Pagsusuri sa Potensyal na Paglago ng Dividend ng Penske Automotive Group

Recap mula sa Mga Picks ng Disyembre

Sa batayan ng pagbabalik ng presyo, ang Dividend Growth Stocks Model Portfolio (5.3%) ay nalampasan ang S&P 500 (+4.4%) ng 0.9% mula Disyembre 29, 2022 hanggang Enero 25, 2023. Sa isang total return basis, ang Model Portfolio (+ Naungusan ng 5.4%) ang S&P 500 (+4.4%) nang 1.0% sa parehong panahon. Ang pinakamahusay na gumaganap na stock ay tumaas ng 12%. Sa pangkalahatan, 21 sa 30 Dividend Growth Stocks ang lumampas sa S&P 500 mula Disyembre 29, 2022 hanggang Enero 25, 2023.

Ang pamamaraan para sa portfolio ng modelong ito ay ginagaya ang istilong "All Cap Blend" na may pagtuon sa paglago ng dibidendo. Ang mga piling stock ay nakakakuha ng kaakit-akit o talagang kaakit-akit na rating, bumubuo ng positibong libreng cash flow (FCF) at mga kita sa ekonomiya, nag-aalok ng kasalukuyang ani ng dibidendo >1%, at may 5+ taong track record ng magkakasunod na paglago ng dibidendo. Ang modelong portfolio na ito ay idinisenyo para sa mga mamumuhunan na mas nakatuon sa pangmatagalang pagpapahalaga sa kapital kaysa sa kasalukuyang kita, ngunit pinahahalagahan pa rin ang kapangyarihan ng mga dibidendo, lalo na ang lumalaking mga dibidendo.

Itinatampok na Stock ng Enero: Penske Automotive Group
PAG

Ang Penske Automotive Group (PAG) ay ang itinatampok na stock mula sa Dividend Growth Stocks Model Portfolio ng Enero.

Ang Penske Automotive ay lumaki ng kita ng 8% na pinagsama-sama taun-taon at netong operating profit pagkatapos ng buwis (NOPAT) ng 17% na pinagsama-sama taun-taon mula noong 2012. Ang NOPAT margin ng kumpanya ay tumaas mula 3% noong 2012 hanggang 6% sa trailing-twelve-months (TTM) , habang ang return on invested capital (ROIC) ay tumaas mula 5% hanggang 12% sa parehong panahon.

Figure 1: Ang Kita ng Penske Automotive at NOPAT Mula noong 2012

Matatag na Dividend Growth Suportado ng FCF

Ang Penske Automotive ay nagtaas ng dibidendo nito mula $1.26/share noong 2017 hanggang $2.12/share sa TTM, o 12% na pinagsama-sama taun-taon. Ang kasalukuyang quarterly na dibidendo na $0.53/share, kapag annualized, ay katumbas ng $2.12/share at nagbibigay ng 1.8% dividend yield.

Higit sa lahat, ang libreng cash flow (FCF) ng Penske Automotive ay madaling lumampas sa lumalaking pagbabayad ng dibidendo ng kumpanya. Mula 2018-2021, ang pinagsama-samang $3.3 bilyon ng Penske (19% ng halaga ng negosyo) sa FCF ay 7x ng $463 milyon na ibinayad sa mga dibidendo, bawat Figure 2. Sa TTM, ang Penske ay nakabuo ng $465 milyon sa FCF at nagbayad ng $150 milyon sa mga dibidendo .

Figure 2: Libreng Cash Flow vs. Mga Pagbabayad ng Dividend

Ang mga kumpanyang may FCF na mas mataas sa mga pagbabayad ng dibidendo ay nagbibigay ng mas mataas na kalidad na pagkakataon sa paglago ng dibidendo. Sa kabilang banda, ang mga dibidendo na lumampas sa FCF ay hindi mapagkakatiwalaang lalago o kahit na mapanatili.

May Upside Potential ang Penske

Sa kabila ng mga kita ng Penske na napakalakas kamakailan, ang kasalukuyang presyo ng stock nito ay nagpapahiwatig ng isang makabuluhang pagbaba sa mga kita. Sa kasalukuyang presyo nito na $128/share, ang PAG ay may price-to-economic book value (PEBV) ratio na 0.6. Nangangahulugan ito na inaasahan ng merkado na ang NOPAT ng Penske Automotive ay permanenteng bababa ng 40%. Ang pag-asa na ito ay tila sobrang pessimistic para sa isang kumpanya na lumago ang NOPAT ng 17% na pinagsama taun-taon mula noong 2012.

Kahit na ang NOPAT margin ng Penske ay bumaba sa 4% (katumbas ng limang taon na average kumpara sa 6% sa TTM) at ang kumpanya ay lumaki ng kita ng 4% lamang na pinagsama taun-taon para sa susunod na 10 taon, ang stock ay nagkakahalaga ng $162/share ngayon – isang 27% upside. Sa sitwasyong ito, ang NOPAT ng Penske ay lalago nang mas mababa sa 1% na pinagsama-sama taun-taon sa susunod na dekada. Tingnan ang matematika sa likod ng reverse DCF scenario.

Kung ang kumpanya ay lumago nang higit pa sa NOPAT alinsunod sa mga makasaysayang rate ng paglago, ang stock ay may higit na pagtaas. Idagdag ang 1.8% na ani ng dibidendo ng Penske at isang kasaysayan ng paglago ng dibidendo, at malinaw kung bakit ang stock na ito ay nasa Portfolio ng Modelo ng Dividend Growth Stocks ng Enero.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga partikular na pagsasaayos na ginawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa 10-K at 10-Q ng Penske Automotive:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $332 milyon sa mga pagsasaayos na may netong epekto ng pag-alis ng $221 milyon sa mga hindi pang-operating na gastos (1% ng kita).

Balanse Sheet: Gumawa ako ng $4.7 bilyon sa mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagtaas na $4.7 bilyon. Ang pinaka-kapansin-pansing pagsasaayos ay $863 milyon (9% ng naiulat na mga net asset) sa mga pagpapa-upa.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $8.4 bilyon sa mga pagsasaayos, na lahat ay bumababa sa halaga ng shareholder. Bukod sa kabuuang utang, ang pinakakilalang pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $1.1 bilyon sa ipinagpaliban na mga pananagutan sa buwis. Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa 12% ng halaga ng merkado ng Penske Automotive.

Pagsisiwalat: Si David Trainer, Kyle Guske II, at Italo Mendonça ay hindi tumatanggap ng kabayaran para magsulat tungkol sa anumang partikular na stock, istilo, o tema.