Ang on-chain na sukatan na maaaring magpahiwatig ng pagbabalik ng bear market

Ang natanto na presyo ay isang sukatan na kadalasang ginagamit upang matukoy ang mga paggalaw ng merkado sa mga bear at bull market. Tinukoy bilang halaga ng lahat Bitcoins sa presyo na binili ang mga ito na hinati sa bilang ng mga nagpapalipat-lipat na barya, ang natanto na presyo ay epektibong nagpapakita ng cost-basis ng network.

Ang paghahati sa network sa mga cohort ay makakatulong sa amin na ipakita ang pinagsama-samang batayan ng gastos para sa bawat pangunahing pangkat na nagmamay-ari ng Bitcoin. Ang mga long-term holder (LTHs) at short-term holder (STHs) ay ang dalawang pangunahing cohort na nagtutulak sa merkado — Ang mga LTH ay lahat ng mga address na humawak ng BTC nang mas mahaba sa 155 araw, habang ang mga STH ay mga address na nakahawak sa BTC nang wala pang 155 araw .

Ang LTH-STH cost basis ratio ay ang ratio sa pagitan ng natantong presyo para sa pangmatagalan at panandaliang mga may hawak. Dahil sa makasaysayang magkakaibang mga pag-uugali na ipinapakita ng mga LTH at STH, ang ratio sa pagitan ng kanilang natanto na mga presyo ay maaaring maglarawan kung paano nagbabago ang dinamika ng merkado.

Halimbawa, ang isang uptrend sa LTH-STH cost basis ratio ay makikita kapag ang mga STH ay nakakaalam ng mas maraming pagkalugi kaysa sa mga LTH. Ipinapakita nito na ibinebenta ng mga panandaliang may hawak ang kanilang BTC sa mga LTH, na nagpapahiwatig ng yugto ng akumulasyon ng bear market na pinangungunahan ng mga LTH.

Ang isang downtrend sa ratio ay nagpapakita na ang mga LTH ay gumagastos ng kanilang mga barya nang mas mabilis kaysa sa mga STH. Ito ay nagpapahiwatig ng yugto ng pamamahagi ng bull market, kung saan ibinebenta ng mga LTH ang kanilang BTC para sa tubo, na binibili ng mga STH.

Ang isang LTH-STH cost basis ratio na mas mataas sa 1 ay nagpapahiwatig na ang cost basis para sa mga LTH ay mas mataas kaysa sa cost basis para sa mga STH. Ito ay may kaugnayan sa kasaysayan sa late-stage bear market capitulations na naging bull run.

2011

Sa panahon ng unang bear market ng Bitcoin noong 2011, ang natanto ng STH na presyo ay mas mababa sa natanto na presyo ng LTH. Ang pagbabagong ito ng trend ay minarkahan ang simula ng isang bear market na nagsimula noong Nob. 22, 2011 at tumagal hanggang Hul. 17, 2012.

Ang mga pangmatagalang may hawak ay nakaipon ng BTC sa buong bear market, dollar-cost averaging (DCA) at pinababa ang kanilang cost-basis. Ang pagbili sa panahon ng mga pinigilan na presyo ay lumikha ng bagong pagdagsa ng mga panandaliang may hawak na nagtulak sa presyo ng Bitcoin na tumaas. Ang pagtaas na ito sa akumulasyon ng STH ay naging sanhi ng pagtaas ng presyo ng natanto ng STH, na nagpapataas ng kabuuang cost-basis ng network kasama nito.

2015

Ang 2015 bear market ay sumunod sa isang katulad na pattern. Noong Ene. 8, 2015, na-realize ng STH na bumaba ang presyo sa ibaba ng LTH realized na presyo, na nag-trigger ng bear market na tumagal hanggang Disyembre 08, 2015.

Habang nagsimulang bumawi ang presyo ng Bitcoin noong unang bahagi ng Nobyembre 2015, hanggang sa simula ng Disyembre na ang natanto ng STH na presyo ay bumagsak sa itaas ng LTH na natanto na presyo. Noong panahong iyon, bahagyang tumaas ang kabuuang batayan ng gastos ng network, na nag-trigger ng pagbaliktad ng bear market na nakitang lumampas sa $400 ang presyo ng Bitcoin.

2018

Ang inaasam-asam na rally ng Bitcoin sa $20,000 noong huling bahagi ng 2018 ay natapos nang matanto ng STH na bumaba ang presyo. Bumaba ito sa natanto na presyo ng LTH noong Disyembre 20, 2018, na nagtulak sa presyo ng spot ng Bitcoin na mas mababa sa natanto nitong presyo.

Nagtapos ang bear market noong Mayo 13, 2019, nang ang STH ay natanto ang presyo na tumalbog sa itaas ng LTH na natanto na presyo.

2022

Nagsimulang bumaba ang na-realize na presyo ng STH sa simula ng Setyembre 2022, na pumatak sa ibaba ng na-realize na presyo ng LTH noong Set. 22, 2022. Nagpatuloy ito pababa hanggang Enero 10, 2023, nang magsimula ito ng mabagal at tuluy-tuloy na rebound na halos dinala ito sa par sa natanto na presyo ng Bitcoin.

Ang natanto na presyo ng STH ay kasalukuyang nasa $19,671, habang ang natanto ng LTH na presyo ay $22,228. Ang natanto na presyo ng Bitcoin ay $19,876.

Ang data na pinag-aralan ng CryptoSlate ay nagpakita na ang 4 na taon na mga cycle sa Bitcoin market ay nagtatapos kapag ang STH na natanto na presyo ay nag-flip sa parehong natanto na presyo ng Bitcoin at ang natanto na presyo ng LTH. Lumilikha ito ng nasusukat na FOMO sa merkado na nag-trigger ng parabolic run.

Nangyari ang flippening na ito noong 2011 pagkatapos ng 9 na buwan sa isang bear market, noong 2015 pagkatapos ng 11 buwan, at noong 2019 pagkatapos ng 6 na buwan. 5 buwan na ang nakalipas mula noong na-realize ng STH na bumaba ang presyo sa ibaba ng na-realize na presyo ng LTH noong 2022.