Walang May Gusto sa Deal For Spirit ng JetBlue. Paano Kung Gumagana Ito?

Hindi kailanman nagustuhan ng Wall Street ang JetBlue. Pinilit nitong palabasin ang dalawang CEO, pangunahin dahil nag-alok sila sa mga pasahero ng labis na kaginhawahan para sa masyadong maliit na pera. Ngayon, hindi nito gusto ang nakaplanong pagkuha ng Espiritu.

Dahil ang paghahanap ng JetBlue na makuha ang Spirit ay inihayag noong Abril 5, ang mga bahagi nito ay bumaba ng 42%. Sa parehong panahon, ang pagbabahagi ng Delta ay bumaba ng 2%.

Matagal nang naging disrupter ang JetBlue, na nakakasagabal sa kumbensyon ng industriya. Itinatag ito noong 1998 sa tila hindi malamang na teorya na ang mga pasahero ay lalampas sa mas maginhawang paliparan ng LaGuardia ng New York palabas patungong Kennedy para sa mga domestic flight. Noong 2019, nagsilbi si Kennedy ng 25 milyong domestic na pasahero, sapat na para gawin itong ika-25^th pinakamalaking domestic airport, bago pa man mabilang ang 34 milyong internasyonal na pasahero nito.

Sa ngayon, karamihan sa industriya ng eroplano ay naniniwala na ang $3.8 bilyon ay masyadong malaki upang bayaran para sa Spirit, lalo na sa pagkakataong hindi aprubahan ng mga regulator ang isang deal na naglalagay ng isang mababang gastos, mababang pamasahe na carrier kasama ng mas mataas na halaga, mas mataas- katunggali sa pamasahe.

Ngunit makatarungang sabihin na karamihan sa mga tao ay hindi kailanman nakakuha ng tama ng JetBlue.

Upang maikli ang kasaysayan, ang JetBlue ay lumabas sa gate noong 2000, na tinukoy ang mabilis na paglaki, at sa loob ng ilang panahon ay nanirahan siya sa dulo ng industriya ng eroplano. Tinalo nito ang mga posibilidad kay Kennedy. Pagkatapos ay tumungo ito sa Boston, kung saan ito rin ang naging nangungunang carrier. Ito ay naging isang pangunahing manlalaro ng transcontinental.

Samantala, itinulak ng Wall Street ang founder na si David Neeleman noong 2007, pagkatapos ng snowstorm na humantong sa isang operational meltdown sa JFK. Pagkatapos noong 2014, itinulak nito si Dave Barger, isang operations guy na bahagi ng founding group. Nagalit si Barger nang siya ay bumaba sa pwesto: Pinalitan siya ng kasalukuyang CEO na si Robin Hayes.

Minsan, hindi tinutulungan ng JetBlue ang sarili nito. Ang bawat airline ay may mahirap na ikalawang quarter, ngunit ang JetBlue lamang ang pangunahing carrier na nawalan ng pera. Noong Martes, nang mag-ulat ito ng mga kita, ang mga bahagi nito ay bumagsak ng 6.4%. Pagsapit ng Miyerkules ng hapon, nabawi na ng mga bahagi nito ang nawalang lupa.

Mahigit sa dalawang-katlo ng mga operasyon ng JetBlue ang nakakaantig sa Northeast, na ginagawa itong natatanging madaling kapitan sa panaka-nakang masamang panahon ng rehiyon at palaging masikip na kalangitan. Minsan, gayunpaman, ang mga problema sa pagpapatakbo at pag-iskedyul ng crew ay tila labis-labis kahit para sa isang Northeast carrier.

Ang propesor ng Embry Riddle na si Bijan Vasigh ay nagsabi na ang iminungkahing pagsasama ng Espiritu ay may parehong positibo at negatibong aspeto. Nabanggit niya na ang post-2000 mergers ay umalis sa industriya na may apat na pangunahing kakumpitensya: JetBlue plus Spirit ang magiging ikalima. "Ang industriya ng eroplano ay may hindi kapani-paniwalang dami ng trapiko, kaya nagagawa nitong pataasin ang mga presyo at i-rationalize ang kakayahang kumita, at ang parehong ay maaaring pumunta para sa JetBlue, kung inaprubahan ng gobyerno ang pagsasama," sabi ni Vasigh.

Ang pinakamalaking hadlang sa antitrust ay, "Ang mga airline na ito ay mapagkumpitensya, parehong nag-aalok ng mababang pamasahe, lalo na sa Florida, [kung saan] ang Fort Lauderdale at Orlando ay may maraming magkakapatong," sabi ni Vasigh.

Ang JetBlue ay tinitingnan bilang isang de-kalidad na airline, habang ang Spirit ay hindi. Mahaba ang listahan ng mga hamon sa pagsasanib: kabilang dito ang mga operasyon, kultura, regulasyon at pinansyal.

Tinawag kamakailan ng kolumnista sa paglalakbay na si Joe Brancatelli ang JetBlue na "ang masugid na humahabol na handang magbayad nang labis sa isang walang katotohanan na halaga upang makuha ang mga di-umano'y mga ari-arian ng Spirit (karamihan ay mga bagong sasakyang panghimpapawid at isang pangunahing mga piloto)."

Gayunpaman, nararapat na tandaan na nang makuha ng Alaska ang Virgin America noong Abril 2016, ang $4 bilyon na tag ng presyo ay malawak ding nadama na masyadong mataas. Ngunit ang Alaska ay nakakuha ng mas malaking presensya sa San Francisco International Airport, at ito ay namamahala nang maayos. Ngayon, ito ang pangatlo sa pinakamalaking domestic carrier sa SFO, na may 9% ng domestic traffic. Sa 2024, sasamahan ng Alaska ang codeshare partner na American sa SFO Terminal One.

Sa tawag sa mga kita noong Martes, sinabi ni Hayes na ang pakikitungo ng Espiritu ay "pinag-turbo ang aming estratehikong plano sa paglago." Sinabi niya na ang deal ay dapat magsara sa unang kalahati ng 2024 at dapat "maghatid ng $600 milyon hanggang $700 milyon sa taunang net synergies."

Nang matapos ang tawag, tinanong ng isang analyst kung magbabago ang transatlantic na diskarte ng JetBlue dahil sa pagkuha ng Spirit. "Hindi, hindi ito nagbabago," tugon ni Hayes. "Habang iniisip natin ang tungkol sa Europa, talagang lumilipad ito sa mga merkado sa Europa na pinakamahalaga sa New York at Boston. Talagang tinitingnan namin ang transaksyon ng Espiritu para makatulong na palakihin ang aming presensya sa labas ng Northeast.” Sa taglagas, ang JetBlue ay magkakaroon ng limang araw-araw na transatlantic na pag-alis.

Sa katunayan, sa panahon ng mga kita kung kailan ang karamihan sa mga airline ay nagpahayag ng mga pagbawas sa kapasidad, ang JetBlue ay tumingin sa mga bagay na ganap na naiiba. Ang carrier ay nagbawas ng kapasidad, at sa katunayan ay maaga para gawin ito, ngunit ito ay lumalaki sa Northeast salamat sa operating agreement nito sa American, na lumalaki sa trans-Atlantic market sa pamamagitan ng bagong serbisyo nito sa London at, higit sa lahat ay nagtatrabaho sa Espiritung pakikitungo.

Sa New York, maraming salik ang nag-aambag sa paglago ng JetBlue. Ang pangunahing isa ay ang Northeast Alliance kasama ang Amerikano. "Nakagawa kami ng matatag na kumpetisyon, [mayroon kaming] mas maraming araw-araw na pag-alis kaysa sa Delta at United," sabi ni Hayes.

Gayundin, ang JetBlue ay may mga bagong terminal sa parehong LaGuardia at Newark. Nagdaragdag sila ng mga gastos, ngunit sinabi ni Pangulong Joanna Joanna Geraghty, "Ang New York ay dating isang margin building engine para sa JetBlue, at hindi pa ito ganap na nakabawi" mula sa pandemya. "Nga pala, sa Newark, sinisira nila [ang lumang terminal], kaya walang opsyon doon," dagdag niya.