Ang mga pag-asa na palatandaan ay umuusbong para sa industriya ng crypto sa kalagitnaan ng termino dahil ang mga on-chain na sukatan para sa bitcoin ay nagmumungkahi na ang pinakamalaking digital asset sa mundo ayon sa halaga ng merkado ay maaaring umabot sa pinakamababa sa huling bahagi ng 2022.
Kabilang sa mga iyon ang Market Value to Realized Value Ratio (MVRV) at ang Net Unrealized Profit and Loss metric (NUPL), na parehong nag-flash ng trend reversal kasunod ng pagbagsak ng FTX noong Nobyembre.
Ang rally sa mga digital asset, na kinakatawan ng pagtaas ng presyo sa bitcoin (BTC), pati na rin ang eter (ETH) ngayong taon, ay nagpapatibay sa dulang iyon. Ang parehong mga asset ay tumaas ng 35% at 30% sa isang taon-to-date na batayan na kalakalan sa $22,450 at $1,550 ayon sa pagkakabanggit, Pananaliksik sa Blockworks nagpapakita ng data.
Data na ibinigay ng cryptoquant ay nagpapakita na ang MVRV ay naabot ang pinakamababang punto nito noong Nob. 9, sa mismong oras na lumabas ang mga paghahayag na ang FTX ay di-umano'y nagamit ang mga pondo ng user, sa isang pagbasa na 0.75.
Ang ratio ng MVRV ay isang sukatan na ginagamit upang matukoy kung ang isang asset, sa kasong ito, bitcoin, ay undervalued o overvalued.
Kapag ang ratio ay higit sa 3.7, ang bitcoin ay sinasabing sobrang halaga at maaaring nasa tuktok ng merkado. Sa kabaligtaran, kapag ang pagbabasa ay mas mababa sa 1, ang asset ay itinuturing na undervalued at maaaring nasa ilalim ng market.
Ang huling pagkakataon na ang ratio ng MVRV ay nasa paligid habang ang pag-print nito noong Nobyembre ay pabalik noong Disyembre 15, 2018, nang ang presyo ng isang bitcoin ay na-trade sa $3,200. Sa kabila ng medyo walang pangyayaring taon para sa pagkilos ng presyo sa 2019, hindi kailanman bumaba ang bitcoin sa ibaba nito noong 2018 lows.
Ang NUPL, isang sukatan na ginamit upang sukatin ang average na margin ng kita ng lahat ng may hawak ng bitcoin, ay nagsimulang mag-flash ng mga katulad na palatandaan sa parehong oras.
Tulad ng ratio ng MVRV, maaaring ipahiwatig ng NUPL kung ang bitcoin ay undervalued o overvalued. Sa kasaysayan, ang mga antas ng NUPL sa itaas ng 0.7 (70% average na margin ng kita) ay nagbigay ng senyales sa mga nangungunang merkado, habang ang mga antas sa ibaba -0.4 (-40% na margin ng kita) ay nagpahiwatig ng mga ibaba ng merkado.
Ang pagbabasa ng NUPL para sa bitcoin ay umabot sa mababang -0.3 noong Nobyembre sa presyong $15,800 at nagkaroon ng positibong pagbabasa mula noong kalagitnaan ng Enero. Ang NUPL ay kasalukuyang nagte-trend sa 0.1 pagkatapos tumawid sa isang 365-araw na moving average threshold, ang pagbibigay ng senyas sa bitcoin ay maaaring nagsimula ng isang bagong paitaas na ikot.
Mahalagang tandaan na bagama't may mga indikasyon ng isang potensyal na "crypto spring," babala ng mga analyst sa katapusan ng Pebrero na napaaga pa ang pagdedeklara sa puntong ito.
Nagbabala sila laban sa nagtatagal na presensya ng patuloy na inflation, ang posibilidad ng pagtaas ng rate sa hinaharap at mas malawak na kawalan ng katiyakan ng macroeconomic na maaaring magdulot ng karagdagang pababang momentum.
Ang nakaraang kasaysayan ng presyo ay nagsasabi din. Bagama't lubos na kapani-paniwala ang isang mean reversion kasunod ng drawdown ng Nobyembre ay nagpapatuloy, ang araw-araw na pagsasara sa ibaba ng humigit-kumulang $21,400 — ang pinakabagong nadir noong Peb. 13, ay maaaring magpahiwatig ng karagdagang sakit.
Ang Cryptoassets ay maaaring bumagsak nang higit pa at mapanatili pa rin ang kasalukuyang uptrend sa mga macro timeframe, kahit na ang huling bahagi ng Nobyembre ay mababa. Ngunit ang kabuuang drawdown sa presyo ng bitcoin mula sa pinakamataas nitong Nobyembre 2021 hanggang Nobyembre 2022 trough, na humigit-kumulang 77% ay malawak na katulad ng mga naunang cycle sa kasaysayan ng Bitcoin.
Ang L2 ay isang mas mahusay na tagapagpahiwatig kaysa sa mga majors?
Ang ilan tulad ni Rich Falk-Wallace, CEO ng crypto data analytics platform Arcana ay nagmumungkahi na ang on-chain na aktibidad ay isang mas mahusay na tagapagpahiwatig ng presyo para sa hindi gaanong ginagamit na mga blockchain kaysa sa mga ganap na nagamit tulad ng bitcoin at ether.
“Para sa mga alternatibong coin at layer-2, nakakita kami ng 90%+ mid-term na ugnayan sa pagitan ng pang-araw-araw na aktibong user at mga presyo,” sabi niya. "Ngunit para sa bitcoin at ether, ang parehong mga chain ay umabot sa buong kapasidad sa paligid ng 2018, na nangangahulugang ang mga numero ng gumagamit ay talagang static mula noong panahong iyon."
Ang pagpindot sa kapasidad para sa bitcoin at ether ay tumutukoy sa punto kung saan naabot nila ang kanilang epektibong mga limitasyon sa kapasidad ng block, na higit sa kung saan ang mga bayarin ay lumalaki nang husto upang paghigpitan ang karagdagang pangangailangan para sa block space.
Nagreresulta ito sa unti-unting pagtaas sa mga pang-araw-araw na aktibong address dahil may mga paghihigpit sa paglaki ng address. Ipinaliwanag pa ni Falk-Wallace na ang incremental na pagtaas ng halaga para sa mga chain na ito ay dapat magmula sa pagtaas ng halaga sa bawat aktibong address sa halip na pagtaas ng mga user.
Nangangahulugan iyon na mayroong "malakas na ugnayan" sa pagitan ng mga pang-araw-araw na aktibong user at mga presyo para sa mga alternatibong barya at layer-2, kung saan ang pagtaas ng pang-araw-araw na aktibong user sa mga chain na iyon ay lubos na nauugnay sa pagtaas ng presyo ng bitcoin, sa loob ng isang katamtamang panahon.
“Kung titingnan mo ang halaga ng dolyar na inilipat on-chain, ang sukatan ay mahusay na nauugnay sa presyo ng BTC sa kasaysayan. At iyon ay nasa ilalim - at humina - mula noong Nobyembre," sabi ni Falk-Wallace.
Ibig sabihin, kahit na ang ibaba ay nasa loob, ang mga mamumuhunan ay maaaring nasa loob ng isang panahon ng kamag-anak na pagkabagot.
Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong email tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.
Gustong direktang ipadala ang alpha sa iyong inbox? Kumuha ng mga ideya sa pangangalakal ng degen, mga update sa pamamahala, pagganap ng token, mga hindi mapapalampas na tweet at higit pa mula sa Pang-araw-araw na Debrief ng Blockworks Research.
Hindi makapaghintay? Kunin ang aming balita sa pinakamabilis na paraan na posible. Sumali sa amin sa Telegram at sundan kami sa Google News.
Pinagmulan: https://blockworks.co/news/bitcoin-bottom-november-on-chain-metrics