Ang mga merkado at ang ekonomiya ay umaasa dahil ang unang pagtaas ng Fed ay maaaring dumating sa loob ng dalawang buwan

Kung mapupunta ang lahat ayon sa plano, ang Federal Reserve sa loob ng kaunti sa loob ng dalawang buwan ay magpapatupad ng unang pagtaas ng rate nito sa loob ng tatlong taon, isang hakbang na itinuturing ng mga policymakers na kailangan at ang mga merkado at ang ekonomiya ay matigas na tatanggapin.

Huling itinaas ng Fed ang mga rate noong huling bahagi ng 2018, bahagi ng proseso ng "normalisasyon" na nangyari sa humihina na panahon ng pinakamatagal na pagpapalawak ng ekonomiya sa kasaysayan ng US.

Pagkalipas lamang ng pitong buwan, ang sentral na bangko ay kailangang umatras dahil ang pagpapalawak na iyon ay mukhang lalong marupok. Walong buwan pagkatapos ng paunang pagbawas noong Hulyo 2019, napilitan ang Fed na i-roll ang benchmark na rate ng paghiram nito pabalik sa zero habang hinarap ng bansa ang isang pandemya na nagdulot sa pandaigdigang ekonomiya sa isang biglaan at nakakagulat na tailspin.

Kaya't habang naghahanda ang mga opisyal para sa pagbabalik sa mas karaniwang patakaran sa pananalapi, mahigpit na binabantayan ng Wall Street. Ang unang araw ng pangangalakal ng bagong taon ay nagpahiwatig na ang merkado ay handa na patuloy na itulak ang mas mataas, sa gitna ng mga gyrations na bumati sa Fed mula noong ito ay nagpahiwatig ng isang pivot ng patakaran noong nakaraang buwan.

"Kapag babalikan mo ang kasaysayan sa Fed, kadalasan ay maraming paghihigpit bago ka magkaroon ng problema sa ekonomiya at mga merkado," sabi ni Jim Paulsen, punong investment strategist sa Leuthold Group.

Inaasahan ni Paulsen na ang merkado ay kukuha ng paunang pagtaas - malamang na isabatas sa Marso 15-16 na pagpupulong - nang walang labis na kasiyahan, dahil ito ay mahusay na na-telegraph at dadalhin lamang ang benchmark sa magdamag na rate hanggang sa hanay na 0.25% - 0.5%.

"Nabuo namin ang saloobing ito sa Fed batay sa huling ilang dekada kung saan ang ekonomiya ay lumalaki sa 2% bawat taon," sabi ni Paulsen. "Sa isang 2% na stall-speed na mundo ng ekonomiya, kung iniisip ng Fed ang tungkol sa paghihigpit, ito ay nakakapinsala. Pero hindi na tayo nabubuhay sa mundong iyon.”

Ang mga opisyal ng Fed sa kanilang pulong noong Disyembre ay naglagay ng dalawang karagdagang 25-basis-point na pagtaas bago ang katapusan ng taon. Ang isang batayan na punto ay katumbas ng isang isang-daang bahagi ng isang porsyentong punto.

Ang kasalukuyang pagpepresyo sa fed funds futures market ay tumuturo sa humigit-kumulang 60% na posibilidad na tumaas noong Marso, at isang 61% na posibilidad na ang Federal Open Market Committee na nagtatakda ng rate ay magdagdag ng dalawa pa sa pagtatapos ng 2022, ayon sa FedWatch ng CME Tool.

Ang mga kasunod na pagtaas ay kung saan ang Fed ay maaaring makakita ng ilang blowback.

Ang Fed ay nag-hiking rate bilang tugon sa mga presyon ng inflation na tumatakbo sa pamamagitan ng ilang mga hakbang sa pinakamabilis na rate sa halos 40 taon. Si Chairman Jerome Powell at karamihan sa iba pang mga policymakers ay gumugol ng halos lahat ng 2021 na iginiit na ang mga presyo ay bababa sa lalong madaling panahon, ngunit inamin sa pagtatapos ng taon na ang trend ay hindi na "pansamantala."

Kung ang Fed ay maaaring mag-orchestrate ng "maayos na pagbaba" ay tutukoy kung paano tumugon ang mga merkado sa mga pagtaas ng rate, sabi ni Mohamed El-Erian, punong tagapayo sa ekonomiya sa Allianz at tagapangulo ng Gramercy Fund Management.

Sa sitwasyong iyon, "nakukuha ito ng Fed nang tama at humina nang kaunti ang demand at tumugon ang panig ng supply. Iyan ay uri ng pagsasaayos ng Goldilocks, "sabi niya noong Lunes sa "Squawk Box" ng CNBC.

Gayunpaman, sinabi niya na ang panganib ay ang inflation ay nagpapatuloy at tumataas nang higit pa kaysa sa inaasahan ng Fed, na nag-uudyok ng isang mas agresibong tugon.

"Naroon na ang sakit, kaya kailangan nilang maglaro ng napakalaking catch-up, at ang tanong ay sa anong punto sila nawawalan ng lakas ng loob," dagdag ni El-Erian.

Ang mga beterano sa merkado ay nanonood ng mga ani ng bono, na inaasahang magpahiwatig ng mga advanced na pahiwatig tungkol sa mga intensyon ng Fed. Ang mga yield ay nananatiling higit sa lahat sa tseke sa kabila ng mga inaasahan para sa mga pagtaas ng rate, ngunit sinabi ni Paulsen na inaasahan niyang makakita ng isang reaksyon na sa huli ay maaaring tumagal ng benchmark na 10-taong Treasury sa humigit-kumulang 2% sa taong ito.

Kasabay nito, sinabi ni El-Erian na inaasahan niyang magiging maganda ang takbo ng ekonomiya sa 2022 kahit na ang merkado ay umabot sa ilang mga headwind. Gayundin, sinabi ni Paulsen na ang ekonomiya ay sapat na malakas upang makayanan ang mga pagtaas ng rate, na magpapalaki ng mga rate ng paghiram sa malawak na bahagi ng mga produkto ng consumer. Gayunpaman, sinabi niya na ang pagtatama ay darating sa ikalawang kalahati ng taon habang patuloy ang pagtaas ng rate.

Ngunit si Lisa Shalett, punong opisyal ng pamumuhunan sa Morgan Stanley Wealth Management, ay nagsabi na sa palagay niya ay magiging mas malinaw ang kaguluhan sa merkado kahit na ang ekonomiya ay lumalaki.

Ang mga merkado ay nagmumula sa isang matagal na panahon ng "isang mahabang pagbaba sa tunay na mga rate ng interes, na pinapayagan
mga stock para makalaya mula sa economic fundamentals at ang kanilang mga presyo/kita ng maramihan upang mapalawak," sabi ni Shalett sa isang ulat para sa mga kliyente.

“Ngayon, ang panahon ng pagbaba ng mga rate ng fed funds na nagsimula noong unang bahagi ng 2019 ay nagtatapos, na dapat magpapahintulot sa mga tunay na rate na tumaas mula sa mga makasaysayang negatibong mababang mababang. Ang pagbabagong ito ay malamang na maglalabas ng pagkasumpungin at mabilis na mga pagbabago sa pamumuno sa merkado, "dagdag niya.

Mas malapitan ng mga mamumuhunan ang pag-iisip ng Fed sa huling bahagi ng linggong ito, kapag ang mga minuto ng pulong ng FOMC noong Disyembre ay inilabas noong Miyerkules. Ang partikular na interes para sa merkado ay ang mga talakayan hindi lamang tungkol sa bilis ng mga pagtaas ng rate at ang desisyon na i-taper ang mga pagbili ng asset, kundi pati na rin kung kailan magsisimulang bawasan ng central bank ang balanse nito.

Kahit na ang Fed ay nagnanais na ganap na ihinto ang mga pagbili sa tagsibol, ito ay patuloy na muling mamumuhunan sa mga nalikom ng mga kasalukuyang hawak nito, na magpapanatili ng balanse sa paligid ng kasalukuyang antas ng $8.8 trilyon.

Inaasahan ng ekonomista ng Citigroup na si Andrew Hollenhorst na magsisimula ang pagbabawas ng balanse sa unang quarter ng 2023.