(Bloomberg) — Ang lalong hindi naaangkop na paninindigan sa patakaran ng Japan na naglalayong tiyakin ang parehong matatag na paglago at inflation ay nagdaragdag sa posibilidad ng karagdagang pagkalugi ng yen, kahit na nagbabala ang mga opisyal sa posibleng interbensyon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Nitong linggo lamang, habang nagbabala ang Ministro ng Pananalapi na si Shunichi Suzuki na pupunta siya sa mga merkado upang itaguyod ang pera kung kinakailangan, pinalalakas ng Bank of Japan ang mga pagbili ng bono upang panatilihing mababa ang mga ani - isang hakbang na nagpapalawak sa mga pagkakaiba ng patakaran sa iba pang bahagi ng mundo at nagpapahina sa yen.
Ang sentral na bangko ay gumastos ng 1.42 trilyon yen ($9.9 bilyon) sa utang ng gobyerno upang protektahan ang artipisyal nitong mababang ani na cap noong Miyerkules at Huwebes lamang. Kahit na pagkatapos na isaalang-alang ang paglipas ng panahon, ang halagang iyon ay lumiliit sa 231 bilyong yen na ginamit ng bansa sa huling pagkakataon na namagitan ito upang suportahan ang pera noong Hunyo 1998.
Dagdag pa sa magkasalungat na signal ngayong linggo, pinili ni Punong Ministro Fumio Kishida na i-flag ang pagiging kaakit-akit ng humihinang lokal na pera para sa mga kumpanyang nagnanais na ibalik ang kanilang mga pasilidad sa produksyon sa Japan. Halos hindi iyon sumama sa paulit-ulit na pahiwatig ni Suzuki na makialam ang mga awtoridad kung masyadong mabilis ang mga galaw.
Sa gitna ng mga maliwanag na kontradiksyon na ito, ang takeaway para sa mga yen bear ay lumilitaw na maaari pa rin nilang patuloy na itulak ang currency na mas mababa hangga't hindi sila masyadong mabilis.
Ang pangunahing dahilan ng paghina ng yen ay ang lumalawak na agwat ng ani sa pagitan ng mga rate ng patakaran sa US at Japan. Ang pagkalat na iyon ay nakatakdang palawakin pa sa susunod na linggo kung saan ang Federal Reserve ay potensyal na mag-opt para sa pagtaas ng hanggang 100 na batayan sa Setyembre 21, habang ang BOJ ay inaasahang muling kumpirmahin ang pangako nito sa rock-bottom na mga gastos sa paghiram sa susunod na araw.
"Ang sayaw ng kabuki na ito ay hindi napapanatiling," sabi ni Aninda Mitra, pinuno ng Asia macro at diskarte sa pamumuhunan sa BNY Mellon Investment Management sa Singapore. "Ang pinataas na interbensyon sa salita ay nagpapakita ng parehong pag-aalala tungkol sa bilis ng mga potensyal na epekto sa inflation at gayundin -- salungat - isang pagpayag na bumili ng higit pang mga JGB, na sa huli ay nagpapahina sa depensa ng yen."
Ang yen ay malayo sa pag-iisa. Ang karamihan sa mga pandaigdigang kapantay nito ay nalanta din laban sa dolyar nitong mga nakaraang buwan dahil ang Fed ay naging hawkish. Gayunpaman, ang pera ng Japan ay ang pinakamasamang gumaganap sa Group of 10 ngayong taon, na bumagsak ng higit sa 19%.
Ang mga strategist sa buong mundo ay hinuhulaan ang mga karagdagang pagkalugi. Sinabi ng Goldman Sachs Group Inc. nitong linggo na ang yen ay maaaring bumaba sa 155 kada dolyar kung patuloy na tumataas ang mga ani ng US Treasury, habang ang HSBC Holdings Inc. ay nagsabi noong nakaraang linggo na maaaring lumampas ito sa 145. Ang RBC Capital Markets ay nagti-tip na tapusin ang taon sa 147, batay sa mga survey ng Bloomberg. Ang pera ay nagsara sa 142.02 noong Biyernes.
Habang ang papalubog na yen ay naglalagay ng presyon sa BOJ Gobernador Haruhiko Kuroda upang payagan ang mga ani ng mga bono na tumaas, may ilang mga palatandaan na siya ay aatras. Ang kanyang kamakailang mga komento ay nagmumungkahi na siya ay determinado na manatili sa isang matulungin na patakaran upang muling buhayin ang paglago tulad ng ginawa niya sa kanyang isang dekada na panunungkulan bilang pinuno ng sentral na bangko.
Ang ginustong sukatan ng inflation ng bansa — mga presyo ng consumer hindi kasama ang sariwang pagkain — ay bumilis sa 2.4% noong Hulyo, ang pinakamabilis na bilis mula noong 2008. Gayunpaman, mas mababa iyon sa mga antas sa iba pang mauunlad na bansa sa kabila ng matinding pag-asa ng Japan sa imported na enerhiya at pagkain. Paulit-ulit na sinabi ni Kuroda na ang pagtaas ay hindi tatagal nang walang mas malaking dagdag sahod — at samakatuwid ang mga rate ay dapat manatiling mababa hanggang sa magkaroon ng isang pangmatagalang ikot ng paglago.
Pananatilihin ng BOJ ang benchmark rate nito sa minus 0.1% sa susunod na linggo, ayon sa lahat ng 49 na ekonomista na sinuri ng Bloomberg. Hindi aayusin ng bangko sentral ang patakaran hanggang sa humina ang yen sa 150, ayon sa median na tugon sa isa sa iba pang mga tanong na itinanong sa survey.
Pagbili ng Oras
"Natitiyak ni Kuroda na ang ilang uri ng maliit na pagtaas ng rate ay hindi magkakaroon ng malaking pagkakaiba para sa yen tulad ng makikita sa pagbaba ng halaga ng maraming pera kabilang ang Korean won," sabi ni Jin Kenzaki, pinuno ng pananaliksik sa Japan sa Societe Generale SA sa Tokyo. Sa ngayon, ang mga awtoridad ay nais lamang na bumili ng oras hanggang sa ang presyon ng dolyar ay bumaba kapag ang katapusan ng Fed rate cycle ay dumating sa view, sinabi niya.
Ang mga mangangalakal ay may pag-aalinlangan na ang BOJ ay maaaring manatili nang walang katiyakan. Ang mga rate ng swap na tumaya sa pagbabago sa patakaran ay gumagapang nang mas mataas, na ang mga nasa 10 taong kontrata ay humigit-kumulang 20 batayan na puntos sa itaas ng 0.25% na linya ng BOJ sa buhangin para sa mga ani ng bono. Iyon ay nasa ibaba pa rin sa antas ng halos 0.6% na naabot noong Hunyo, nang ang pagtaas ng pandaigdigang ani ay nagdulot ng espekulasyon na susuko ang sentral na bangko.
Inihayag ni Punong Ministro Kishida noong nakaraang linggo ang pagpapatuloy ng mga subsidyo sa gasolina at hayop, kasama ang mga cash handout para sa mga sambahayan na may mababang kita na naglalayong ibsan ang sakit ng tumataas na presyo ng enerhiya at pagkain. Dahil ang mga gastos na iyon ay pinalalakas ng mahinang yen, mahalagang binibigyan ng administrasyon ang BOJ ng berdeng ilaw upang magpatuloy anuman ang mangyari sa pera.
"Ang patakarang pang-ekonomiya ng Japan ay nagiging kumplikado, ngunit ito ay isang salamin ng pananaw ng bawat entity sa kung ano ang pinakamahusay para sa ekonomiya," sabi ni Kenzaki ng Societe Generale. “The bottomline is that Kuroda won't and can't give up his easing stance. Nakuha iyon ni Kishida at ngayon ay nagsisimula na siyang mag-focus sa pagsasamantala sa mahinang yen."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html