Dalawang mahalagang takeaway mula sa ulat ng UST stablecoin depeg ng Nansen

Habang ang alikabok ay naninirahan sa cataclysmic na pagbagsak ng Terra ecosystem, isang on-chain deep-dive na isinagawa ng blockchain analytics firm na Nansen ay nagha-highlight ng dalawang pangunahing takeaways.

Ang cryptocurrency ecosystem noon napuno ng iba't ibang teorya ng haka-haka sa paligid ng dahilan ng Terra's algorithmic stablecoins ng UST decoupling mula sa $1 peg nito. Ang sino at bakit tila isang misteryo ngunit ang kinalabasan ay sakuna, na ang UST ay bumaba nang mas mababa sa $1 habang ang halaga ng stablecoin token ng Terra ay bumagsak sa halaga bilang isang resulta.

Nagsagawa si Nansen ng pagsisiyasat na gumagamit ng on-chain na data mula sa Terra ecosystem patungo sa Ethereum blockchain sa pagsisikap na maitala ang hanay ng mga kaganapan na humantong sa UST depeg. 

Ito ay nagkakahalaga na tandaan na ang ulat ay hindi kasama ang mga potensyal na off-chain na kaganapan na maaaring magpalala sa sitwasyon, epekto sa mga namumuhunan, pagkasira ng mga netong pagkalugi sa pagitan ng mga wallet, at kung ano ang nangyari sa Bitcoin (BTC) reserbang sumusuporta sa UST.

Nabiktima ng mga attacker ang mababaw na Curve liquidity para samantalahin ang mga pagkakataon sa arbitrage

Ang una at pinakamalaking takeaway ay ang pagtukoy ni Nansen sa isang maliit na hanay ng mga address o manlalaro na tumukoy ng mga kahinaan sa Terra ecosystem. Ang mga aktor na ito ay nabiktima sa medyo mababaw na pagkatubig ng mga Curve pool na sumusuporta sa peg ng TerraUSD (UST) sa iba pang mga stablecoin at lumipat upang mapakinabangan ang mga pagkakataon sa arbitrage.

Binabalangkas ng ulat kung paano binawi ng mga aktor na ito ang mga pondo ng UST mula sa Anchor protocol sa Terra. Ang mga pondong ito ay na-bridge mula sa Terra patungo sa Ethereum gamit ang Wormhole infrastructure.

Ang napakalaking halaga ng UST ay napalitan ng iba't ibang stablecoin sa mga liquidity pool ng Curve. Pagkatapos ay nag-isip si Nansen na sa panahon ng proseso ng depegging, ang ilan sa mga natukoy na wallet ay pinagsamantalahan ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga pinagmumulan ng pagpepresyo sa Curve pati na rin ang mga desentralisado at sentralisadong palitan sa pamamagitan ng pagkuha ng mga posisyon sa pagbili at pagbebenta sa mga palitan.

Ulat ni Nansen pinabulaanan ang isang speculative narrative na ang isang nag-iisang attacker o hacker ay nagtrabaho para sirain ang UST.

Pitong wallet na sentro ng depeg ng UST

Ang pagtatasa ng blockchain ng Nansen ay nagpatibay ng isang grounded theory na diskarte na tumukoy ng may-katuturang data ng dami ng transaksyon sa pagitan ng Mayo 7 at 11—ang time frame kung saan nawala ang $1 peg ng UST.

Sinuri ng firm ang social media at mga thread ng forum upang paliitin ang partikular na time frame na iyon, na itinatampok ang isang kilalang daloy ng transaksyon sa mga Curve liquidity pool, na humantong sa three-phase analytical approach nito.

Ang unang yugto ay nagsasangkot ng pagsusuri ng mga transaksyon sa loob at labas ng Curve lending protocol, na nagbigay-daan sa Nansen na mag-compile ng isang listahan ng mga wallet na ang mga aktibidad ay nagmumungkahi ng malaking epekto sa UST depegging.

Bahagyang mas kumplikado ang ikalawang yugto, dahil naobserbahan ni Nansen ang mga transaksyon sa Wormhole bridge na maaaring nakaimpluwensya sa kaganapan ng depeg. Sinuri ng kompanya ang mga paglabas ng UST mula sa Anchor protocol na kinasasangkutan ng isang pinaliit na listahan ng mga wallet. Sinundan ito ng pagsisiyasat sa pagbebenta ng UST at USDC sa mga sentralisadong palitan.

Nauugnay: Pinapalitan muli ang 'Terra 2.0 revival plan' sa pamamagitan ng airdrops, listing, buyback at burning

Kasama sa huling yugto ang triangulating on-chain na ebidensya para makabuo ng salaysay ng mga kaganapan sa paligid ng UST depeg. Isang listahan ng pitong wallet ang na-highlight noon na pinaniniwalaang naging sentro sa pagbagsak ng Terra ecosystem.

Ang ulat ng Nansen ay nagbibigay ng ilang kawili-wiling mga insight na hinimok ng blockchain analytics. Ang pangunahing “bakit” ay nananatiling isang misteryo — kung saan ang kompanya ay nagpasyang huwag mag-isip-isip sa mga potensyal na layunin o motibasyon sa likod ng pitong pangunahing address na may malaking papel sa pag-trigger ng depeg ng UST algorithmic stablecoin.