Paano nagkamali ang merkado

Ang 2022 ay minarkahan ang pagsisimula ng isang bagong “crypto winter,” kung saan ang mga high-profile na kumpanya ay bumagsak sa kabuuan at ang mga presyo ng mga digital currency ay bumagsak nang husto. Ang mga kaganapan sa taon ay ikinagulat ng maraming mamumuhunan at ginawang mas mahirap ang gawain ng paghula sa presyo ng bitcoin.

Ang crypto market ay napuno ng mga eksperto na tumatawag tungkol sa kung saan susunod ang bitcoin. Madalas silang positibo, kahit na tama ang hula ng iilan sa paglubog ng cryptocurrency sa ibaba $20,000 sa isang coin.

Ngunit maraming mga market watchers ang nahuli sa naging a magulong taon para sa crypto, na may mataas na profile na kumpanya at mga pagkabigo sa proyekto na nagpapadala ng mga shock wave sa buong industriya.

Nagsimula ito noong Mayo sa pagbagsak ng terraUSD, o UST, isang algorithmic stablecoin na dapat ay naka-peg nang isa-sa-isa sa US dollar. Ang kabiguan nito ay nagpabagsak sa kapatid na babae ng terraUSD na si token luna at natamaan ang mga kumpanyang may pagkakalantad sa parehong cryptocurrencies.

Three Arrows Capital, isang hedge fund na may bullish view sa crypto, nahulog sa likidasyon at nag-file para sa bangkarota dahil sa exposure nito sa terraUSD.

Pagkatapos ay dumating ang Nobyembre pagbagsak ng FTX, isa sa pinakamalaking palitan ng cryptocurrency sa mundo na pinamamahalaan ni Sam Bankman-Fried, isang executive na madalas nasa spotlight. Ang pagbagsak mula sa FTX ay patuloy na umaagos sa industriya ng cryptocurrency.

Bukod sa mga pagkabigo na partikular sa crypto, kinailangan ding labanan ng mga mamumuhunan ang tumataas na mga rate ng interes, na nagdulot ng presyon sa mga asset ng peligro, kabilang ang mga stock at crypto.

Ang Bitcoin ay lumubog nang humigit-kumulang 75% mula nang maabot ang all-time high nito na halos $69,000 noong Nobyembre 2021 at higit sa $2 trilyon ang natanggal sa halaga ng buong merkado ng cryptocurrency. Noong Biyernes, ang bitcoin ay nakikipagkalakalan sa ilalim lamang ng $17,000.

Nakipag-ugnayan ang CNBC sa mga taong nasa likod ng ilan sa mga pinakamatapang na tawag sa presyo sa bitcoin noong 2022, tinanong sila kung paano sila nagkamali at kung binago ng mga kaganapan sa taon ang kanilang pananaw para sa pinakamalaking digital currency sa mundo. 

Noong 2018, sa isang tech conference sa Amsterdam, hinulaan ni Tim Draper na ang bitcoin ay aabot sa $250,000 isang coin sa pagtatapos ng 2022. Ang sikat na Silicon Valley investor ay nagsuot ng purple tie na may mga logo ng bitcoin, at maging nagsagawa ng rap tungkol sa digital na pera sa entablado. 

Makalipas ang apat na taon, mukhang malabong matupad ang tawag ni Draper. Nang tanungin tungkol sa kanyang target na $250,000 mas maaga sa buwang ito, sinabi ng tagapagtatag ng Draper Associates sa CNBC na $250,000 “ay numero ko pa rin” — ngunit pinahaba niya ang kanyang hula ng anim na buwan.

"Inaasahan ko ang isang paglipad sa kalidad at desentralisadong crypto tulad ng bitcoin, at para sa ilan sa mga mahihinang barya na maging mga labi," sinabi niya sa CNBC sa pamamagitan ng email.

Kakailanganin ng Bitcoin na mag-rally ng halos 1,400% mula sa kasalukuyang presyo nito na wala pang $17,000 para matupad ang hula ni Draper. Ang kanyang katwiran ay na sa kabila ng pagpuksa ng mga kilalang manlalaro sa merkado tulad ng FTX, mayroon pa ring malaking hindi pa nagamit na demograpiko para sa bitcoin: kababaihan.

"Ang aking palagay ay, dahil kontrolado ng mga kababaihan ang 80% ng retail na paggasta at 1 lamang sa 7 bitcoin wallet ang kasalukuyang hawak ng mga kababaihan, malapit nang masira ang dam," sabi ni Draper.

Noong Abril, sinabi ni Antoni Trenchev, ang CEO ng crypto lender na Nexo, sa CNBC na naisip niyang ang pinakamalaking cryptocurrency sa mundo ay maaaring pag-akyat sa itaas $100,000 "sa loob ng 12 buwan." Bagama't mayroon pa siyang apat na buwang natitira, kinikilala ni Trenchev na hindi malamang na ang bitcoin ay tataas nang ganoon kataas anumang oras sa lalong madaling panahon. 

Ang Bitcoin ay "nasa isang napakapositibong landas" sa paglaki ng institusyonal na pag-aampon, sabi ni Trenchev, ngunit "nakialam ang ilang pangunahing pwersa," kabilang ang akumulasyon ng leverage, paghiram nang walang collateral o laban sa mababang kalidad na collateral, at mapanlinlang na aktibidad. 

"Ako ay nalulugod na nagulat sa katatagan ng mga presyo ng crypto, ngunit sa palagay ko ay hindi pa tayo nasa labas ng kagubatan at ang pangalawa at pangatlong-order na mga epekto ay gagana pa rin, kaya medyo nag-aalinlangan ako sa isang V-shape. pagbawi," sabi ni Trenchev. 

Sinabi ng negosyante na tapos na rin siyang gumawa ng mga hula sa presyo ng bitcoin. "Ang aking payo sa lahat, gayunpaman, ay nananatiling hindi nagbabago," dagdag niya. “Kumuha ng isang digit na porsyento ng punto ng iyong mga investable asset sa bitcoin at huwag tingnan ito sa loob ng 5-10 taon. Salamat mamaya.” 

Noong Enero 12, sinabi ni Guido Buehler, ang dating CEO ng regulated Swiss bank na Seba, na nakatuon sa mga cryptocurrencies, na ang kanyang kumpanya ay may “internal valuation model” na nasa pagitan ng $50,000 at $75,000 para sa bitcoin noong 2022.

Ang katwiran ni Buehler ay na ang mga namumuhunan sa institusyon ay tutulong sa pagpapataas ng presyo.

Noong panahong iyon, ang bitcoin ay nakikipagkalakalan sa pagitan ng $42,000 at $45,000. Ang Bitcoin ay hindi kailanman umabot sa $50,000 noong 2022.

Ang executive, na ngayon ay nagpapatakbo ng kanyang sariling advisory at investment firm, ay nagsabi na ang 2022 ay naging isang "annus horribilis," bilang tugon sa mga tanong ng CNBC tungkol sa kung ano ang naging mali sa tawag.

"Ang digmaan sa Ukraine noong Pebrero ay nagdulot ng pagkabigla sa paradigm ng kaayusan ng mundo at ang mga pamilihan sa pananalapi," sabi ni Buehler, na binanggit ang mga kahihinatnan ng pagtaas ng pagkasumpungin ng merkado at pagtaas ng inflation sa liwanag ng pagkagambala ng mga kalakal tulad ng langis.

Ang isa pang pangunahing kadahilanan ay "ang pagkaunawa na ang mga rate ng interes ay ang driver pa rin ng karamihan sa mga klase ng asset," kabilang ang crypto, na "napakahirap na suntok para sa komunidad ng crypto, kung saan nagkaroon ng paniniwala na ang klase ng asset na ito ay hindi nauugnay sa mga tradisyonal na asset. ”

Sinabi ni Buehler na ang kakulangan ng pamamahala sa peligro sa industriya ng crypto, ang nawawalang regulasyon at pandaraya ay naging pangunahing mga kadahilanan na nakakaapekto sa mga presyo.

Ang executive ay nananatiling malakas sa bitcoin, gayunpaman, sinasabing aabot ito sa $75,000 "sa hinaharap," ngunit ito ay "lahat ng bagay sa tiyempo."

"Naniniwala ako na napatunayan ng BTC ang katatagan nito sa lahat ng krisis mula noong 2008 at patuloy itong gagawin."

Si Paolo Ardoino, punong opisyal ng teknolohiya ng Bitfinex at Tether, ay nagsabi sa CNBC noong Abril na inaasahan niyang babagsak nang husto ang bitcoin sa ibaba $40,000 ngunit tapusin ang taon na "mataas pa" sa $50,000.

"Ako ay isang malakas na tao sa bitcoin ... Nakikita ko ang napakaraming nangyayari sa industriyang ito at napakaraming bansa na interesado sa pag-aampon ng bitcoin na talagang positibo ako," sabi niya noong panahong iyon.

Sa araw ng panayam, ang bitcoin ay nakikipagkalakalan sa itaas ng $41,000. Ang unang bahagi ng tawag ni Ardoino ay tama — ang bitcoin ay nahulog nang mas mababa sa $40,000. Ngunit hindi na ito nakabawi.

Sa isang follow-up na email ngayong buwan, sinabi ni Ardoino na naniniwala siya sa katatagan ng bitcoin at ang teknolohiyang blockchain na pinagbabatayan nito.

"Tulad ng nabanggit, ang mga hula ay mahirap gawin. Walang sinuman ang maaaring mahulaan o mahulaan ang bilang ng mga kumpanya, na itinuturing na mabuti ng pandaigdigang komunidad, na nabigo sa gayong kamangha-manghang paraan, "sinabi niya sa CNBC.

"Nananatili ang ilang mga lehitimong alalahanin at tanong tungkol sa hinaharap ng crypto. Maaaring ito ay isang pabagu-bago ng isip na industriya, ngunit ang mga teknolohiyang binuo sa likod nito ay hindi kapani-paniwala."

Ang isang pangunahing tema sa 2022 ay ang ugnayan ng bitcoin sa US stock index, lalo na ang tech-heavy Nasdaq 100. Noong Hunyo, ang mga analyst ng Deutsche Bank ay nag-publish ng isang tala na nagsasabing maaaring tapusin ng bitcoin ang taon na may presyong humigit-kumulang $27,000. Sa oras ng tala, ang bitcoin ay ipinagbibili sa mahigit $20,000 lamang.

Ito ay batay sa paniniwala mula sa mga equity analyst ng Deutsche Bank na ang S&P 500 ay tataas sa $4,750 sa pagtatapos ng taon.

Ngunit ang tawag na iyon ay malamang na hindi matutupad.

Si Marion Laboure, isa sa mga may-akda ng paunang ulat ng Deutsche Bank sa crypto noong Hunyo, ay nagsabi na ang bangko ay inaasahan na ngayon ng bitcoin na magtatapos sa taon sa paligid ng $21,000.

"Ang mataas na inflation, paghihigpit ng pera, at mabagal na paglago ng ekonomiya ay malamang na naglagay ng karagdagang pababang presyon sa crypto ecosystem," sinabi ni Laboure sa CNBC, idinagdag na ang mas maraming tradisyonal na mga asset tulad ng mga bono ay maaaring magsimulang magmukhang mas kaakit-akit sa mga mamumuhunan kaysa sa bitcoin.

Sinabi rin ni Laboure na ang mga high-profile na pagbagsak ay patuloy na tumatama sa damdamin.

"Sa tuwing nabigo ang isang pangunahing manlalaro sa industriya ng crypto, ang ecosystem ay dumaranas ng krisis sa kumpiyansa," sabi niya.

“Bukod pa sa kakulangan ng regulasyon, ang pinakamalaking hadlang ng crypto ay transparency, conflict of interest, liquidity, at kakulangan ng maaasahang available na data. Ang pagbagsak ng FTX ay isang paalala na ang mga problemang ito ay patuloy na hindi nareresolba."

Sa isang tala sa pananaliksik noong Nob. 9, hinulaan ng analyst ng JPMorgan na si Nikolaos Panigirtzoglou at ng kanyang koponan ang presyo ng bitcoin ay bababa sa $13,000 “sa mga darating na linggo.” Nagkaroon sila ng pakinabang ng hindsight pagkatapos ng FTX liquidity crisis, na sinabi nilang magdudulot ng “bagong yugto ng crypto deleveraging,” na naglalagay ng downside pressure sa mga presyo.

Ang gastos na kinakailangan ng mga minero upang makabuo ng mga bagong bitcoin ay makasaysayang gumaganap bilang isang "sahig" para sa presyo ng bitcoin at malamang na muling bisitahin ang isang mababang $13,000 tulad ng nakikita sa mga buwan ng tag-init, sinabi ng mga analyst. Hindi iyon kasing layo sa kasalukuyang presyo ng bitcoin gaya ng ilang iba pang mga hula, ngunit mas mababa pa rin ito kaysa sa presyo ng Biyernes na wala pang $17,000.

Sinabi ng isang tagapagsalita ng JPMorgan na si Panigirtzoglou ay "hindi magagamit upang magkomento pa" sa pagtataya ng kanyang pangkat ng pananaliksik.

Ian Harnett, co-founder at chief investment officer sa macro research firm na Absolute Strategy Research, binalaan noong Hunyo na ang nangungunang digital currency sa mundo ay malamang na umabot sa $13,000.

Ipinaliwanag ang kanyang mahinang tawag noong panahong iyon, sinabi ni Harnett na, sa mga nakalipas na crypto rallies, ang bitcoin ay may posibilidad na bumagsak nang humigit-kumulang 80% mula sa lahat ng oras na mataas. Noong 2018, halimbawa, bumagsak ang token nang malapit sa $3,000 pagkatapos umabot sa pinakamataas na halos $20,000 noong huling bahagi ng 2017.

Ang target ni Harnett ay mas malapit kaysa sa karamihan, ngunit ang bitcoin ay kailangang bumaba ng isa pang 22% para maabot nito ang antas na iyon.

Nang tanungin tungkol sa kung ano ang naramdaman niya tungkol sa tawag ngayon, sinabi ni Harnett na siya ay "napakasaya na magmungkahi na kami ay nasa proseso pa rin ng bitcoin bubble deflating" at na ang pagbaba ng malapit sa $13,000 ay nasa mga card pa rin.

"Karaniwang nakikita ng mga bula ang isang 80% na pagbaligtad," sabi niya bilang tugon sa mga na-email na tanong.

Sa malamang na itinakda ng US Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes sa susunod na taon, ang isang pinalawig na pagbaba sa ibaba $13,000 hanggang $12,000 o kahit na $10,000 sa susunod ay hindi maaaring ipagbukod, ayon kay Harnett.

“Nakalulungkot, walang intrinsic valuation model para sa asset na ito — sa katunayan, walang kasunduan kung ito ay isang commodity o isang currency — na nangangahulugan na mayroong lahat ng posibilidad na ito ay maaaring i-trade nang mas mababa kung nakikita natin ang mahigpit na kondisyon ng pagkatubig at/o isang kabiguan ng iba pang mga digital na entity / palitan," aniya.

Ang beteranong mamumuhunan na si Mark Mobius ay malamang na isa sa mga mas tumpak na predictors ng bitcoin.

Noong Mayo, kapag ang presyo ng bitcoin ay higit sa $28,000, sinabi niya sa Financial News na ang bitcoin ay malamang na mahulog sa $20,000, pagkatapos ay bounce, ngunit sa huli ay bababa sa $10,000.

Bumagsak ang Bitcoin sa ibaba $20,000 noong Hunyo, at pagkatapos ay tumalbog noong Agosto bago bumagsak muli sa natitirang bahagi ng taon.

Gayunpaman, hindi naabot ang $10,000 na marka.

Sinabi ni Mobius sa CNBC hinuhulaan niya ang bitcoin na aabot sa $10,000 sa 2023.

Noong Disyembre 2021, isang buwan mula sa all-time high ng bitcoin, sinabi ni Carol Alexander, propesor ng pananalapi sa Sussex University, na inaasahan niyang bababa ang bitcoin sa $10,000 “o higit pa” sa 2022.

Ang Bitcoin noong panahong iyon ay bumagsak ng humigit-kumulang 30% mula sa malapit nitong $69,000 na tala. Gayunpaman, maraming mga nagsasalita ng crypto sa oras na iyon ay hinuhulaan ang mga karagdagang tagumpay. Si Alexander ay isa sa mga bihirang boses na sumasalungat sa tubig.

"Kung ako ay isang mamumuhunan ngayon iisipin ko ang tungkol sa paglabas ng bitcoin sa lalong madaling panahon dahil ang presyo nito ay malamang na bumagsak sa susunod na taon," sabi niya sa oras na iyon. Ang kanyang bearish na tawag ay nakasalalay sa ideya na ang bitcoin ay may maliit na intrinsic na halaga at kadalasang ginagamit para sa "espekulasyon."

Ang Bitcoin ay hindi bumagsak nang kasingbaba ng $10,000 — ngunit maganda ang pakiramdam ni Alexander tungkol sa kanyang hula. "Kung ikukumpara sa mga hula ng iba, ang sa akin ang pinakamalapit," sabi niya sa mga naka-email na komento sa CNBC.