Kung Ginagawa ng Iyong Mga Closed-End Fund ang Alinman sa Mga Bagay na Ito, Ibenta Ngayon

Madalas na tinatanong ako ng mga mamumuhunan kung oras na para magbenta ng a closed-end na pondo (CEF)—o kung ano ang hahanapin sa isang CEF dapat nilang iwasan ang pagbili sa unang lugar.

Sa pagsikat ng 2023, na nagdadala ng maraming hamon—at mga pagkakataon—para sa atin na mahalin high-yield CEFs, ngayon ay isang magandang panahon upang harapin ang tanong na ito. At nagkataon na nakatagpo ako ng magandang CEF na gagamitin bilang halimbawa: ang Guggenheim Strategic Opportunities Fund (GOF).

ADVERTISEMENT

Ang malaking kapansin-pansin sa pondong ito ay ang blockbuster nitong 14.4% na ani, na babalikan natin sa isang segundo. Una, talakayin natin ang pinakamahalagang sukatan para sa pagsasabi kung ang iyong CEF ay sobrang halaga—at sa gayon ay hinog na para sa pagbaba ng presyo.

CEF Sell Signal No. 1: Isang Malaking Premium

Kung matagal mo nang sinusubaybayan ang mga CEF, malamang na alam mo ang tungkol sa diskwento sa halaga ng net asset, o NAV. Isa itong sukatan na partikular sa CEF na tumutukoy sa pagkakaiba sa pagitan ng presyo sa merkado ng CEF, kung saan ito nakikipagkalakalan sa stock market, at ang NAV nito, o ang per-share na halaga ng portfolio nito. Maraming CEF ang nangangalakal sa diskuwento sa NAV—at para sa mga bagong pagbili, kami palagi pinapaboran ang mga CEF na nakikipagkalakalan nang may diskwento.

GOF? Nakipagkalakalan ito sa a bayad sa seguro sa NAV—at isa pa!

Ang premium ng GOF ay tumaas sa mga nakalipas na taon, at tulad ng makikita mo sa itaas, umabot ito sa humigit-kumulang 20% ​​para sa 2022. Walang dahilan para mag-overpay para sa pondong ito kapag napakaraming may diskwentong CEF na available sa ngayon. At sa pamamagitan ng pagbili ng mga CEF sa hindi karaniwang lalim mga diskwento, maaari kang sumakay habang ang mga diskwento na iyon ay lumipat sa mga premium—maaaring maging sa parang GOF na 20% na mga premium. Iyon na ang oras para ibenta at kumuha ng kita.

ADVERTISEMENT

Ang diskarte sa pagsasara ng diskwento na ito ay isang napatunayang paraan upang bumuo ng kayamanan sa mga CEF, at ito ay susi sa lahat ng mga pondong inirerekomenda ko sa aking Ang tagaloob ng CEF serbisyo.

CEF Sell Signal No. 2: Isang Makasaysayang Pagbabalik na Nabigong Masakop ang Dividend

Ang NAV ay hindi lamang isang magandang sukatan sa pagpapahalaga. Ang pondo kabuuang pagbabalik ng NAV (o ang return na nabuo ng mga portfolio investment nito, kabilang ang mga dibidendo) ay maaaring sabihin sa iyo kung ito ay bumubuo ng mga kita na kailangan nito upang masakop ang dibidendo nito.

Muli, ang GOF ay nagbibigay ng isang halimbawa: sa nakalipas na tatlong taon, ang pondo ay nag-post ng kabuuang NAV return na 12.7%. Iyan ay isang alarm bell, dahil iyon 12.7%—mahigit tatlong taon, tandaan—mas mababa sa 14.4% yield ng GOF sa presyo at mahusay mas mababa sa 17.3% na ani nito sa NAV (o ang kabuuang taunang payout na hinati sa per-share NAV nito).

ADVERTISEMENT

Ito ay partikular na nakakabahala dahil ang anumang pagbawas ay malamang na mabigla sa mga pangmatagalang may hawak ng GOF, dahil ang pondo ay tumaas ang mga pagbabayad nito ng 28.2% mula noong nagsimula at hindi kailanman pinutol ang dibidendo nito. Iyon, kasama ang malaking premium, ay nagpapataas ng iyong downside na panganib.

CEF Sell Signal No. 3: Performance Decay

Siyempre, gugustuhin mong isaalang-alang ang makasaysayang pagbabalik ng iyong pondo, lalo na kung ihahambing sa mga index na ini-invest ng iyong CEF. Ang GOF, na kulay pink sa ibaba, ay nag-post ng 24% NAV return sa nakalipas na limang taon.

Nahuhuli ng GOF ang Karamihan sa Mga Index

ADVERTISEMENT

Bagama't ang GOF ay medyo nauuna sa preferred stock index fund (sa berde) at sa REIT index fund (sa orange), ito ay nasa likod ng iba. Sa lahat ng katapatan, inaasahan namin ang mas mahusay mula sa GOF, dahil sa katotohanan na ang pondo ay may malawak na mandato na mamuhunan sa anumang nakikitang akma ng pamamahala ng mga asset.

Isaalang-alang din na kapag pinahaba mo ang pagganap na ito sa nakalipas na dekada, nag-post ang GOF ng 7.9% na taunang pagbabalik, na tumutugma sa mas malawak na merkado para sa isang pondo na pinagsasama ang mga stock at mga bono. Nasa 85th percentile din ang GOF ng mga CEF na may pinakamataas na performance sa nakalipas na dekada. Ngunit kung titingnan mo ang huling limang taon lamang, bumababa iyon sa ibaba ng 50th percentile.

Sa madaling salita, nakakakita tayo ng pagkabulok sa pagganap. At habang hindi ito nangangahulugan na ang GOF ay mananatiling isang nagbebenta magpakailanman, ito ang bigyan kami ng isa pang dahilan upang maiwasan ang pagbabayad ng premium nito.

CEF Sell Signal No. 4: Pamamahala na Hindi Nagbibigay ng Malaking Halaga

ADVERTISEMENT

Noong Agosto, nag-pivot ang GOF sa pagmamay-ari ng mga index fund: ang SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
PY
SPY
), iShares Russell 2000 ETF (IWM
IWM
) at ang NASDAQNDAQ
-pagsubaybay Invesco QQQ
QQQ
Tiwala (QQQ) ay ang nangungunang tatlong hawak ng pondo. Para makatiyak, humigit-kumulang 7% lang ang halaga ng mga ito sa portfolio, ngunit kahit ganoon, medyo mabigat iyon sa mga ETF na sumusubaybay lang ng mga indeks, lalo na para sa isang pondong may malawak na mandato tulad ng GOF.

Sa ikalawang kalahati ng 2022 na nagbibigay ng kaunting pakinabang para sa pondo, ang GOF ay lumayo sa mga ETF at bumalik sa asset-backed securities at corporate bonds (na ang makasaysayang pokus nito), kabilang ang mga isyu mula sa mga bangko tulad ng Morgan Stanley
MS
(MS) at mga kumpanya ng aerospace at airline, tulad ng Delta Air Lines
DAL
(DAL) at Boeing
BA
(BA). Ang mga ito ay magagandang asset sa ngayon, ngunit hindi lang ang GOF ang pondo para pagmamay-ari ang mga ito, at marami ang diskwento Mga CEF diyan na may mga katulad na asset.

Ang takeaway? Hindi bababa sa hanggang sa mawala ang premium ng GOF, pinakamahusay na iwasan mo ito, o ibenta ito ngayon kung pagmamay-ari mo ito.

Si Michael Foster ay ang Lead Research Analyst para sa Pag-ambag sa Pag-browse. Para sa higit na mahusay na mga ideya sa kita, mag-click dito para sa aming pinakabagong ulatHindi Masisira na Kita: 5 Bargain Fund na may Panay na 10.2% na Dividend."

ADVERTISEMENT

Pagbubunyag: wala