Ang huling boto sa pinakahihintay na hanay ng mga patakaran ng crypto ng European Union, na kilala bilang regulasyon ng Markets in Crypto Assets (MiCA), ay kamakailan. ipinagpaliban sa Abril 2023. Hindi ito ang unang pagkaantala — dati ay muling iniskedyul ng mga mambabatas sa Europa ang pamamaraan mula Nobyembre 2022 hanggang Pebrero 2023.
Ang pag-urong, gayunpaman, ay sanhi lamang ng mga teknikal na paghihirap, at sa gayon, ang MiCA ay patungo pa rin sa pagiging unang komprehensibong pan-European crypto framework. Ngunit iyon ay mangyayari lamang sa 2024, samantalang sa ikalawang kalahati ng nakaraang taon, kapag ang teksto ng MiCA ay halos naisulat na, ang industriya ay nayanig sa maraming mga pagkabigla, na nagdulot ng mga bagong pananakit ng ulo para sa mga regulator. Walang alinlangan na sa isang industriya na kasing dinamiko ng crypto, ang buong 2023 ay magdadala rin ng ilang bagong mainit na paksa.
Kaya naman, ang tanong ay kung ang MiCA, kasama ang mga umiiral na imperpeksyon nito, ay maaaring maging kwalipikado bilang isang tunay na "komprehensibong balangkas" sa isang taon mula ngayon. O, alin ang mas mahalaga, ito ba ay para sa isang epektibong hanay ng mga panuntunan upang maiwasan ang mga kabiguan sa hinaharap na katulad ng TerraUSD o FTX?
Ang mga tanong na ito ay tiyak na lumitaw sa isipan ng presidente ng European Central Bank, si Christine Lagarde. Noong Nobyembre 2022, sa gitna ng iskandalo ng FTX, siya inaangkin "Kailangan mayroong isang MiCA II, na sumasaklaw sa mas malawak na layunin nitong ayusin at pangasiwaan, at iyon ay lubhang kailangan."
Naabot ng Cointelegraph ang isang hanay ng mga stakeholder ng industriya upang malaman ang kanilang mga opinyon kung sapat pa rin ang regulasyon ng Markets in Crypto Assets upang paganahin ang maayos na paggana ng crypto market sa Europe.
Malayo pa rin ang mga regulasyon ng EU DeFi
Ang isang pangunahing blindspot tungkol sa MiCA ay ang desentralisadong pananalapi (DeFi). Ang kasalukuyang draft sa pangkalahatan ay walang anumang pagbanggit ng isa sa mga susunod na organisasyonal at teknolohikal na anyo sa crypto space, at tiyak na maaaring maging problema ito kapag dumating ang MiCA. Tiyak na nakuha nito ang atensyon ni Jeffrey Blockinger, pangkalahatang tagapayo sa Quadrata. Sa pagsasalita sa Cointelegraph, naisip ni Blockinger ang isang senaryo para sa hinaharap na krisis:
"Kung ang mga protocol ng DeFi ay nakakagambala sa mga pangunahing sentralisadong palitan bilang resulta ng isang malawak na pagkawala ng kumpiyansa sa kanilang modelo ng negosyo, maaaring imungkahi ang mga bagong panuntunan upang matugunan ang lahat mula sa money laundering hanggang sa proteksyon ng customer."
Naniniwala din ang Bittrex Global CEO na si Oliver Linch na mayroong pandaigdigang problema sa regulasyon ng DeFi at hindi gagawa ng exception ang MiCA. Sinabi ni Linch na ang DeFi ay likas na hindi nakokontrol at, sa ilang antas, kahit na isang mababang priyoridad para sa mga regulator, dahil ang karamihan ng mga customer ay nakikipag-ugnayan sa crypto pangunahin sa pamamagitan ng mga sentralisadong palitan.
Kamakailan: Seguridad ng DeFi: Paano makakatulong ang mga walang pinagkakatiwalaang tulay na protektahan ang mga user
Gayunpaman, sinabi ni Linch sa Cointelegraph na dahil lang ang mga regulator ay maaaring mangasiwa at makipag-ugnayan sa mga sentralisadong palitan nang pinakamadaling nangangahulugang walang mahalagang papel na gagampanan ng DeFi sa sektor.
Ang kakulangan ng isang natatanging seksyon na nakatuon sa DeFi ay hindi nangangahulugang imposibleng ayusin. Sa pakikipag-usap sa Cointelegraph, sinabi ni Terrance Yang, managing director sa Swan Bitcoin, na ang DeFi ay sa ilang antas na naililipat sa wika ng tradisyunal na pananalapi, at samakatuwid, maaaring i-regulate:
"Ang DeFi ay isang grupo lamang ng mga derivatives, bond, loan at equity financing na ginawang bago at makabagong bagay."
Ang yield-bearing, pagpapahiram at paghiram ng mga collateralized na crypto na produkto ay mga bagay na interesado sa pamumuhunan at komersyal na mga bangko at dapat na regulahin nang katulad, naniniwala si Yang. Sa ganoong paraan, ang mga kinakailangan sa pagiging angkop tulad ng nabalangkas sa MiCA ay maaaring talagang makatulong. Halimbawa, ang mga proyekto ng DeFi ay maaaring matukoy bilang pagbibigay ng mga serbisyo sa asset ng crypto sa bokabularyo ng MiCA.
Pagpapautang at pagtaya
Maaaring ang DeFi ang pinakakilala, ngunit tiyak na hindi lamang ang limitasyon ng paparating na MiCA. Nabigo rin ang EU framework na tugunan ang lumalaking sektor ng crypto lending at staking.
Dahil sa kamakailang mga kabiguan ng mga higanteng nagpapahiram, gaya ng Celsius, at ang tumataas na atensyon ng mga American regulators sa staking operations, ang mga mambabatas ng EU ay kailangang magkaroon din ng isang bagay.
"Ang pagbagsak ng merkado noong nakaraang taon ay pinasigla ng mga mahihirap na kasanayan sa puwang na ito tulad ng mahina o hindi umiiral na pamamahala sa peligro at pag-asa sa walang kwentang collateral," sinabi ni Ernest Lima, kasosyo sa XReg Consulting, sa Cointelegraph.
Nabanggit ni Yang ang partikular na problema ng kawalan ng balanse sa regulasyon ng pagpapautang at staking sa Eropean Union. Kabalintunaan, sa ngayon, ang crypto market ang nagtatamasa ng walang simetriko na kalamangan sa mga tuntunin ng maluwag na regulasyon kung ihahambing sa tradisyonal na sistema ng pagbabangko sa Europa. Ang mga legacy na komersyal o pamumuhunan na mga bangko at maging ang "tradisyonal" na mga kumpanya ng fintech ay labis na kinokontrol kaugnay ng malamang na hindi gaanong kinokontrol na mga palitan ng crypto, crypto lending at staking platform:
"Hayaan ang libreng merkado na gumana nang walang anumang regulasyon, maliban sa marahil para sa pandaraya, o gawing pareho ang mga patakaran para sa lahat na nag-aalok ng parehong produkto sa ekonomiya sa mga Europeo."
Ang isa pang isyu na dapat panoorin ay ang nonfungible token (NFTs). Noong Agosto 2022, ipinahayag ni European Commission Adviser Peter Kerstens na, sa kabila ng kawalan ng kahulugan sa MiCA, ito ay kinokontrol ang mga NFT bilang mga cryptocurrencies sa pangkalahatan. Sa pagsasagawa, ito ay maaaring mangahulugan na ang mga tagapagbigay ng NFT ay itutumbas sa mga tagapagbigay ng serbisyo ng asset ng crypto at kinakailangang magsumite ng mga regular na account ng kanilang mga aktibidad sa European Securities and Markets Authority sa kanilang mga lokal na pamahalaan.
Sanhi para sa optimismo
Ang MiCA ay higit na natugunan ng katamtamang optimismo ng industriya ng crypto. Sa kabila ng ilang mga rigidity sa teksto, ang diskarte ay tila sa pangkalahatan ay makatwiran at promising sa mga tuntunin ng pagiging lehitimo sa merkado.
Sa lahat ng kaguluhan sa 2022, ang susunod bang pag-ulit ng EU crypto framework, isang hypothetical na "MiCA-2," ay magiging mas mahigpit o crypto-skeptical? "Ang mga karagdagang pagkaantala na kinakaharap ng MiCA ay na-highlight lamang ang idle approach na ginawa ng EU upang ipakilala ang batas na mas kailangan ngayon kaysa dati, lalo na sa mga kamakailang kaganapan sa merkado," sabi ni Linch, na inaangkin ang pangangailangan ng mas mahigpit at mas mabilis na pagsusuri sa merkado .
Kamakailan: SEC vs. Kraken: Isang one-off o opening salvo sa isang pag-atake sa crypto?
Inaasahan din ng Lima ang isang mas malapit na diskarte na may mas maraming isyu na sakop. At talagang mahalaga para sa mga mambabatas sa Europa na makasabay sa mga pag-update ng regulasyon:
"Inaasahan ko ang isang mas matatag na diskarte na gagawin sa ilan sa mga teknikal na pamantayan at alituntunin na kasalukuyang ginagawa at magiging bahagi ng rehimeng MiCA. Maaari rin tayong makakita ng higit na pagsisiyasat ng mga regulator sa awtorisasyon, pag-apruba at pangangasiwa, ngunit ang 'crypto winter' ay matagal nang matunaw sa oras na mabago ang batas."
Sa pagtatapos ng araw, hindi dapat mahuli ang isa sa mga stereotype tungkol sa pagkahuli ng bureaucratic machine ng European Union.
Ito pa rin ang EU, at hindi ang Estados Unidos, kung saan mayroong hindi bababa sa isang malaking legal na dokumento, na naka-iskedyul na maging isang batas, at ang pangunahing epekto ng MiCA ay palaging mas mahalaga sa simbolikong paraan, samantalang ang mga kagyat na isyu sa crypto ay maaaring aktwal. masakop ng hindi gaanong ambisyosong mga gawaing pambatasan o ehekutibo. Gayunpaman, ang mood ng mga pagkilos na ito ay nananatiling mahalaga — sa huling pagkakataon na narinig namin mula sa EU ay nagpasya itong obligahin ang mga bangko na mag-imbak ng 1,250% risk weight sa kanilang pagkakalantad sa mga digital na asset.
Pinagmulan: https://cointelegraph.com/news/the-limitations-of-the-eu-s-new-cryptocurrency-regulations