(Bloomberg) — Ang Federal Reserve ay malamang na kailangang magdulot ng higit pang sakit sa ekonomiya upang makontrol ang inflation.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Bumabagal na ang paglago bilang tugon sa paulit-ulit na pagtaas ng rate ng interes ng Fed, sa paglambot ng merkado ng pabahay, pinipigilan ng mga kumpanya ng teknolohiya ang pag-hire at pagtaas ng mga claim sa kawalan ng trabaho.
Ngunit sa patuloy na inflation sa apat na dekada na mataas, dumaraming bilang ng mga analyst ang nagsasabing mangangailangan ito ng recession - at kapansin-pansing mas mataas na kawalan ng trabaho - upang mabawasan ang mga pressure sa presyo nang malaki. Ang isang survey ng Bloomberg ng mga ekonomista sa buwang ito ay naglagay ng posibilidad ng pagbagsak sa susunod na 12 buwan sa 47.5%, mula sa 30% noong Hunyo.
"Kailangan nating pigilan ang mga bagay-bagay sa loob ng bansa upang matulungan tayong makarating sa kung saan natin gustong pumunta sa inflation," sabi ni Bank of America chief US economist Michael Gapen, na nagtataya ng banayad na recession simula sa ikalawang kalahati ng 2022.
Pagkatapos taasan ang mga rate noong Hunyo ng pinakamaraming mula noong 1994, ang Fed Chairman na si Jerome Powell at ang kanyang mga kasamahan ay inaasahang mag-aapruba ng isa pang 75 basis-point hike sa linggong ito at hudyat ng kanilang intensyon na patuloy na umakyat nang mas mataas sa mga susunod na buwan. Sinabi ni Powell na ang pagkabigong ibalik ang katatagan ng presyo ay magiging isang "mas malaking pagkakamali" kaysa sa pagtulak sa US sa isang recession.
Bagama't patuloy na pinaninindigan ng mga opisyal ng Fed na maiiwasan nila ang pag-urong at magsagawa ng malambot na landing ng ekonomiya. Pinagtatalunan nila na ang ekonomiya ay may pinagbabatayan na mga lakas at nagpahayag ng pag-asa na ang inflation ay maaaring mabawasan nang mabilis habang ito ay tumaas.
Ang inflation — gaya ng sinusukat ng paboritong gauge ng Fed, ang index ng presyo ng personal na paggasta sa pagkonsumo — ay 6.3% noong Mayo, mas mataas sa 2% na target ng central bank.
Ano ang Sinasabi ng Bloomberg Economics
"Ang pagkakataon ng isang downturn sa susunod na 12 buwan ay tumaas sa 38%, makabuluhang mas mataas kaysa sa zero noong pinatakbo namin ang modelo noong isang buwan. Nakikita ng modelo ang isang 100% na posibilidad ng pag-urong sa susunod na 24 na buwan."
— Eliza Winger, Anna Wong at Yelena Shulyatyeva (mga ekonomista)
— Upang magbasa nang higit pa mag-click dito
Ang mas sikat na consumer price index ay tumatakbo nang mas mainit: Tumaas ito ng 9.1% noong Hunyo mula sa isang taon na mas maaga. Tatlong-kapat ng mga produkto at serbisyo sa basket ng CPI ay tumaas sa taunang rate na lampas sa 4% noong Hunyo mula Mayo.
"Ang inflation ay nakabaon at kumakalat," sabi ng dating Fed Vice Chair at Brookings Institution senior fellow na si Donald Kohn.
Ang sentral na bangko ay nahaharap sa isang nakakalito na trabaho dahil hindi bababa sa ilan sa pataas na presyon sa inflation ay hindi mula sa labis na demand - na maaari nitong kontrolin - ngunit mula sa mga pagkagambala sa supply na walang kapangyarihan na makaapekto na nagmumula sa pagsalakay ng Russia sa Ukraine at ang pandemya.
Isang karagdagang komplikasyon, ayon kay ex-Fed Vice Chair Alan Blinder: Ang patakaran sa pananalapi ay nakakaapekto sa inflation na may napakahabang pagkahuli na marahil dalawa o tatlong taon.
Ang mga mangangalakal sa federal funds futures market ay tumataya na ang Fed ay magtataas ng mga rate sa humigit-kumulang 3.5% sa pagtatapos ng taon, mula 1.5% hanggang 1.75% ngayon, bago magsimulang bawasan ang mga ito sa huling kalahati ng 2023.
Nagdududa si dating Treasury Secretary Lawrence Summers kung paano ito gaganap.
"Ang aking likas na ugali ay hindi mo makikita ang pagbawas ng mga rate sa sandaling isipin ng mga tao," sabi ng propesor sa Harvard University at binayaran na kontribyutor ng Bloomberg Television.
"Kailangang mag-ingat ang Fed. Kung titingnan mo ang kasaysayan ng 60's at 70's, may mga sandali na medyo lumuwag ang patakaran sa pananalapi at ang mga bagay ay hindi naging maayos," idinagdag niya, na tumutukoy sa mga yugto kung saan ang Fed ay lumuwag sa kredito bago itatak ang inflation.
Sa halip na bawasan ang mga rate, malamang na itaas ng Fed ang mga ito sa 5% o mas mataas sa susunod na taon upang subukang dalhin ang mga presyur sa presyo sa takong, sinabi ni Dreyfus at Mellon chief economist Vincent Reinhart. Makakatulong iyon sa pag-urong ng isang pag-urong na nagpapataas ng kawalan ng trabaho sa humigit-kumulang 6%, mula sa 3.6% ngayon, ngunit nag-iiwan ng inflation sa itaas ng 3%, sinabi ng beterano ng sentral na bangko.
Ang mga gumagawa ng patakaran ay may maliit na pagpipilian ngunit upang itulak ang mga rate ng mas mataas dahil hindi nila kayang payagan ang mga inaasahan ng inflation na tumaas, sinabi ng dating Fed Gobernador Laurence Meyer. Kung nangyari iyon, mawawala ang labanan upang mapigil ang inflation dahil ang mga kumpanya at manggagawa ay magsisimulang kumilos sa mga paraan na magtutulak sa mas mataas na presyo.
Si Meyer, na namumuno sa Monetary Policy Analytics consulting firm, ay nahuhulaan ang isang paghina na magpapababa sa gross domestic product ng 0.7% sa susunod na taon, itataas ang kawalan ng trabaho sa 5% at ibabalik ang inflation sa 2% na target ng Fed sa 2024.
"Ang isang banayad na pag-urong ay malamang na medyo maganda mula sa pananaw ng Fed, dahil sa sitwasyong kinalalagyan natin at kung gaano kasama ang hitsura nito," sabi niya.
Ang ilang mga analyst ay nakikipagtalo na ang US ay nasa recession na. Ang GDP ay kinontrata sa 1.6% annualized na bilis sa unang quarter at maaaring lumaki pa sa ikalawa, kahit man lang ayon sa economic tracker ng Atlanta Fed. (Ang mga ekonomista na sinuri ng Bloomberg ay nagtataya ng rebound).
Kung ang pagtatantya ng Atlanta Fed ay pinagtibay ng opisyal na data sa Hulyo 28 — ang araw pagkatapos ng desisyon ng rate ng Fed — na makakatugon sa popular na kahulugan ng recession: dalawang tuwid na quarter ng negatibong paglago.
Ang mga gumagawa ng patakaran ng Fed ay itinulak na pabalik sa salaysay na iyon, na nagtuturo sa lakas ng merkado ng trabaho. "Talagang kakaibang isipin ang isang ekonomiya kung saan nagdagdag ka ng 2.5 milyong manggagawa at bumaba ang output," sabi ni Fed Gobernador Christopher Waller noong Hulyo 7, habang binibigyang-diin ang kanyang determinasyon na babaan ang inflation sa 2%.
Supply Shocks
Sa isang papel na ipinakita sa isang kumperensya ng European Central Bank noong nakaraang buwan, natuklasan ng mga mananaliksik na ang isang-katlo ng inflation ng US hanggang sa katapusan ng 2021 ay dahil sa mga shocks ng supply.
Ang mga pagkabigla ay "nangyayari sa iba't ibang sektor, sa iba't ibang panahon, sa iba't ibang bansa," sabi ng isa sa mga mananaliksik, propesor ng Unibersidad ng Maryland na si Sebnem Kalemli-Ozcan. "Wala ito sa playbook ng central banking."
Habang ang Fed ay kailangang tumugon sa mataas na inflation sa pamamagitan ng pagsugpo sa labis na demand, dapat itong maging maingat na huwag lumampas ito, aniya.
Ang pag-asa para sa pagwawakas sa supply chain snarls ay patuloy na nagiging bigo, lalo na habang ang China ay nakikipagpunyagi sa kanyang Covid Zero containment policy. Dalawang-katlo ng mga kumpanyang na-survey ng National Association of Manufacturers noong nakaraang quarter ay hindi umaasa na ang mga pagkagambala sa supply chain ay mawawala hanggang 2023 o pagkatapos.
Sinabi ni Blinder na medyo gumaan ang pakiramdam niya tungkol sa posibilidad ng isang mahinang paglapag sa ekonomiya dahil sa kamakailang pagbaba ng mga presyo ng enerhiya at pagkain. Ngunit hindi siya sigurado kung gaano katagal ang mga pagtanggi na iyon at pinipigilan pa rin ang mga pagkakataon ng pag-urong sa itaas ng 50%.
"Ang mga posibilidad ay laban sa Fed sa pamamahala nito," sabi ng propesor ng Princeton University.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflict-more-pain-economy-130000297.html