Ang mga mangangalakal ng Bitcoin ay nagdaragdag ng leverage longs kahit na sinasabi ng mga kritiko ng crypto na ang BTC ay isang 'purong Ponzi'

Bitcoin (BTC) presyo ay sinubukan ang $16,000 na pagtutol nang maraming beses mula noong 25% na pag-crash na naganap sa pagitan ng Nob. 7 at Nob. 9, at ang ilang mga kritiko ay magbibigay-katwiran sa kanilang bearish bias sa pamamagitan ng maling pag-aakalang ang pagkabigo ng FTX exchange dapat mag-trigger ng mas malawak na pagwawasto.

Medyo nakakainis ako na ang Bitcoin ay nagbebenta pa rin ng $16k-ish, kahit na sa kalagayan ng lahat ng balitang ito sa FTX. Ibig kong sabihin, ipinapalagay ko na ang volume ay mababa, ngunit ano ang kailangan upang maayos na durugin ang "currency" ng zombie na ito sa nararapat na halaga nito na halos zero?

— Daniel Knowles (@dlknowles) Nobyembre 18, 2022

Halimbawa, sinabi ni Daniel Knowles, isang correspondent sa The Economist, na ang ika-26 na pinakamalaking nai-tradable na asset sa mundo na may $322 bilyon na market capitalization ay "nakakamangha na walang silbi at aksaya." Sinabi rin ni Knowles na "wala pa ring lohikal na kaso para sa partikular na Bitcoin. Puro ponzi yan.”

Kung iisipin mo, para sa mga tagalabas, ang presyo ng Bitcoin ay ang nag-iisang pinakamahalagang tagapagpahiwatig ng tagumpay, anuman ang halaga nito na higit sa mga sekular na kumpanya tulad ng Nestle (NESN.SW), Bank of America (BAC) at Coca-Cola (KO).

Ang pangangailangan ng karamihan sa mga tao para sa sentralisadong awtoridad sa kanilang pera ay nakabaon na ang tagumpay at rate ng pagkabigo ng mga palitan ng cryptocurrency ay nagiging gatekeeper at benchmark ng tagumpay, kung sa katunayan, kabaligtaran ang totoo. Ang Bitcoin ay nilikha bilang isang peer-to-peer monetary transmission network, kaya ang mga palitan ay hindi kasingkahulugan ng pag-aampon.

Ito ay nagkakahalaga ng pag-highlight na ang Bitcoin ay sinusubukang masira sa itaas ng $17,000 sa nakalipas na pitong araw, kaya tiyak na may kakulangan ng gana mula sa mga mamimili sa itaas ng antas na iyon. Ang pinaka-malamang na dahilan ay ang mga mamumuhunan ay natatakot sa mga panganib ng contagion, katulad ng nakita sa Genesis Block, ang huling biktima na may kaugnayan sa FTX upang ihinto ang serbisyo dahil sa mga alalahanin sa pagkatubig. Ayon sa kamakailang mga ulat, ang kumpanya ay nag-anunsyo ng mga plano na itigil ang pangangalakal at pagpapatakbo ng shutter.

Ang presyo ng Bitcoin ay natigil sa isang downtrend, at ito ay magiging mahirap na kalugin ito, ngunit ito ay isang kamalian upang ipagpalagay na ang sentralisadong cryptocurrency exchange failure ay ang pangunahing dahilan para sa downtrend ng Bitcoin o isang salamin ng aktwal na halaga nito.

Tingnan natin ang data ng crypto derivatives upang maunawaan kung ang mga mamumuhunan ay nananatiling hindi nagbabanta sa Bitcoin.

Ang mga futures market ay nasa backwardation at ito ay bearish

Ang mga fixed-month futures na kontrata ay karaniwang nakikipagkalakalan sa isang bahagyang premium sa mga regular na spot market dahil ang mga nagbebenta ay humihingi ng mas maraming pera upang i-withhold ang settlement nang mas matagal. Teknikal na kilala bilang contango, ang sitwasyong ito ay hindi eksklusibo sa mga asset ng crypto.

Sa malusog na mga merkado, ang futures ay dapat makipagkalakal sa 4% hanggang 8% annualized premium, na sapat upang mabayaran ang mga panganib kasama ang halaga ng kapital.

Kung isasaalang-alang ang data sa itaas, maliwanag na ang mga derivatives na mangangalakal ay nag-flip ng bearish noong Nob. 9, habang ang Bitcoin futures premium ay pumasok sa backwardation, ibig sabihin, ang demand para sa shorts — bearish bets — ay napakataas. Ang data na ito ay sumasalamin sa hindi pagpayag ng mga propesyonal na mangangalakal na magdagdag ng mga leverage na mahaba (bull) na posisyon sa kabila ng baligtad na gastos.

Ang longs-to-shorts ratio ay nagpapakita ng mas balanseng sitwasyon

Upang ibukod ang mga panlabas na maaaring nakaapekto lamang sa mga quarterly na kontrata, dapat suriin ng mga mangangalakal ang long-to-short ratio ng nangungunang mga mangangalakal. Kinokolekta nito ang data mula sa mga posisyon ng exchange client sa lugar, panghabang-buhay at fixed-calendar futures na mga kontrata, kaya mas mahusay na nagpapaalam sa kung paano nakaposisyon ang mga propesyonal na mangangalakal.

May mga paminsan-minsang pagkakaiba sa pamamaraan sa pagitan ng iba't ibang palitan, kaya dapat subaybayan ng mga mambabasa ang mga pagbabago sa halip na mga ganap na numero.

Kahit na nabigo ang Bitcoin na basagin ang $17,000 na pagtutol noong Nob. 18, bahagyang pinataas ng mga propesyonal na mangangalakal ang kanilang mga leverage na long position ayon sa long-to-short indicator. Halimbawa, ang ratio ng mga mangangalakal ng Huobi ay bumuti mula sa 0.93 noong Nob. 16 at kasalukuyang nasa 0.99.

Nauugnay: Ang Crypto Biz, FTX fallout ay nag-iiwan ng dugo

Katulad nito, ang OKX ay nagpakita ng katamtamang pagtaas sa long-to-short ratio nito, habang ang indicator ay lumipat mula 1.00 hanggang sa kasalukuyang 1.04 sa loob ng dalawang araw. Panghuli, ang sukatan ay nakatayo nang patag malapit sa 1.00 sa palitan ng Binance. Kaya, ang naturang data ay nagpapakita na ang mga mangangalakal ay hindi naging bearish pagkatapos ng pinakabagong pagtanggi sa paglaban.

Dahil dito, hindi dapat isaisip na ang pag-atras ng futures na isinasaalang-alang ang mas malawak na pagsusuri ng long-to-short ratio, ay hindi nagpapakita ng katibayan ng labis na bearish demand mula sa mga whale at market makers.

Malamang na magtatagal ito hanggang sa ibukod ng mga mamumuhunan ang mga potensyal na panganib sa regulasyon at pagkalat na dulot ng pagbagsak ng FTX at Alameda Research. Hanggang noon, ang isang matalim na pagbawi para sa Bitcoin ay tila hindi malamang para sa maikling panahon.