Ni Barani Krishnan
Investing.com — Natukoy ng Federal Reserve na walang recession sa America habang sinusubukan nitong pigilan ang inflation na dulot ng enerhiya na dumadaloy sa ekonomiya na may pinakamaraming agresibong pagtaas ng rate sa isang henerasyon.
Ang sentral na bangko ay malabong manalo; hindi dahil sa OPEC at $100-plus na langis, ngunit dahil sa isang dakot ng US fuel refiners na determinadong kumita ng sobrang kita habang ang natitirang bahagi ng ekonomiya ay napupunta sa impiyerno sa isang handbasket.
Tiyak, ang mga refiner na ito, na binubuo ng mga pangalan tulad ng Marathon Petroleum at Valero Energy, ay hindi nangangahulugang gumagawa ng anumang bagay na ilegal — maliban sa pagbabalik ng mga kita para sa kanilang mga shareholder at kumpanya, na natural na natural sa kasalukuyang ikot ng negosyo tulad ng dati. sa enerhiya.
Para mas maunawaan ito, may matinding pagpiga sa supply ng gasolina, at partikular na ang diesel, mula sa pagsasara at pagbabawas ng ilang refinery sa panahon ng pandemya. Ang mga nanatili sa negosyo ay ginagatasan na ngayon ang sitwasyon sa pamamagitan ng pagbibigay lamang ng kanilang makakaya - o, mas tumpak, nais - nang hindi inilalagay ang anumang pera na kanilang kinikita sa pagpapalawak ng kanilang mga halaman o pagkuha ng mga naka-idle na maaaring muling buksan upang magbigay ng ilang masusukat na kaluwagan sa mga mamimili.
Tinatantya ng Bloomberg na higit sa 1.0 milyong bariles bawat araw ng kapasidad sa pagdadalisay ng langis ng US — o halos 5% sa pangkalahatan — ay nagsara mula noong unang pagbagsak ng Covid-19 ang pangangailangan para sa langis noong 2020. Sa labas ng Estados Unidos, lumiit ang kapasidad ng 2.13 milyon karagdagang barrels sa isang araw, energy consultancy Turner, sabi ng Mason&Co. Ang ilalim na linya: Nang walang mga plano sa pagpapalawak sa abot-tanaw, ang pagpiga ay lalala lamang.
"Ang merkado ng langis ay nagpapalabas ng isang maling pakiramdam ng katatagan pagdating sa inflation ng enerhiya," isinulat ng analyst ng enerhiya ng Bloomberg na si Javier Blas sa isang komentaryo ngayong linggo habang ang gasolina ay umabot sa pinakamataas na rekord sa itaas $4.50 bawat galon sa ilang mga bomba ng US habang ang diesel ay nakakuha ng mata- pinakamataas na pagtutubig na lampas sa $6.
"Ang tunay na ekonomiya ay dumaranas ng mas malakas na pagkabigla sa presyo kaysa sa lumilitaw, dahil ang mga presyo ng gasolina ay tumataas nang mas mabilis kaysa sa krudo, at iyon ay mahalaga para sa patakaran sa pananalapi," sabi ni Blas, na tumutukoy sa problema sa paglaki sa pintuan ng Fed.
Upang magbigay ng ilang tunay na ideya ng dolyar kung ano ang kanyang pinag-uusapan, sinabi niya: “Kung ikaw ang may-ari ng isang refinery ng langis, ang krudo ay masayang nakikipagkalakalan sa itaas lamang ng $110 bawat bariles — mahal, ngunit hindi extortionate. Kung ikaw ay hindi isang oil baron, mayroon akong masamang balita: para bang ang langis ay nakikipagkalakalan sa pagitan ng $150 at $275 bawat bariles.”
Upang masira ito, ang benchmark na grado ng krudo ng US, ang West Texas Intermediate, o WTI, ay umabot ng mga linggo sa pagitan ng $95 at $110 kada bariles. Ngunit ang jet fuel futures sa New York Harbor ay nakikipagkalakalan sa katumbas ng $275. Diesel? Iyan ay nasa $175, habang ang gasolina ay nasa $155. Ang lahat ng ito ay pakyawan na mga presyo, bago ang mga buwis at mga margin sa marketing. Idagdag ang mga iyon, at maaari itong maging mas nakakahilo para sa mamimili.
Hindi naman palaging ganito, siyempre. Sa loob ng hindi bababa sa 35 taon, ang pagkalat ng crack — ang termino ng industriya para sa kita na nagmula sa "pag-crack" na mga produktong panggatong mula sa krudo - ay nasa average na humigit-kumulang $10.50 bawat bariles. Pagkatapos, sa pagitan ng tinatawag na ginintuang edad ng pagpino, mula 2004 hanggang 2008, upang maging tumpak, ang spread ay tumawid sa $30. Noong nakaraang linggo, umabot ito sa pinakamataas na record na halos $55.
Ang kabuuang pagkakaiba ngayon sa pagitan ng mga presyo ng krudo at pinong langis ay resulta ng isang lumalalang depisit sa suplay kasama ng demand na halos bumalik sa pinakamataas na pre-pandemic. Ang stockpile ng diesel ng US East Coast ay bumagsak sa pinakamababa noong 1990. Sa labas ng Tsina at Gitnang Silangan, bumaba ng 1.9 milyong barrels ang kapasidad ng oil distillation kada araw mula sa katapusan ng 2019 hanggang ngayon — ang pinakamalaking pagbaba rin sa loob ng 30 taon. Panghuli ngunit hindi bababa sa, global - o hindi bababa sa European - mga supply ng diesel ay sinasakal pati na rin ng mga parusa ng Kanluran sa mga produktong enerhiya ng Russia.
Sinabi ng Ministro ng Enerhiya ng Saudi Arabia na si Abdulaziz bin Salman noong nakaraang linggo na ang alyansa ng OPEC+ ng mga exporter ng langis sa ilalim ng kanyang relo ay walang kinalaman sa krisis sa pagpino ng US.
"Nagbabala ako na ito ay babalik sa Oktubre," sabi ni Abdulaziz, at idinagdag na ang Amerika ay hindi nag-iisa. “Maraming refinery sa mundo, lalo na sa Europe at US, ang nagsara nitong mga nakaraang taon. Ang mundo ay nauubusan ng kapasidad ng enerhiya sa lahat ng antas."
At ang krisis ay lalala — hindi lamang sa presyo kundi pati na rin sa suplay. Noong nakaraang linggo, nagbabala ang bilyunaryo na refinery at fuel station na si John Catsimatidis ng New York City na ang pagrarasyon ng diesel ay nasa mga card sa East Coast.
Ang Catsimatidis, na ang kumpanya ay nagmamay-ari at nagpapatakbo ng 350 na mga istasyon ng gas, gayunpaman, ay hindi umaasa na ang gasolina ay magiging mahirap, napakamahal lamang. "Babayaran ng mga driver ang pinakamataas na presyo ng gasolina na binayaran para sa Memorial Day," aniya, at idinagdag na ang paglalakbay sa panahon ng holiday ay dapat na malampasan ang mga numero na nakita noong nakaraang taon.
Ang mga trak at tagahakot na dumadaan sa mga kalsada sa US upang maghatid ay nagsabing ginagawa nila ang lahat ng kanilang makakaya upang makapag-stock ng diesel, taliwas sa espekulasyon na ang mataas na rekord ng mga presyo na kumakain sa ilalim ng mga linya ay maaaring magpilit ng mga pagkaantala sa pagbili.
"Ang demand ay hindi ganoon kadaling masira," sinabi ni Shell Plc Chief Executive Officer Ben van Beurden sa mga namumuhunan noong nakaraang linggo.
Ang ilang mga analyst, gayunpaman, ay nangangatuwiran na sa mga presyong ito o higit pa, ang pangangailangan sa gasolina ay kailangang sirain - kung hindi, ang ekonomiya ay mawawasak.
"Ang mga alalahanin sa ekonomiya ay lehitimo at totoo," sabi ni John Kilduff, kasosyo sa New York energy hedge fund Again Capital. “Ang halaga ng diesel ay kumakatawan sa tunay na ekonomiya. Sa higit sa $6 bawat galon, iyon ay pumapatak sa ilalim ng linya ng mga kumpanya at maaari tayong nasa bangin ng isang malaking pagkasira ng demand sa diesel.”
"Ngayon, mas kaunti ang mga trak ng Amazon sa kalsada na naghahatid, habang nagkaroon ng malaking pagtaas sa paggasta sa credit-card, na nagpapakita na ang mamimili ay mabilis na nata-tap out. Ang lahat ng ito ay umuuwi upang mag-roost para sa mga mahabang langis.
Nagbabala ang International Energy Agency noong Huwebes na ang pagtaas ng presyo ng bomba at ang pagbagal ng paglago ng ekonomiya ay inaasahang makakapigil sa pagbawi ng demand sa natitirang bahagi ng taon at hanggang 2023.
Ang mga analyst tulad ng Kilduff ay nag-aalala din sa kung gaano kalayo ang pupuntahan ng Fed sa mga pagtaas ng rate.
Sa ngayon ay inaprubahan ng sentral na bangko ang 25-basis, o quarter point, na pagtaas noong Marso at 50 na batayan, o kalahating punto, na pagtaas sa Mayo. Nagpresyo ang mga mangangalakal sa money market sa 83% na posibilidad ng 75-basis, o three-quarter, point hike noong Hunyo. Ang Fed Chairman na si Jerome Powell, sa isang panayam na inilathala noong Huwebes, lahat ngunit mariing itinanggi na magkakaroon ng ganoong malaking pagtaas para sa susunod na buwan, na binabanggit ang kanyang kagustuhan na magpatuloy sa 50-bps na pagtaas sa loob ng dalawang buwan ng hindi bababa sa.
Ngunit sinabi rin ni Powell ang isang bagay na nababahala - ang pagkamit ng isang malambot na landing para sa ekonomiya ng US mula sa mga pagtaas ng rate ng Fed ay depende sa mga kadahilanan na lampas sa kontrol ng sentral na bangko. Ang pagbagal ng paglago ng sahod - isang mahalagang bahagi ng inflation ngayon - ay hindi magiging madali, aniya. "Medyo mapanghamong gawin iyon sa ngayon, sa ilang kadahilanan. Ang isa ay ang kawalan ng trabaho ay napaka, napakababa, ang merkado ng paggawa ay napakahigpit, at ang inflation ay napakataas.
Matapos ang pagkontrata ng 3.5% noong 2020 mula sa mga pagkagambala na pinilit ng pandemya, lumawak ang ekonomiya ng US ng 5.7% noong 2021, na lumago sa pinakamabilis nitong bilis mula noong 1982.
Ngunit ang inflation ay lumago nang kasing bilis ng ekonomiya, o marahil ay mas mabilis. Ang Indise ng Paggasta ng Personal na Pagkonsumo, isang inflation indicator na malapit na sinundan ng Fed, ay tumaas ng 5.8% sa taon hanggang Disyembre at 6.6% sa 12 buwan hanggang Marso. Ang parehong mga pagbabasa ay sumasalamin sa pinakamabilis na paglago mula noong 1980s. Ang Consumer Presyo Index at ang Index ng Producer Price, dalawa pang key gauge para sa inflation, ay tumaas ng 8.3% at 11%, ayon sa pagkakabanggit, sa taon hanggang Abril.
Ang sariling pagpapaubaya ng Fed para sa inflation ay 2% lamang bawat taon. Ipinahiwatig ni Powell na ang kabuuang pitong pagtaas ng rate — ang pinakamataas na pinahihintulutan sa ilalim ng kalendaryo ng mga pagpupulong ng sentral na bangko ngayong taon — ay nasa slot para sa 2022. Maaaring sumunod ang higit pang mga pagsasaayos sa rate sa 2023, hanggang sa makamit ang pagbabalik sa 2% na inflation target, sinabi niya.
"Ang aking takot ay ang Fed ay maaaring lumampas ito," sabi ni Kilduff. "Sa pisikal na stimulus na nauugnay sa Covid na inabandona na ng pederal na pamahalaan, magkakaroon ng mas kaunting pagkatubig sa sistema sa mga darating na buwan. Kung ang Fed ay magdadala ng isang palakol sa sistema sa pamamagitan ng labis na pagtaas ng rate, maaari nating tapusin ang pagpuputol ng buong arterya ng ekonomiya."
Sumang-ayon si Blas ng Bloomberg tungkol sa pagkawasak ng tren na maaaring dumating para sa ekonomiya ng US.
"Kung mas matagal ang mga refiner ay kumikita ng sobrang kita, mas mahirap ang pagkabigla ng enerhiya ay tatama sa ekonomiya," sabi niya. “Ang tanging solusyon ay ang pagbaba ng demand. Para doon, gayunpaman, ang isang pag-urong ay kinakailangan.
Langis: Lingguhang Settlements&WTI Technical Outlook
Ang London-traded na Brent, ang pandaigdigang benchmark para sa krudo, ay nanirahan sa $111.22 bawat bariles, tumaas ng $3.77, o 3.5%, sa araw ng Biyernes. Para sa linggo, bumaba ito ng 0.7%.
Nag-rally si Brent sa mga ulat na maaaring magsimulang humina ang China sa mga pag-lock ng coronavirus sa Shanghai, na nakakita ng limitadong aktibidad sa ekonomiya sa nakalipas na pitong linggo mula sa mahigpit na mga curbs ng paggalaw na inilagay ng mga awtoridad.
Ang mga pakinabang sa Brent, gayunpaman, ay nalimitahan ng patuloy na pagkaantala ng European Union sa pag-abot ng consensus para sa pagbabawal sa langis ng Russia, lalo na pagkatapos ng pagtutol mula sa Hungary, na nangangamba na malagay ang sarili sa isang krisis sa enerhiya nang walang mga supply mula sa Moscow.
Ang West Texas Intermediate, o WTI, ang benchmark para sa krudo ng US, na ipinagpalit sa New York, ay nanirahan sa $110.16, tumaas ng $4.03, o 3.8%. Para sa linggo, tumaas ito ng 0.7%.
Ang WTI ay nag-rally sa isang maliwanag na crunch sa US oil refining capacity, na nagpadala ng pump prices ng fuel sa mga record highs ngayong linggo, na may diesel na umabot sa lahat ng oras na pinakamataas sa itaas $6 sa isang galon at gasolina record highs sa itaas $4.50.
Ang divergence sa pagitan ng Brent at WTI ay "isang kuwento ng dalawang langis", sabi ni Kilduff.
"Ang pagpigil sa isang European embargo ng langis ng Russia, lalo na ng Hungary, ay nililimitahan ang pagtaas ng Brent, habang ang WTI ay nagbabadya sa malakas na kaluwalhatian mula sa pagpino ng crunch sa mga gasolina na nagpapadala ng mga presyo ng bomba ng US sa pinakamataas na rekord," idinagdag niya.
Tulad ng para sa teknikal na pananaw ng WTI, ang lingguhang pag-aayos sa itaas lamang ng $110 ay nagpahiwatig na ang mga toro ng langis ay nakaposisyon para sa susunod na leg na mas mataas sa pagitan ng $116 at $121, sabi ni Sunil Kumar Dixit, punong teknikal na strategist sa skcharting.com.
"Sa ngayon, ang $98 ay napatunayang matigas na sahig, habang ang $104-$106 ay nagpapanatili ng momentum," sabi ni Dixit. "Ang mahinang pagsasama-sama na dulot ng pagbabagu-bago mula $106 hanggang $104 ay makakaakit ng higit pang mga mamimili, habang ang kahinaan sa ibaba $104 ay pipilitin ang langis patungo sa $101 - $99."
Idinagdag niya na ang mapagpasyang break sa ibaba $98 ay magpapawalang-bisa sa bullish momentum. "Iyon ay maaaring mag-trigger ng pagwawasto ng $18 - $20, na naglalantad sa WTI sa $88 at $75 sa kalagitnaan ng termino."
Ginto: Lingguhang Aktibidad sa Market at Teknikal na Pananaw
Ang lahat ng kumikinang ay hindi ginto, ang kasabihan. Gayunpaman, ang dilaw na metal mismo ay halos hindi kumikinang sa mga araw na ito.
Sa sesyon ng Biyernes, ang ginto ay bumagsak sandali sa ilalim ng pangunahing antas na $1,800 sa Comex ng New York, na nagpabilis ng selloff na nagsimula noong kalagitnaan ng Abril.
Bagama't nabawi nito ang antas na iyon pagkatapos makahanap ng suporta sa $1,700 na teritoryo, hindi ito sapat upang i-undo ang pinsala mula sa unang bahagi ng linggo na nag-iwan nito sa landas patungo sa ikaapat na sunod na lingguhang pagkawala na humigit-kumulang $165, o 8%, mula sa halaga mula noong linggong natapos noong Abril 8.
Ang pagbagsak ng ginto noong Biyernes, tulad ng sa mga nakalipas na araw, ay nagmula sa isang muling nabuhay na dolyar, na nagpapataas ng mga sariwang 20-taong pinakamataas. Ang Dollar Index, na pinaghahalo ang US currency laban sa anim na iba pang majors, ay umatras sa isang session na mababa sa 104.5 pagkatapos ng peak sa 105.05 mas maaga sa araw.
Bagama't nakatulong iyon sa ginto na muling subaybayan ang ilan sa mga pagkalugi nito, ang pagbabago ay halos hindi nakaapekto sa direksiyon na singil sa dolyar, na inaasahan ng mga analyst na magtatala ng mga bagong dalawang dekada na pinakamataas sa mga darating na araw sa haka-haka sa kung gaano ka-hawkish ang Federal Reserve sa susunod nitong pagtaas ng rate sa US .
"Tanging isang biglaang pagbebenta ng US dollar ay malamang na magbago ng mahinang teknikal na pananaw" ng ginto, sabi ni Jeffrey Halley, na nangangasiwa sa pananaliksik ng mga merkado ng Asia-Pacific para sa online trading platform na OANDA.
Ang future-month gold futures para sa Hunyo sa Comex ay nanirahan sa $1,810.30 kada onsa, bumaba ng $14.30, o 0.78%, sa araw. Ang mababang session ay $1,797.45 — isang mababang hindi nakita mula noong Enero 30. Linggo-to-date, ang ginto ng Hunyo ay bumaba ng 4%.
Sa kabila ng rebound ng Biyernes mula sa lows, maaaring muling bisitahin ng ginto ang $1,700 na teritoryo kung mabibigo itong i-clear ang isang string ng resistance mula $1,836 hanggang $1,885, ayon sa Dixit ng skcharting.com.
"Dahil ang kasalukuyang trend ay naging bearish, ang mga nagbebenta ay malamang na dumating sa pagsubok ng mga lugar ng paglaban na ito," sabi ni Dixit, na gumagamit ng spot price ng ginto para sa kanyang pagsusuri.
“Habang ang ginto ay naging bearish sa maikling panahon, ang mga bearish pressure ay susubukan para sa $1,800 at pagkatapos ay $1,780 – $1,760. Ang isang mapagpasyang pagsara sa itaas ng hanay ay maaaring pahabain ang pagbawi sa $1,880, kapag nabigo ang mga bearish pressures ay magtutulak sa ginto pababa sa $1800 – $1780, at pahabain ang pagbaba sa $1,760 sa susunod na linggo.”
Ngunit kung ang ginto ay masira at mapanatili ang higit sa $1,848, ang pagbawi nito ay maaaring umabot sa $1,885 at $1,900, idinagdag niya.
Disclaimer: Si Barani Krishnan ay hindi humahawak ng mga posisyon sa mga kalakal at securities na kanyang isinusulat.
Kaugnay na Artikulo
Dust storm, hurricane-force na hangin ay pumunit sa mapanirang landas sa US upper Midwest
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html