Ano ang Celsius at Bakit Ito Bumagsak?

Sa gitna ng mas malawak na pag-crash ng crypto market, inihayag ng crypto lending platform na Celsius noong Hunyo 12 na ito nga sinuspinde ang lahat ng mga withdrawal sa platform ng pagpapautang nito, na binanggit ang "matinding kondisyon ng merkado” at isang pangangailangan na “patatagin ang pagkatubig.” 

Sa mga oras pagkatapos ng anunsyo, ang katutubong token ng Celsius, CEL, bumagsak ng 70% sa isang oras; sa susunod na araw ito ay nangangalakal nang higit sa 40% pababa. Ang pababang spiral ng CEL ay dumating sa gitna ng isang higanteng selloff na nakakita ng kabuuang market capitalization ng crypto na bumagsak sa mas mababa sa isang trilyon, o higit sa dalawang-katlo na nahihiya sa lahat ng oras na mataas nito $ 3 trilyon, Habang Bitcoin bumaba sa mga antas hindi nakita simula 2020.

Celsius' pahayag ng misyon sinabi na ang layunin nito ay "na guluhin ang industriya ng pananalapi." Kung papasok ang mga headline Bloomberg at ang Financial Times anumang bagay na dapat gawin, tiyak na nagkaroon ito ng nakakagambalang epekto—sa mismong crypto market.

So anong nangyari? Ang maikling sagot: walang nakakaalam, ngunit ang gulo ay namumuo sa nakaraang taon.

Paano ito nagsimula

Ang Celsius ay medyo tipikal sa desentralisadong pananalapi (DeFi) mga platform ng pagpapautang. Kahit sino ay maaaring sumakay at magpahiram at humiram ng pera, ngunit kung sila ay interesado sa huli, ang utang ay kailangang ma-overcollateralize, ibig sabihin, ang nanghihiram ay kailangang magdeposito ng higit pa kaysa sa kanilang hinihiram. Ito ay kontra-intuitive sa karaniwang tao, ngunit tandaan, ang crypto ay kasalukuyang hindi kinokontrol, kaya walang mga nangongolekta ng utang upang pigilan ang mga nanghihiram mula sa pag-default. 

Kaya, habang ang DeFi ay nag-aalok ng pangako ng isang alternatibong sistema ng pananalapi sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga ani na mas mapagkumpitensya kaysa sa mga savings account, mayroon pa ring kapital at teknolohikal na mga hadlang sa pagpasok. 

Kapag ang mga user ay sumuko na at naglagay ng kaunting pera sa protocol, maaari silang makakuha ng mga kaakit-akit na ani. Ayon kay kanyang website, ang Celsius ay nag-aalok ng higit sa 7% return on stablecoins tulad ng USDC at Tether, 7.25% para sa poligon, 6% para sa Ethereum, at 6.25% para sa Bitcoin.

Ang protocol ay nagpapahiram ng mga naka-pool na token nito sa mas mataas na rate sa mga nanghihiram. Iginiit ni Celsius na hindi nito ginagamit ang crypto ng mga customer para sa anumang bagay maliban sa in-protocol lending at Mga operasyon ng pagmimina ng Bitcoin, at ipinagmamalaki ang mga testimonial tungkol sa "transparency" at "real-time na mga pag-audit" nito bilang isang natatanging selling point. 

Kung paano ito nangyayari

Ang CEL token ng Celsius ay naging freefall sa ilang sandali matapos ang anunsyo na sinuspinde nito ang mga withdrawal noong Hunyo 13. Ang natitirang bahagi ng crypto market ay lumilitaw na sumunod, kahit na may mas kaunting mga pagkalugi. 

Lumilitaw na ang panandaliang sanhi ng mga problema sa Celsius ay dahil sa kay Lido Staked Ether (stETH), isang token na naka-peg sa ETH ng Ethereum. Ang stETH ay kumakatawan sa ETH na naka-lock sa Ethereum 2.0 beacon chain—isang chain na tumatakbo parallel sa pangunahing Ethereum blockchain na kalaunan ay magsasama sa Ethereum mainnet sa isang event na kilala bilang ang Pagsamahin, paglipat ng network mula sa a patunay ng trabaho mekanismo ng pinagkasunduan upang patunay ng taya.

Sa mga platform ng DeFi, ang stETH ay kadalasang ginagamit bilang collateral para humiram ng ETH. Ang problema ay, ang stETH kamakailan ay nawala ang peg nito sa ETH, na nagbabanta sa mga posisyong iyon. Sa mga may hawak na nagbebenta at ang petsa ng Pagsamahin nalubog sa kawalan ng katiyakan, mayroon na ngayong mabigat na selling pressure sa stETH.

Kaya ano ang kinalaman nito sa Celsius? Ang DeFi platform ay nag-lock ng mga pondo ng customer sa stETH, at ang isang stETH depegging ay maaaring mag-udyok ng isang alon ng mga pagtubos, na mag-udyok ng isang krisis sa pagkatubig.

Celsius: nararamdaman ang init

Noong nakaraang taon, nilinaw ng ilang regulator na tinitingnan nila ang mataas na ani na mga produkto ng crypto lending gaya ng Celsius bilang mga hindi rehistradong securities. Noong nakaraang Setyembre, apat na estado (New Jersey, Texas, Alabama at Kentucky) ay nagpadala ng Celsius cease-and-desist na mga sulat. Sa parehong buwan, Isinara ng Coinbase ang sarili nitong nakaplanong produkto ng Lend matapos magbanta ang SEC ng legal na aksyon kung ilulunsad ito.

Sa puntong ito, si Celsius na mga shutter na operasyon sa United Kingdom, na binabanggit ang "kawalan ng katiyakan sa regulasyon." Napagpasyahan ng kumpanya na ang paglipat sa Estados Unidos ay mag-aalis din ng estratehikong sprawl, na magbibigay-daan dito na tumuon sa pagkuha ng mga lisensya at pagrerehistro sa loob ng bansa upang "matiyak ang pangmatagalang kakayahang mabuhay ng Celsius at ng komunidad nito."

Noong Oktubre 2021, Celsius itinaas ang $ 400 milyon sa isang rounding ng pagpopondo na dinala ito sa halagang mahigit $3 bilyon. Noong Nobyembre, ibinunyag nito na mayroon ang pondo umabot sa $750 milyon pagkatapos mag-oversubscribe sa pagtaas. 

Noong Mayo 2022, binago ng Celsius ang mga handog nitong reward para sumunod sa mga regulator sa pamamagitan ng pag-phase out ng mga account na may mataas na interes para sa mga hindi kinikilalang mamumuhunan sa US, mahalagang isang magarbong paraan ng pagsasabi na pinagbabawalan nito ang mga tao na hindi kumikita ng $200k taun-taon o mayroong $1 milyon sa bangko na kumita ng pinakamataas na ani.

Ang kasalukuyang mga problema ni Celsius ay dumarating lamang isang buwan pagkatapos ng pagbagsak ng isa pang DeFi standard bearer, si Terra. Ang dollar-pegged stablecoin ng platform, UST, tumakbo sa zero pagkatapos nitong numero unong use case–na nakakuha ng 20% ​​yield sa Anchor–ay nakompromiso ng kawalan ng katiyakan sa merkado. Isang mass exit ang sumunod, kung saan ang bilyun-bilyong UST ay sinunog upang i-mint ang LUNA sa bilis na masyadong mabilis para sa pegging algorithm. Nasira ang isang buong ecosystem.

Samantala, maraming pera ang lumalabas sa Celsius; sa unang kalahati ng 2022, ang kabuuang halaga ng mga digital asset na naka-lock sa protocol ay lumiit mula sa paligid $ 24 bilyon hanggang $ 12 bilyon.

Kasunod ng pag-freeze ng Linggo sa mga withdrawal, kalaban ni Celsius Nexo iminungkahi a pagbili ng ilang mga likidong asset ng kumpanya, na tumuturo sa "kung ano ang lumilitaw na insolvency" ng Celsius. Gamit ang mas malawak na merkado ng crypto malalim sa pula, ito ay isang magulong panahon para sa DeFi sa partikular, at crypto sa pangkalahatan.

Gusto mo bang maging eksperto sa crypto? Kunin ang pinakamahusay sa Decrypt nang diretso sa iyong inbox.

Kunin ang pinakamalaking kwento ng balita sa crypto + lingguhang pag-ikot at higit pa!