Opinyon: Walang 'soft landing' sa mga card mula sa Fed rate hikes. Maghanap ng pag-urong at pagkakataon sa pagbili kapag bumaba ang presyo ng stock.

Ito ay naging ibang kuwento noong 2023, na ang karamihan sa mga stock sa US ay nauuna. Ang ganitong uri ng pagkilos sa presyo ay may mga eksperto, eksperto, at CEO na nagdududa sa posibilidad ng anumang uri ng matinding pag-urong at na ang Federal Reserve ay gagawa ng "soft landing" pagkatapos ng serye ng pagtaas ng interes nito. Ang malambot na landing ay isang "cyclical slowdown sa paglago ng ekonomiya na umiiwas sa recession."

Ang suporta para sa ideyang ito ay nagmumula sa katotohanan na ang Fed ay nagtaas ng mga rate ng interes nang malaki mula noong Marso 2022, na nagpababa ng inflation sa humigit-kumulang 6% mula sa paligid ng 10%. Ang merkado ng paggawa ay nanatiling malakas sa kabuuan, na may rate ng kawalan ng trabaho sa 3.4%. Dahil ang inflation ay bumababa, ang Wall Street ay umaasa (umaasa?) na ang mga rate ay magsisimulang bumaba nang mas maaga kaysa mamaya.

Kaya't ang pagtaas ba ng Nasdaq at maraming mga speculative stock ay tunay na salamin ng isang pagpapabuti ng ekonomiya? Naaalala ko ang talatang ito mula sa klasikong aklat sa pamumuhunan, "One Up on Wall Street" ni Peter Lynch: "Noong mga nakaraang siglo, ang mga taong nakarinig ng pagtilaok ng manok sa pagsikat ng araw ay nagpasya na ang pagtilaok ay sanhi ng pagsikat ng araw. Parang hangal ngayon, ngunit araw-araw nililito ng mga eksperto ang sanhi at epekto sa Wall Street. 

Sa Wall Street, ang mga tandang ay mga presyo ng stock. Tila nililito ngayon ng mga eksperto ang stock gains sa kalusugan ng pinagbabatayan ng ekonomiya.

Mahalaga pa rin ang Fundamentals. Ang pagtilaok ng tandang (tataas ang presyo) ay hindi nangangahulugan na ang mga batayan ay bumuti.

Halimbawa, ang Carvana's
CVNA,
+ 0.10%
hindi gumagana ang business model. Maliban kung ang Carvana ay nakalikom ng pera sa pamamagitan ng pangalawang alok o pribadong bailout, ang presyo ng stock ay malamang na patungo sa zero. Ang mahirap na bahagi sa pag-short ng Carvana ay halos lahat ay alam na ang Carvana ay nasa problema. Hindi nangangailangan ng napakaikling takip upang mabilis na tumaas ang stock. Malinaw na kung gayon, maaari nating balewalain ang panandaliang pagkilos sa Carvana kapag tinatasa ang kalusugan ng ekonomiya ng US at mga kita ng korporasyon. 

Gayunpaman ang larawan ay hindi nakakakuha ng mas mahusay na pagtingin sa mga kita at paglago mula sa maraming mga pangalan na na-traded ng Nasdaq. Halimbawa, Alphabet
GOOGL,
-0.15%
ay isa sa aking mga paborito, ngunit ang kita nito noong 2022 ay tumaas lamang ng 10% kumpara sa 41% noong nakaraang taon. Ang mas masahol pa, ang kita ng kumpanya sa ikaapat na quarter noong 2022 sa YouTube ay bumaba ng halos 8% mula noong nakaraang quarter. Sa pangkalahatan, ang EPS ng Alphabet ay bumaba sa $4.56 noong 2022 mula sa $5.61 noong 2021.

Kung titingnan ang mga batayan ng ekonomiya mismo, hindi malinaw na ang inflation ay talagang bumagal hangga't maaari mong paniwalaan ang merkado. Narito ang breakdown mula sa pinakabagong ulat ng CPI:

Hindi kasama ang mga ginamit na kotse at trak, lahat ng iba pang kategorya ay nasa taas, na marami ang tumataas sa double-digit. Ang pagtingin dito ay nagpapaisip sa atin na malayo pa tayo sa Target rate ng Fed na 2%. Ang ideya na ang Fed ay hihinto sa pagtataas ng mga rate at/o simulan ang pagputol anumang oras sa lalong madaling panahon ay tila hindi malamang sa amin.

Pagtutuos sa Fed

Hindi kami ang dapat subukan at laroin ang Fed, ngunit wala kaming nakikitang malambot na landing. Ang pagpapataas sa rate ng mga pondo ng fed mula sa mahalagang 0% hanggang 5% sa wala pang isang taon ay makabuluhan, at sa palagay namin ay malabong nakikita natin ang buong epekto ng pagbabagong iyon. Mahalagang tandaan na tayo ay nasa Year 1 pagkatapos ng halos 14 na taon ng pare-parehong 0% na rate ng interes at quantitative easing.

Maraming mga kumpanya tulad ng Carvana ang may mga modelo ng negosyo na binuo at nakadepende sa 0% na mga rate ng interes at mga patakaran sa madaling pera. Kakailanganin ng oras para lumabas sa merkado ang trilyong dolyar ng pagkatubig na inilabas ng Fed sa merkado sa nakalipas na 14 na taon. Malamang na nasa mga unang yugto tayo ng recession at hindi tayo aasa sa patuloy na katatagan sa labor market at paggasta ng consumer bilang mga senyales na hindi mangyayari ang recession. 

Walang sinuman ang makakapag-time sa susunod na recession, at kahit na inaasahan namin na may darating, hindi iyon nangangahulugan na hindi ka dapat nagmamay-ari ng mga stock o bumili ng higit pa sa iyong mga paborito sa kahinaan. Ang bawat pag-crash ay karaniwang humahantong sa isang mahusay na pagkakataon sa pagbili. Ngunit hindi rin namin nais na habulin ang merkado na ito.

Si Cody Willard ay tagapagtatag ng 10,000 Days Fund Capital Management at nagpapatakbo ng 10,000 Days Fund, isang hedge fund. Si Bryce Smith ay isang analyst sa 10,000 Days Fund Capital Management. Sa panahon ng paglalathala, matagal nang GOOGL sina Willard, Smith at ang hedge fund at naglagay ng mga posisyon sa CVNA. Maaaring magbago ang mga posisyon anumang oras at walang abiso.

Higit pa: 'Hindi oras para bumili': Ang S&P 500 ay lumalabas sa 'pinakamahusay na panahon' sa mga dekada para sa paglago ng kita sa gitna ng 'natuyo' na pagkatubig

Plus: Nagpapahinga na lang ang stock market pagkatapos ng monster rally noong Enero. Ang mga stock at ETF na ito ay makakapagpalakas sa susunod na yugto.