity sa real-world na pagpapautang 

Ang pagbubukas ng mga DeFi liquidity provider sa mga portfolio manager ay nakukuha ang real-world na utility, dahil ang TrueFi ay maaaring magbigay ng credit-based na pagpapautang kung saan ang DeFi ay hindi. Halimbawa, idinagdag kamakailan ang TrueFi USDC.mga tahanan, isang portfolio na nakatuon sa pagbibigay ng mga pautang sa mga bumibili ng bahay na nakabase sa Texas. Ang ganitong uri ng exposure ay bumubuo ng yield na hindi nauugnay sa crypto ecosystem, na gumagawa ng direktang epekto sa totoong mundo habang pinag-iba-iba rin ang portfolio ng isang crypto lender. Ito ay hindi lamang isang nagpapatatag na puwersa kundi isang DeFi adoption driver. Bilang resulta, nakikita ito ng TrueFi bilang tulay sa natitirang $8 trilyon sa tradisyonal na pandaigdigang merkado ng kredito.

Kahusayan ng kapital para sa on-chain lending

Para gumana ang "TradFi-to-DeFi" na tulay na ito, kailangang maakit ng mga protocol ng pagpapahiram ang mga tradisyunal na portfolio manager at nagpapahiram. Naging pangunahing atraksyon ang on-chain portfolio management ng TrueFi dahil nagbibigay ito ng higit na capital efficiency sa mga borrower at nagbibigay sa mga manager ng mas malaking liquidity sa mas mababang gastos nang hindi sinasakripisyo ang kontrol sa kanilang portfolio.

Ipinapangatuwiran din ng TrueFi na ang paglipat ng mga operasyon sa kadena ay nag-aalis ng mga tradisyonal na bottleneck at ginagawang mas mahusay ang proseso ng pag-apruba. Pinapalitan ng mga automated na smart contract, malawak na access sa portfolio mula sa paglulunsad, at malinaw na mga kasaysayan ng pagpapahiram ang karamihan sa puhunan ng tao na kailangan para sa tradisyonal na pangangalap ng pondo, pag-uulat, at mga layunin ng pamamahala.   

Pagdaragdag ng pag-access sa nagpapahiram

Ang pinakamahusay na mga pagkakataon sa pagpapahiram ay bihirang iharap sa mga mamumuhunan na hindi mataas ang halaga ng mga indibidwal o institusyon. Nangyayari ito para sa iba't ibang dahilan: mga kinakailangan sa pagiging kwalipikado ng tagapagpahiram (gaya ng akreditasyon o pagiging nasa labas ng hurisdiksyon ng US), mga minimum na kinakailangan sa pangako, o simpleng katotohanan na ang paghahanap ng mga retail na mamumuhunan para sa mga premiere deal ay may mababang return on time para sa portfolio manager. 

Binuo ng TrueFi ang capital market nito para tulungan ang mga portfolio manager na palawigin ang mga pagkakataong ito sa mas malawak na grupo ng mga mamumuhunan. At tulad ng mga tradisyonal na capital market, ang mga portfolio manager (PM) ay nagpapanatili ng kontrol sa pagiging kwalipikado ng mamumuhunan. Sa pamamagitan ng pagdadala ng mga alternatibong pamumuhunan na on-chain, pinapagaan ng TrueFi ang ilang disbentaha na kinakaharap ng mas maliliit na mamumuhunan sa mga tradisyonal na merkado ng pananalapi sa mga tuntunin ng pagpapatupad ng madiskarteng paglalaan ng asset na may mga alternatibo, pag-iba-iba sa cross-sectional at pamamahala ng mga pamumuhunan. 

Sa huli, nakukuha ng modelong ito ang halaga nito mula sa kahusayan at transparency nito. At dahil umaakit ito ng mas maraming portfolio manager sa DeFi lending ecosystem, naniniwala ang TrueFi na mag-aalok ito ng mga pagkakataon sa pamumuhunan sa mga investor na hindi nila maa-access kahit saan pa.

Paano gumagana ang TrueFi Capital Markets?

Onboarding gamit ang TrueFi

Para maglunsad ng portfolio sa TrueFi, dapat munang maaprubahan ng TrueFi governance ang mga manager. Karaniwang gumagawa ang mga manager ng pampublikong post upang ipakilala ang kanilang sarili at makakuha ng suporta sa komunidad para sa kanilang onboarding.

Upang pampublikong ilunsad ang kanilang portfolio sa libu-libong nagpapahiram ng TrueFi, ang mga tagapamahala ay dapat magpasok ng isang legal na kasunduan upang ma-access ang mga serbisyong kinakailangan upang magdisenyo at maglunsad ng isang sumusunod na portfolio. Noong nakaraan, ang prosesong ito ay pinapatakbo sa pamamagitan ng Archblock. Ang isang maliit ngunit lumalaking listahan ng mga vendor ay nag-aalok ng mga solusyon sa TrueFi managers tulad ng know-your-customer checks o co-marketing support. 

Ang mga PM ay nagbabayad ng protocol fee sa lahat ng hindi pa nababayarang loan sa kanilang portfolio sa TrueFi DAO treasury, na kung paano kumikita ang DAO. Sinasaklaw ng TrueFi ang mga susunod na hakbang sa paglulunsad ng portfolio sa kanilang website.

Mga Pamamahala ng portfolio

Kapag ang kasunduan sa serbisyo ay nilagdaan, ang mga portfolio manager ay may pananagutan sa pag-underwriting ng mga pautang na kanilang pinanggalingan. Ang form na ito ng "delegated underwriting" ay nagbibigay-daan sa DAO na tumuon sa pagsuporta sa TrueFi infrastructure habang inilalagay ang tungkulin ng pamamahala sa mga panganib at pagbabalik ng isang lending book sa mga kamay ng mga nauugnay na eksperto sa industriya, katulad ng mga portfolio manager.

Bilang karagdagan sa screening para sa anti-money laundering (AML) at paglaban sa financing of terrorism (CFT), ang mga PM ay nagsasagawa ng mga kontrata sa pagpapautang sa bawat borrower. Ang kasunduang ito ay nagbibigay ng legal na recourse sa kaso ng default. Sa huli, umaasa ang protocol sa kadalubhasaan ng PM at binibigyang grado ang mga ito sa pamamagitan ng pag-uulat sa on-chain na performance ng loan. Ang mga PM na may mas mahusay na pagganap ay mas malamang na makaakit ng mga nagpapahiram sa kanilang mga portfolio. 

Investors

Ang mga mamumuhunan sa Institutional Platform ng Archblock ay bumubuo ng mga napapanatiling ani at may magkakaibang listahan ng mga alternatibong asset at portfolio na mapagpipilian. Ang mga nagpapahiram sa TrueFi ay kumikita ng yield sa parehong mga hiniram na stablecoin at staked TRU.

Nakikipag-ugnayan ang mga mamumuhunan sa mga portfolio manager na katulad ng kung paano nila ginagawa sa mga liquidity pool. Sila ay maaaring magbigay o mag-withdraw ng pagkatubig mula sa pondo. Ang ilang mga portfolio ay pinahintulutan, ibig sabihin na ang mga mamumuhunan ay nangangailangan ng pag-apruba mula sa PM. Anuman, dapat kumpletuhin ng lahat ng mamumuhunan ang mga kinakailangan sa KYC bago isagawa ang anumang negosyo. Ang mga mamumuhunan ay tumatanggap ng mga token ng portfolio na kumakatawan sa kanilang pamumuhunan pagkatapos magdeposito. Kapag naisara na ang isang portfolio, kukunin ng mga provider ng liquidity ang kanilang mga token ng portfolio upang mag-withdraw ng mga pondo kasama ang naipon na interes.

Mga nanghihiram

Gumagamit ang mga nanghihiram ng TrueFi aplikasyon para makakonekta sa isang manager. Dahil responsibilidad ng PM na i-underwrite ang loan, mag-iiba-iba ang mga kinakailangan sa pag-apruba sa bawat manager. Maaaring piliin ng ilan na magpahiram gamit ang 100% LTV o ang iba ay maaaring magpahiram nang walang kinakailangang collateral. Ang ilan ay maaaring mangailangan ng tokenized collateral tulad ng USDT, o maaari silang tumanggap ng pisikal na ari-arian. 

Ang lahat ng ito ay nakasalalay sa misyon ng portfolio. Maaaring gusto ng ilang manager na mag-target ng mas mataas na mga ani sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga hindi secure na pautang sa mga institusyong may mataas na halaga. At maaaring naisin ng ilang manager na magkaroon ng sari-sari na portfolio na may pinaghalong mataas at mababang APY na mga pautang. 

Mga likas na panganib

Anuman ang mga diskarte, mahalagang tandaan na kahit na may ekspertong underwriting, mga pagsusuri sa kredito at legal na paraan, ang mga panganib ng mga default ay umiiral pa rin. Binalangkas ng TrueFi ang mga karagdagang pag-iingat na ginagawa nila para mabawasan ang mga panganib na iyon sa a blog post. Bukod pa rito, ang anumang protocol na may layer ng off-chain na pamamahala ay nangangailangan ng mas mataas na antas ng tiwala kaysa sa kabuuang on-chain na pamamahala. Tulad ng anumang hindi secure na protocol sa pagpapahiram, ang layunin ng TrueFi ay bumuo ng mga makabagong solusyon na nag-aalok ng mas maraming transparency hangga't maaari habang kinikilala ang likas na panganib. Sa mga tuntunin ng mga teknikal na panganib, ang TrueFi ay sumailalim sa limang matalinong pag-audit sa kontrata at nananatiling walang hack.

Pagsasara ng saloobin

Naniniwala ang mga eksperto sa TrueFi na ang $8 trilyong pandaigdigang merkado ng kredito ay hinog na para sa pagkagambala ng blockchain. Napakaraming inefficiencies at bottleneck na pumipigil sa daloy ng kapital sa solidong mga pamumuhunan, habang ang parehong mga hadlang sa pag-access at mga tagapamagitan sa paghahanap ng renta ay pumipigil sa mga retail investor na ma-access ang mga alternatibong pamumuhunan. Sa pamamagitan ng paglutas sa mga inefficiencies na ito at pagbubukas ng access, ang TrueFi ay nasa isang karera para maging unang trilyong dolyar na protocol. 

Blockworks' kamakailan TwitterSpace sa TrueFi, ipinakita ng Maple Finance at Goldfinch kung gaano umiinit ang kompetisyong iyon. 

Tinitingnan ng TrueFi ang sarili nito bilang ang unang credit protocol, at pinapanatili nito ang pinakamalaking aklat ng mga pinagmulan ng pautang. Ang kanilang pinakabagong mga pag-unlad sa real-world na pagpapautang, desentralisasyon at on-chain portfolio management ay maaaring magtakda sa kanila para sa tagumpay. Sa ngayon, ang mga mamumuhunan at mga manonood sa sideline ay kailangang maghintay at tingnan kung sapat na ang traksyon na ito upang makaakit ng interes sa institusyon at magdagdag ng ilang mga zero sa kabuuang halaga ng TrueFi na naka-lock.

Disclaimer: Wala sa naka-sponsor na gabay na ito ang naglalayong magbigay ng payo sa pamumuhunan, legal o buwis at wala sa artikulong ito ang dapat ipakahulugan bilang rekomendasyon na bumili, magbenta, o humawak ng anumang pamumuhunan o makisali sa anumang diskarte o transaksyon sa pamumuhunan.

Ang nilalamang ito ay itinataguyod ng TrueFi.

Dumalo DAS:LONDON at marinig kung paano nakikita ng pinakamalaking TradFi at mga institusyong crypto ang hinaharap ng pag-aampon ng institusyonal ng crypto. Magrehistro dito.