Paano makaligtas sa pinakamasamang bear market sa lahat ng panahon

Sa sikat na sanaysay ni Tom Wolfe tungkol sa 1970s, "Ang Dekada Ko,” isinulat niya kung paano tinalikuran ng mga Amerikano ang komunal na pag-iisip pabor sa personal na kayamanan. "Kinuha nila ang kanilang pera at tumakbo," isinulat niya.

Sa katunayan, walang gaanong pera na kunin.

Ngayon, sa stock market sa meltdown mode, natural na lumingon sa ibang mga oras ng pinansiyal na aba: Ang Great Recession ng 2008-2009. Ang sumasabog na tech bubble noong 2000. Ang pag-crash noong 1987, bale 1929 — at lahat ng uri ng mini-downturns at flash crash sa pagitan.

Ang isa na nagbibigay sa akin ng pinakakinatatakutan ay ang mahaba, nakakahigop ng kaluluwa sa pagitan ng 1966 at 1982 — sa madaling salita, noong 1970s. Ang stock market ay tumaas at bumaba at pataas at pababa, ngunit sa huli ay talagang wala kahit saan sa loob ng 16 na taon (tingnan sa ibaba.)

Kalimutan ang tungkol sa mga lava lamp, sapatos sa platform, at Farrah Fawcett, para sa akin ito ang tinukoy ng panahon.

Ano ang pakiramdam noon? Ano ang matututuhan natin sa panahong iyon? At naka-set up ba tayo para sa isang paulit-ulit na pagganap?

Bago tayo makarating doon, suriin natin ang 1970s market. Ang pinakamapangwasak na pangyayari ay nagmumula sa pagtingin sa Dow Jones Industrial Average. Sa Enero 1966, ang Dow umabot sa 983, isang antas na hindi lalampas hanggang Oktubre 1982, nang magsara ang Dow Jones sa 991. Ang S&P 500 ay halos kasingsama. Pagkatapos ng peaking noong Nobyembre ng 1968 sa 108, ang S&P ay huminto, pagkatapos ay umabot sa 116 noong Enero ng 1973, muling natigil at sa wakas ay sumiklab noong Mayo 1982.

Bakit patagilid ang merkado sa loob ng 16 na taon? Kadalasan ito ay tumataas na inflation at mga rate ng interes. Buwanang CPI umakyat mula .9% noong Enero 1966 hanggang 13.6% noong Hunyo 1980. Samantala, ang presyo ng gas ay naging $30 mula sa 1 sentimo kada galon. Upang labanan ang inflation na ito, itinaas ng Federal Reserve ang Rate ng Fed Funds mula 4.6% noong 1966 hanggang sa 20% noong 1981. Masama iyon para sa merkado dahil ang mas mataas na mga rate ng interes ay ginagawang hindi gaanong mahalaga ang mga kita ng kumpanya sa hinaharap, at mga ergo stock. Na sa isang bahagi ay nagpapaliwanag sa pagbagsak ng taon ng merkado hanggang sa kasalukuyan.

Ayon sa beteranong market analyst na si Sam Stovall, ang mga takot na maulit ang mga pagkakamaling ginawa noong '70s ay nakakaimpluwensya sa mga aksyon ng Federal Reserve ngayon.

Patuloy ang kuwento

"Sinabi sa amin ng Fed na nagplano ito na hindi gumawa ng parehong mga pagkakamali noong huling bahagi ng 1970s, kung saan nagtaas sila ng mga rate ngunit pagkatapos ay humina dahil sa takot na lumikha ng isang malalim na pag-urong, kailangan lamang na magtaas ng mga rate," sabi ni Stovall. "Ang sinisikap na iwasan ng Fed ay lumikha ng isang dekada ng ekonomiya. Gusto nilang maging agresibo sa Fed funds rate ngayon at corral inflation, para magkaroon tayo ng V shape o kahit man lang U shaped recovery kaysa sa mukhang malaking W (to quote from 'It's a Mad, Mad, Baliw, Baliw na Mundo').”

Si Stovall, na nagsimulang magtrabaho sa Wall Street noong huling bahagi ng 1970s, ay pinag-aral ng kanyang ama, ang yumaong si Robert Stovall, isa ring high-profile investor at pundit. (Ang Wall Street Journal ay gumawa ng isang masayang piraso tungkol sa kanilang dalawa at sa kanilang natatanging mga istilo ng pamumuhunan.)

Jeff Yastine, na naglalathala goodbuyreport.com, ay tumuturo sa ilang iba pang hindi kanais-nais na uso para sa mga stock noong 1970s, na binabanggit na "marami sa pinakamalaking stock ng US ay 'conglomerates' - mga kumpanyang nagmamay-ari ng maraming hindi nauugnay na negosyo na walang tunay na plano para sa paglago." Ipinapaalala rin sa atin ni Yastine na ang Japan ay maunlad noon, kadalasan sa kapinsalaan ng US, at ang teknolohiya (chips, PC, at networking) ay hindi pa nakakagawa ng anumang tunay na epekto. Ang lahat ng ito ay magbabago noong 1980s.

Ang isa pang kadahilanan ay ang stock market ay pinahahalagahan nang husto patungo sa 1970s. Noon isang grupo ng mga go-go stock ang tinawag na Mahusay na Limampu nanguna sa pamilihan. Kasama sa grupong ito ang mga tulad ng Polaroid, Eastman Kodak, at Xerox, na marami sa mga ito ay nagbebenta ng higit sa 50 beses na kita. Nang bumagsak ang merkado noong 1970s, ang Nifty Fifty ay natamaan nang husto, na ang ilang mga stock ay hindi na nakabawi. Hindi ko maiwasang isipin ang mga potensyal na parallel sa FAANG o MATANA — kung hindi man kilala bilang tech — mga stock sa ngayon.

Mukhang buo na talaga kami. O kaya nagmumungkahi ng maalamat na mamumuhunan Stan Druckenmiller sa isang kamakailang pag-uusap kasama si Palantir CEO Alex Karp. "Una sa lahat, buong pagsisiwalat, nagkaroon ako ng mahinang pagkiling sa loob ng 45 taon na kinailangan kong pagsikapan," sabi ni Druckenmiller. "Gusto ko ng kadiliman."

“Kapag babalikan ko ang bull market na mayroon tayo sa mga financial asset — nagsimula talaga ito noong 1982. At lahat ng mga salik na lumikha na hindi lang huminto, nabaligtad pa. Kaya may mataas na posibilidad sa aking isipan na ang merkado sa pinakamainam ay magiging isang uri ng flat sa loob ng 10 taon, tulad nitong '66 hanggang '82 na yugto ng panahon.

Oo naman. Kaya ano ang dapat gawin ng isang mamumuhunan?

Let's check in with someone who was steeped in the market back then. "Buweno, una sa lahat, pumasok ako sa negosyo bilang isang security analyst noong 1965," paggunita Byron Wien, vice chairman ng Blackstone's Private Wealth Solutions group. "Naaalala ko na ito ay isang panahon kung saan mahirap kumita ng pera, maliban kung ikaw ay talagang mahusay na stock picker. Pero naalala ko kumita ako. Naaalala ko ang pagtatayo ng aking net worth at pagbili ng ilang biotech na stock na mahusay. At hawak ko ang ilan sa kanila hanggang ngayon."

Ngayon, balikan natin at suriing mabuti ang nangyari 50 taon na ang nakararaan. Para sa isang bagay, mahalagang tandaan ang ang ani ng dibidendo ng S&P 500 ay may average na 4.1% mula 1966 hanggang 1982, kaya ang mga mamumuhunan sa mas malawak na merkado ay nakakakuha man lang ng kaunting kita. (Napatunayang mahirap ang pagbabasa sa yield ng Dow noon, ngunit sa ibang mga panahon ito ay may average na mas mababa sa 2%.)

Kaya't habang ang 1970s ay isang kahila-hilakbot na panahon para sa mga namumuhunan, ang mga dibidendo ay nagpapagaan ng ilan sa mga paghihirap sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mas sari-saring S&P 500 na madaig ang pagganap ng Dow 30 - isang bagay na dapat isipin tungkol sa pasulong. Sa kasamaang palad ang ang ani ng dibidendo para sa S&P 500 ay halos 1.6% na ngayon: una dahil mataas ang presyo ng stock at pangalawa dahil mas maraming kumpanya ang gumagawa ng stock buyback bilang kapalit ng mga dibidendo. Gayunpaman, inaasahan kong tataas ang ani habang ang mga kumpanya ay nagdaragdag ng mga pagbabayad upang makaakit ng mga mamumuhunan.

Medyo hoary din ang Dow noon dahil kasama dito ang mga tulad ng Anaconda Copper (pinalitan ng 3M noong 1976), Chrysler at Esmark (pinalitan ng IBM at Merck noong 1979) at Johns Manville (pinalitan ng American Express noong 1982).

Siyempre, ang ilang mga stock tulad ng Altria, Exxon, at mga kumpanya ng naka-package na produkto ay mahusay na ginawa noong 1970s. "Saanman ang demand para sa mga produkto at serbisyo ay nanatiling pare-pareho," sabi ni Stovall. "Kailangan mo pa ring kumain, manigarilyo, uminom, pumunta sa doktor, magpainit ng iyong tahanan, atbp."

Para sa ilang kumpanya, ang 1970s ay ang kanilang kasaganaan.

"Ang maganda, may mga kumpanyang napakahusay sa kapaligiran noon," sabi ni Druckenmiller. "Noon itinatag ang Apple Computer [1976], itinatag ang Home Depot [1978], mga kumpanya ng karbon at enerhiya, ang mga kemikal ay kumita ng maraming pera noong '70s."

Ang mga cyclical na lugar tulad ng consumer discretionary at financials ay hindi rin nagawa.

Ang ilan sa mga takeaways para sa mga mamumuhunan ngayon ay palaging totoo: Iwasan ang parehong overvalued na mga stock at ang mga mabagal na paglago ng mga kumpanya. Maaari rin itong magbayad upang magkaroon ng mga stock na nagbibigay ng dibidendo at mag-iba-iba. At ito ay nagkakahalaga ng pagpuna na kung mayroon tayong isang uri ng pag-uulit ng 1966-1982, ang pagpili ng stock ay nagiging mas mahalaga marahil laban sa passive na pamumuhunan at mga index na pondo.

Hindi lahat ng kadiliman noong 1970s. Ang mga disco ball ay nagliwanag ng ilang mga stock. Kailangan mo lang maghanap nang mas mahirap para mahanap sila. Iyon ay isang malamang na senaryo pasulong din.

Ang artikulong ito ay itinampok sa isang Sabado na edisyon ng Morning Brief noong Sabado, Setyembre 24. Kunin ang Morning Brief na direktang ipadala sa iyong inbox tuwing Lunes hanggang Biyernes ng 6:30 am ET. sumuskribi

Sundin si Andy Serwer, editor-in-chief ng Yahoo Finance, sa Twitter: @serwer

Basahin ang pinakabagong balita sa pananalapi at negosyo mula sa Yahoo Finance

I-download ang Yahoo Finance app para sa mansanas or Android

Sundin ang Yahoo Finance sa kaba, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, at YouTube