Isang Contrarian High-Yield na Diskarte Para sa Pamumuhunan

Sa linggong ito, sinasaklaw namin ang isang diskarte na eksklusibong nakatuon sa mga blue-chip na kumpanya at binibili ang mga ito kapag sila ay naging undervalued sa isa't isa. Ang Dogs of the Dow ay isang disiplinadong diskarte para sa mga indibidwal na naghahanap ng value-oriented, malalaking-cap na mga stock at isang matatag na mapagkukunan ng kita ng dibidendo. Magbasa para matutunan kung paano gamitin ang AAII Mga aso ng Dow screen at tingnan ang mga listahan ng mga kumpanyang nakakatugon sa pamantayan.

Ang diskarte ay pinasikat sa aklat Patalo sa Dow (paperback na bersyon na inilathala noong 1992 ni Harper Perennial, isang dibisyon ng HarperCollins) ni Michael O'Higgins at John Downes. Ang aklat ay nagbibigay ng isang pangunahing balangkas ng diskarte, kasama ang mga paglalarawan ng bawat isa sa mga stock ng Dow. Ang screen na ito ay pangunahing nakabatay sa aklat.

Dogs of the Dow: Isang Contrarian High-Yield Approach

Ang Dogs of the Dow ay isang simple at purong mekanikal na diskarte na humihiling sa isang mamumuhunan na bilhin ang sampung pinakamataas na nagbubunga ng mga stock sa Dow Jones industrial average sa simula ng bawat taon ng kalendaryo. Ang isang katumbas na halaga ng dolyar ay inilalaan sa bawat isa sa sampung stock na iyon, at ang portfolio ay gaganapin sa loob ng 12 buwan. Sa unang araw ng pangangalakal ng susunod na taon ng kalendaryo, ang proseso ay paulit-ulit, at ang portfolio ay muling binuo gamit ang mga bagong pinakamataas na ani.

Itinatampok sa talahanayan 1 ang sampung kumpanyang nakapasa sa Dogs of the Dow screen noong Disyembre 31, 2021. Para magsagawa ng year-end checkup, tiningnan ng AAII ang sampung kumpanyang ito na pumasa sa screen sa katapusan ng 2022 at na-update ang impormasyon at pagganap ng pananalapi hanggang Disyembre 31, 2022.

Talahanayan 1. Mga Kumpanya na Nagpapasa ng Mga Aso ng Dow noong 12/31/2021: 10 Pinakamataas na Nagbubunga at Mababang Presyo ng 5 Screen (Naka-rank ayon sa Presyo ng Stock, Mababa hanggang Mataas)

Ang teorya sa likod ng Dogs of the Dow ay isang mataas na ani ay nagpapahiwatig na ang isang stock ay undervalued na may kaugnayan sa iba pang mga stock ng Dow. Ang mga mamumuhunan ay madalas na naghahangad na bumili ng di-umano'y hindi pabor, mataas na nagbubunga ng mga stock na ang mga kamag-anak na ani ay nagmumungkahi na ang kanilang mga halaga ay kulang sa presyo. Hindi ito palaging nangyayari, dahil ang isang stock ay maaaring magkaroon ng mataas na ani at ikakalakal sa mataas na multiple ng parehong kita at halaga ng libro.

Ayon sa Dogs of the Dow approach, ang pagtukoy sa undervalued na mga stock ng Dow ay pinaka-epektibong ginagawa sa pamamagitan ng pagsusuri sa dividend yield—ang kabuuang dibidendo ng kumpanya na inaasahang babayaran sa susunod na 12 buwan na hinati sa kasalukuyang presyo ng share.

Kung ang presyo ng isang stock ay tumaas nang mas mabilis kaysa sa dibidendo nito, ang ani ay maaaring mababa, na nagpapahiwatig na ang presyo ay maaaring na-bid nang napakalayo at maaaring handa na para sa pagbaba. Sa kabaligtaran, kung ang ani ng dibidendo ay masyadong mataas, ang stock ay maaaring nakahanda para sa pagtaas ng presyo kung ang dibidendo ay maaaring mapanatili. Maaaring tumaas ang ani ng dibidendo kung bumaba ang presyo ng stock, o itataas ng kumpanya ang pagbabayad nito sa dibidendo. Malinaw, ang huli ay palaging mas gusto.

Habang ang mga stock ay pumasa sa screen ng Dogs of the Dow dahil sa kanilang mataas na kasalukuyang ani ng dibidendo kumpara sa iba pang mga stock ng Dow, ang isang pag-aaral ng makasaysayang ani ng dibidendo ng kumpanya ay maaaring maging pantay na nagpapakita. Ang kasalukuyang ani ng dibidendo na mas mataas kaysa sa makasaysayang average nito ay isang senyales na ang isang stock ay potensyal na undervalued.

ChevronCLC
—isang American multinational oil and gas exploration at production company na namamahala sa mga pamumuhunan nito sa mga subsidiary at affiliate, at nagbibigay ng suportang pang-administratibo, pananalapi, pamamahala at teknolohiya sa pinagsamang mga operasyon ng enerhiya at kemikal—ay ang nangungunang gumaganap mula sa listahan ng Dogs of the Dow para sa 2022 , tumaas ng 53.0%.

Nakinabang ang Chevron mula sa pagtaas ng mga presyo ng krudo, dahil ang inflation at geopolitical conflict ay nagpapataas ng mga gastos sa kumpanya. Nagawa ng Chevron na ipasa ang mas mataas na gastos sa consumer at nakita ang paglago ng benta at paglago ng netong kita na 64.7% at 381.9% noong 2022, ayon sa pagkakabanggit. Nangibabaw ang sektor ng enerhiya noong 2022, isang trend na malamang na hindi magpatuloy sa 2023 habang bumababa ang inflation at bumabalik ang mga presyo sa “normal” na antas. Bukod pa rito, ang mga pagsisikap na bawasan ang mga carbon footprint, ng mga kumpanya at mga mamimili, ay nag-iiwan sa Chevron na malantad sa potensyal na pagkawala ng bahagi sa merkado sa mga kumpanyang nagtutuon ng mas maraming pamumuhunan sa mga proyektong nababagong enerhiya.

Ang pinakamasamang gumanap mula sa listahan ng Dogs of the Dow para sa 2022 ay IntelINTC
, bumaba ng 48.7%. Ang Intel ay ang pinakamalaking pampublikong tagagawa ng semiconductor sa US ayon sa kita at pangalawa lamang sa mundo sa Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Ang industriya ng semiconductor at karamihan sa mga kumpanya ng teknolohiya ay nahirapan noong 2022, na ang index ng S&P 500 Information Technology ay bumaba ng 28.2% sa isang total-return basis. Malaking napalampas ng Intel ang pagtatantya ng mga kita nito sa ikalawang quarter noong 2022 ng 58.0%, na nagdulot ng pangamba na ang kumpanya ay nagkakaroon ng mas maraming problema kaysa sa iba sa pagpapagaan ng mga epekto ng inflation at mga hadlang sa supply chain.

Bagama't ang Intel ay nagkaroon ng mabatong 2022, ang kumpanya pa rin ang pangalawang pinakamalaking tagagawa ng microchip sa mundo ayon sa kita at may kaakit-akit na paghahalaga. Ang kumpanya ay kasalukuyang may ani ng dibidendo na 5.5%, na higit sa limang taong average na mataas na 3.3%. Noong Enero 2022, tinaasan ng kumpanya ang pagbabayad nito ng dibidendo ng 5.0% para sa ikawalong magkakasunod na taon ng mga pagtaas. Ang Intel ay mayroon ding price-earnings (P/E) ratio na 8.2, mas mababa sa limang taong average nito na 12.0.

Noong Agosto 2022, nilagdaan ni Pangulong Biden ang CHIPS Act, isang $280 bilyong bipartisan bill na naglalayong palakasin ang domestic high-tech na pagmamanupaktura. Kasama sa CHIPS Act ang $54 bilyon sa mga direktang subsidyo at $24 bilyon sa mga kredito sa buwis para sa mga tagagawa. Ang mga subsidyo ay makakatulong upang matustusan ang mga bagong pabrika ng domestic chip.

Ang pilosopiya ng Dogs of the Dow ay isang contrarian approach. Tulad ng lahat ng pangunahing diskarte na nakatuon sa halaga, sinusubukan ng diskarte sa dividend-yield na tukuyin ang mga pamumuhunan na hindi pabor. Ang mga kontrarian na pamamaraan tulad nito ay batay sa premise na ang mga merkado ay may posibilidad na mag-overreact sa mga balita-parehong mabuti at masama-at itulak ang presyo ng isang seguridad mula sa tunay na halaga nito.

Ang pinakamalaking hamon sa diskarte ng Dogs of the Dow ay nililimitahan nito ang uniberso nito sa isang napakahigpit na grupo ng mga stock—ang 30 stock na binubuo ng Dow. Ang mga ito ay malaki, kilalang kumpanya na may mahabang kasaysayan ng kakayahang kumita. Ang mga mamumuhunan na tumitingin sa mga stock na may mataas na ani ay dapat palaging tiyakin na ang kumpanya ay maaaring magpatuloy na magbayad ng dibidendo nito.

Ang mga stock na pumasa sa screen ng Dogs of the Dow ay pinagsunod-sunod ayon sa presyo, mababa hanggang mataas. Ang paggawa nito ay nagpapadali upang matukoy ang mga pumasa din sa Mga Aso ng Dow Low Priced 5 screen, na pumipili ng limang pinakamababang presyo na bahagi mula sa 10 stock ng Dow na may pinakamataas na ani ng dibidendo. Ang huling diskarte ay mas puro at mas mahina sa isang malaking pag-urong sa isang partikular na stock.

Tulad ng nabanggit sa itaas, ang diskarte ng Dogs of the Dow ay nangangailangan ng isang mamumuhunan na bumili ng 10 pinakamataas na nagbubunga ng mga stock sa Dow sa simula ng bawat taon ng kalendaryo. Simula noong Disyembre 31, 2022, ang mga kumpanyang naka-highlight sa Talahanayan 2 ay bumubuo sa bagong listahan ng Mga Aso ng Dow. Mayroong 10 kumpanya na kasalukuyang pumasa sa screen. May kaunting pagkakaiba lamang sa pagitan ng mga kumpanyang pumasa sa Dogs of the Dow screen sa katapusan ng 2021 at sa katapusan ng 2022.

Mayroong dalawang pagtanggal at dalawang karagdagan sa listahan ng mga kumpanyang kasalukuyang pumasa sa Dogs of the Dow screen kumpara sa katapusan ng 2021. Merck MRK
hindi na pumasa sa screen sa 2022 at napalitan na ng JPMorgan ChaseJPM
, ang pinakamalaking bangko sa US ayon sa mga asset. Bilang karagdagan, ang Coca-ColaKO
hindi na pumasa at napalitan na ng Cisco SystemsCSCO
.

Ang malalaking bangko sa US ay nakatakdang mag-ulat ng mga kita ngayong linggo para sa ikaapat na quarter ng 2022. Ang sukatan na pinakaaabangan ay ang netong kita ng interes (NII), ang pangunahing sukatan ng kakayahang kumita para sa mga bangko na nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng kita na ginawa sa interes. mga account at ang halagang ibinayad para sa mga asset na iyon. Sa esensya, ito ay ang pagkakaiba sa kung magkano ang sinisingil ng mga bangko sa mga pautang kumpara sa rate kung saan sila mismo ay maaaring humiram ng pera. Sa isang kapaligiran na tumataas ang rate ng interes, ang mga bangko ay nakakapagsingil nang higit sa target na rate ng pederal na pondo, kaya nakakabuo ng mas maraming NII. Ang JPMorgan Chase ay isa sa mga institusyong pampinansyal na binabantayan ng mga mamumuhunan para sa isang update sa kung paano naging pangkalahatang ang mga bangko noong 2022, pati na rin ang kanilang pananaw para sa 2023, dahil marami ang hinuhulaan ang isang recessionary na kapaligiran.

Ang isa pang kawili-wiling pagbabago ay ang pagsusuri ng dibidendo kapag inihahambing ang Dogs of the Dow sa katapusan ng 2021 hanggang sa katapusan ng 2022. Nakita namin na pareho ang average na ani at ipinahiwatig na taunang dibidendo ng listahan ay tumaas taon-taon, na may pagtaas ng average na ani. mula 3.9% hanggang 4.5% at ang kabuuang ipinahiwatig na taunang dibidendo mula sa 10 kumpanya na tumaas mula $38.70 hanggang $42.07.

Bagama't mayroong dalawang pagbabago sa dumaan na komposisyon ng kumpanya ng Dogs of the Dow kapag inihambing ang 2021 hanggang 2022, ang pag-alis sa mga kumpanyang hindi lumalabas sa parehong listahan ay nagbubunga ng magkatulad na resulta: Ang average na ani ay tumaas mula 4.1% hanggang 4.9% at ang kabuuang ipinahiwatig na taunang dibidendo mula sa walong kumpanya ay tumaas mula $34.26 hanggang $35.55.

Talahanayan 2. Mga Kumpanya na Kasalukuyang Nagpapasa ng Mga Aso ng Dow noong 12/31/2022: 10 Pinakamataas na Nagbubunga at Mababang Presyo ng 5 Screen (Niraranggo ayon sa Presyo ng Stock, Mababa hanggang Mataas)

___

Ang mga stock na nakakatugon sa mga pamantayan ng diskarte ay hindi kumakatawan sa isang "inirerekomenda" o "bumili" na listahan. Mahalagang magsagawa ng nararapat na kasipagan.

Kung nais mo ang isang gilid sa buong pagkasumpungin ng merkado na ito, maging isang miyembro ng AAII.