(Bloomberg) — Ang pag-usad ng China patungo sa one-man rule ay naging mas mahalaga kaysa dati para sa mga mamumuhunan na ihanay ang kanilang mga portfolio sa mga priyoridad ni Pangulong Xi Jinping. Ang ilan ay nagpapasya na hindi ito katumbas ng problema.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga stock ng China ay bumagsak ng pinakamaraming mula noong 2008 sa Hong Kong at ang yuan ay tumama sa 14-taong-mababa pagkatapos ng kumpirmasyon noong Linggo na ang mga patakaran ni Xi ng mas malakas na kontrol ng estado sa ekonomiya at mga merkado ay magpapatuloy nang walang kalaban-laban sa loob ng maraming taon.
Hindi tulad sa mga lugar tulad ng US o UK — kung saan ang mga dramatikong reaksyon sa merkado ay maaaring pilitin ang mga pivot ng patakaran o kahit na ibagsak ang buong gobyerno — nagiging maliwanag na ang mga mamumuhunan ay isang nahuling iniisip lamang para kay Xi. Ang salaysay na iyon ay pinalakas ng hakbang ng Beijing na ipagpaliban ang pagpapalabas ng isang balsa ng data ng ekonomiya nang walang paliwanag, at mas nanganganib na ihiwalay ang mga tagapamahala ng pera na nalilito na sa mga asset ng China.
Ang mga mamumuhunan ay kailangang magpasya kung ang mga layunin ng patakaran ni Xi - tulad ng karaniwang kasaganaan at dalawahang sirkulasyon - ay kasiya-siya, ayon kay Hao Hong, punong ekonomista sa Grow Investment Group. "Kailangang suriin ng isa kung ang mga bagong hanay ng mga halagang ito ay umaayon sa iyong sariling" mga layunin sa pamumuhunan sa mga susunod na taon, sinabi niya sa Bloomberg TV noong Lunes.
Ang reaksyon sa merkado ng Lunes — lalo na sa malayo sa pampang — ay nagpapahiwatig na ang mga internasyonal na mamumuhunan ay lalong nagiging mapanlinlang kay Xi, na nagpatupad ng mahihigpit na pagbabawas sa mga minsanang paborito sa merkado mula sa Alibaba Group Holding Ltd. hanggang sa mga kumpanya ng edukasyon. Sa isang bagong pangkat ng pamumuno na puno ng kanyang mga kaalyado, inaasahan din ng mga analyst ang kaunting hindi pagsang-ayon laban sa diskarte ni Xi sa Covid Zero.
Ang Hang Seng China Enterprises Index ay bumagsak ng 7.3% — ang pinakamarami mula noong 2008. Ang gauge ay nangangalakal sa maliit na 6.5 beses na inaasahang kita, ang pinakamurang dahil ang mga alalahanin tungkol sa isang hard landing sa China ay nagpasindak sa mga pandaigdigang merkado noong unang bahagi ng 2016. Ang offshore yuan ay bumagsak sa pinakamababa mula noong nagsimula itong mangalakal noong 2010, habang ang pera ay bumaba ng 0.5% sa mainland.
Kahit na ang mas mahusay kaysa sa inaasahang paglago at data ng produksyon ng industriya ay nabigo na iangat ang damdamin. Ang pagmamadali sa pagbili ng proteksyon ay nagpadala ng VIX-like index na tumaas ng 24%. Ang pinaka-pinag-trade na opsyon sa pagsubaybay sa Hang Seng China gauge ay isang bearish put na kumikita kung ang index ay bumaba sa 5,000 puntos — isang antas na nagbigay ng sahig noong 2008 global financial crisis. Tumaas ito ng higit sa 1,000% sa halaga.
"Malinaw na nag-aalala ang merkado tungkol sa mga pampulitikang salaysay at mga imperative sa mga output ng data," sabi ni Brian Quartarolo, na nakikipagkalakalan sa Asia fixed income at mga pera sa hedge fund Lighthouse Investment Partners. "Tiningnan ng mga dayuhang mamumuhunan ang nilalaman sa kamakailang mga talumpati ni Xi bilang pagpapakita ng hindi sapat na pag-aalala para sa pessimistic na senyales na ipinapahiwatig ng mga merkado sa labas ng pampang."
Noong Linggo, sinabi ni Xi na ang ekonomiya ng China ay "nababanat" at ang pangmatagalang mga batayan ng bansa ay "mabuti." Nangako rin siya ng mga pagbabago sa patakaran na naglalayong mapabuti ang paglago, nang hindi nagbibigay ng mga detalye.
Ang paggawa ng patakarang Tsino ay hindi kilala sa transparency. Ang paglalaro sa paghula na iyon ay hindi kailanman naging napakamahal para sa mga namumuhunan tulad ng sa nakalipas na dalawang taon, kung saan tinapos ni Xi ang mga araw ng walang limitasyong pag-unlad ng pribadong sektor ng Tsina pabor sa "pangkaraniwang kasaganaan."
Noong kalagitnaan ng Marso, lumilitaw na pinakinggan ng Beijing ang mga alalahanin ng mamumuhunan pagkatapos ng isa sa mga pinakamalaking pagbagsak sa stock market sa kasaysayan. Ang nangungunang komite ng patakaran sa pananalapi ng China ay naglabas ng malawak na hanay ng mga pangako kabilang ang isa na gawing mas “transparent at predictable” ang patakaran. Ngunit wala pang dalawang linggo, ang Politburo, sa pangunguna ni Xi, ay naglathala ng 114-character readout ng pinakahuling pagpupulong nito — ang pinakamaikling panahon ng panunungkulan ng pangulo — na pinapanatiling muli sa dilim ang mga mamumuhunan.
Ang panganib ng malakas na tao sa China at ang mga implikasyon nito ay isang matagal nang problema para sa ilang pandaigdigang pondo. Ang ilan sa mga pinakamatinding kaso ay kinabibilangan ng Zevin Asset Management na nakabase sa Boston na pinutol ang pagkakalantad nito sa China sa zero, o ang tagapamahala ng isang $184 bilyong pampublikong pension fund sa Texas na hinahati ang target na alokasyon nito sa mga stock ng bansa.
Ang mga merkado sa pampang ay medyo mas mahusay noong Lunes, na ang CSI 300 index ng mga stock na may denominasyong yuan ay nawalan ng 2.9% kahit na ang mga pondo sa ibang bansa ay nagbebenta ng isang record na $2.5 bilyon na halaga ng mga pagbabahagi. Ang mga mamumuhunan na nakabase sa Mainland ay nagpatuloy sa kanilang pagbili ng mga stock ng Hong Kong na may netong $852 milyon ng mga pagbili sa pamamagitan ng mga link sa pangangalakal sa lungsod.
Ang malinaw ay nakakakuha ng masakit na pagsusuri sa katotohanan ang sinumang umaasa na magsisimula si Xi sa isang mas kaaya-ayang kapaligiran sa pamumuhunan sa kanyang ikalawang dekada sa kapangyarihan.
"Nababahala ang merkado na sa napakaraming tagasuporta ng Xi na nahalal, ang walang pigil na kakayahan ni Xi na magpatupad ng mga patakaran na hindi palakaibigan sa merkado ay pinagtibay na ngayon," sabi ni Banny Lam, pinuno ng pananaliksik sa CEB International Investment Corp.
–Sa tulong ni Jeanny Yu.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html