Paano Ibinagsak ng US ang Pinakamakapangyarihang Gold Trader sa Mundo

(Bloomberg) — Noong Disyembre 2018, isang lalaking nasa maagang 30 anyos ang naharang pagdating sa paliparan ng Fort Lauderdale at dinala sa isang silid kung saan nakaupong naghihintay ang dalawang ahente ng FBI.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Ang target ay natakot at nasa mataas na alerto — isa sa kanyang mga kasamahan ay umamin kamakailan sa mga krimen na alam niyang ginawa rin niya. Si Christian Trunz ay hindi isang terorista o isang drug trafficker, ngunit isang mid-level na mangangalakal ng mahahalagang metal na bumalik mula sa kanyang honeymoon. Mahalaga: isa rin siyang matagal nang empleyado ng JPMorgan Chase & Co., ang pinakamalaking bullion bank.

Ang pananambang sa airport ng FBI na inilarawan ni Trunz ay isang mahalagang hakbang sa pagtugis ng mga tagausig ng US sa mahalagang metal desk ng JPMorgan, na humahantong sa kasukdulan noong nakaraang linggo — ang paghatol sa 13 bilang ng taong dating pinakamakapangyarihang pigura sa pamilihan ng ginto, ang dating global head ng desk na si Michael Nowak.

Napanood na may pinaghalong pagkahumaling at kakila-kilabot ng mga mamahaling metal na mangangalakal sa buong mundo, ang kaso ay nagbigay liwanag sa kung paano ang mga mangangalakal ng JPMorgan — kasama si Nowak at ang matagal nang lead gold trader ng bangko na si Gregg Smith — sa loob ng maraming taon ay diumano'y manipulahin ang mga merkado sa pamamagitan ng paglalagay ng mga huwad na order. idinisenyo upang maling hakbang ang iba pang mga kalahok sa merkado, pangunahin ang algorithmic na mga mangangalakal na ang mabilis na aktibidad ay naging pangunahing pinagmumulan ng pagkabigo.

Si Nowak ay naging isa sa mga pinaka-matandang bangkero na nahatulan sa US mula noong krisis sa pananalapi, at nahaharap sa pag-asam ng mga dekada sa bilangguan, bagaman ito ay maaaring mas kaunti.

Basahin: Ang mga JPMorgan Gold Trader ay Natagpuang Nagkasala Pagkatapos ng Mahabang Pagsubok sa Panggagaya

Ipinagtanggol ng mga abogado ni Nowak na si Nowak ay hindi isang "kriminal na utak" at sinabi nilang "patuloy nilang ipagtanggol ang kanyang mga karapatan sa korte." Sinabi ng isang abogado para kay Smith sa pagsasara ng mga argumento noong nakaraang buwan na ang mga order ng kanyang kliyente ay lehitimo, at may iba pang mga paliwanag upang bumili at magbenta ng mga kontrata sa futures sa parehong oras sa ngalan ng mga customer.

Patuloy ang kuwento

Tumagal ng tatlong linggo sa korte para mahikayat ng gobyerno ang isang hurado ng pagkakasala nina Nowak at Smith. (Si Jeffrey Ruffo, isang tindero na nilitis sa kanila, ay napawalang-sala.)

Ngunit ang mga bulong ng panggagaya ay umabot sa trading desk ng JPMorgan nang hindi bababa sa isang dekada — maraming taon bago ang FBI unang lumapit kay Trunz noong 2018.

Si Alex Gerko, ang pinuno ng isang algorithmic trading firm, ay nagreklamo tungkol sa aktibidad ni Smith sa gold market noong 2012 sa CME Group Inc., na nagmamay-ari ng futures exchanges kung saan ang US ay sinasabing libu-libong spoof trade ang naganap. Ngunit ipinagpatuloy nina Smith at Nowak ang pagtatrabaho sa bangko hanggang 2019, nang ilabas ng US ang mga singil laban sa kanila.

"Ang mga gulong ng hustisya ay gumagalaw, dahan-dahan," nag-tweet si Gerko noong nakaraang buwan.

Sa Justice Department, ang daan patungo sa JPMorgan ay nagsimula sa isang desisyon na magsimulang manghuli ng mga mangangalakal na gumawa ng mga huwad na alok upang bumili at magbenta ng mga kalakal na hindi nila sinadyang gawin. Ang criminal fraud unit ay kumuha ng mga data consultant upang dumaan sa bilyun-bilyong linya ng mga trade para makita ang mga pattern ng mga manipulator sa merkado.

Habang sinusuri ang napakaraming data, may ilang mga mangangalakal na namumukod-tangi. At nagtrabaho sila sa JPMorgan.

Habang hawak ang data, naghanap ang mga investigator ng mga cooperator, na nakita nila kay Trunz at sa dati niyang kasamahan na si John Edmonds. Ang parehong medyo junior na mangangalakal ay umamin na nagkasala sa kanilang sariling maling pag-uugali at sumang-ayon na tumestigo laban sa boss ng desk.

Naaresto si Nowak noong Setyembre 2019, na nagpapadala ng shock wave sa mundo ng mga metal, ngunit ang Covid pandemic ay nangangahulugan na tatlong taon pa bago maganap ang paglilitis.

Sa kanyang patotoo, inilarawan ni Edmonds, na nagsimula sa isang tungkulin sa pagpapatakbo sa JPMorgan, ang panggagaya sa desk bilang isang pang-araw-araw na kababalaghan at nadama na obligado itong makilahok dahil bahagi ito ng normal na diskarte.

Basahin: JPMorgan Gold Desk 'Spoofing' Cheated Market, Sabi ng Ex-Trader

Ang hakbang ng Justice Department laban sa pinakanakatatanda na mga banker ng bullion ng JPMorgan ay ipinagdiwang sa ilang sulok ng ginto at pilak na mga merkado, kung saan matagal nang inakusahan ng mga mamumuhunan at blogger ang bangko ng isang malakihang pamamaraan upang manipulahin ang mga presyo na mas mababa. Ang mga paratang na iyon ay nag-udyok ng maraming pagsisiyasat ng Commodity Futures Trading Commission, ang pinakabago ay isinara noong 2013 pagkatapos na walang makitang ebidensya ng maling gawain.

Ang kaso laban kina Nowak at Smith ay walang ginawang paratang ng isang sistematikong balangkas upang sugpuin ang mga presyo, sa halip ay nangangatwiran na niloko nila ang mga merkado sa napakaikling yugto ng panahon, at sa parehong direksyon, upang makinabang ang pinakamahahalagang kliyente ng hedge fund ng JPMorgan.

At habang ang mga paghatol ay isang tagumpay para sa mga tagausig, tinanggihan ng hurado ang pinakamaraming kaso ng gobyerno - na iniharap sa ilalim ng Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act, o RICO - na ang mga lalaki ay bahagi ng isang pagsasabwatan at na ang mahalagang metal desk ng JPMorgan ay isang kriminal. negosyo.

Sa JPMorgan, sinabi ni Edmonds na ang pagsasanay ay tinukoy bilang "pag-click" sa halip na panggagaya, at hindi kailanman tinalakay ito ng mga mangangalakal bilang ilegal sa kabila ng sariling mga patakaran sa pagsunod ng kompanya na ginagawa itong malinaw. Nagsalita pa si Trunz tungkol sa isang tumatakbong biro na kinasasangkutan ni Smith, na mag-click sa kanyang mouse nang napakabilis upang maglagay at magkansela ng mga order na hinihimok siya ng kanyang mga kasamahan na lagyan ng yelo ang kanyang mga daliri.

Noong 2012, si Gerko, na siyang nagtatag ng quantitative trading firm na XTX Markets Ltd., ay nagreklamo sa CME tungkol sa pangangalakal ni Smith sa gold futures sa pamamagitan ng mabilis na pagpasok at pagkansela ng mga order. Ang CME ay nagsimula ng isang pagsisiyasat, na nag-drag sa loob ng tatlong taon bago napagpasyahan na malamang na siya ay nang-spoof.

"Ito ay tumagal ng mahabang panahon pagkatapos ng 2010 upang makakuha ng pare-parehong pagpapatupad," sabi ni Gerko sa isang tweet, na tumutukoy sa Dodd-Frank act kung saan ang spoofing ay tinukoy at ginawang ilegal.

Matapos ang isa pang mangangalakal ng JPMorgan, si Michel Simonian, ay tinanggal noong 2014 dahil sa panggagaya, tinawag ni Nowak ang kanyang mga mangangalakal sa kanyang opisina upang tanungin kung ginagawa nila ang parehong, ayon kay Edmonds. Walang sinabi. Ang insidente ay nagulat kay Edmonds, aniya, dahil alam ni Nowak na ito ay nangyayari sa loob ng maraming taon.

Sa panahon ng paglilitis, si Nowak ay lumilitaw sa kalakhang walang kibo, ang kanyang mukha ay nakatago sa likod ng isang Covid mask. Inilarawan siya ng mga tagaloob ng industriya noong 2020 bilang introvert at matalino, at ang patotoo sa panahon ng pagsubok ay nagpinta sa kanya bilang isang kilalang manager, na naging palakaibigan kay Trunz habang ang dalawa ay nagtatrabaho sa opisina ng JPMorgan sa London.

Sa panahon ng pagsubok, tinanong si Trunz kung gusto niya si Nowak, ang dating negosyante ay tumugon: "Minahal ko siya."

Gayunpaman, naging mas kumplikado ang relasyon pagkatapos nilapitan si Trunz ng mga awtoridad. Nang pag-isipan niyang makipag-deal sa gobyerno, sinabihan siya ni Nowak na huwag, ayon kay Trunz, na narinig niyang nabulunan habang nagbibigay siya ng testimonya.

Ipininta ng mga abogado ng depensa sina Trunz at Edmonds bilang hindi mapagkakatiwalaan — napatunayang mga sinungaling na nagpapatotoo laban sa kanilang mga kliyente upang maiwasan ang mahabang sentensiya sa bilangguan.

Basahin: Sinabi ng JPMorgan Gold Trader na Tinuruan Siya ni Boss sa Spoofing Lie

Si Nowak at Smith ay hindi masentensiyahan hanggang sa susunod na taon. Para sa paghahambing, dalawang mangangalakal ng Deutsche Bank AG na napatunayang nagkasala ng spoofing noong 2020 ay nasentensiyahan ng humigit-kumulang isang taon sa bilangguan.

Ang paghatol noong nakaraang linggo ay kumakatawan sa tuktok ng pagsugpo ng Departamento ng Hustisya ng US sa ilegal na kasanayan sa pangangalakal na kilala bilang panggagaya. Sa ngayon, nagawa ng mga tagausig na mahatulan ang sampung mangangalakal sa limang magkakaibang bangko.

Nagbayad na ang JPMorgan ng $920 milyon para ayusin ang mga alegasyon ng spoofing laban dito.

"Kahit na tinanggihan ng hurado ang pagsasabwatan at mga singil sa RICO, ituturing nilang panalo ito," sabi ni Matthew Mazur, isang abogado sa Dechert LLP na nagtanggol sa isa sa mga mangangalakal ng Deutsche Bank. "Ito na marahil ang katapusan ng mahalagang metal sweep na ginawa, ngunit sa palagay ko ay magpapatuloy ang mga kaso."

Kahit na matapos ang crackdown, ang ilang mga kalahok sa merkado ay nagsasabi na nagaganap pa rin ang spoofing. Noong ang mga futures ng kalakal ay nakipagkalakalan sa mga hukay, kinailangan ng mga broker na makipagkalakalan nang harapan. Ang pagtatago sa likod ng isang screen ay nagpapadali sa paglalagay at pagkuha ng mga order sa kalooban.

"Nakikita pa rin namin ang panggagaya sa isang regular na batayan," sabi ni Eric Zuccarelli, isang independiyenteng mangangalakal ng mga kalakal na nagsimulang magtrabaho sa sahig ng New York Mercantile Exchange noong 1986. "Ngunit noon kung ang isang tao ay nanloko sa lahat ay lalapit at susuntukin ka lalapit ang face and the floor committee at pagmumultahin ka dahil sa pagiging asshole.

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP