Tinapos ng Altria at Juul ang noncompete deal: Narito ang ibig sabihin nito para sa pagbebenta at marketing ng e-cigarette

Binayaran ni Altria ang $12.8 bilyon noong 2018 upang makakuha ng 35% na stake sa Juul, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $35 bilyon noong panahong iyon. Ang stake ay unti-unting nawawalan ng halaga dahil ang Juul ay gumawa ng regulasyong pagsisiyasat para sa mga lasa at marketing na sinisi sa pagtaas ng teenage vaping. Noong unang bahagi ng Setyembre, si Juul sumang-ayon na magbayad ng hindi bababa sa $438.5 milyon sa isang kasunduan na may higit sa 30 estado.

Ang Altria ay nawawalan ng mga karapatan sa pagtatalaga ng board, bukod sa iba pang mga pagbabago, sinabi ng kumpanya. Maaari na lang itong magtalaga ng isang independiyenteng direktor, at para magawa iyon, dapat itong mapanatili ang hindi bababa sa 10% na pagmamay-ari sa Juul.

Ang Juul shares ng kumpanya ay na-convert sa single-vote common stock, "makabuluhang binabawasan ang aming kapangyarihan sa pagboto," ayon sa paghaharap. Malaya na ngayon ang Juul na ibenta ang sarili sa ibang kumpanya ng tabako o mag-isa, habang ang Altria ay maaaring mamuhunan sa ibang kumpanya ng vaping o bumuo ng sarili nitong mga produkto.

Nahati ang mga analyst sa kung ano ang susunod para sa alinmang kumpanya.

Sinabi ni Bernstein na ilang buwan na nitong inaasahan ang paglipat, mula nang sabihin kay Juul ng Food and Drug Administration noong Hunyo na hindi na nito maipagbibili ang mga e-cigarette nito sa US sa ilalim ng isang marketing-denial order, o MDO. Ang regulator nanatili ang order na iyon noong Hulyo at sinabing ipagpapatuloy nito ang pagsusuri sa mga produkto ng kumpanya.

Basahin na ngayon: Ipinagbabawal ng FDA ang mga produkto ng Juul vape at inutusan ang lahat ng mga kasalukuyan na alisin sa merkado

"Inaasahan namin na ang Altria ay maaaring tumingin na ngayon na i-divest ang Juul stake nito, na nagpapa-kristal sa $12+bn na pagkawala sa pamumuhunan nito para sa mga layunin ng buwis," isinulat ni Bernstein sa isang tala sa mga kliyente. "Inaasahan namin na ang pagsasakatuparan ng pagkawala ng buwis na ito ay maaaring mapabilis ang pag-alis ng stake ng Altria sa ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
+ 0.84%
), na ang pagkalugi sa pamumuhunan ng Juul ay ganap na na-offset ang mga makabuluhang nadagdag sa stake ng Altria sa ABI, at posibleng makatipid sa Altria ng humigit-kumulang $2 bilyon sa mga pananagutan sa buwis.”

Huwag palalampasin: Ginagawa ng vaping ang mga kabataan nang hanggang 7 beses na mas malamang na mahawaan ng COVID-19: pag-aaral

Sinabi ni Bernstein na kakaunti ang magagandang pagkakataon para sa Altria sa mga kasalukuyang kumpanya ng vaping at iminungkahi na ang pribadong hawak na NJOY ay "malamang na ang pinakamahusay sa isang masamang grupo.. " Ang Bernstein ay may market-perform rating sa Altria na may $45 stock-price na target, na humigit-kumulang 10.5% sa itaas ng kasalukuyang presyo.

Sa Jefferies, sinabi ng analyst na si Owen Bennett na inaasahan niyang mapanatili ng Altria ang 35% na stake nito sa Juul at sinabing may potensyal para sa "material upside." Sinabi niya na inaasahan niya na ang kumpanya sa huli ay mapapawalang-bisa ang FDA marketing-denial order at palawakin sa buong mundo.

"Gayundin ang potensyal na pagsuporta sa upside ay ang posibilidad ng isang hinaharap na Juul IPO, o kahit na isa pang malaking bid sa tabako (gayunpaman sa palagay namin ang huling opsyon na ito ay napaka-malamang)," sumulat si Bennett sa isang tala sa mga kliyente. "Kasalukuyan naming pinahahalagahan ang Juul stake sa na-publish na target na presyo ng MO sa $10bn."

Nire-rate ni Jefferies ang Altria ng isang pagbili na may $53 na target na presyo.

Tingnan din ang: Plano ng mga isyu ng FDA na ipagbawal ang menthol sa mga sigarilyo at tabako

Sinabi ni Vivien Azer sa Cowen na maaaring samantalahin ng Altria ang hakbang upang maitayo ang limitadong pagkakalantad nito sa mga reduced-risk na produkto (RRP), isang bagong kategorya sa sektor ng tabako na binubuo ng mga produkto na potensyal na hindi gaanong nakakapinsala sa mga mamimili.

Ang 2018 Juul deal ng Altria ay nangangahulugan na ang tanging RRP nito ay ang mga vape ng Juul at ang IQOS na smoke-free na produktong tabako, na ibinebenta sa US ng Philip Morris International
P.M,
-3.58%.
Ang produkto ng IQOS ay paksa ng isang hindi pagkakaunawaan sa patent kay RJ Reynolds na humantong sa pagbabawal sa mga pag-import sa US noong nakaraang taon.

Si Altria naman ay nagdemanda kay RJ Reynolds dahil sa mga patent na ginamit sa linya ng Vuse ng huli at iginawad ng bayad na higit sa $95 milyon ng isang hurado sa North Carolina mas maaga sa buwang ito.

“Dahil sa limitadong tagumpay ng Altria sa pagbuo ng mga produkto sa organikong paraan, at ang oras na kinakailangan upang lumikha ng isang produkto at mag-file ng PMTA (Aplikasyon ng Premarket Tobacco Product), sa tingin namin ay mas malamang na ang Altria ay maghahangad na bumili ng daan pabalik sa kategoryang e-cigarette (na kumakatawan sa 7% ng mga benta ng nikotina sa US),” sabi ni Azer.

Ang analyst ay nagpahayag din ng NJOY bilang isang posibleng target, dahil mayroon na itong pag-apruba sa marketing mula sa FDA. Si Cowen ay mayroon ding market-perform rating sa Altria stock at isang $45 na target na presyo.

Ang pagbabahagi ng Altria ay bumaba ng 1.1% noong Biyernes at bumagsak ng 14% sa taon hanggang sa kasalukuyan, habang ang S&P 500
SPX,
-1.51%
ay bumagsak ng 24%.