Ang price-to-earnings multiples ay nagsasabing recession. Ngunit ang mga multiple ay nagsabi ng mga katulad na bagay noong 2022. Kaya gaano katagal maaaring manatiling ganito kababa ang multiple? Nabasa nating lahat ang dose-dosenang mga artikulo tungkol sa kung ano ang idudulot sa atin ng 2023. Sa tingin ko karamihan ay taos-puso. Ang kanilang tanging disbentaha, gaya ng dati, ay hindi nila hinawakan ang mga stock mismo. Maaari nilang sabihin na ang S & P 500 , na kasalukuyang nakikipagkalakalan sa 18-beses na kita, ay maaaring i-trade pababa sa 16-beses na kita kahit na ang mga kita ay mananatiling medyo steady. O, maaari nilang sabihin na kung ang terminal rate ay 5% sa Federal's Reserve's Reserve's fed funds rate , maaari tayong makakuha ng 14 na beses na kita. Ngunit hindi sinasabi sa iyo ng mga pagsusuring ito kung paano sila nakarating sa target na S&P na iyon. Kaya, gusto kong atakehin ang S&P target thesis sa pamamagitan ng pagtingin sa ilang mga stock na nagpapahiwatig ng kawalang-silbi ng mga projection. Magsimula tayo sa dalawang stock: Johnson & Johnson (JNJ) at Nucor (NUE). Ang higanteng pharmaceutical na J & J, isa sa aking mga paborito sa portfolio ng Club, ay nakikipagkalakalan sa 18-beses na forward earnings para sa 2023. At sa palagay ko ay sumasalamin iyon sa paparating na pag-urong, dahil hindi dapat masaktan ang mga kita nito ng pagbagal. Kung magkakaroon tayo ng recession, ang stock ay magbe-trade ng mas mataas, hindi mas mababa, dahil ang recession ay malamang na magsenyas ng pagtatapos ng mga pagtaas ng interes ng Fed. Ngayon kunin natin ang Nucor, ang pinakamahusay na gumagawa ng bakal sa mundo. Ito ay inaasahang kumita ng $28 bawat bahagi sa taong ito at pagkatapos ay bumaba sa $12 bawat bahagi sa susunod na taon, dahil ang isang malamang na pag-urong ay tumatagal. Nahihirapan ako sa 4-beses na kita na kasalukuyang kinakalakal nito, ngunit malinaw na ang stock market ay nagse-set up para sa isang seryosong recession na magiging sanhi ng Nucor na magkaroon ng mga kita nito nang higit sa kalahati. Ngunit saan nanggagaling ang mga kita na iyon? Ang pinakamalaking sektor ng kita ay ang imprastraktura na, sa halip na matamaan, ay dapat na mas mataas dahil sa mga bagong paggasta ng pederal na pamahalaan sa susunod na taon. Kasama sa paggasta sa imprastraktura ang lahat mula sa mga tulay at lagusan hanggang sa mga gusali, na pinangungunahan ng Nucor. Pagkatapos ang Nucor ay mayroon ding mabigat na oil-and-gas exposure sa pamamagitan ng pipeline at mga negosyong heavy-equipment nito. Kasabay nito, ang industriyal na Caterpillar (CAT) ay nagbebenta ng 18-beses na kita dahil sa demand. Tinutuya niyan ang 4 na beses ni Nucor. Sa mga end-market na iyon at sa kapansin-pansing mas mataas na multiple ng CAT, may kailangang ibigay. May mali. Sa tingin ko ito ang mga pagtatantya ng mga kita ng Nucor para sa 2023 — masyadong mababa ang mga ito. Ang punto ko ay na mayroon kang pinakamaraming cyclical na stock trading na parang nahuhulog ang mga ito, ngunit ang mas mabibigat na kagamitan na tradisyunal na cyclical na trading ay hindi lamang mas mataas, ngunit mas mataas. Ang aking konklusyon ay ang JNJ ay "tama" sa kung ano ang ibinebenta nito, ang Caterpillar at mga katulad nito ay malamang na bahagyang mali— masyadong mataas, ngunit nasa mix pa rin —at ang Nucor at ang mga katulad nito ay patay na mali. Kaya bakit hindi tayo bumili ng Nucor? Dahil sa tingin ko maaari itong bumaba. Samantala, ang sektor ng sasakyan ay napakalaki, at ang sasakyan ay itinuturing na isang bagay na babagsak sa susunod na taon habang humihina ang demand. Sa tingin ko ang merkado ay gumagawa ng isang malubhang maling paghatol sa tesis na iyon. Pinipigilan ng mga tao ang pagbili dahil ang mga kotse at trak ay hindi natural na masyadong mataas, dahil sa mga hadlang sa supply at mas mataas na mga rate ng interes. Sa huli, sa tingin ko ay mananatiling malakas ang mga sasakyan sa isang recession. Samakatuwid, ang pinakamahusay na kompromiso ay ang Ford (F), na dapat, maliban sa isa pang pagkabigla sa supply mula sa China, ay dapat na magkaroon ng pinakakatuturan. Nagdagdag kami sa aming posisyon sa Ford noong Huwebes. Gayunpaman, ang lahat ng mga bagay na isinasaalang-alang hayaan mo akong gumawa ng isa pang punto: Kung ang isang Caterpillar o isang Deere (DE) ay bababa sa mas mababang antas, ito ay magiging isang mahusay na pakikitungo upang bumili. Isa pang problema: Aerospace. Ang pag-urong ay dapat matuyo ang pangangailangan ng eroplano, ngunit ang pagpapalit ay kritikal. Ang club holding Honeywell (HON), na gumagawa ng mga sabungan at makina ng eroplano, ay nagbebenta ng 24-beses na kita, habang ang Raytheon Technologies (RTX) ay nag-orasan sa 21-beses na kita. Ang huli ay malamang na undervalued bilang resulta ng digmaan ng Russia sa Ukraine. Makatuwiran ba ang mga ito? Sila ang pinakamataas na multiple sa buong market, kabilang ang mga Club holdings na Apple (APPL) at Alphabet (GOOGL). Maaaring magtagpo ang lahat sa gitna. Nakikita ko ang ilang pag-urong ng malalaking takip. Ang mga semiconductor ay isang gumagalaw, kahit na lumiliit na target, maliban sa outlier Nvdia (NVDA) sa 44-beses na kita, na ngayon ay isang maliit na posisyon sa Club dahil sa kahinaan nito. Lahat maliban sa pinakamabilis na lumalagong kumpanya ay maaaring makipagkalakalan sa humigit-kumulang 16-17-beses na kita. Iyan ang magiging malawak nating palagay para sa susunod na taon — isang halo ng malambot na mga produkto na may mas matataas na multiple at cyclical na may mas mababa. Ang mga pinagdedebatehang stock ay nasa teknolohiya, na nakatakdang mabigo kahit na ang isang tinatawag na kaganapan sa paglilinis ay dapat na sa wakas ay mangyari. (Tingnan dito para sa buong listahan ng mga stock sa Jim Cramer's Charitable Trust.) Bilang subscriber sa CNBC Investing Club kasama si Jim Cramer, makakatanggap ka ng trade alert bago makipagkalakalan si Jim. Naghihintay si Jim ng 45 minuto pagkatapos magpadala ng trade alert bago bumili o magbenta ng stock sa portfolio ng kanyang charitable trust. Kung napag-usapan ni Jim ang tungkol sa isang stock sa CNBC TV, naghihintay siya ng 72 oras pagkatapos mag-isyu ng trade alert bago isagawa ang trade. ANG IMPORMASYON NG INVESTING CLUB SA ITAAS AY SUBJECT SA ATING MGA TUNTUNIN AT KUNDISYON AT PATAKARAN SA PRIVACY, KASAMA NG AMING DISCLAIMER. WALANG FIDUCIARY OBLIGASYON O TUNGKULIN ANG UMIRA, O NALIKHA, SA BUHAY NG IYONG PAGTANGGAP NG ANUMANG IMPORMASYON NA IBINIGAY KAUGNAY SA INVESTING CLUB. 
Ang mga bundle ng bakal mula sa Nucor Corp ay umuupong ibinebenta sa Thompson Building Materials sa Lomita, California, US, noong Huwebes, Agosto 30, 2012.
Patrick Fallon | Bloomberg | Getty Images
Ang price-to-earnings multiples ay nagsasabing recession. Pero ang multiple nagsabi ng mga katulad na bagay noong 2022. Kaya gaano katagal mananatiling ganito kababa ang mga multiple?
Pinagmulan: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html