(Bloomberg) — Bumabagal ang inflation sa buong mundo, ngunit sinasabi ng ilan sa mga pinakamalaking tagapamahala ng pera na hindi pa oras upang alisin ang proteksyon laban sa tumataas na presyo ng mga mamimili.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Nagbabala ang BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP at Pacific Investment Management Co. na ang merkado ay maaaring masyadong mahinahon sa bilis ng paglago ng presyo. Ang mga mamumuhunan ay nakakuha ng pera mula sa mga exchange-traded na pondo na sumusubaybay sa utang ng gobyerno na nauugnay sa inflation para sa ikaanim na magkakasunod na buwan noong Enero, ang pinakamahabang sunod-sunod na sunod-sunod na hindi bababa sa anim na taon at isang pinagsamang net outflow na $10.8 bilyon, ang data na pinagsama-sama ng Bloomberg show.
Hindi nila sinasabing hindi babagal ang inflation — humina ang mga bottleneck ng supply at bumaba ang mga presyo ng mga bilihin. Ang kanilang alalahanin ay ang bilis at laki ng deceleration na mga mangangalakal ay nagpepresyo.
"Mukhang nakikita ng mga tao na bumababa ang inflation at iniisip na hindi na nila kailangan ang proteksyon sa inflation kahit mataas pa ang rate," sabi ni John Taylor, direktor ng Global Multi-Sector sa AllianceBernstein. "Minamaliit nila ang mga pagbabago sa istruktura na maaaring humantong sa isang mas mataas na rehimen ng inflation tulad ng deglobalization at mga kakulangan sa paggawa."
Ang mga inaasahan ng medium-term na inflation sa US — gaya ng ipinakita ng agwat sa mga ani sa pagitan ng regular na limang taong bono at mga pinoprotektahan ng inflation — ay lumiit sa 2.5% mula sa pinakamataas na 3.76% noong nakaraang taon. Ang isang katulad na panukala para sa mga pandaigdigang merkado ay nagpapakita na ang mga inaasahan ay mas mababa na ngayon sa 2%, mula sa 3.12% noong Abril — ang pinakamataas sa hindi bababa sa 10 taon.
Matigas na Aral
Ang BlackRock ay nananatili sa rekomendasyon nito na ang mga mamumuhunan ay manatiling sobra sa timbang na mga bono na nauugnay sa inflation. Pinataas kamakailan ng AllianceBernstein ang pagkakalantad nito sa Inflation Protected Securities, o TIP ng US Treasury. Bumili din ang Pimco ng US index-linked bonds para mag-hedge laban sa panganib ng mas mataas kaysa sa inaasahang paglago ng presyo.
Ang mga mamumuhunan ay nakakuha ng isang malupit na pag-aaral sa mga panganib ng maliitin ang inflation noong 2022. Ang mga pandaigdigang stock ay nakakita ng $18 trilyon na halaga na nabura, habang ang mga bono ng gobyerno ng US ay nag-post ng kanilang pinakamasamang taon sa talaan habang ang mga sentral na bangkero ay nagsusumikap na taasan ang mga rate at nangunguna sa mga pagtaas ng presyo pagkatapos ng mga taon ng maluwag patakaran.
Si Wei Li, ang punong istratehiya sa pamumuhunan sa sangay ng pananaliksik ng BlackRock, ay nagulat sa lawak kung saan ang mga mamumuhunan ay tumataya sa pagtaas ng paglago, pagbagal ng inflation, at ang mga gumagawa ng patakaran ay lumipat sa mga pagbawas sa rate sa huling bahagi ng taong ito. Ang kanyang batayang kaso ay para sa isang banayad na pag-urong at patuloy na pagtaas ng presyo sa itaas-target. Ang merkado, samantala, ay ipinapalagay ang uri ng macroeconomic landscape na mag-turbo-charge ng risk assets, aniya.
"Ang patuloy na inflation ay hindi lamang isang kababalaghan sa US - Ito ay nangyayari sa buong binuo na merkado," sabi ni Li sa isang panayam.
Mga Pagbabago ng Istruktura
Upang makatiyak, ang ilan sa mga paggalaw ng merkado na tumuturo sa isang paghina ng inflation ay kumupas. Ngunit ang inaasahang rate ay mas mababa pa rin sa mga pagtataya ng BlackRock. Nakikita ng pinakamalaking asset manager sa mundo na ang bilis ay nasa average na humigit-kumulang 3.5% sa susunod na limang taon at bumababa ng mas mababa sa 3% na lampas doon habang lumiliit ang isang tumatanda na populasyon ng mga manggagawa, binabawasan ng geopolitical fragmentation ang kahusayan sa ekonomiya, at ang mga bansa ay lumipat sa isang low-carbon na modelong pang-industriya.
"Ang aming pananaw sa mga pagbabago sa istruktura ay nangangahulugan na ang inflation ay mas mataas kaysa sa kung ano ang nakasanayan namin bago ang pandemya," sabi ni Li. "Ang pagbaliktad ng mga presyo ng mga bilihin ay nangangahulugan na ang pagbaba ng inflation mula sa pinakamataas nitong Hunyo 2022 na 9.1% hanggang sa humigit-kumulang 4% ay magiging madaling bit. Malamang na mas mahirap ang pag-aayos nito sa ibaba ng 3%."
Ang mas malapit na pagtingin sa mga inflation print na pumapasok sa buong mundo ay nagbibigay ng ground para sa pag-iingat.
Ang core inflation sa Europe ay natigil sa rekord na 5.2% noong Enero at ang unemployment rate ay nasa pinakamababang 6.6% — mga figure na may mga gumagawa ng patakaran ng ECB na binibigyang-diin ang pangangailangan na maiwasan ang isang spiral ng sahod. Sa US, samantala, lumalaki ang mga taya para sa isang mas hawkish na Fed matapos ang isang nakakagulat na malakas na ulat sa trabaho ay nagpakita ng kawalan ng trabaho na bumaba sa 3.4%, ang pinakamababang rate mula noong 1969.
Malagkit, Matigas ang ulo
Sinabi ni Taylor ng AllianceBernstein na ang UK ay ang susunod na lugar upang magdagdag ng isang posisyon sa inflation-linked securities, kahit na ang mga breakeven ay may puwang upang palawigin ang kanilang pagbaba habang ang mga mamumuhunan ay tumutugon sa lumalamig na inflation ng headline. Nakikita ng mga ekonomista ang pagbabawas ng rate ng headline para sa ikatlong buwan hanggang 10.3% sa Enero sa data na dapat bayaran sa susunod na linggo. Kahit na sa antas na iyon, ang inflation ay malapit pa rin sa 41-taong mataas at halos limang beses ang target ng Bank of England.
Habang patuloy ang debate sa inflation, inirerekomenda ni Alfred Murata ng Pimco na manatili sa mga TIP at tandaan na mananatiling matigas ang ulo ng ilang pangunahing bahagi ng presyo.
"Ang ilang mga pangunahing kategorya ay mananatiling 'malagkit,' kabilang ang sahod, tirahan, at inflation ng upa," sumulat si Murata sa isang tala. "Magtatagal para sa inflation na lumapit sa 2% na target ng Fed. Gayunpaman, ang merkado ay nagpepresyo sa isang mas mabilis na pagbaba ng inflation - sa bahagyang higit sa 2% sa tag-araw.
–Sa tulong mula kay Denitsa Tsekova.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html