Ibinigay ang contagion at kaguluhan na aming nasaksihan mula noong nagkaroon ng biglaang multibillion-dollar coronary ang crypto exchange ni Sam Bankman-Fried FTX, maaari kang matukso na tapusin na ang buong industriya ng crypto ay patungo sa mahusay na paghahain ng bangkarota ng Kabanata 11 sa kalangitan, at walang sinuman sa kanilang karapatan ang isip ay maaaring magkaroon pa rin ng pananampalataya dito.
Gayunpaman, kahit na sa napakalamig na lamig ng Crypto Winter, patuloy na bumubuhos ang venture capital para sa ilang mga masuwerteng tagabuo.
Mga analyst sa Pitchbook ulat na ang pamumuhunan ng crypto VC sa 2022 (isang brutal na taon sa lahat ng teknolohiya) ay higit pa kaysa sa fintech at biotech, na nakakuha ng $6.5 bilyon sa nakalipas na 12 buwan, $879 milyon nito sa huling quarter.
Tingnan lamang ang huling linggo o higit pa sa mga nakakatakot na pahayag ng industriya ng crypto. Makikita mo ang isang $ 4.75 milyong ikot para sa isang bagay na tinatawag na Earn Alliance. A $ 70 milyon na nalikom para sa isang bagay na tinatawag na Ramp Network. Isang karagdagang $ 15 Milyon para sa Roboto Games, $ 3.1 Milyon para sa larong NFT na Burn Ghost, at isang vertiginous $ 72 Milyon para sa market maker na Keyrock. Mayroong kahit na nakakalito na mga plano para sa $2 bilyong metaverse fund ng Animoca Brands, habang ang crypto derivatives exchange Matrixport, pinangunahan ng dating Bitcoin mining kingpin na si Jihan Wu, ay baril para sa $100 milyon na pagtaas—sa halagang $1.5 bilyon.
Madaling maunawaan kung bakit patuloy na ginagawa ng mga venture capital firm ang mga panganib na ito. Ang mga VC ay parang pating—kailangan nilang magpatuloy sa paglangoy sa pamamagitan ng pamumuhunan sa crap (paumanhin, “mga desentralisadong teknolohiya”) o sila ay mamatay, kahit na sa isang bear market. Pero bakit patuloy nilang inilalagay ang kanilang kayamanan sa mga bagay na patuloy na nabigo?
Kahit saan ka tumingin, lumilitaw na ang industriya ay nasa buong tail-spin. Noong nakaraang buwan lang, ang Multicoin Capital, ang dating mataas na lumilipad at masayang kumpanya ni Kyle Samani, nag-freeze ang mga asset nito dahil sa pagkakalantad sa FTX. Ang ilan sa mga pinakamalaking funder sa espasyo, tulad ng Babel Finance, Three Arrows Capital, at sariling venture arm ng FTX, ay nagdulot ng ilan sa mga pinakamalaking pagsabog. Samantala, ang mga kumpanyang may star-studded tulad ng Blockstream, ay nagsusulat ng kanilang mga halaga mga order ng magnitude, at ang $1.5 bilyong valuation na hinahangad ng Matrixport ay mukhang positibong katamtaman kumpara sa $32 bilyon na valuation na dating iniutos ng namatay na nitong katunggali.
Ang lahat ng ito ay nagdulot ng isang malinaw na epekto ng paglamig. Ang bawat kumpanya at proyekto ng VC na nakausap ko ay nagsasabi na sila ay higit na maingat kaysa dati tungkol sa mga pamumuhunan. Ang isang tagapagsalita ng Coinbase ay maingat na binanggit na ang pagpopondo ay "humipit."
Samantala, ang CEO ng Animoca Brands na si Yat Siu, ay nagsabi sa akin nang palihim na "ang ilang mga deal ay maaaring hindi gaanong makabuluhan tulad ng ginawa nila ilang buwan na ang nakakaraan dahil sa mga kalagayan sa merkado o mga pagbabago sa mga pagpapahalaga."
Sinabi sa akin ng pinuno ng negosyo ng Ramp Network na si Paulina Joskow na nakarinig siya ng ilang mga proyektong hindi nakakatugon sa mga kinakailangan sa pagtataas, kasama ang ilang mga deal na nahuhulog sa huling minuto. Maraming mga proyekto, idinagdag niya, ang hindi umaasa sa anumang mas malaki kaysa sa isang Serye B bago ang pag-tap ng VC. Sinabi ni Kevin de Patoul, ang CEO ng market maker na Keyrock, na napansin niya ang isang bagong diin sa “due diligence”—na lubos na hindi kapansin-pansin sa karamihan ng iba pang mga industriya, ngunit isang bagay ng isang groundbreaking na pagbabago sa crypto.
Ngunit naroon pa rin ang eight-figure raise at mataas na valuation, karamihan sa mga ito ay nagmumula sa mga karaniwang suspek. Ito ang mga kumpanyang may mahusay na kapital na alam kung kailan dapat mag-cash out at kung paano pamahalaan ang panganib. Kasama sa kanilang mga ranggo ang mga kalahok sa industriya ng pedigreed tulad ng Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera, at ang elepante sa silid, Andreessen Horowitz. Sinamahan sila ng mga kumpanya mula sa sektor ng Web3, tulad ng Animoca Brands, na nagtataas ng positibong $2 bilyong metaverse fund. (Mayroon ding ilang hindi kilalang mga espesyalista tulad ng VC firm na "gumi Cryptos Capital," Argonautic Ventures" at "Harrison Metal.")
Malamang na ang pangunahing paraan na nanatiling nakalutang ang mga kumpanyang ito ay sa pamamagitan lamang ng hindi pagkakalantad sa FTX. Paradigm, na nag-invest sa exchange, nagawang lumayo sa FTT shitcoin ng FTX. (Kung iyon ay resulta ng virtuosic investment acumen o suwerte ay nasa debate.)
Ngunit ang karanasan ay binibilang din. Sinabi sa akin ni Animoca's Siu na maraming natutunan ang kanyang kumpanya mula sa pagtitiis sa “mas malamig at mas bawal na kapaligiran” ng 2017-2019 bear market. Nangangahulugan ba iyon na ang "katutubong crypto" na mga VC ay may mas magandang pagkakataon kaysa sa mga kumpanyang nilinang sa medyo matino na pinansiyal na mundo? Huwag kalimutan, pagkatapos ng lahat, na ang pinakamalaking tagapondo ng FTX ay hindi Animoca o eGirl Capital, ngunit legacy titans Tiger Global, Sequoia at Softbank. Masyado bang madaling ma-impress ang mga hindi-crypto-native na pangalan sa kanta at sayaw ng SBF?
Nakatutuwang makita kung saan napupunta ang post-bubble money nang wala ang lahat ng hype sa likod nito. Marami sa mga kumpanya ng VC at portfolio na mga proyekto na nakausap ko mula noong pag-crash ay nagbigay-diin sa isang kapansin-pansin at nabagong pagtuon sa "desentralisadong" pamumuhunan.
Sinabi ni Chris Perkins, ng VC firm na Coinfund, na ang maraming kalamidad noong 2022 ay nagkumpirma lamang sa kanyang matagal nang pag-iingat sa mga sobrang sentralisadong kumpanya ng crypto. Iniuugnay niya ang patuloy na kaligtasan ng kanyang kumpanya sa pag-iwas sa mga proyektong iyon.
"Habang sinimulan naming panoorin ang mga sentralisadong entidad na bumagsak, ito-at hindi ko sinasabing gusto namin ito-ngunit lalo nitong pinalakas ang aming thesis na kailangan naming manatiling nakatuon sa mga desentralisadong teknolohiya," sabi sa akin ni Perkins. Kasunod ng pag-crash, umabot pa siya sa aktibong pagpuputol ng kanyang portfolio ng ilang sentralisadong pamumuhunan. (Kahit na pahilig niyang binibigkas iyon: "Nagsagawa kami ng maraming maalalahanin na aksyon upang mabawasan ang panganib ng katapat.")
Totoo na ang ilan sa mga proyektong nakakakuha ng pondo ay mga kritikal na proyektong "imprastraktura". Ang peer-to-peer na Bitcoin lending protocol na Finterest ay nakalikom ng $1.5 milyon, halimbawa, habang ang Fleek, na nagho-host ng digital na nilalaman sa isang desentralisadong paraan, ay nakalikom ng $25 milyon. At may mga a marami of iba mga desentralisadong proyekto na nakalikom ng pera pagkatapos ng krisis sa FTX, bagama't hindi lahat ay maayos at hindi kontrobersyal: marami talaga ang sumusuporta sa imprastraktura para sa mga bagay tulad ng mataas na stake, desentralisadong pangangalakal ng mga derivatives.
Ang iniisip ay ang desentralisadong teknolohiya ay mas transparent at hindi gaanong pananagutan sa uri ng pananalapi na chicanery na nagpabagsak sa FTX. (Ang mga DeFi degens ay sumigaw mula noong bumagsak ang FTX, "Ito ang dahilan kung bakit hindi mo dapat ilagay ang iyong crypto sa mga sentralisadong palitan!") Ngunit hindi ba Terra, ang algorithmic stablecoin na nakakuha ng buy-in mula sa Coinbase at Galaxy, uri ng desentralisado? At hindi man lang a polycule, technically, medyo decentralized din? Medyo?
Mahalagang tandaan na ang "desentralisasyon" ay umiiral sa isang napakahaba at gulo-gulong spectrum—hindi ito kailanman ganap, at hindi ito kailanman nagbibigay ng ganap na pagtitiwala. Sa ilang mga kaso, pinapayagan ka lang nitong mag-obserba nang real-time habang nagaganap ang pandaraya at "transparently" ay inuubos ang iyong mga naipon sa buhay.
Kaya't nararapat na itanong: Ang pinakabagong peer-to-peer Marxism token na umaani ng pera ng VC ay talagang "desentralisado," o pinapatakbo lang ba ng tatlong developer nito ang bawat bagong panukala ng board sa pamamagitan ng kakaiba at eksperimental na mekanismo ng pamamahala na legal lamang sa Estonia? Tandaan na halos lahat ng "desentralisadong" kumpanya na naabot ko ay may sariling in-house na PR. Gusto a mempool magpadala ng de-latang PR quote?
Ang sinasabing paglipat sa desentralisasyon ay hindi rin isang napakalaking kalakaran, at mayroon pa ring mga palatandaan ng lumang pagkahilig sa crypto esoterica. Isang kumpanyang tinatawag na Dogami na naglalako ng mga adoptable na aso mula sa kalawakan lamang itinaas ang $ 7 milyon, na tila nagpakita ng 200,000 malakas na user-base. at isang larong blockchain batay sa sikat na 80s football manga series na "Captain Tsubasa". elebado $ 15 milyon.
Ang mga proyektong ito ay hindi halatang ligtas na taya ayon sa anumang normal na pamantayan. Ang mga ito sa katunayan tunog napaka 2017 ICO panahon. Ngunit naniniwala pa rin ang mga VC sa crypto.
Sa isang pakikipanayam may niliit na saksakan Ang Block, binigyang-diin ng tagapagtatag ng Dogami na ang mga VC ay gumawa ng "maraming" angkop na pagsusumikap bago umubo ng pera.
Sinabi sa akin ni Siu ng Animoca, na kasangkot sa isang naunang pagtaas ng Dogami, na "gaano man kakulit, pribado at marahil kahit na kakaiba" ang isang proyekto, "kailangan mo ng nilalaman upang humimok ng demand." Idinagdag niya: "'Bumuo ito at darating sila' ay isang mahirap na diskarte kapag walang demand. Kailangan mong magkaroon ng dalawa para mapakain nila ang isa't isa."
O marahil ito ay ang lumang-paaralan, 2000s-era tech kalokohan na ang mga partikular na proyektong ito ay naglalaman ng, na nagpapahintulot sa kanila na panatilihin ang kanilang mga daliri sa kahanga-hanga at mas kapani-paniwalang kumikitang mundo ng Web2. Ang Burn Ghost, na nakalikom ng $3.1 milyon at bumuo ng mga kaswal na laro na nagtatampok ng mga opsyonal na premyo sa NFT, ay may "maraming kakayahang umangkop sa kung paano at saan namin mahahanap ang aming mga manlalaro, at hindi lamang nakadepende sa mga kondisyon ng crypto market," ang tagapagtatag at CEO nito, si Steve Curran, sinabi sa akin.
Siyempre, walang nag-aangkin na ang mga kumpanya tulad ng Burn Ghost at Finterest ay magiging mga unicorn sa loob ng isang oras. Ang VC manic period ng Crypto ay tiyak na humihina, marahil ay hindi na talaga makakabawi. Ngunit nakakagulat pa rin kung magkano ang pera, kahit na sa napakadilim na mga oras na ito, may dapat pasukin.
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html