Sinabi ni Lauren Taylor Wolfe na masyadong mapanganib para sa mga namumuhunan na huwag pansinin ang ESG sa gitna ng kamakailang pagtulak

(Mag-click dito para mag-subscribe sa Delivering Alpha newsletter.)

Ayon kay Deloitte, ang mga pandaigdigang asset ng ESG sa ilalim ng propesyonal na pamamahala ay maaaring nagkakahalaga ng $80 trilyon pagsapit ng 2024. Ngunit ang paglago na ito sa katanyagan na sinamahan ng isang pandaigdigang krisis sa enerhiya ay nahaharap sa sektor ng pagtaas ng polariseysyon. Nag-aalala ang mga kritiko na ang kapital na nakatuon sa mga pamumuhunan sa ESG ay magpapaunlad ng isang sistema ng halaga sa kapinsalaan ng iba. 

Si Lauren Taylor Wolfe ay kapwa nagtatag ng Impactive Capital, isang aktibistang kumpanya sa pamamahala ng pamumuhunan na nakatuon sa pamumuhunan ng ESG sa mahabang panahon. Umupo siya sa CNBC's Paghahatid ng Alpha newsletter upang ibahagi kung bakit sa palagay niya ay maaaring masyadong mapanganib ang pagbabawal sa pamumuhunan sa ESG at kung paano ang pag-unawa sa mga panganib sa kapaligiran, panlipunan, at pamamahala ay higit na mabuti para sa mga negosyo.

(Ang nasa ibaba ay na-edit para sa haba at kalinawan. Tingnan sa itaas para sa buong video.)

Leslie Picker: Nagulat ka ba na ang ESG ay naging isa sa mga mas kontrobersyal na larangan ng pananalapi nitong mga nakaraang buwan?

Lauren Taylor Wolfe: Hindi ako. Makinig, ang ESG na walang pagbabalik ay sadyang hindi sustainable. Mayroong daan-daang bilyong dolyar na inilaan sa US lamang sa mga ETF na partikular sa ESG at mga mutual fund na aktibong pinamamahalaan. Sa isang pandaigdigang batayan, mayroong trilyong [mga] inilaan. At tulad ng lahat ng usong bagay, kung minsan ang pendulum ay umiindayog nang napakalayo sa isang direksyon, at kaya, ngayon ay nagkaroon ng maraming pagsusuri sa maraming produkto ng ESG. Ngunit muli, hindi lahat ng produkto ng ESG ay nilikha nang pantay. Tulad ng nabanggit ko dati, nang walang pagbabalik, ang mga produktong ito ay hindi magtatagumpay. Ngayon sa Impactive, gumawa kami ng ibang diskarte. At napatunayan namin na hindi mo kailangang magsakripisyo ng mga pagbabalik para makamit ang mabuti, malakas na pagpapabuti ng ESG. Dalawang bagay ang iniisip namin: isa, maaari mo bang tugunan ang isang problema sa negosyo gamit ang isang solusyon sa ESG? At dalawa, ang solusyon ba na ito ay makapagpapalakas ng kakayahang kumita at pagbabalik? Nakita namin ang maraming pushback na nagmula sa ilang mga pulitiko at sa tingin ko iyon ay masyadong mapanganib. Ang pag-unawa sa mga panganib sa kapaligiran at mga panganib sa lipunan ay isang mahusay na pangunahing pagsusuri at ito ay isang mahusay na pamumuhunan. Kaya, para sa mga estado, halimbawa, upang ipagbawal ang ganitong uri ng pamumuhunan, sa palagay ko ito ay masyadong mapanganib. Ito ay masama para sa mga pensiyonado, ito ay masama para sa mga nasasakupan, dahil ito ay isang mahusay na paraan upang pag-aralan ang isang negosyo sa mahabang panahon.

Tagapili: Sa tingin ko sa puso ng isyu ay ang ideyang ito ng ESG at kakayahang kumita na kapwa eksklusibo. Sa palagay mo ba ay maaaring magkaroon ng mga pagpapahusay sa ESG na humihimok kaagad ng pagpapalawak ng margin? Maraming tao ang nagsasabi, "Oh, well, sa mahabang panahon, ito ay magiging mas mahusay para sa kumpanya." Kung ikaw ay isang fossil fuel producer sa mahabang panahon, ang paglipat sa berdeng enerhiya ay magiging mas mahusay para sa iyong kaligtasan. Ngunit kung ikaw ay isang pensiyonado o isa sa mga mamumuhunan na nangangailangan ng higit na panandaliang abot-tanaw sa mga tuntunin ng paggawa, pagtama ng iyong mga marka sa taunang batayan, kailangan mo ng higit na mabilis na pagbabalik doon. Ito ba ay uri ng isang bagay ng tagal sa mga tuntunin ng kakayahang magmaneho ng kakayahang kumita?

Wolfe: Nakatuon kami sa dalawang lugar, ang epekto ng ESG at ang epekto ng paglalaan ng kapital. Ang epekto ng paglalaan ng kapital ay nasa paligid, "naku, dapat mong ibenta ang segment, gawin itong levered recap, dapat mong gawin itong acquisition." Na maaaring magkaroon ng agarang epekto sa mga pagbabalik. Ang pagbabago sa kapaligiran, panlipunan, at pamamahala, para sa karamihan, ay pinagsama-samang likas at, sa katunayan, ay tumatagal ng mas mahabang oras upang matrikula sa mga pagbabalik. Ngunit ang mga pensiyonado, bilang isang halimbawa, mayroon sila - ang kapital na iyon ay halos magpakailanman. At kaya, alam mo, ang merkado mismo, sa palagay ko, ay sinalanta ng maikling termino. Napakaraming manager, CEO, at board ang tumutuon sa pag-abot ng kanilang quarterly o taunang mga numero at naniniwala kami na may totoong pagkakataon na tumuon sa pangmatagalang kita, pangmatagalang IRR. Sa katunayan, sa Impactive, kami ay nagsa-underwrite ng tatlo hanggang limang taong IRR dahil doon makakamit ang tunay na pagbabalik. Kaya, kailangan mong makita ang nakalipas na isang taon...Mayroon kaming isang kumpanya ng sasakyan, isang dealer ng sasakyan, na ang pinakamahalagang bahagi ay ang bahagi ng mga bahagi at serbisyo. Ito ang nagtutulak ng dalawang-katlo ng EBITDA ng negosyo, at sa buong industriya ay nagkaroon ng kakulangan sa paggawa. At kaya, sinabi namin sa kanila, tinatanaw mo ang isang pool ng kandidato nang buo, at iyon ay mga babae. Hindi mo inaakit ang mga nagpapanatili sa mga kababaihan na maging mekaniko, ngunit nangingibabaw sila sa industriya bilang mga customer na gumagastos ng mahigit $200 bilyon taun-taon sa serbisyo ng sasakyan at pagtitingi ng sasakyan. At kaya, sigurado, nagdagdag sila ng mechanics. Sa nakalipas na ilang taon, nadoble nila ang laki ng kanilang mga babaeng mekaniko. At kinumbinsi namin sila, sus, kung mamumuhunan ka sa mga benepisyo, tulad ng maternity leave o flexible work week, sa pamamagitan lamang ng pagdaragdag ng mga babae sa puwersa ng mekaniko, maaari mong kunin ang iyong paggamit mula 50 porsiyento hanggang 55 porsiyento habang ang iyong mga kakumpitensya ay natigil sa 50 [ porsyento]. At ito ay magdadala – dahil ito ang pinaka kumikitang negosyo na may pinakamataas na maramihan – ito ay maaaring humimok ng 20 porsiyento sa iyong kabuuang halaga ng negosyo. At kaya ginagamit ko ang halimbawang ito para ipakita sa iyo, kakailanganin ng oras upang makakuha mula sa isa o dalawang porsyento, kung saan ang mga kababaihan ay nakaupo bilang isang porsyento ng mga mekaniko sa lakas paggawa, mula sa isa o dalawang porsyento, sa kung saan sa tingin ko ay mapupunta ito 10 porsyento. At iyon ay maaaring magdulot ng malaking epekto sa kabuuang halaga ng enterprise. Hindi ito nangyayari nang magdamag, ngunit maaari itong magkaroon ng malaking epekto sa mahabang panahon sa pangkalahatang pagbabalik ng negosyong iyon.

Tagapili: Nagdudulot iyon ng isang talagang magandang punto – ang ideyang ito na marahil ay nangangailangan ng kaunti pang pagkamalikhain at uri ng bagong paraan ng pag-iisip, kumpara sa kung ano ang ginawa sa kasaysayan. Ano sa palagay mo ang gastos sa paunang pag-iinvest sa isang bagay na tulad niyan, at pamumuhunan sa paglipat na iyon, at kung paano dapat isipin ng mga namumuhunan ang pag-deploy lamang ng kapital upang magawa ang paglipat na iyon nang maaga, at mga inaasahan kung paano iyon sa huli kasunod? 

Wolfe: Ito ay depende, tama? Kung hinihikayat mo ang isang kumpanya na mamuhunan sa isang higante, bago, magandang pasilidad para sa mga wind turbine, o para sa mga kakayahan ng hangin at solar, o kahit para sa mga bagong chip, iyon ay magiging isang napakalaking paggasta sa harap. Ngunit ito ay magdadala ng maraming dekada ng pagbabalik habang nakikita natin ang mga sekular na tailwinds na nagmumula sa paggasta ng gobyerno sa renewable energy o mga kagustuhan ng consumer at paggastos sa renewable energy. Para sa isang bagay tulad ng Asbury, kung saan sila ay namumuhunan sa may bayad na maternity leave, nagdaragdag sila ng mga banyo ng kababaihan sa kanilang pasilidad ng mga bahagi at serbisyo – sa palagay ko, nasa 70% ng mga pasilidad ng piyesa at serbisyo ang may mga banyong pambabae. Ito ay mas maliit na dolyar, tama? Kaya, ang paggasta na ito ay, sa tingin ko, halos agad-agad na nadagdagan, dahil habang kumukuha sila ng mas maraming mekaniko, nakakakuha sila ng mas mataas na kita ng dolyar na kita sa negosyo. Ngunit upang masagot ang iyong tanong nang direkta, ito ay talagang depende. Ang mas malalaking gastusin kung saan ka namumuhunan sa renewable energy, at mga produktong pangkapaligiran na napakalaki ng kapital, na malinaw na magkakaroon ng malaki at mas malaking capital outlay kaysa sa ilan sa mga mas magaan na hakbangin na ito, tulad ng pagkuha ng mas maraming babaeng mekaniko, pagsasanay sa kanila, at idagdag ang mga ito sa iyong lakas paggawa para mapabilis mo ang iyong pinakakumikitang segment mula sa paglaki sa mid-single digit para lumaki ng double digit – na may halos agarang pagbabalik. 

Tagapili: Oo, isang bagay na kasing liit ng pagdaragdag ng mga banyong pambabae. Ito ay isang bagay na hindi mo iniisip, ngunit ito ay malinaw na gumagawa ng isang malaking pagkakaiba. Gusto ko ring itanong sa iyo kung paano umaangkop ang lahat sa macro backdrop, dahil ayon sa kasaysayan, sinabi ng ilang tao at ilang kritiko, “Oh, well, ESG. Iyan ay isang kababalaghan ng bull market. At ito ay talagang magandang magkaroon, ito ay isang bagay na maaari mong makinabang kapag ang ekonomiya ay gumagana nang maayos, kapag ang mga merkado ay gumagana nang maayos. At iyon ang bahagyang dahilan kung bakit nakita namin ang napakaraming daloy ng kapital sa lugar na ito na mula noon ay binaligtad ang sarili nito, kahit man lang sa maraming uri ng tradisyunal na ESG na pampublikong kinakalakal na kumpanya. Ngunit ngayon ay nahaharap tayo sa inflation, nahaharap tayo sa mas mataas na mga rate ng interes, ang pag-asam ng isang potensyal na pag-urong, nag-aalala ka ba na ang ESG ay kukuha ng higit na backseat sa boardroom, dahil sa ilan sa mga macro challenge na ito?

Wolfe: Hindi ko akalain na gagawin nila. Sa palagay ko ay hindi na tayo babalik sa mga araw kung saan ang paghahangad ng mga kita ay lubos na nagbubunga sa kapinsalaan ng kapaligiran, ang ating lipunan ay kung saan tayo patungo. At sa tingin ko, ang matalinong mga hakbangin sa ESG ay isang magandang negosyo. Ginagawa nitong mas mapagkumpitensya, mas kumikita at mas mahalaga ang mga kumpanya sa katagalan. At napag-aralan natin ito, tama, tinitingnan natin – kung titingnan mo ang mga millennial at Gen Z, mahalaga sila sa kung paano nila ginugugol ang kanilang dalawang pinakamahalagang asset, ang kanilang mga dolyar at ang kanilang oras, at ginagawa nila ito nang higit pa sa isang paraan na umaayon sa kanilang sistema ng halaga. Kaya, ano ang ibig sabihin nito? Ito ang parehong mga tao na iyong mga empleyado, iyong mga customer, iyong mga shareholder. At habang iniisip ito ng isang kumpanya at isang board hanggang sa maakit at mapanatili mo ang mas malagkit na mga customer, mas malagkit na empleyado, mas malagkit na shareholder, binabawasan mo ang iyong mga gastos sa pagkuha ng customer, ibinababa mo ang iyong mga gastos sa human capital, at ibinababa mo ang iyong kabuuang halaga ng kapital . Ginagawa nitong mas mapagkumpitensya ang iyong negosyo, na ginagawang mas kumikita, na ginagawa itong mas mahalaga sa katagalan. At sigurado, sa ganitong uri ng kapaligiran kung saan mayroon tayong backdrop ng tumataas na inflation, alam mo, tumataas ang mga rate, maaaring nasa recession tayo o maaaring talagang recession, alam mo, ilang quarters lang ang layo, sa tingin ko mga kumpanya. ay iniisip kung paano nila, alam mo, makakasabay sa pagpepresyo, paano nila mapapalakas ang moat sa paligid ng kanilang negosyo. At ang pagkakaroon ng isang mas napapanatiling solusyon ay magtutulak ng hindi pagkalastiko ng presyo, na magpoprotekta sa kanilang negosyo at sa kanilang kakayahang kumita.