(Bloomberg) -
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang European equities ay ang lasa ng buwan. Ngunit hindi na magtatagal para muling umasim ang damdamin ng mamumuhunan.
Sa 10% surge noong Enero, tinatalo ng euro-area stocks ang US para tamasahin ang kanilang pinakamahusay na simula sa isang taon. Ngunit ang mga nangungunang mamumuhunan kabilang ang BlackRock Inc. at Amundi SA ay nagbabala na ang mga merkado ay masyadong mahinahon tungkol sa mga panganib sa hinaharap.
Marami ang maaaring makadiskaril sa rally na ito. Pabilis nang pabilis ang pagbaba ng mga kita, habang ang European Central Bank ay nananatili sa kanyang hawkish na paninindigan sa harap ng recession habang ang inflation - kahit na humina - ay nananatiling mataas. At walang nakikitang resolusyon sa digmaan sa Ukraine na nagsimula halos isang taon na ang nakalipas.
"Mapanganib na isipin dahil lamang sa pagtaas ng mga stock na ang mga bagay ay okay," sabi ni Kasper Elmgreen, pinuno ng equities sa Amundi. “Napakataas na ng paniniwala namin ngayon na masisira ang katatagan ng 2022. Hindi pa naa-appreciate ng market ang laki ng mga pagbaba ng kita sa hinaharap.”
Ang mas mababang presyo ng enerhiya, mga senyales ng lumalamig na inflation at ang mabilis na muling pagbubukas ng China ay nagpalakas ng damdamin, kung saan ang Euro Stoxx 50 Index ay tumaas ng 27% mula nang bumaba noong Setyembre. Nagsisimula na ring dumaloy ang pera pabalik sa European equity funds pagkatapos ng halos isang taon ng mga redemption.
Ngunit ang mga nangungunang tagapamahala ng asset ay nanatiling maingat, at iminumungkahi ng data ng kalakalan na ang mga nadagdag sa ngayon ay hinimok ng mga shortsellers na sumasaklaw sa mga posisyon. Sinabi ng mga strategist ng BlackRock Investment Institute na masyadong maagang dumating ang optimismo ng stock-market, habang ang mga nasa Goldman Sachs Group Inc. at Bank of America Corp. ay nagbabala na maaaring matapos na ang pinakamagandang bahagi ng 2023 rally.
Magbasa Nang Higit Pa: Goldman, Sinabi ng BofA na Ang European Stocks Rally noong 2023 ay Madalas Nagagawa
Narito ang limang nangungunang panganib na maaaring magdulot ng pagbagsak ng mga stock sa Europa:
Digmaan sa Ukraine
Ang kontrol ng Russia sa mga suplay ng gas sa Europa ay patuloy na nagbabanta sa paglago ng ekonomiya. Bagama't ang mas banayad na taglamig ay nakatulong sa rehiyon na maiwasan ang krisis sa enerhiya sa pagkakataong ito, maaaring kailanganin ang higit pang interbensyon sa patakaran kung ihihinto ng Russia ang supply.
Halos isang taon mula noong isang pagsalakay na dapat tumagal ng ilang linggo, si Vladimir Putin ay naghahanda ng isang bagong opensiba sa Ukraine, habang ang US at Germany ay nagpapadala ng mga tangke sa Ukraine sa isang malawak na kaalyadong pagsisikap na armasan ang bansa ng mas malalakas na armas. Ang mga galaw ay hudyat ng potensyal para sa digmaan upang lumaki.
Ang digmaang enerhiya ay “maaaring magpatuloy sa mahabang panahon,” sabi ni Aneeka Gupta, isang direktor sa Wisdomtree UK Ltd. magpatuloy.”
Sakit sa Kita
Binabawasan ng mga analyst ang mga hula sa mga kita sa panahon ng pag-uulat, kung saan ang ilang mga strategist ay nananawagan para sa mas malalim na pagbawas laban sa backdrop ng pagbagal ng paglago. Sa pagbaba ng inflation, mas nahihirapan din ang mga kumpanya na itaas ang mga presyo sa panahon na bumabagal ang demand.
Sa kredito, ang kumbinasyon ng patuloy na inflation at mas mataas na mga rate ay magpapahirap sa posisyon ng pagkatubig ng maraming kumpanya, habang lumiliit ang mga margin at nagiging mas mahal ang pagbabayad sa kanilang utang.
Ang maagang indikasyon mula sa panahon ng pag-uulat ay nagpapakita na may dahilan para sa pag-aalala sa mga industriya. Sinabi ng retailer na si Hennes & Mauritz AB na ang pagtaas ng mga gastos ay halos mawalan ng kita sa huling quarter, ang wind-turbine maker na Vestas Wind Systems A/S ay nagbabala ng isa pang hit sa mga benta ngayong taon, habang ang software maker na SAP SE ay nagpaplano ng mga pagbawas sa trabaho sa isang bid upang mapalakas tubo.
Ang mga bottom-up analyst ay hinuhulaan ang flat na paglago ng kita sa Europe ngayong taon. Ang mga top-down market strategist ay may mas madidilim na pananaw, kung saan ang mga nasa Goldman Sachs, UBS Group AG at Bank of America ay umaasa na babagsak ang mga kita sa pagitan ng 5% at 10%, na nagpapahiwatig ng higit pang pagkalugi sa pagbabahagi habang umaabot ang mga valuation sa mas mababang mga projection.
Maling paa sa Patakaran
Ang pinakahuling mensahe mula sa mga gumagawa ng patakaran ng ECB ay nagmumungkahi na mananatili sila sa kurso sa mga pagtaas ng interes hanggang sa makita nila ang isang mas makabuluhang pullback sa inflationary pressure. Ngunit ang mga mamumuhunan ng stock ay maasahan tungkol sa isang malambot na landing para sa ekonomiya at mga pagbawas sa rate sa huling bahagi ng taong ito.
Ang dissonance na iyon ay nakakita ng mga equities na lumipat sa sync sa mga bono - kung saan ang mga mamumuhunan ay tumutuon sa isang pag-urong - at maaaring humantong sa pagbagsak ng mga pagbabahagi kung ang ECB ay mananatili sa hawkish na kurso nang mas matagal.
"Ito ay isa sa mga lugar kung saan ang paraan ng merkado ay masyadong maasahin sa mabuti," sabi ni Joachim Klement, pinuno ng diskarte, accounting at sustainability sa Liberum Capital. Ang mataas na inflation hanggang 2023 ay nangangahulugan na ang mga gumagawa ng patakaran ay magkakaroon ng “kaunti hanggang sa walang puwang upang bawasan ang mga rate kahit na sa isang recession. Kung ang mga sentral na bangko ay hindi nais na ulitin ang mga pagkakamali noong 1970s, kailangan nilang maghintay hanggang ang inflation ay malapit sa 3%, isang bagay na hindi natin inaasahan bago ang 2024.
Kaabalahan ng Recession
Ang hurado ay wala sa salitang R. Ang ilang mga ekonomista kabilang sa Goldman Sachs ay nagsabi na ang euro zone ay maaaring maiwasan ang isang pag-urong nang buo sa taong ito, na binabanggit ang mga palatandaan ng nababanat na paglago ng ekonomiya at ang pag-iwas sa krisis sa enerhiya. Ang ibang mga kalahok sa merkado ay nagsasabi na masyadong maaga para tawagan ito.
"Inaasahan namin ang isang matalim na pagkawala ng momentum ng paglago bilang tugon sa agresibong paghihigpit ng pera, ngunit ang mga merkado ay hindi napresyuhan para dito," sabi ng strategist ng Bank of America na si Sebastian Raedler. Nakikita niya ang isang downside na halos 20% para sa Stoxx 600 Index habang ang data ay nagsisimulang magpakita ng mas mabagal na paglago.
Hindi pantay na Pagbawi ng China
Sa maagang pag-asa tungkol sa muling pagbubukas ng China mula sa mga lockdown na nauugnay sa Covid na ngayon ay nakapresyo, ang landas sa hinaharap ay maaaring mabato. Ang kumpiyansa ng mga mamimili ay nananatiling malapit sa pinakamababang rekord sa pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, ang populasyon ay lumiliit sa unang pagkakataon sa loob ng anim na dekada at ang market ng ari-arian ay nasa mahina pa rin.
Ang mga European luxury-goods makers, mga kumpanya ng sasakyan, at mga minero ay kabilang sa mga industriyang mas malulugi kung ang pagbawi ay mas mabagal kaysa sa inaasahan, dahil umaasa sila sa China para sa malaking bahagi ng mga benta.
–Sa tulong mula kay Jan-Patrick Barnert at Irene García Pérez.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/wrong-europe-powerful-equity-rally-080000201.html