Sinabi ni Morgan Stanley's Pick na nagsimula ang isang paradigm shift sa mga merkado. Ano ang aasahan

Ang mga pandaigdigang merkado ay nasa simula ng isang pangunahing pagbabago pagkatapos ng halos 15-taong panahon na tinukoy ng mababang mga rate ng interes at murang utang ng korporasyon, ayon sa Morgan Stanley kapwa-Presidente Ted Pick.

Ang paglipat mula sa mga kondisyong pang-ekonomiya na sumunod sa krisis sa pananalapi noong 2008 at anuman ang susunod ay aabutin ng "12, 18, 24 na buwan" bago maganap, ayon kay Pick, na rayos ng gulong noong nakaraang linggo sa isang financial conference sa New York.

“Ito ay isang pambihirang sandali; mayroon tayong unang pandemya sa loob ng 100 taon. Mayroon kaming unang pagsalakay sa Europa sa loob ng 75 taon. At mayroon tayong unang inflation sa buong mundo sa loob ng 40 taon," sabi ni Pick. "Kung titingnan mo ang kumbinasyon, ang intersection ng pandemya, ng digmaan, ng inflation, ito ay nagpapahiwatig ng pagbabago ng paradigm, ang pagtatapos ng 15 taon ng panunupil sa pananalapi at ang susunod na panahon na darating."

Ang mga nangungunang executive ng Wall Street ay naghatid ng mga kakila-kilabot na babala tungkol sa ekonomiya noong nakaraang linggo, pinangunahan ni JPMorgan Chase Pinuno ng Kumpanya Jamie Dimon, na nagsabi na ang isang "bagyo ay nasa labas mismo, sa kalsada, papalapit sa amin.” Ang sentimyento na iyon ay ipinahayag ni Goldman Sachs Si Pangulong John Waldron, na tinawag ang magkakapatong na "shocks sa system" na hindi pa nagagawa. Maging ang regional bank CEO na si Bill Demchak ay nagsabing naisip niya na ang recession ay hindi maiiwasan.

Sa halip na magtaas lang ng alarma, si Pick — isang tatlong dekada na beterano ng Morgan Stanley na namumuno sa trading at banking division ng firm — ay nagbigay ng ilang makasaysayang konteksto pati na rin ang kanyang impresyon kung ano ang magiging hitsura at pakiramdam ng magulong panahon sa hinaharap.

Ang mga merkado ay pangingibabawan ng dalawang puwersa - ang pag-aalala sa inflation, o "sunog," at pag-urong, o "yelo," sabi ni Pick, na itinuturing na isang front-runner na humalili sa CEO na si James Gorman.

"Magkakaroon tayo ng mga panahong ito kung saan napakainit ng pakiramdam, at iba pang mga panahon kung saan parang nagyeyelo, at kailangang mag-navigate ang mga kliyente doon," sabi ni Pick.

Para sa mga bangko sa Wall Street, lalago ang ilang negosyo, habang ang iba ay maaaring idle. Sa loob ng maraming taon pagkatapos ng krisis sa pananalapi, ang mga negosyanteng nakapirming kita nakikitungo sa mga merkado na artipisyal na natahimik, binibigyan sila ng mas kaunting gawin. Ngayon, habang ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay nagsisimulang makipagbuno sa inflation, ang mga negosyante ng bono ng gobyerno at pera ay magiging mas aktibo, ayon sa Pick.

Ang kawalan ng katiyakan ng panahon ay, hindi bababa sa sa sandaling ito, nabawasan ang aktibidad ng pagsasama, habang ang mga kumpanya ay nag-navigate sa mga hindi alam. Sinabi ng JPMorgan noong nakaraang buwan na ang mga bayarin sa pagbabangko ng pamumuhunan sa ikalawang quarter ay bumagsak ng 45% sa ngayon, habang ang mga kita sa pangangalakal ay tumaas ng hanggang 20%.

"Medyo tumahimik ang kalendaryo sa pagbabangko dahil sinusubukan ng mga tao na malaman kung magkakaroon ba tayo ng paglilinaw sa paradigm shift na ito maaga o huli," sabi ni Pick.

Sa maikling panahon, kung huminto ang paglago ng ekonomiya at humina ang inflation sa ikalawang kalahati ng taon, ang "Goldilocks" nagkukuwento ay humawak, na nagpapalakas ng mga merkado, aniya. (Para sa kung ano ang halaga nito, si Dimon, na binanggit ang epekto ng digmaan sa Ukraine sa mga presyo ng pagkain at gasolina at ang hakbang ng Federal Reserve na paliitin ang balanse nito, ay tila pesimistic na gagana ang senaryo na ito.)

Ngunit ang push at pull sa pagitan ng inflation at recession na alalahanin ay hindi malulutas sa magdamag. Pumili ng ilang beses na tinutukoy ang panahon pagkatapos ng 2008 bilang isang panahon ng "pinansyal pagkakapigil” — isang teorya kung saan pinananatiling mababa ng mga gumagawa ng patakaran ang mga rate ng interes upang magbigay ng murang pagpopondo sa utang sa mga bansa at kumpanya.

"Ang 15 taon ng panunupil sa pananalapi ay hindi lamang napupunta sa kung ano ang susunod sa tatlo o anim na buwan... magkakaroon kami ng ganitong pag-uusap sa susunod na 12, 18, 24 na buwan," sabi ni Pick.

Ang mababa o kahit na negatibong mga rate ng interes ay naging tanda ng nakaraang panahon, gayundin ang mga hakbang upang mag-iniksyon ng pera sa system kabilang ang mga programa sa pagbili ng bono na sama-samang kilala bilang quantitative easing. Ang mga galaw ay pinarusahan ang mga nagtitipid at hinikayat ang talamak na paghiram.

Sa pamamagitan ng pag-alis ng panganib mula sa pandaigdigang sistema ng pananalapi sa loob ng maraming taon, pinilit ng mga sentral na bangko ang mga mamumuhunan na kumuha ng mas maraming panganib upang makakuha ng ani. Ang mga hindi kumikitang korporasyon ay naging pinananatiling nakalutang sa pamamagitan ng handa na pag-access sa murang utang. Libu-libong mga start-up ang namumulaklak sa mga nakalipas na taon na may mandato ng pagsunog ng pera, paglago-at-anumang gastos.

Tapos na iyon dahil inuuna ng mga sentral na bangko ang labanan laban sa runaway inflation. Ang mga epekto ng kanilang mga pagsisikap ay makakaantig sa lahat mula sa mga nanghihiram ng credit-card hanggang sa mga naghahangad na bilyunaryo na nagpapatakbo ng mga start-up sa Silicon Valley. Ang mga namumuhunan sa venture capital ay naging nagtuturo mga start-up upang mapanatili ang pera at layunin para sa aktwal na kakayahang kumita. Ang mga rate ng interes sa maraming online na savings account ay lumagpas nang malapit sa 1%.  

Ngunit ang gayong mga paglilipat ay maaaring maging bumpy. Ang ilang mga tagamasid ay nag-aalala tungkol sa Black Swan-type na mga kaganapan sa pagtutubero ng sistema ng pananalapi, kabilang ang pagsabog ng tinatawag ng isang hedge fund manager na "the greatest credit bubble ng kasaysayan ng sangkatauhan.” 

Mula sa mga abo nitong panahon ng paglipat, isang bagong ikot ng negosyo ang lalabas, sabi ni Pick.

"Ang paradigm shift na ito sa isang punto ay magdadala ng isang bagong cycle," sabi niya. "Napakatagal na mula nang kailangan nating isaalang-alang kung ano ang isang mundo na may tunay na mga rate ng interes at tunay na halaga ng kapital na makikilala ang mga nanalong kumpanya mula sa mga natatalo na kumpanya, na nanalo ng mga stock mula sa mga nawawalang stock."