Ang Cash Cows ETF ay isang Rare Breakout Star

Bawat ilang taon, nasusunog ang isang ETF na walang narinig.

Isang dekada na ang nakalipas, ito ay ang WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) at ang WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ); ilang taon pagkatapos noon, ito ay ang iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV); at mas kamakailan, ito ay ang ARK Innovation ETF (ARKK).

Sa isang industriya na may napakalaking asset sa ilalim ng management gap—ang nangungunang 1% ng mga ETF ay nagmamay-ari ng 44% ng mga asset at ang nangungunang 5% ay nagmamay-ari ng 76% ng mga asset—bihira ang mga breakout star na ito.

Kaya naman pinapanood ko ang paglaki ng rocket ship ng Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) sa pagkamangha. Ito ay isang pondo na mayroon lamang $250 milyon sa mga asset dalawang taon na ang nakararaan. Lunes, nagkaroon ito ng $13 bilyon at nadaragdagan pa.

Simula pa lamang ng 2023, ang AUM sa ETF ay lumago ng 30%, mula $10 bilyon hanggang $13 bilyon. Grabe!

Tamang Lugar sa Tamang Panahon 

Malinaw, walang lihim na formula na tumutukoy sa ligaw na tagumpay ng mga pondo tulad ng COWZ at mga kauri nito. Ngunit ang isang karaniwang thread sa kanila ay nasa tamang lugar sa tamang oras.

Halimbawa, ang DXJ at HEDJ ay naroon noong ang US dollar ay tumaas sa 12-taong mataas noong 2015, na naging sanhi ng maraming mamumuhunan na protektahan ang kanilang pagkakalantad sa dayuhang pera gamit ang mga ETF na iyon.

Nandoon ang USMV nang bumagyo ang "smart beta" sa mundo ng pamumuhunan noong kalagitnaan ng 2010s, at ang mga merkado ay nagulo ng isang serye ng mga sell-off na nauugnay sa China kung saan ang mga mamumuhunan ay humihiling ng mas ligtas na paraan upang mamuhunan.

At siyempre, nandoon ang ARKK noong nahawahan ng growth-at-all-cost mentality ang mga investor sa panahon ng postpandemic asset price bubble.

Ang pagiging nasa tamang lugar sa tamang oras ay hindi nangangahulugan ng paglulunsad ng sandali bago lumipat ang kapaligiran ng merkado upang paboran ang isang partikular na diskarte sa pamumuhunan.

Ang DXJ, USMV at ARKK ay nasa loob ng maraming taon bago sila nasunog.

Tulad ng isang artista na nagpapagal sa kawalan bago ang isang masuwerteng pahinga ay nagdulot sa kanila ng pagiging sikat, natagpuan ng mga ETF na ito ang kanilang tagumpay sa katulad na paraan.

Ganoon din ang masasabi sa COWZ. Dumating ito sa merkado noong 2016 at hindi lumampas sa $100 milyon sa AUM hanggang 2018.

Patuloy ang kuwento

Malayo ito sa isang magdamag na tagumpay. Sa loob ng limang taon, nag-bid ang COWZ sa oras nito hanggang sa dumating ang perpektong sandali.

Isang Biglang Pagliko 

Noong 2022, ang kapaligiran ng merkado ay tumalikod nang husto laban sa hindi kumikitang mga stock ng paglago at patungo sa mga kumikitang halaga ng mga stock.

COWZ—isang ETF na namumuhunan sa 100 stock mula sa Russell 1000 na may pinakamataas na free cash flow yield—ay perpektong nakaposisyon para sa shift na ito.

Hindi tulad ng tradisyonal na halaga ng mga ETF, tulad ng Vanguard Value ETF (VTV), na gumagamit ng kumbinasyon ng mga sukatan tulad ng price-to-earnings at price-to-book ratios para piliin kung aling mga stock ang hahawakan, ang COWZ ay gumagamit ng libreng cash flow yield.

Ito ang kabaligtaran ng ratio ng price-to-free-cash-flow. Itinuturing ng ilang mamumuhunan ang libreng cash flow bilang isang sukatan ng kakayahang kumita na mas mahirap manipulahin kaysa sa mga kita, at isang sukatan na mas nauugnay sa halaga ng isang kumpanya kaysa sa halaga ng libro.

Para sa ilang mamumuhunan na (at hanggang ngayon) sabik na makuha ang kanilang mga kamay sa makatwirang presyo, kumikitang mga kumpanya, ang COWZ ay nakikita bilang isang kahalili sa halaga ng mga ETF na tradisyonal nilang binalingan.

Sa ngayon, nagbunga ang kanilang taya. Noong 2022, nakakuha ang COWZ ng 0.2% kumpara sa 2.1% na pagkawala para sa VTV (at isang 18.1% na pagkawala para sa S&P 500).

Mula nang magsimula ito noong Disyembre 2016, ang COWZ ay tumaas ng 110% kumpara sa 89% para sa S&P 500 at 75% para sa VTV.

Nagbabago ang Daigdig

Para kay Sean O'Hara, presidente ng Pacer ETFs Distributors, ang diskarte na nakatuon sa cash-flow ay mas makabuluhan sa mundo ngayon.

Nagpaliwanag si O'Hara sa isang kamakailang podcast ng ETF.com:

“Nagbago ang mundo. Hindi na tayo isang lipunang nakabatay sa pagmamanupaktura. Kami ay karaniwang nakabatay sa pagkonsumo, nakabatay sa pangangalaga sa kalusugan, teknolohiya, mga serbisyo sa komunikasyon at ekonomiyang nakabatay sa tatak dito sa United States, at gumagalaw din sa ganoong paraan sa buong mundo.

Ang karamihan sa market value ng US stock market noong dekada '70 ay maaaring maiugnay sa mga nasasalat na asset—mga bagay na maaari mong makita, mahahawakan, madarama, kunin at lagyan ng tag ng presyo—at iyon ay mabuti para sa tradisyonal na pamumuhunan sa presyo-sa-book. Ngunit ngayon, 90% ng halaga ng stock market ay nakabatay sa mga hindi nakikita.

"Sa isang mundo kung saan hindi mo na matukoy ang mga pisikal na asset, kailangan mong maghanap ng ibang sukatan. Iyon ay kung paano kami natisod sa libreng cash flow at libreng cash flow yield.”

Ayon kay Ohara, kung mas mataas ang free cash flow yield nito, mas mura ang isang stock. Naniniwala rin siya na ang diskarte sa cash flow ay hindi lamang isang kapalit para sa mga tradisyonal na diskarte sa halaga; maaari itong gamitin upang piliin ang pinakamahusay na mga stock sa loob ng anumang kategorya ng stock market—kabilang ang paglago.

"Sa tingin namin ang tradisyonal na paglago ay kasing depekto ng tradisyonal na halaga. Ang sukatan na tinitingnan ng karamihan sa mga tao para sa mga pamumuhunan sa paglago ay ang paglago ng mga benta. Ang pananaliksik na mayroon kami ay nagsasabi sa amin na ang paglago ng mga benta mismo ay hindi kinakailangang katumbas ng pagganap ng stock market. Ang pinakinabangang paglago ng benta lang ang mahalaga, kaya ginagamit namin ang libreng cash flow margin bilang screen.”

Ang Pacer ay kasalukuyang mayroong walong ETF sa loob ng Cash Cows suite nito, halos lahat ay nakakita ng pagsabog ng demand kamakailan.

Ang Pacer Global Cash Cows Dividend ETF (GCOW) ay may $1.4 bilyon sa AUM, isang 10 beses na pagtaas mula sa simula ng 2022. Ang Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) ay hanggang sa halos $2 bilyon, doble sa dati noong nakaraang limang buwan. At ang Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) ay nasa halos $400 milyon pagkatapos umupo sa humigit-kumulang $100 milyon noong Oktubre.

Sinabi ni O'Hara na ang kanyang kompanya ay nagpaplano sa pagbuo ng isang buong serye ng "Growth Cows" upang pumunta sa tabi ng "Value Cows" na mayroon na ito sa merkado.

Ang Pacer US Cash Cows Growth ETF (BUL) nag-debut noong 2019, ngunit may $41 milyon lang sa AUM, kahit sa ngayon, hindi pa ito nakuha tulad ng iba pang mga ETF sa suite.

Manatiling Kapangyarihan 

Magiging kagiliw-giliw na makita kung gaano kalaki ang kawan ng mga Cash Cows ETF na ito at kung ang momentum ay maaaring magpatuloy. Kung ang kasaysayan ay anumang gabay, kung minsan ang mga breakout na ETF star na ito ay maaaring mapanatili ang kanilang momentum, habang sa ibang pagkakataon, sila ay nauuwi sa pag-crash pabalik sa Earth.

Ang DXJ at HEDJ ay nawala ang kanilang ningning sa sandaling ang dollar rally ay naubusan ng singaw, habang ang ARKK ay nag-crash at nasunog habang ang growth bubble ay lumitaw.

Sa kabilang banda, ang USMV ay may higit na nananatiling kapangyarihan, at nagpatuloy pa rin sa pagbuo sa tuktok ng paunang pag-unlad ng asset na mayroon ito noong 2016.

Tingnan natin kung ano ang mangyayari sa COWZ.

Mag-email kay Sumit Roy sa [protektado ng email] o sundan siya sa Twitter sumiroy2

Mga Inirekumendang Kwento

permalink | © Copyright 2023 ETF.com. Nakareserba ang lahat ng karapatan