Ang isang 'cocktail' ng malagkit na inflation at isang mahigpit na labor market ay nagpapalaki sa mga taya ng pagtaas ng rate ng Bank of England

LONDON — Ang isang masikip na labor market at medyo mabagal na pagbabalik sa lupa para sa inflation ay nangangahulugan na ang Bank of England ay malamang na magpatuloy sa karagdagang pagtaas ng interes sa Marso, iminumungkahi ng mga ekonomista.

Ang posibilidad ng merkado ng isang karagdagang 25 na batayan na pagtaas ng punto sa susunod na pulong ng Monetary Policy Committee ay tumaas nang lampas sa 73% noong Miyerkules bago bumalik sa humigit-kumulang 66% noong Huwebes ng umaga, ayon sa data ng Refinitiv.

Ang Bumaba ang taunang inflation rate ng UK para sa ikatlong sunod na buwan hanggang 10.1% noong Enero, bumababa sa mga pagtataya ng pinagkasunduan, kahit na patuloy na pinipiga ng mataas na presyo ng pagkain at enerhiya ang mga sambahayan sa Britanya.

Bagama't bumababa ang inflation, bumaba ng 1% lamang ang rate ng pagtaas ng presyo sa pagitan ng Oktubre at Enero — na minarkahan ang medyo maliit na pagbaba kumpara sa mga nakikita sa iba pang malalaking ekonomiya.

"Kasama ang FTSE 100 kamakailan lamang umabot sa pinakamataas na record, medyo maaaliw ang mga mamumuhunan sa direksyon ng paglalakbay para sa mga presyo,” sabi ni Richard Carter, pinuno ng fixed interest research sa Quilter Cheviot.

"Gayunpaman, ang mga presyo ng pagkain ay nananatiling isang pangunahing driver ng inflation ng UK, na nagpapatuloy sa kanilang pataas na martsa noong Enero na may kapansin-pansing 16.8% na pagtaas. Ang mga boss ng industriya ng pagkain ay nagbabala na ang mga presyo ay magtatagal ng mahabang panahon upang bumaba."

Ang mga numero ng pagtatrabaho noong Martes para sa Disyembre ay nag-aalok din ng maliit na indikasyon na ang labor market ay nagsisimula nang lumuwag, na ang kawalan ng trabaho ay nananatili sa 3.7%. Ang paglago sa average na lingguhang mga kita hindi kasama ang mga bonus ay tumaas sa 18-buwan na mataas na 6.7% sa huling tatlong buwan ng 2022.

Kasama ang kakulangan sa panig ng supply, ang UK ay nagna-navigate malawakang aksyong industriyal sa hanay ng mga manggagawa sa pampublikong sektor, habang ang mga pagtaas ng suweldo ay patuloy na nahuhuli sa inflation.

Gobernador ng Bank of England Andrew Bailey noong nakaraang linggo ay hinimok ang mga manggagawa at employer upang isaalang-alang ang inaasahang pababang inflation trajectory kapag nakikipag-usap sa mga pay settlement.

"Ang cocktail ng isang masikip na labor market at ang inflation na hindi mabilis na lumamig ay mananatiling dahilan ng pag-aalala para sa mga policymakers ng Bank of England, na maaaring mangahulugan na ang agresibong diskarte ng Bank ay nananatili sa lugar," dagdag ni Carter.

Makitid na naiwasan ng UK ang pag-urong sa ikaapat na quarter habang tumitigil ang paglago, ngunit nakikita ng MPC ang isang mababaw na pag-urong simula sa unang quarter ng 2023 at tumatagal ng limang quarters.

"Sa kabila ng pagbagal ng ekonomiya, mabilis pa ring tumataas ang sahod sa isang backdrop ng stagnant labor supply, na nanganganib na panatilihing mataas ang inflation ng mga serbisyo," sabi ni Hussain Mehdi, macro at investment strategist sa HSBC Asset Management.

"Ito ay nangangahulugan na ang Monetary Policy Committee ng Bangko ay malamang na maghahatid ng isa pang pagtaas ng rate sa susunod na buwan, na may ilang pagkakataon na higit pang humihigpit sa mga susunod na pagpupulong kung ang mga hakbang sa paglago ng sahod ay mananatiling hindi naaayon sa 2% na target ng Bangko."

Ang 10.1% January inflation figure ay eksaktong naaayon sa mga projection ng Bangko, na may apat sa labindalawang consumer price index (CPI) divisions na gumagawa ng pababang kontribusyon sa headline inflation rate. Ang pinakamalaking ay dumating sa anyo ng 7.2% taunang pagbagsak sa mga presyo ng ginamit na kotse, habang ang inflation ng presyo ng petrolyo at diesel ay patuloy ding lumalamig.

"Ang Bank of England ay nalulugod na makita na ang mga serbisyo ng inflation ay nagsisimula nang humina, dahil ito ay may posibilidad na maging mas patuloy kaysa sa inflation ng mga kalakal," sabi ng PwC Economist na si Jake Finney.

“Masisiguro rin sila sa pinakahuling datos na nagpapahiwatig na ang paglago ng sahod ng pribadong sektor ay lumuluwag. Gayunpaman, ang aming pananaw ay hindi sapat ang nakita ng Bank of England para ilipat ang dial — kaya inaasahan naming maghahatid sila ng huling 25bp na pagtaas ng rate sa Marso.”

Market reaksyon

Sa kabila ng tumaas na pagpepresyo sa merkado para sa karagdagang 25 basis point hike noong Marso, ang mga yield ng bono ng gobyerno ng UK ay bumagsak nang husto sa yield curve noong Miyerkules ng umaga bago bahagyang bumawi. Ang 2-taong gilt ang ani ay maliit na nabago sa 3.75% noong Huwebes habang ang 10 year ang ani ay umabot sa 3.47%.

James Athey, direktor ng pamumuhunan sa Abrdn, sinabi sa CNBC noong Miyerkules na ang tila dovish na interpretasyon ng merkado ng bono ay kumakatawan sa isang bahagyang kaluwagan. Ngunit itinuro niya ang katulad na pattern ng data sa US sa mga nakalipas na buwan, na binanggit na "ang kailangan lang ay isang pares ng mga punto ng data para sa merkado upang simulan upang lubos na muling suriin ang pananaw para sa patakaran."

Iminungkahi ni Athey na ang pagpoposisyon ng mga gilt ay may malaking impluwensya sa paglipat ng ani, na may labis na pagpoposisyon sa maikling dulo ng kurba na lumalabas sa mga nakaraang linggo at naging sanhi ng hindi mahusay na pagganap ng front end.

“Kaya sa palagay ko ay nakarating na tayo sa yugto kung saan ang pagpoposisyon ay alinman sa mas malinis o talagang medyo maikli ang mga rate ng UK, at ang marginal na pag-unlad sa inflation ay nakakita ng medyo malakas na rally ngayong umaga.