- Ang mga parusa ay "mas seryoso kaysa sa una kong naisip," sabi ng co-founder ng MakerDAO na si Rune Christensen
- Ang panganib ng pagbunot at paglipat ng collateral mula sa USD patungo sa ETH ay maaaring lumampas sa mga kahihinatnan ng depeg ng DAI
Ang MakerDAO ay tumitimbang ng isang Hail Mary na hakbang upang palitan kung ano ang sumusuporta sa desentralisadong stablecoin DAI nito.
Kasunod ng US Treasury's pagpapahintulot ng crypto mixer Tornado Cash, MakerDAO Nais ng co-founder na si Rune Christensen na tanggalin ang USDC mula sa napakalaking $10.9 bilyon na crypto treasury ng protocol.
Mas maaga sa linggong ito, idinagdag ng mga awtoridad Ang blockchain address ng Tornado Cash ay nasa blacklist ng Office of Foreign Assets Control (OFAC)., ginagawa itong ilegal na makipag-ugnayan sa mga partikular na address na iyon.
Marami sa mga bagong ipinagbabawal na address ay mga address ng kontrata ng USDC na nakatali sa Tornado Cash, at halos agad-agad ang issuer ng stablecoin na Circle sa linya ng US sa pamamagitan ng pagdaragdag ng dose-dosenang sa sarili nitong blacklist. Awtomatikong nai-render ng pagkilos ng Circle ang anumang USDC na kinokontrol ng mga address na iyon — sama-sama sa paligid $75,000 — pinagtatalunan, halos walang halaga.
Sa opisyal na channel ng Discord ng MakerDAO, sinabi ni Christensen na ang mga kahihinatnan ng mga parusa sa Tornado Cash ay "mas seryoso kaysa sa una kong naisip."
Kahit na ang DAI ay malamang na magde-depeg mula sa US dollar kung itapon ng MakerDAO ang USDC, ang panganib ay "katanggap-tanggap," sabi ni Christensen.
"Ang merkado ay maaaring magsimulang magbigay ng gantimpala sa desentralisasyon hanggang sa punto kung saan ang mga panganib na ito ay katanggap-tanggap, dahil ang USDC ay hindi na ang no-brainer na dati," sabi ni Christensen.
Ang MakerDAO ay umaasa sa USDC arbitrage para hawakan ang DAI peg
Ang DAI ay ang pang-apat na pinakamalaking stablecoin ayon sa market capitalization, na may higit sa $7.6 bilyon ang sirkulasyon.
Ang mga desisyon tungkol sa pagsuporta sa token, kasama ang lahat ng iba pa, ay ginawa ng MakerDAO, isang desentralisadong awtonomous na organisasyon. Inihambing nito ang mga higanteng stablecoin na Tether at Circle, na parehong pinapatakbo sa likod ng mga saradong pinto ng mga sentralisadong koponan.
Ang dollar-value ng DAI ay hango sa tinatawag na Price Stability Peg (PSG). Karaniwang hinihingi ng pag-mining ng DAI ang overcollateralization, ngunit binibigyang-daan ng PSG ang mga may hawak ng USDC na mag-mint ng isang DAI para sa bawat USDC na idineposito, na nagbubukas ng magandang pagkakataon sa arbitrage kapag ang DAI ay tumaas sa $1.
Ngunit nang sumenyas ang Circle na susundin nito ang US Treasury sa pag-blacklist ng anumang mga address sa blockchain na sinanction ng OFAC, isang bagong hypothetical attack vector ang binuksan, ang delegado ng MakerDAO at ang crypto researcher na si Mika Honkasalo ipinaliwanag sa Blockworks sa isang tawag noong Martes.
"Kung ang partikular na USDC na iyon ay nasa listahan ng mga parusa, ang halaga ng USDC na iyon ay zero," sabi ni Honkasalo. "Sa palagay ko mayroong ilang presyo sa merkado para dito, ngunit, sa teorya, ang presyo ay napakababa, kaya't nawalan ka ng maraming collateral." USDC sa kasalukuyan Ginagawang humigit-kumulang 30% ng suporta ng DAI.
Ang pagtanggal sa MakerDAO ng USDC collateral nito ay mangangahulugan ng pagtanggal ng stability peg mechanism nito. Ngunit nang walang arbitrage na ibinabalik ang DAI sa $1 kapag mataas ang demand, sa huli ay depeg ang token — pataas.
Sinabi ni Honkasalo: “Maaari mo lang tanggalin ang lahat ng ito at maging okay sa pagtaas ng presyo. Ang mga sentralisadong stablecoin ay talagang walang aktwal na $1 na peg, mayroon silang isang minimum na $1 — ang peg ay maaaring maging kasing taas ng collateral mismo. Kung mayroon kang collateralization ratio na 120, technically maaari itong pumunta kahit saan sa pagitan ng $1 at $120, o anuman ang collateral ratio."
Ngunit habang nabanggit ng mananaliksik na ito ay teknikal na magagawa, para sa MakerDAO ay medyo mas mahirap dahil nangangailangan pa rin ito ng engineering. "Hindi ito isang magdamag na solusyon," sabi niya.
Ang kanaryo ng DeFi sa minahan ng karbon
Napagtatanto na ngayon ng CEO ng MakerDAO na si Christensen na sa pamamagitan ng paglutas sa problema sa katatagan, gamit ang USDC bilang isang conduit, lumikha ang MakerDAO ng isa pang — na malamang na mas mapanganib — pagbabanta: Ang USDC na natatanggap nito ay, sa teorya, ay napapailalim sa kontrol ng gobyerno ng US.
Binigyang-diin ni Honkasalo na hindi lang ito problema para sa MakerDAO. Isa itong isyu para sa bawat solong DeFi protocol na may mga asset ng USDC bilang collateral.
"Paano kung ang USDC smart contract ng isang automated market maker, iyon talaga ang market, ay mapunta sa listahan ng mga parusa?" tanong ni Honkasalo.
"Lahat ng mga merkado ng pagpapautang ay talagang nagdurusa dito nang pantay-pantay, napagtanto ng mga tao na ang DAI ay isang problema dahil sa kung paano ito sinusuportahan - ngunit ang mga merkado ng auto lending ay sinusuportahan ng USDC bilang DAI."
Si Luca Prosperi, isa pang kilalang pigura ng MakerDAO, ay napakakritikal sa ideya nang ito ay pinalutang sa Discord ng MakerDAO. "Kaya hayaan mo akong maunawaan, mayroon kaming 80%-plus collateral na konsentrasyon sa aming balanse, at lantaran naming sinasabi na ang collateral ay crap."
May malaking kapangyarihan si Christensen sa pamamahala ng MakerDAO. Siya ay patuloy na kasangkot sa marami sa mga malalaking desisyon ng Maker, sinabi ng analyst ng Blockworks Research na si Ryan West.
"Halimbawa, sa boto para sa Lending Oversight Core Unit, na siyang pinakamalaking boto sa pamamahala sa kasaysayan ng DAO, nakakuha siya ng 33,70 MKR na boto o 11.5% ng kabuuang kapangyarihan sa pagboto mismo," sabi ni West.
Sapat na ang itinulak ni Christensen sa komunidad na bumoto laban sa malalaking pondo ng venture capital at mga sikat na delegado tulad ng a16z, BlockTower at Hasu, idinagdag niya.
Nakikita ng MakerDAO CEO ang hakbang na ito bilang mahalaga dahil sa potensyal para sa crackdown ng gobyerno.
“Ito ang proseso ng aking pag-iisip: Mayroon na ngayong isang ipinakitang paraan upang agad at labag sa konstitusyon na ma-nuke ang anumang matalinong kontrata ng lahat ng mga sentralisadong kuwadra sa kalooban, na walang lead time para gumawa ng mga preemptive na aksyon. Ang mga bansa ay may posibilidad na ipagbawal ang crypto kapag ang kanilang mga kondisyon sa ekonomiya ay nagsimulang mag-tanking.
Nag-ambag si David Canellis sa pag-uulat.
Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.
Pinagmulan: https://blockworks.co/makerdao-plans-to-yolo-usdc-into-eth/