Ang mga toro ay nakakapit sa mga dayami kapag ipinagdiriwang nila ang kamakailang pagtaas sa dami ng short-selling.
Nagkamali sila ng paniniwala na ang maikling interes — ang porsyento ng mga pagbabahagi ng kumpanya na naibenta nang maikli — ay isang kontrarian na tagapagpahiwatig. Kung iyon ang kaso, magiging bullish kapag ang maikling ratio ng interes ay mataas, tulad ng ngayon. Sa katunayan, ang mga short seller, na kumikita kapag bumagsak ang stock ng isang kumpanya, ay mas madalas na tama kaysa mali.
Kaya't ang kamakailang pagtaas ng pataas sa maikling interes ay isang nakababahala na senyales. Iyon ay ayon sa pananaliksik na isinagawa ni Matthew Ringgenberg, isang propesor sa pananalapi sa Unibersidad ng Utah at isa sa mga nangungunang eksperto sa akademya sa pagbibigay-kahulugan sa gawi ng mga maiikling nagbebenta.
Sa kanyang mahalagang pag-aaral sa paksang ito, iniulat niya na, kapag nabigyang-kahulugan nang wasto, ang short-sale ratio "ay arguably ang pinakamalakas na kilalang predictor ng pinagsama-samang pagbabalik ng stock" sa kasunod na 12 buwan, na mas mataas ang performance sa alinman sa ilang sikat na indicator na ginamit upang hulaan ang mga return — gaya ng presyo- sa-kita o mga ratio ng presyo-sa-libro.
Ang aking pagbanggit ng "tamang interpretasyon" ay tumutukoy sa natuklasan ni Ringgenberg na ang raw short-sale na data ay nagiging isang mas mahusay na predictor sa pamamagitan ng pagpapahayag kung saan ang maikling sale ratio ay nakatayo kaugnay sa pinagbabatayan nitong trend. Ang raw ratio ay kumakatawan sa bilang ng mga share na naibenta nang maikli bilang isang porsyento ng kabuuang shares na hindi pa nababayaran. Ang detrending na bersyon ng Ringgenberg ng short-sale ratio na ito ay naka-plot sa kasamang chart, sa ibaba.
Pansinin mula sa chart na, ngunit para sa isang buwang pagtaas noong 2013, ang detrending na maikling ratio ng interes na ito ay halos kasing taas ngayon kaysa noong bago ang 2007-2009 bear market na sinamahan ng Global Financial Crisis at sa panahon ng mabilis na pagbaba na sinamahan ng ang mga paunang pag-lockdown ng Covid-19 pandemic. Iyan ay sapat na tungkol, siyempre, ngunit si Ringgenberg sa isang pakikipanayam ay nakakuha din ng pansin sa pagtaas ng ratio sa nakaraang taon — isa sa pinakamatalim sa mga taon.
Ang matarik na pagtaas na ito ay isang partikular na nakakabahalang senyales dahil nangangahulugan ito na ang mga maiikling nagbebenta ay naging mas agresibong bearish habang bumababa ang mga presyo. Iyon, sa turn, ay nangangahulugan na naniniwala sila na ang mga stock ay hindi gaanong kaakit-akit ngayon kaysa noong mas maaga sa taong ito.
Ito ay palaging nagkakahalaga ng pagbibigay-diin, gayunpaman, na walang tagapagpahiwatig na perpekto. Nakatuon ako sa detrended ratio ni Ringgenberg sa a kolum nitong nakaraang Marso, noong ito ay mas mababa kaysa ngayon at mas malapit sa neutral. Gayunpaman, ang S&P 500
SPX,
-2.80%
ay 9.2% na mas mababa ngayon kaysa sa kung saan ito nakatayo noon.
Kaya walang mga garantiya, tulad ng hindi kailanman.
Bakit mas tama ang mga short seller kaysa mali?
Ang dahilan kung bakit ang mga maiikling nagbebenta ay mas tama kaysa sa mali ay mayroong mga mabigat na hadlang sa pagbebenta ng isang stock short, ayon kay Adam Reed, isang propesor sa pananalapi sa University of North Carolina sa Chapel Hill. Dahil sa mga hadlang na iyon, ang mga maiikling nagbebenta ay kailangang maging partikular na nakatuon at may kumpiyansa. Kahit na hindi iyon nangangahulugan na sila ay palaging tama, nangangahulugan ito na ang mga posibilidad ay higit na pabor sa kanila kaysa sa mga mamumuhunan na bumibili lamang ng mga stock.
Nagbigay si Reed ng ilang halimbawa ng mga hadlang na kinakaharap ng mga maiikling nagbebenta, kabilang ang gastos at kahirapan sa paghiram ng mga bahagi upang maikli ang mga ito (na kung minsan ay nakakatakot), ang potensyal na pagkawala ng isang maikling benta (na walang hanggan), ang tuntunin ng pagtaas na pumipigil sa maikling pagbebenta sa isang down tick kung ang mga merkado ay bumabagsak, at iba pa.
Ang ilalim na linya? Ang kamakailang pagsulong sa maikling interes ay nakakabahala. Kahit na hindi mo iniisip na ang merkado ay may higit pang babagsak, binibiro mo ang iyong sarili kung sa tingin mo ay talagang bullish ang pagtaas.
Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email].
Opinyon: Isa sa mga pinaka-maaasahang tagapagpahiwatig ng stock market — short-interest ratio — ay malapit sa mataas na rekord, at iyon ay isang mahinang tanda
Mga Larawan sa Joe Raedle / Getty
Ang mga toro ay nakakapit sa mga dayami kapag ipinagdiriwang nila ang kamakailang pagtaas sa dami ng short-selling.
Nagkamali sila ng paniniwala na ang maikling interes — ang porsyento ng mga pagbabahagi ng kumpanya na naibenta nang maikli — ay isang kontrarian na tagapagpahiwatig. Kung iyon ang kaso, magiging bullish kapag ang maikling ratio ng interes ay mataas, tulad ng ngayon. Sa katunayan, ang mga short seller, na kumikita kapag bumagsak ang stock ng isang kumpanya, ay mas madalas na tama kaysa mali.
Kaya't ang kamakailang pagtaas ng pataas sa maikling interes ay isang nakababahala na senyales. Iyon ay ayon sa pananaliksik na isinagawa ni Matthew Ringgenberg, isang propesor sa pananalapi sa Unibersidad ng Utah at isa sa mga nangungunang eksperto sa akademya sa pagbibigay-kahulugan sa gawi ng mga maiikling nagbebenta.
Sa kanyang mahalagang pag-aaral sa paksang ito, iniulat niya na, kapag nabigyang-kahulugan nang wasto, ang short-sale ratio "ay arguably ang pinakamalakas na kilalang predictor ng pinagsama-samang pagbabalik ng stock" sa kasunod na 12 buwan, na mas mataas ang performance sa alinman sa ilang sikat na indicator na ginamit upang hulaan ang mga return — gaya ng presyo- sa-kita o mga ratio ng presyo-sa-libro.
Ang aking pagbanggit ng "tamang interpretasyon" ay tumutukoy sa natuklasan ni Ringgenberg na ang raw short-sale na data ay nagiging isang mas mahusay na predictor sa pamamagitan ng pagpapahayag kung saan ang maikling sale ratio ay nakatayo kaugnay sa pinagbabatayan nitong trend. Ang raw ratio ay kumakatawan sa bilang ng mga share na naibenta nang maikli bilang isang porsyento ng kabuuang shares na hindi pa nababayaran. Ang detrending na bersyon ng Ringgenberg ng short-sale ratio na ito ay naka-plot sa kasamang chart, sa ibaba.
Pansinin mula sa chart na, ngunit para sa isang buwang pagtaas noong 2013, ang detrending na maikling ratio ng interes na ito ay halos kasing taas ngayon kaysa noong bago ang 2007-2009 bear market na sinamahan ng Global Financial Crisis at sa panahon ng mabilis na pagbaba na sinamahan ng ang mga paunang pag-lockdown ng Covid-19 pandemic. Iyan ay sapat na tungkol, siyempre, ngunit si Ringgenberg sa isang pakikipanayam ay nakakuha din ng pansin sa pagtaas ng ratio sa nakaraang taon — isa sa pinakamatalim sa mga taon.
Ang matarik na pagtaas na ito ay isang partikular na nakakabahalang senyales dahil nangangahulugan ito na ang mga maiikling nagbebenta ay naging mas agresibong bearish habang bumababa ang mga presyo. Iyon, sa turn, ay nangangahulugan na naniniwala sila na ang mga stock ay hindi gaanong kaakit-akit ngayon kaysa noong mas maaga sa taong ito.
Ito ay palaging nagkakahalaga ng pagbibigay-diin, gayunpaman, na walang tagapagpahiwatig na perpekto. Nakatuon ako sa detrended ratio ni Ringgenberg sa a kolum nitong nakaraang Marso, noong ito ay mas mababa kaysa ngayon at mas malapit sa neutral. Gayunpaman, ang S&P 500
-2.80%
SPX,
ay 9.2% na mas mababa ngayon kaysa sa kung saan ito nakatayo noon.
Kaya walang mga garantiya, tulad ng hindi kailanman.
Bakit mas tama ang mga short seller kaysa mali?
Ang dahilan kung bakit ang mga maiikling nagbebenta ay mas tama kaysa sa mali ay mayroong mga mabigat na hadlang sa pagbebenta ng isang stock short, ayon kay Adam Reed, isang propesor sa pananalapi sa University of North Carolina sa Chapel Hill. Dahil sa mga hadlang na iyon, ang mga maiikling nagbebenta ay kailangang maging partikular na nakatuon at may kumpiyansa. Kahit na hindi iyon nangangahulugan na sila ay palaging tama, nangangahulugan ito na ang mga posibilidad ay higit na pabor sa kanila kaysa sa mga mamumuhunan na bumibili lamang ng mga stock.
Nagbigay si Reed ng ilang halimbawa ng mga hadlang na kinakaharap ng mga maiikling nagbebenta, kabilang ang gastos at kahirapan sa paghiram ng mga bahagi upang maikli ang mga ito (na kung minsan ay nakakatakot), ang potensyal na pagkawala ng isang maikling benta (na walang hanggan), ang tuntunin ng pagtaas na pumipigil sa maikling pagbebenta sa isang down tick kung ang mga merkado ay bumabagsak, at iba pa.
Ang ilalim na linya? Ang kamakailang pagsulong sa maikling interes ay nakakabahala. Kahit na hindi mo iniisip na ang merkado ay may higit pang babagsak, binibiro mo ang iyong sarili kung sa tingin mo ay talagang bullish ang pagtaas.
Si Mark Hulbert ay isang regular na nag-aambag sa MarketWatch. Sinusubaybayan ng kanyang Hulbert Ratings ang mga newsletter ng pamumuhunan na nagbabayad ng isang flat fee upang ma-audit. Maabot siya sa [protektado ng email].
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo