Bakit ang potensyal na depeg ng USDC ay hindi dahilan para mag-panic

Ang sumusunod ay guest post ni Anndy Lian.

Ang industriya ng crypto ay kasalukuyang nakararanas ng pagkabalisa dahil sa mga alalahanin tungkol sa potensyal na detatsment ng USDC, isang stablecoin na sinusuportahan ng US dollars. Bilang isang indibidwal na malapit na sinusubaybayan ang merkado, sinusubaybayan ko ang sitwasyon at nais kong ibahagi ang ilan sa aking mga personal na pananaw.

Una, Ito ay nagkakahalaga ng pagbibigay-diin na ang Silicon Valley Bank (SVB), na responsable sa paghawak ng mga pondong sumusuporta sa USDC, ay naiulat na may sapat na mga asset upang matugunan ang lahat ng mga kahilingan sa pag-withdraw. Ayon sa mga ulat ng Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) noong Disyembre 31, 2022, ang SVB ay mayroong humigit-kumulang $209.0 bilyon sa mga asset at humigit-kumulang $175.4 bilyon sa mga deposito. Gayunpaman, sa kabila ng kahanga-hangang base ng asset, mayroon pa ring mga alalahanin tungkol sa pagkatubig ng aklat ng SVB at kung anong porsyento ng isang gupit ang inaasahan kung ang bangko ay makakaranas ng malalaking pagkalugi.

Ang kawalan ng katiyakan na ito ay nagmumula sa katotohanan na ang pinagbabatayan ng mga ari-arian ng bangko ay hindi transparent, at walang malinaw na mga indikasyon kung gaano ka-liquid o peligro ang mga asset na ito. Bilang resulta, may panganib na kung ang mga asset ng SVB ay makaranas ng malaking pagkalugi o maging hindi likido, maaaring mahirapan ang bangko na tugunan ang lahat ng obligasyon nito, na posibleng magresulta sa depeg ng USDC. Malaki ang epekto nito sa mas malawak na merkado ng crypto, dahil malawakang ginagamit ang USDC bilang isang pares ng kalakalan sa iba't ibang palitan.

Pangalawa, isa pang mahalagang aspeto na dapat isaalang-alang tungkol sa katatagan ng USDC ay ang suportang pinansyal na ibinigay ng Circle, ang kumpanyang nag-isyu ng stablecoin. Ang Circle ay nagtataglay ng 77% ng kanilang mga reserba sa mga instrumentong sobrang likido tulad ng 1-4 na buwang T-Bills, na pinamamahalaan ng Blackrock at gaganapin sa BNY Mellon. Ang paglalaan na ito ng mga reserba ay nagbibigay ng makabuluhang seguridad para sa USDC, dahil ang T-Bills ay karaniwang itinuturing na napakaligtas at lubos na likidong pamumuhunan.

Ang T-Bills na hawak ng Circle ay nagbibigay ng absolute floor para sa USDC na humigit-kumulang 0.77, ibig sabihin, kahit na sa pinakamasamang sitwasyon, ang USDC ay hindi dapat bumaba sa antas na ito. Higit pa rito, dahil ang T-Bills ay lubos na likido, dapat silang madaling ibenta kung kailangan ng Circle na mabilis na makalikom ng mga pondo upang matugunan ang mga hindi inaasahang obligasyon.

Nagbibigay ito ng karagdagang proteksyon para sa USDC at tumutulong na mabawasan ang anumang potensyal na panganib na nauugnay sa stablecoin. Nararapat ding tandaan na ang mga napanatili na kita at kita ng interes ng Circle ay dapat na ayon sa teorya ay sapat upang masakop ang anumang inaasahang "pagkalugi" na maaaring malantad nito mula sa SVB. Nangangahulugan ito na kahit na ang SVB ay makaranas ng malalaking pagkalugi o maging illiquid, dapat na masakop ng Circle ang anumang potensyal na pagkalugi nang hindi naaapektuhan ang katatagan ng USDC.

Pangatlo, isa pang puntong dapat isaalang-alang kapag tinatasa ang potensyal na epekto ng isang depeg ng USDC ay ang maximum na pagkakalantad ng Circle. Ang kumpanyang ito ay nag-isyu ng stablecoin sa Silicon Valley Bank (SVB), ang bangkong may hawak ng mga pondong sumusuporta sa USDC. Tinatantya ng mga eksperto na ang maximum na exposure ng Circle sa SVB ay aabot sa humigit-kumulang $198 milyon, na medyo maliit na porsyento ng kabuuang pondong sumusuporta sa USDC, na humigit-kumulang $3.3 bilyon.

Bagama't ito ay maaaring mukhang isang malaking halaga, mahalagang tandaan na ang Circle ay may malaking reserbang pampinansyal at dapat na kayang makuha ang anumang mga potensyal na pagkalugi nang hindi gaanong naaapektuhan ang katatagan ng USDC. Ang crypto market sa kabuuan ay lumago nang malaki sa nakalipas na ilang taon, na may kasalukuyang market capitalization na mahigit $2 trilyon. Sa kontekstong ito, ang potensyal na pagkawala ng $198 milyon ay kumakatawan sa isang medyo maliit na porsyento ng pangkalahatang merkado. Hindi ito dapat makabuluhang makaapekto sa kumpiyansa ng mamumuhunan o sa katatagan ng crypto market sa kabuuan.

Pang-apat, ang relasyon sa pagitan ng Coinbase at Circle. Ang isa pang kadahilanan na maaaring magbigay ng katiyakan sa mga mamumuhunan sa USDC ay ang relasyon sa pagitan ng Coinbase at Circle. Ang Coinbase, isa sa pinakamalaking palitan ng crypto sa mundo, ay mayroong $4.4 bilyon sa balanse nito at isang 50-50 na kasosyo sa Circle sa Center Consortium, na nangangasiwa sa mga teknikal na aspeto ng USDC. Dahil sa malaking pamumuhunan nito sa USDC at pakikipagsosyo nito sa Circle, ang Coinbase ay may nakatalagang interes sa pagtiyak ng katatagan ng stablecoin.

Ito ay maaaring mangahulugan na ang Coinbase ay maaaring magbigay ng karagdagang suporta sa Circle kung kinakailangan, higit pang pagpapalakas sa katatagan ng USDC. Ang Coinbase ay may malakas na reputasyon sa industriya ng crypto at nagpakita ng pangako sa pagsunod sa regulasyon at katatagan ng pananalapi. Dahil dito, ang paglahok ng Coinbase sa pamamahala ng USDC ay maaaring magbigay ng karagdagang layer ng kumpiyansa para sa mga mamumuhunan.

Bagama't may mga alalahanin tungkol sa potensyal na depeg ng USDC, maraming posibleng sitwasyon ang maaaring gumanap sa susunod na linggo. Ang isang posibilidad ay ang Coinbase, bilang isang kasosyo sa Center Consortium at isang pangunahing mamumuhunan sa USDC, ay maaaring magbigay ng karagdagang suporta sa Circle kung kinakailangan. Ito ay maaaring magkaroon ng anyo ng karagdagang pinansyal na suporta o iba pang mapagkukunan upang makatulong na matiyak ang katatagan ng USDC. Ang isa pang posibilidad ay ang Circle ay maaaring kumuha ng utang o mga pasilidad ng kredito mula sa BlackRock o iba pang mga institusyonal na nagpapahiram upang makatulong na palakasin ang pinansiyal na posisyon nito.

Maaari itong magbigay ng karagdagang pagkatubig at tulong upang matugunan ang anumang mga alalahanin tungkol sa katatagan ng USDC. Posible rin na ang Federal Reserve ay maaaring mamagitan upang suportahan ang Silicon Valley Bank (SVB), ang bangkong may hawak ng mga pondong sumusuporta sa USDC. Bagama't ito ay maaaring makita bilang isang hindi malamang na senaryo, hindi ito ganap na maitatapon, dahil sa potensyal na epekto ng isang destabilisasyon ng USDC sa mas malawak na sistema ng pananalapi.

Maraming mga aksyon ang maaaring gawin tungkol sa pamamahala ng panganib para sa mga mamumuhunan na may hawak ng USDC. Ang isang opsyon ay ang pag-hedge ng USDC/USDT na pangmatagalang pagpapalit sa pamamagitan ng pag-ikli ng USDC sa pamamagitan ng sentralisadong o desentralisadong palitan (CeFi o DEX). Makakatulong ang diskarteng ito na mabawi ang mga potensyal na pagkalugi kung bababa ang halaga ng USDC. Ang isa pang diskarte ay ang humiram ng USDC laban sa USDT sa mga protocol ng pagpapautang. Gayunpaman, maaaring limitado ang opsyong ito dahil sa mga potensyal na panganib na nauugnay sa USDC. Maaari ding isaalang-alang ng mga mamumuhunan ang pangangalakal sa labas ng USDC at sa USDT sa mga palitan ng CeFi sa rate na humigit-kumulang 0.95 kung nag-aalala sila tungkol sa katatagan ng USDC.

Makakatulong ito upang mabawasan ang pagkakalantad sa anumang potensyal na panganib na nauugnay sa USDC. Mahalaga ring tandaan na dapat iwasan ng mga mamumuhunan ang pagpapadala ng USDC sa Circle para sa pagtubos. Bagama't medyo mababa ang panganib ng gated redemption, mayroon pa ring potensyal na panganib na mangyari ito. Dahil dito, inirerekomenda na hawakan ng mga mamumuhunan ang USDC sa isang ligtas at secure na wallet at gumawa ng naaangkop na mga hakbang sa pamamahala ng peligro upang maprotektahan ang kanilang pamumuhunan.

Sa konklusyon, ang mga mamumuhunan ay dapat manatiling mapagbantay at may kaalaman sa panahon ng pagkasumpungin ng merkado, tulad ng kasalukuyang pagkabalisa sa sektor ng crypto na nakapalibot sa USDC. Mahalagang huwag gumawa ng mga pabigla-bigla na desisyon batay sa kawalan ng katiyakan o hindi mahuhulaan, ngunit manatiling tahimik at matino. Ang isang paraan upang manatiling may kaalaman ay ang pagsunod sa mga update at pagsusuri mula sa mga mapagkakatiwalaang source, gaya ng mga financial news outlet o mga eksperto sa industriya.

Mahalaga rin na maunawaan ang portfolio ng pamumuhunan ng isang tao, kabilang ang anumang mga potensyal na panganib o kahinaan. Makakatulong ang pagsasagawa ng sinusukat at kalkuladong diskarte sa pamumuhunan na mabawasan ang mga potensyal na pagkalugi at maprotektahan ang mga ari-arian ng isang tao. Sa pamamagitan ng pananatiling maingat at mahusay na kaalaman, ang mga mamumuhunan ay maaaring mag-navigate sa pagkasumpungin at kawalan ng katiyakan sa merkado nang may higit na kumpiyansa at kalinawan.