Topline
Sa loob ng maraming buwan, ang malawak (at kinakabahan) na sinusubaybayang yield curve ay nabaligtad bilang isang palatandaan ng isang nagbabadyang pag-urong, ngunit sa mga nagdaang araw, ang mga ekonomista, kabilang ang isa na nagpasimuno sa modelo ng tagapagpahiwatig, ay nagpahiwatig na marahil ang kasalukuyang pagbabaligtad ay maaaring isang ulo. peke, lalo na dahil ang labor market at paggasta ng consumer ay nananatiling sapat na malakas upang palakasin ang ekonomiya.
Sa pagkakataong ito, ang Fed ay isang "tunay na wild card" na maaaring makatulong sa pag-iwas sa isang pagbagsak ng ekonomiya-o ... [+]
makulit
key Katotohanan
Mga inversion ng yield curve ay nauna sa bawat isa sa nakalipas na walong recession at nangyari kapag ang mga pangmatagalang ani ng Treasury ay bumaba nang mas mababa sa mas maikling mga pagbabalik, na nagmumungkahi na ang mga mamumuhunan ay mas mahina ang tungkol sa hinaharap kaysa sa malapit na termino at sa gayon ay nagpapahiwatig na ang ekonomiya ay patungo sa isang downturn.
Ang kasalukuyang inversion ay nagsimula noong Hunyo at kamakailan ay tumindi sa pinakamasamang antas mula noong 1980s sa gitna ng matagal na inflation at lumalaking takot sa ekonomiya—na nagpapahiwatig na ang isang pag-urong ay "halos isang katiyakan," sinabi ng analyst ng LPL Financial na si Lawrence Gillum sa mga naka-email na komento noong Miyerkules.
Gayunpaman, sinabi ni Gillum na ang pag-urong ay "hindi tiyak na bagay," na naglalagay ng posibilidad ng isa sa taong ito ay "halos isang coin toss" at binanggit ang dalawang pangunahing salik na "kumplikado" sa kasalukuyang senyales ng yield curve: isa sa pinakamaraming signal ng Federal Reserve. agresibo paghihigpit ng mga kampanya sa kasaysayan na nagtutulak ng mga panandaliang rate at mga inaasahan ng mas mababang inflation na nagtutulak pababa ng mga pangmatagalang ani.
Kahit na sinabi niya na ang yield curve inversion ay hanggang ngayon ay isang "medyo maaasahang signal ng recession," sabi ni Gillum na malakas. paggasta sa consumer at isang matibay labor market maaaring gawing kakaiba ang oras na ito, at itinuturo niya na nagkaroon ng "false signal" sa nakaraan—an pagbabaligtad na nauna sa credit crunch at paghina ng pagmamanupaktura noong 1967, ngunit hindi isang recession.
Hindi nag-iisa si Gillum sa kanyang pag-aalinlangan: Sa nakalipas na linggo, ang ekonomista ng Duke University na si Campbell Harvey, na nanguna sa pangunguna sa pananaliksik sa curve ng ani na inihayag noong 1986, ay nagbalangkas ng mga dahilan kung bakit naniniwala siyang ang kasalukuyang pagbabaligtad ay kumikislap ng isang maling signal sa unang pagkakataon sa halos 60 taon, kabilang ang lakas sa merkado ng paggawa na maaaring makatulong sa mga tinanggal sa trabaho na makahanap ng mga bagong trabaho nang mabilis.
"Ang modelong ito ay napaka-simple, at may iba pang mga bagay na nangyayari sa ekonomiya," Harvey sinabi sa CNBC Lunes, na tinatawag ang Fed na "isang tunay na ligaw na kard," dahil nagdulot ito ng mga panandaliang rate ng interes upang makatulong na mapabagal ang ekonomiya ngunit maaaring mapadali ang patakaran nang sapat upang maiwasan ang pag-urong.
Croteal Quote
"Ang mga modelong pang-ekonomiya ay nakakatulong na gawing simple ang isang kumplikadong mundo, ngunit mahalagang tandaan na ang signal ay hindi palaging tumpak at kung minsan ang mga bagay ay, sa katunayan, ay naiiba," sabi ni Gillum. “Ayon sa signal ng [yield curve], mas malaki ang posibilidad ng recession kaysa bago ang global financial crisis, ang dot-com bubble at ang paghina ng Covid. Sa palagay namin ay maaaring na-overstated iyon."
Pangunahing background
Maraming mga kumpanya sa Wall Street, kabilang ang Bank of America at Deutsche Bank, ay naniniwala na ang US ay haharap sa hindi bababa sa isang banayad na pag-urong sa taong ito, at sa Martes, ang World Bank binalaan ang pandaigdigang ekonomiya ay "perilously close" sa isang downturn. Gayunpaman, ang ilang mga eksperto ay naging mas maasahin sa mga nakaraang araw. Noong Martes, ang pinuno ng JPMorgan na si Jamie Dimon Sinabi Fox Business nananatili siyang maingat tungkol sa espekulasyon na ang ekonomiya ay maaaring humarap sa isang "banayad na pag-urong," ngunit sinabi rin niya na ang US ay maaaring makalampas ng isa, na ang parehong mga kumpanya at mga mamimili ay "malakas pa rin . . . at nasa mabuting kalagayan.” Binalikan din ng bilyonaryo ang mga komentong ginawa last summer tungkol sa isang paparating na "pang-ekonomiyang unos," sa halip ay nagsasabi na "ito ay maaaring wala," at na "maagang mga ulap ng bagyo ay tumama na," na ang stock market ay bumagsak ng 20% noong nakaraang taon at ang inflation ay tumatagal nang mas matagal kaysa sa inaasahan.
Kamangha-mangha
Sa nakalipas na 60 taon, ang karaniwang pagkaantala sa pagitan ng yield curve na unang pagbabaligtad at ang simula ng recession ay mula 6 hanggang 24 na buwan.
Karagdagang Reading
Ang Global Economy ay 'Delikadong Malapit' Sa Recession Noong 2023, Babala ng World Bank (Forbes)
Ano ang Dapat Malaman Tungkol sa Yield Curve—At Bakit Ito Maaaring Maghula ng Recession (Forbes)
Inaasahan ng Fed na Walang Bawas sa Rate ng Interes Sa 2023 (Forbes)
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- tingin-kaya/