Ang Pag-crash ng Waves Stablecoin ay Nagpapalabas ng Mga Takot sa Death Spiral

Matapos ang halos pagdoble ng market capitalization nito sa loob ng ilang linggo, nawala ang peg ng Waves' Neutrino USD stablecoin, na nagpapahiwatig ng potensyal na "death spiral" na kaganapan para sa native token ng ecosystem.

Ang Neutrino USD Depeg ay Nagbabaybay ng Problema para sa mga Alon

Nakikita ng Neutrino USD, ang flagship stablecoin ng Waves ecosystem, na hinamon ang peg nito sa gitna ng maikling selling pressure sa native token ng ecosystem, WAVES. Ang Neutrino USD (ticker: USDN) ay nilalayong halos sundan ang presyo ng US dollar, ngunit ito ay kasalukuyang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $0.86. 

Nawala ng USDN ang ninanais nitong $1 na peg noong nakaraang Biyernes matapos ang isang masakit na post ng pseudonymous crypto investor na si 0xHamZ ay nagsimulang mag-ikot sa Twitter. 0xHamZ tinatawag Ang WAVES, ang katutubong token ng network ng Waves, ang “pinakamalaking ponzi sa crypto,” at inangkin na ang mga tagapagtatag ng proyekto ay artipisyal na nagbobomba ng halaga ng token gamit ang leverage.

Ang WAVES ay ang pinakamalaking ponzi sa crypto

Ito ay walang ingat na nagsagawa ng mga pagtaas ng presyo sa pamamagitan ng paghiram ng USDC sa 35% para makabili ng sarili nitong token

Ang tuluy-tuloy na paglago ng market cap ng WAVES ay kailangan para mapanatiling stable ang system

Ang WAVES ay babagsak sa kalaunan at ang USDN ay masisira dito

Ikaw ay nasa abiso?

— 0xHamZ (@0xHamz) Marso 31, 2022

Nagsimulang gumawa ng mga headline ang Waves noong Marso matapos makita ang market capitalization na surge nito halos anim na beses sa loob lamang ng isang buwan sa gitna ng medyo nanginginig na mga kondisyon ng merkado. Ang pangunahing kaso ng paggamit nito ay ang pag-mint at pagsuporta sa USDN, na nakita rin ang pagtaas ng market capitalization nito mula sa humigit-kumulang $500 milyon hanggang sa pinakamataas na lahat ng oras na mahigit $960 milyon sa parehong panahon bago nawalan ng humigit-kumulang $130 milyon ang halaga ngayon.

Ang mekanismo ng USDN ay gumagana nang katulad sa MakerDAO's DAI, tanging ito ay overcollateralized at maaari lamang i-minted gamit ang WAVES token. Ang tumataas na demand para sa USDN ay maaaring maiugnay sa malalaking staking yield na inaalok para sa stablecoin sa iba't ibang DeFi platform sa ecosystem ng proyekto. Gayunpaman, sinabi ng 0xHamZ na ang mataas na USDN staking yield ay lubos na nakadepende sa patuloy na paglaki ng collateral token, WAVES, at ang koponan ay naging “natitiklop na pagkilos” para mag-engineer ng supply squeeze para artipisyal na bombahin ang presyo ng WAVES.

Sila rin Nagbahagi on-chain data upang patunayan ang kanilang claim, na nagpapakita na ang Waves team ay nagdeposito ng USDN sa Waves-native money market protocol na Vires Finance upang humiram ng USDC, inilipat ang USDC sa Binance upang bumili ng WAVES, at i-convert ang WAVES sa USDN. Ipinakita ng data na inulit nila ang prosesong ito nang maraming beses. 

Di-nagtagal pagkatapos lumabas ang bulung-bulungan ng Waves na gumagamit ng leverage upang suportahan ang halaga ng kanilang token, nagsimulang mag-slide ang USDN sa ibaba ng target nitong $1 na peg. Bagama't ito ay overcollateralized ng WAVES, ang USDN ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa paligid ng $0.86 na hanay ng presyo, na nagpapakita ng maliliit na senyales ng pagbawi. Ang WAVES token ay nagbura din ng higit sa 30% o $1.8 bilyon ang halaga, na nagpapataas ng mga alalahanin sa isang potensyal na "death spiral" na kaganapan na maaaring makita ang halaga ng WAVES collateral sa Neutrino ang protocol ay mas mababa sa market capitalization ng USDN stablecoin. Nangangahulugan iyon na ang sistema ay naging insolvente.

Sinisisi ng Founder ang Alameda Research

Bilang tugon sa mga alingawngaw, sinisi ng tagapagtatag ng Waves na si Sasha Ivanov ang kilalang cryptocurrency trading firm na Alameda Research para sa pag-orkestra ng isang anti-Waves "FUD" na kampanya. “Ihanda ang iyong popcorn: Minamanipula ng @AlamedaResearch ang presyo ng $waves at nag-oorganisa ng mga kampanya ng FUD upang mag-trigger ng panic selling. Sana nakuha ko ang atensyon mo,” sabi ni Ivanov sa isang Linggo tweet bagyo.

Inangkin ni Ivanov na hiniram ni Alameda ang WAVES sa Vires Finance para paikliin ang asset at inayos ang kampanya sa Twitter para mag-trigger ng sell-off at gawing kumikita ang kalakalan nito. "Kaya ano ang mayroon tayo dito: Sila ang unang nagtulak ng presyo sa FTX, ngunit pagkatapos na isara ang posisyon na may tubo ang kasunod na maikling kalakalan na binuksan nila ay nabigo, dahil ang presyo ay patuloy na tumataas," siya sinulat ni. "Ang paghiram at FUD ay kailangang ibaba ang presyo at gawing kumikita ang maikling."

Ang tagapagtatag at dating CEO ng Alameda Sam Bankman-Fried awas Ang mga pag-aangkin ni Ivanov bilang isang "kalokohang teorya ng pagsasabwatan" nang hindi nagbibigay ng karagdagang mga detalye tungkol sa pagkakasangkot ng trading firm sa insidente.

Nag-post din si Ivanov isang panukala sa Vires Finance DAO na "pansamantalang bawasan ang limitasyon ng pagpuksa para sa Waves at USDN na paghiram sa 0.1%" at limitahan ang maximum na paghiram ng APR sa 40%.

https://t.co/sZUh19dBNi Bagong panukala ng DAO sa https://t.co/X8GtUDr6fT
Protektahan natin #alon ecosystem mula sa kasakiman!
KASAKIMAN AY MASAMA.

— Sasha Ivanov ? (1 ➝ 2) (@sasha35625) Abril 3, 2022

Ang ideya sa likod ng panukala ay likidahin ang dapat na maikling posisyon ng Alameda at protektahan ang mahabang posisyon ng Waves sa pamamagitan ng paglilimita sa mga rate ng paghiram para sa USDC at USDT. Ang pagtatakda ng mas mataas na rate ng paghiram ay mangangahulugan na ang koponan ay kailangang magbayad ng mas mataas na interes sa mga stablecoin na pautang nito, na ginagamit nito upang suportahan ang presyo ng WAVES.

Kinokontrol umano ng Waves team ang humigit-kumulang 30% ng nagpapalipat-lipat na supply ng VIRES, ibig sabihin, maaari nitong maimpluwensyahan—kung hindi man mag-isa ang magpapasya—ang kinalabasan ng boto. Gayunpaman, kung tatanggihan ang panukala ni Ivanov, maaari nitong pilitin ang Waves team na i-unwind ang leveraged long position nito sa Vires money market platform upang mabayaran ang kanilang utang. Kasunod ng babala post ng 0xHamZ noong Biyernes, ang mga humiram na APR para sa USDC at USDT pool sa Vires ay tumalon mula sa humigit-kumulang 34% hanggang 80%, na epektibong higit sa pagdoble sa interes na dapat bayaran ng Waves sa utang nito, na kung saan ay Iniulat nagkakahalaga sa hilaga ng $400 milyon sa oras ng press. 

Pagbubunyag: Sa oras ng pagsulat, ang may-akda ng tampok na ito ay nagmamay-ari ng ETH at maraming iba pang mga cryptocurrency.