Pag-unawa sa Pinakamalaking Bottleneck ng Pag-ampon ng Institusyon: Mahina Settlement

Nais ng mga institusyon na makapasok sa crypto. Wala nang masyadong nakikipagtalo sa puntong ito. Ang bagay ay, hindi madali para sa mga tradisyunal na manlalaro ng pananalapi na lumahok sa mga merkado ng digital asset na nakabatay sa blockchain.

At habang ang regulasyon ay madalas na binanggit bilang pangunahing problema sa pagpigil sa pag-aampon ng institusyon, may iba pa, higit pang mga isyu sa logistik na kailangang matugunan din.

Ang pinakamahalagang bottleneck na kinakaharap ng mga mangangalakal ng TradFi na naghahanap ng mga digital na asset ay kinabibilangan ng:

• Ang panganib sa counterparty
• Pamamahala ng collateral
• Kontrol ng balanse 

Ang proseso ng stock exchange ngayon ay nagsimula nang hindi bababa sa 100 taon, na ang mga bagay ay unti-unting nagiging digitize sa loob ng huling 50.

Dahil sa paraan ng paggana ng teknolohiya ng blockchain ledger, medyo naiiba ang hitsura ng crypto trading. Ibig sabihin, ang mga palitan ng crypto ay nangangailangan ng mga mangangalakal na i-prefund ang bawat kalakalan. 

Lumilikha ito ng isang bangungot sa pagpapatakbo para sa mga kumpanya ng pangangalakal dahil hinihiling nito sa kanila na pamahalaan ang mga spreadsheet na sumusubaybay sa mga kalakalan sa maraming palitan at tagapag-alaga pati na rin ang bilateral na pag-aayos sa mga OTC desk. Sinasabi ng maraming kumpanya na higit sa 40% ng kanilang mga tauhan ang nakatuon sa tanging gawain ng pag-aayos ng problemang ito.

Bakit gumagana ang mga bagay sa ganitong paraan, paano ito lumilikha ng problema, at ano ang ilang potensyal na solusyon?

Ang kalikasan ng problema

Ang teknolohiya ng Blockchain ay humantong sa isang likas na pagsasaayos ng proseso ng paglilinis at pag-aayos.

Sa tradisyonal na pananalapi, ang prosesong ito ay nagsasangkot ng tatlong hakbang: pagpapatupad, paglilinis, at pag-aayos. Ang mga ito ay pinangangasiwaan ng isang tagapamagitan na kilala bilang isang clearing house. 

Ang pagpapatupad ay kapag pinunan ng isang broker ang order ng isang mamumuhunan na bumili o magbenta ng isang seguridad. Responsibilidad ng broker sa prosesong ito na punan ang order sa pinakamagandang presyong posible. Kapag napuno na ang order, papasok na ito sa clearing stage. Sa puntong ito na ang isa pang partido na tinatawag na clearing house ay may pananagutan sa pagpapatunay ng pagkakakilanlan ng kabilang partido at pagkumpirma na mayroon sila ng asset na pinag-uusapan. Kapag na-clear na ang lahat ng kinakailangang partido, ang kalakalan ay papasok sa yugto ng settlement. Dito opisyal na nagpapalitan ng kamay ang asset sa pagitan ng clearing house at ng tagapag-ingat ng investor. 

Umiiral ang clearing house upang magbigay ng neutral na partido sa transaksyon sa pagitan ng exchange at custodian. At minarkahan nito ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng blockchain settlement. Dahil ang tradisyunal na kasunduan ay nangangailangan ng tiwala, ang magkasalungat na partido ay gumagamit ng neutralidad ng clearing house upang katawanin ang mga interes ng magkabilang partido nang patas. Ito ang nagbibigay-daan sa clearing house sa awtoridad na opisyal na ilipat ang mga gawa ng pagmamay-ari.

Ngunit mahalagang tandaan na ang clearing house ay hindi nakikipagpalitan ng mga asset sa custodian sa isang indibidwal na batayan. Gagawin nitong higit na hindi epektibo ang proseso. Sa halip, ang clearing house at mga tagapag-alaga ay naglalagay ng mga transaksyon sa kanilang mga balanse sa paraang nagpapababa sa bilang ng mga indibidwal na paglilipat. Halimbawa, ang isang nakabinbing transaksyon mula sa custodian patungo sa clearing house ay maaaring kanselahin o i-net ang isang katumbas na nakabinbing transaksyon mula sa clearing house patungo sa custodian. 

Ang ganitong uri ng accounting ay nagbibigay-daan sa mamumuhunan ng kakayahang pondohan ang kalakalan pagkatapos na ito ay maayos sa tagapag-ingat. Lumilikha ito ng kahusayan sa kapital para sa lahat ng partidong kasangkot – na nagpapataas sa dami ng kabuuang mga kalakalan. 

Settlement sa blockchain 

Ngunit kapag ang pangangalakal ay naisakatuparan sa isang blockchain ledger, ang clearing at settlement ay maaaring mangyari nang sabay-sabay. Ang mga partido ay na-verify na ang kanilang mga pagkakakilanlan at ang presyo at dami ng isang kalakalan ay napagkasunduan sa anyo ng isang transaksyon sa ledger. Ngunit ang pinabilis na prosesong ito ay isang tabak na may dalawang talim. Dahil walang clearing house na namamahala ng balanse na may mga regulated na tagapag-alaga, ang mga palitan ay napipilitang mangailangan ng prefunding para sa bawat kalakalan. Walang T + 2 settlement time na nagbibigay-daan sa isang palugit ng oras para maganap ang pagpopondo. Maaaring mangyari ang mga transaksyong nakabatay sa Blockchain sa batayan ng T + 0. Kapag gumagamit ng isang crypto exchange, "mayroon kang direktang access sa merkado," bilang Gary Gensler ilagay ito sa isang 2018 lecture sa MIT sa post trade clearing, settlement, at processing.

Ang pangangailangan para sa mga institusyon na umangkop sa modelong ito ay nagpabagal sa bilis ng pag-aampon sa isang pag-crawl. Sa halip na magkaroon ng mga transaksyon na pinangangasiwaan ng isang clearing house, ang modelong batay sa blockchain ay ginagawang kinakailangan para sa mga institutional desk na subaybayan ang mga trade sa pagitan ng maraming palitan gamit ang mga spreadsheet.

Humigit-kumulang 68% ng mga trading firm ang nagsasabi na ang hindi mahusay na pagpopondo at mga daloy ng trabaho sa pag-aayos ang mga pangunahing hadlang na kanilang kinaharap pagdating sa pag-scale ng kanilang negosyo. 

Ano ang maaaring gawin upang mapagaan ang napakalaking harang na ito?

Ang solusyon

Sa kabutihang palad, ang koponan sa Apifiny ay gumagawa ng mga paraan upang malutas ang problemang ito.

Gamit ang Apifiny platform, ang mga user ay gumagawa ng isang account na may isang set ng onboarding at mga API. Ang platform ay konektado sa mahigit 20 exchange, na nagpapahintulot sa mga user na pamahalaan ang lahat ng kanilang mga trade sa isang lugar. Ang mga paglilipat ng pondo ay maaari ding pamahalaan mula sa pangunahing account patungo sa isang panlabas na palitan, o sa pagitan ng iba't ibang mga palitan, lahat mula sa Apifiny.

Tinutugunan ng solusyon na ito ang mga hadlang sa kahusayan ng kapital mula sa ibang anggulo. Sa halip na magtayo ng pinagkakatiwalaang third party para sa netting, ginagawa nitong mas madaling lapitan ang direktang pag-access sa merkado. 

Maaaring lumipat ang mga kliyente ng Apifiny sa pagitan ng kanilang mga sub-account nang hindi kinakailangang magpanatili ng mga reserba sa maraming platform. Ang kakayahang umangkop na ito ay ginagawang mas hindi maginhawa ang mga bottleneck sa pagpapatakbo at nagbubukas ng pinto sa higit na interes ng institusyonal. Sinusuportahan din ng platform ang mga secure na paglilipat sa pamamagitan ng Fireblocks at mga instant na paglilipat sa mga piling palitan.

Bagama't ang mga teknolohikal na inobasyong ito ay ginagawang mas streamlined ang ikot ng pagpopondo, ang Apifiny ay nagsusumikap din sa pagbuo ng mga solusyon upang matugunan ang mga sistematikong hamon. Naniniwala sila na ang isang regulated clearing system ay maaaring itatag sa paraang nakikinabang sa kahusayan ng blockchain technology nang hindi pinipilit ang mga tagapag-alaga at palitan sa bilateral na settlement sa mga OTC desk at market makers. Sinabi ni Haohan Xu, tagapagtatag at CEO ng Apifiny,

"Nakatuon kami sa pagbuo ng imprastraktura para sa mga propesyonal na mangangalakal o institusyon upang ma-access ang kumpletong ruta patungo sa merkado sa pinakamadaling paraan na posible."

Ang paghahambing sa pagitan ng kasalukuyang pira-pirasong merkado ay naglalarawan ng kanilang diskarte. 

Idinagdag pa ni Haohan Xu, “Kaya, ang aming layunin dito ay ang paggamit ng malakas na imprastraktura bilang isang paraan upang pagsama-samahin at pagsamahin ang isang kumpletong merkado ng crypto upang ang mga mangangalakal ay magkaroon ng one-stop na access mula sa pagtuklas ng presyo at pagkatubig; cross-trading venue fund rebalancing at pamamahala; sa pag-uulat at pagsusuri pagkatapos ng kalakalan."

Ang nilalamang ito ay itinataguyod ng Apifiny.

Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.