Ang Praetorian Capital ng Harris Kupperman ay naghahanap ng hysteria sa bawat sulok ng merkado, mula sa bitcoin hanggang sa natural na gas.
Opaminsan-minsan ang pinakamahusay na kapital para sa isang matagumpay na karera sa pamumuhunan ay masuwerteng timing. Noong 1997, bilang isang junior sa mataas na paaralan, si Harris Kupperman ay nagsimulang mahuhumaling sa stock market habang ang krisis sa pananalapi sa Asya at pagkatapos ay dominado ng dot-com mania ang mga headline. Sa oras na siya ay dumating sa Tulane University makalipas ang dalawang taon, ang mga tech na stock ay tumaas ng halos 200% mula noong IPO ng Netscape noong tag-araw ng 1995 at magdodoble muli sa susunod na ilang buwan. Napansin ng future hedge fund manager na marami sa mga dot-com na ito ang bumagsak nang mag-expire ang mga VC lockup at itinapon ng mga naunang namumuhunan ang kanilang mga share.
Noong unang bahagi ng 2000, kinuha ni Kupperman, na kilala ng kanyang mga kaibigan at kapantay bilang "Kuppy," ang $6,000 na kinita niya sa paglilinis ng mga pool sa tag-araw sa North Shore ng Long Island at nagsimulang bumili ng mga opsyon sa paglalagay—na epektibong pinaikli ang mga stock—ng mga dot-bomb. tulad ng Commerce One at Foundry Networks. Nang bumagsak ang bubble noong Marso 2000 at bumagsak ang Nasdaq ng 80%, gumawa siya ng maliit na kapalaran.
"Mayroon akong ilang libong dolyar sa aking account sa simula ng taon, at sa katapusan ng taon ay mayroon akong ilang daang libo," ipinagmamalaki ni Kupperman, na ngayon ay 41 na. "Nabuksan ang aking mga mata sa potensyal na kung mas mag-isip ka kaysa sa ibang lalaki, maaari kang kumita ng maraming pera."
Pagkalipas ng dalawang dekada, ang kanyang Praetorian Capital ay mayroong $180 milyon na nasa ilalim ng pamamahala at tumaas ng 593%, net ng 20% na bayad sa pagganap at 1.25% na bayarin sa pamamahala mula noong nagsimula itong kumuha sa labas ng kapital noong 2019. Sa parehong 2020 at 2021, ang kanyang pondo, na gumagawa ng puro taya sa halos isang dosenang pamumuhunan, ibinalik ng higit sa 100%.
Si Kupperman ay isang go-anywhere, event-driven na investor na umaasa ng limang beses na pagbabalik sa kanyang mga posisyon. Hindi siya natatakot na ipagpalit ang kahibangan kahit na sa tingin niya ay wala itong intrinsic na halaga. Sa huling bahagi ng 2020 at unang bahagi ng '21, halimbawa, gumawa siya ng anim na beses na kita sa bitcoin.
“Ito ay isang Ponzi scheme. Ito ay walang tunay na function, "sabi niya. "Ngunit may mga sandali sa oras na ang pamumuhunan sa mga scheme ng Ponzi ay ganap na mabuti. Kapag sila ay nagpapalaki, sila ay kumikita sa pagmamay-ari.”
Naniniwala siya na tumataas ang bitcoin kapag nag-inject ang Fed ng liquidity sa merkado, tulad ng ginawa nito noong mga unang araw ng pandemic, at lumubog kapag humihigpit ang central bank. Bumili siya ng bitcoin sa humigit-kumulang $9,200 sa tag-araw ng 2020, at sa pagtatapos ng taong iyon ang cryptocurrency ang pinakamalaking posisyon sa kanyang portfolio. Noong Marso at Abril 2021, nang magsimulang lumabag ang inflation sa nakasaad na 2% na layunin ng Fed, nagpasya si Kupperman na ang mga patakaran sa easy-money ng sentral na bangko ay tumakbo na sa kanilang kurso, kaya nag-cash out siya nang ang bitcoin ay nakipagkalakalan sa $58,000, ilang buwan bago ito umakyat nang malapit sa $70,000. (Kasalukuyan itong nakikipagkalakalan sa paligid ng $20,000.)
Ang iba pang mga oportunistikong pagbili ng pandemya ay mga small-cap na natural gas at mga stock ng baril. Ngayon siya ay malakas sa pabahay, ang pagtaas ng mga rate ng interes ay sumpain, sa mga lugar tulad ng Florida, na patuloy na umaakit sa mga residenteng umaalis sa mga estado na may mataas na buwis.
"Tungkol sa bawat 18 hanggang 24 na buwan, ang isang industriya ay nababaliw at makakabili ka ng isang murang industriya," sabi ni Kupperman. “Yun ang kwento ng buhay ko. Ako ay matiyaga—naghihintay ako hanggang sa tuluyan na silang masiraan ng bait at pagkatapos ay bilhin ito.”
Si Kupperman ay nagtapos mula sa Tulane noong 2003 na may degree sa kasaysayan, nagbukas ng isang hedge fund at lumipat sa Miami. Ang kanyang pondo ay makatwirang mahusay, ngunit sa kalagayan ng krisis sa pananalapi noong 2008, isinara niya ito.
Noong 2010, nakumbinsi siya na lalago ang Mongolia na mayaman sa tanso at karbon, kaya kinuha niya ang kontrol sa isang natutulog na kumpanya ng shell na nangangalakal sa Canada, muling binansagan itong Mongolia Growth Group at nagsimulang mamuhunan sa real estate sa Ulaanbaatar. Sa kasamaang palad, sa lalong madaling panahon pagkatapos buksan ng Mongolia Growth Group ang mga opisina nito noong 2011, sinimulan ng gobyerno ng bansa na higpitan ang dayuhang pamumuhunan, at bumagal ang pag-unlad ng ekonomiya nito. Ngayon, ang bulto ng $2.5 milyon na kita ng Mongolia Growth Group ay mula sa isang newsletter na batay sa data na tinatawag na Monitor ng Event Driven ni Kuppy, na walang kinalaman sa Mongolia at nagkakahalaga ng $400 bawat buwan.
Noong 2019, muli niyang inilunsad ang Praetorian kasama si Wes Cooper, isang Ernst & Young alum, gamit ang karamihan sa sarili nilang pera. Kabilang sa kanilang pinakamalaking posisyon ngayon ang pisikal na uranium, na nagtiis ng 14-taong bear market, at krudo.
Nakatulong ang outperformance ng Energy sa Praetorian na patuloy na tumaas sa taong ito, tumaas ng 9.1% hanggang Hulyo kumpara sa 500% na pagbaba ng S&P 13.3. Ngunit ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nasaktan ang kanyang mga stake sa mga stock ng pabahay tulad ng The St. Joe Company, isa sa kanyang nangungunang posisyon mula noong taglagas ng 2020 (tingnan ang “Kuppy's Cart,” sa itaas). Ang St. Joe ay nagmamay-ari ng 170,000 ektarya sa Florida Panhandle, at ang kita nito ay lumago ng 66% noong 2021. Ang mga share ay triple mula $20 hanggang $60 sa pagitan ng Setyembre 2020 at Abril 2022 ngunit mula noon ay umatras sa $37.
"Lahat ay natatakot tungkol sa mga rate ng interes at mga mortgage," sabi ni Kupperman. “Wala naman sigurong magbabago. Sa isang taon, bababa ang mga rate ng interes, ngunit ang mga tao mula sa New York ay patuloy na pupunta sa Florida.
Maaaring si Kupperman ay isang Florida real estate bull, ngunit inilipat na niya ang mga operasyon ng Praetorian sa beachfront Rincón, Puerto Rico, na mas madaling buwisan. Pinag-iisipan niyang isara ang kanyang pondo kapag umabot na ito ng $250 milyon sa mga asset. “Mayroon akong mga kaibigan na kumikita ng bilyun-bilyon, at mas marami silang pera kaysa sa akin,” ang sabi niya, “ngunit hindi ko kayang gastusin ang lahat ng perang nagawa ko na sa aking karera.”
KARAGDAGANG MULA SA MGA BABAE
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/09/21/irrational-exuberance/