Ang paglalahad ng FTX hindi dapat dumating bilang anumang malaking sorpresa. Kapag ang isang unregulated market tulad ng crypto ay binuksan sa mga baguhan sa pananalapi, ang mga pagkakamali ay tiyak na gagawin at ang mga manloloko ay siguradong sasamantalahin.
Ngunit ito ay isang bagay kung ang isang bilyunaryo ay madadaya, at isa pa kung ang isang struggling gig worker ay nadadala sa pamumuhunan ng kanilang mga limitadong asset sa isang huwad na produkto. Kaya naman, kung ang crypto ay ibebenta sa mga ordinaryong tao, dapat itong i-regulate muna. Ang mga gumagawa ng patakaran, na kasalukuyang hinahayaan ang hindi sinasadyang mga mamimili na makisali sa mga hindi regulated na merkado kahit na sa labas ng crypto, ay dapat isapuso ang aral na iyon.
Higit pa sa muling pagsasaalang-alang kung at kung paano nito pinangangasiwaan ang mga digital na currency market, kailangang pag-isipang muli ng Washington ang Swiss-cheese na diskarte nito sa regulasyon sa pananalapi nang mas pangkalahatan.
Si John J. Ray III, ang bagong punong ehekutibo ng FTX, ay nagpatotoo sa harap ng komite ng Kamara noong Martes sa pagbagsak ng crypto exchange. Ang kanyang patotoo ay dumating wala pang isang araw matapos ang tagapagtatag ng kumpanya, si Sam Bankman-Fried, ay naaresto sa Bahamas. Larawan: Al Drago/Bloomberg News
Ang mga regulator ay palaging isang hakbang sa likod
Ang iskandalo ng FTX ay kasunod ng well-trodden arc ng maaaring tawaging "regulatory lag." Itinatag ng administrasyong Lincoln ang Comptroller of the Currency lamang pagkatapos Ang mga "wildcat" na banker ay namuhunan ng mga deposito ng kanilang mga customer sa mga nabigong speculative scheme. Ang Securities and Exchange Commission at ang Federal Deposit Insurance Corp. ay ipinanganak lamang pagkatapos isang krisis sa pananalapi. Ang Consumer Financial Protection Bureau ay nilikha lamang pagkatapos ang mortgage bubble ay lumitaw noong 2008.
Kung minsan, lumalabas ang mga krisis sa pananalapi dahil nakakaligtaan ng mga regulator ang isang iskandalo—ngunit mas madalas silang ipinanganak mula sa mga pagbabago sa hindi kinokontrol na mga sulok ng mas malawak na pamilihan sa pananalapi. Ang pag-aalala ngayon ay ang mga uri ng mga panganib ay lumalaki.
Higit pa sa FTX, o crypto sa pangkalahatan, ang "mga shadow bank" na tumatakbo nang walang mga lisensya o pangangasiwa ay tahimik na nagsimulang umakyat sa mga larangan na ginamit ng mga regulated na bangko upang maglingkod nang mas eksklusibo.
Ang mga ordinaryong mamimili ay nakakakuha ng mga mortgage, credit card, at mga pautang sa mag-aaral mula sa mga nagpapahiram na nagpapatakbo sa labas ng mga hangganan ng tradisyonal na pagsusuri, seguro sa deposito, at mga panuntunan sa kapital. At bagama't iyon ay maaaring magpakilig sa mga nanghihiram na maaaring maging kwalipikado para sa mga pautang na maaaring tanggihan ng mga bangko, o marahil ay magbayad ng mga rate ng mas mababa sa kung ano ang handang ibigay ng mga bangko, ang kuwento ay malamang na magbago kung at kailan, tulad ng FTX, ang mga shadow bank na iyon ay magiging hindi. itaguyod ang mga pamantayan, o ipinagmamalaki ang mga proteksyon, inaasahan ng mga ordinaryong mamimili.
Tatlong pagpipilian para maiwasan ang isang sakuna
Ang tanong ay kung ano ang dapat gawin upang maiwasan ang isang anino-banking na sakuna.
Ang isang opsyon ay tanggapin ang regulatory lag na umiiral na—upang ipagpalagay na ang argumento na "walang makikita dito" na minsang ginawa ng mga ebanghelista ng FTX ay nalalapat sa mga institusyong shadow-banking. Dahil sa alam natin, iyon ay kumakatawan sa isang malaking pagkakamali.
Bilang kahalili, maaaring tumayo ang Washington ng isang ganap na bagong burukrasya upang i-regulate ang lahat ng hindi reguladong entity na ito—isang bagay na nilayon ngunit nabigong gawin ng Kongreso noong nag-charter sa CFPB isang dekada na ang nakararaan. Sa ngayon, kakaunti ang maaaring makatuwirang magtalo na ang CFPB ay may mga mapagkukunang kinakailangan upang matugunan ang utos nito, o na ang paglikha ng isa pang regulator ay magtatama para sa pagkukulang na iyon.
Ang ikatlong opsyon ay ang pag-abandona sa pagsusumikap na i-regulate ang mga institusyon sa pamamagitan ng charter pabor sa mga aktibidad sa pagsasaayos kahit sino pa ang nagbibigay ng serbisyo.
Ibig sabihin, dapat idirekta ng Kongreso ang umiiral na mga ahensya ng regulasyon sa bansa na i-regulate ang lahat ng bagay na ginagaya ang mga aktibidad na pinangangasiwaan na nila sa mga chartered na institusyon. Ang Federal Financial Institutions Examination Council o ang Financial Stability Oversight Council, dalawang grupo ng ahensyang multiregulatoryo, ay maaaring kasuhan ng paghahati-hati sa uniberso ng hindi kinokontrol na mga produktong pampinansyal sa mga umiiral nang regulasyong burukrasya.
Bilang resulta, ang sinumang magsusulat ng mga mortgage, regulated o unregulated, ay sasailalim sa parehong mga pamantayan.
Hindi na kailangang muling likhain ang gulong
Bukod dito, ang mga chartered bank at shadow bank ay kailangang sumunod sa parehong "pamantayan ng komunidad," kabilang ang Community Reinvestment Act. Pagkaraan ng mga dekada na nagsusumikap para hilingin sa mga tradisyunal na bangko na alisin ang masasamang gawain ng redlining, hindi na dapat ngayon maiiwasan ng mga hindi kinokontrol na nagpapahiram ang mga kinakailangang iyon kahit na nakikipagkumpitensya para sa parehong mga nanghihiram.
Itong “like-for-like” na diskarte, na tinanggap sa prinsipyo ng matataas na opisyal kabilang ang Federal Reserve Chairman Jay Powell, ay hindi mangangailangan sa Washington na muling likhain ang gulong ng regulasyon. Kakailanganin lamang ng Kongreso na pamahalaan ang ilang hurisdiksiyonal na rejiggering.
At habang ang ilang shadow-banking executive ay maaaring kumuha ng parehong posisyon ng mga crypto booster bago ang FTX—na nagrereklamo na ang mas malawak na regulasyon ay pumipigil sa pagbabago—ang tugon ay dapat na malinaw. Ang mga innovator ay malayang makipagsapalaran, ngunit ang mga naaayon lamang sa pagpapanatili ng isang ligtas at maayos na sistema ng pananalapi at isa na tinatrato ang mga mamimili nang patas at tapat.
Nang hindi binabawasan ang epekto ng iskandalo ng FTX, dapat nating tingnan ang biglaang paglitaw nito bilang isang wake-up call sa kung ano ang maaaring mangyari sa susunod na linya. Ang Shadow banking ay lumilikha ng mas maraming endemic na panganib para sa mga ordinaryong mamumuhunan at nanghihiram kaysa sa maraming gustong kilalanin o tugunan.
Kung tatanggapin natin ang isang katulad na paraan ng regulasyon, maaari nating maiwasan ang higit pang pinsala sa linya. Bihirang ang kasalukuyan ay nagbibigay ng ganoong malinaw na pananaw sa hinaharap. Dapat kumilos ngayon ang Washington, bago, tulad ng kasalukuyang pinsala sa crypto, huli na.
Si Eugene Ludwig, isang dating US comptroller ng currency, ay isang managing partner ng Canapi Ventures at CEO ng Ludwig Advisors. Siya ay tagapangulo ng Ludwig Institute for Shared Economic Prosperity (LISEP).
Opinyon: Opinyon: Ang FTX ay isang babala. Dapat nating isaksak ang iba pang mga butas sa Swiss cheese.
Ang paglalahad ng FTX hindi dapat dumating bilang anumang malaking sorpresa. Kapag ang isang unregulated market tulad ng crypto ay binuksan sa mga baguhan sa pananalapi, ang mga pagkakamali ay tiyak na gagawin at ang mga manloloko ay siguradong sasamantalahin.
Ngunit ito ay isang bagay kung ang isang bilyunaryo ay madadaya, at isa pa kung ang isang struggling gig worker ay nadadala sa pamumuhunan ng kanilang mga limitadong asset sa isang huwad na produkto. Kaya naman, kung ang crypto ay ibebenta sa mga ordinaryong tao, dapat itong i-regulate muna. Ang mga gumagawa ng patakaran, na kasalukuyang hinahayaan ang hindi sinasadyang mga mamimili na makisali sa mga hindi regulated na merkado kahit na sa labas ng crypto, ay dapat isapuso ang aral na iyon.
Higit pa sa muling pagsasaalang-alang kung at kung paano nito pinangangasiwaan ang mga digital na currency market, kailangang pag-isipang muli ng Washington ang Swiss-cheese na diskarte nito sa regulasyon sa pananalapi nang mas pangkalahatan.
Ang mga regulator ay palaging isang hakbang sa likod
Ang iskandalo ng FTX ay kasunod ng well-trodden arc ng maaaring tawaging "regulatory lag." Itinatag ng administrasyong Lincoln ang Comptroller of the Currency lamang pagkatapos Ang mga "wildcat" na banker ay namuhunan ng mga deposito ng kanilang mga customer sa mga nabigong speculative scheme. Ang Securities and Exchange Commission at ang Federal Deposit Insurance Corp. ay ipinanganak lamang pagkatapos isang krisis sa pananalapi. Ang Consumer Financial Protection Bureau ay nilikha lamang pagkatapos ang mortgage bubble ay lumitaw noong 2008.
Kung minsan, lumalabas ang mga krisis sa pananalapi dahil nakakaligtaan ng mga regulator ang isang iskandalo—ngunit mas madalas silang ipinanganak mula sa mga pagbabago sa hindi kinokontrol na mga sulok ng mas malawak na pamilihan sa pananalapi. Ang pag-aalala ngayon ay ang mga uri ng mga panganib ay lumalaki.
Higit pa sa FTX, o crypto sa pangkalahatan, ang "mga shadow bank" na tumatakbo nang walang mga lisensya o pangangasiwa ay tahimik na nagsimulang umakyat sa mga larangan na ginamit ng mga regulated na bangko upang maglingkod nang mas eksklusibo.
Ang mga ordinaryong mamimili ay nakakakuha ng mga mortgage, credit card, at mga pautang sa mag-aaral mula sa mga nagpapahiram na nagpapatakbo sa labas ng mga hangganan ng tradisyonal na pagsusuri, seguro sa deposito, at mga panuntunan sa kapital. At bagama't iyon ay maaaring magpakilig sa mga nanghihiram na maaaring maging kwalipikado para sa mga pautang na maaaring tanggihan ng mga bangko, o marahil ay magbayad ng mga rate ng mas mababa sa kung ano ang handang ibigay ng mga bangko, ang kuwento ay malamang na magbago kung at kailan, tulad ng FTX, ang mga shadow bank na iyon ay magiging hindi. itaguyod ang mga pamantayan, o ipinagmamalaki ang mga proteksyon, inaasahan ng mga ordinaryong mamimili.
Tatlong pagpipilian para maiwasan ang isang sakuna
Ang tanong ay kung ano ang dapat gawin upang maiwasan ang isang anino-banking na sakuna.
Ang isang opsyon ay tanggapin ang regulatory lag na umiiral na—upang ipagpalagay na ang argumento na "walang makikita dito" na minsang ginawa ng mga ebanghelista ng FTX ay nalalapat sa mga institusyong shadow-banking. Dahil sa alam natin, iyon ay kumakatawan sa isang malaking pagkakamali.
Bilang kahalili, maaaring tumayo ang Washington ng isang ganap na bagong burukrasya upang i-regulate ang lahat ng hindi reguladong entity na ito—isang bagay na nilayon ngunit nabigong gawin ng Kongreso noong nag-charter sa CFPB isang dekada na ang nakararaan. Sa ngayon, kakaunti ang maaaring makatuwirang magtalo na ang CFPB ay may mga mapagkukunang kinakailangan upang matugunan ang utos nito, o na ang paglikha ng isa pang regulator ay magtatama para sa pagkukulang na iyon.
Ang ikatlong opsyon ay ang pag-abandona sa pagsusumikap na i-regulate ang mga institusyon sa pamamagitan ng charter pabor sa mga aktibidad sa pagsasaayos kahit sino pa ang nagbibigay ng serbisyo.
Ibig sabihin, dapat idirekta ng Kongreso ang umiiral na mga ahensya ng regulasyon sa bansa na i-regulate ang lahat ng bagay na ginagaya ang mga aktibidad na pinangangasiwaan na nila sa mga chartered na institusyon. Ang Federal Financial Institutions Examination Council o ang Financial Stability Oversight Council, dalawang grupo ng ahensyang multiregulatoryo, ay maaaring kasuhan ng paghahati-hati sa uniberso ng hindi kinokontrol na mga produktong pampinansyal sa mga umiiral nang regulasyong burukrasya.
Bilang resulta, ang sinumang magsusulat ng mga mortgage, regulated o unregulated, ay sasailalim sa parehong mga pamantayan.
Hindi na kailangang muling likhain ang gulong
Bukod dito, ang mga chartered bank at shadow bank ay kailangang sumunod sa parehong "pamantayan ng komunidad," kabilang ang Community Reinvestment Act. Pagkaraan ng mga dekada na nagsusumikap para hilingin sa mga tradisyunal na bangko na alisin ang masasamang gawain ng redlining, hindi na dapat ngayon maiiwasan ng mga hindi kinokontrol na nagpapahiram ang mga kinakailangang iyon kahit na nakikipagkumpitensya para sa parehong mga nanghihiram.
Itong “like-for-like” na diskarte, na tinanggap sa prinsipyo ng matataas na opisyal kabilang ang Federal Reserve Chairman Jay Powell, ay hindi mangangailangan sa Washington na muling likhain ang gulong ng regulasyon. Kakailanganin lamang ng Kongreso na pamahalaan ang ilang hurisdiksiyonal na rejiggering.
At habang ang ilang shadow-banking executive ay maaaring kumuha ng parehong posisyon ng mga crypto booster bago ang FTX—na nagrereklamo na ang mas malawak na regulasyon ay pumipigil sa pagbabago—ang tugon ay dapat na malinaw. Ang mga innovator ay malayang makipagsapalaran, ngunit ang mga naaayon lamang sa pagpapanatili ng isang ligtas at maayos na sistema ng pananalapi at isa na tinatrato ang mga mamimili nang patas at tapat.
Nang hindi binabawasan ang epekto ng iskandalo ng FTX, dapat nating tingnan ang biglaang paglitaw nito bilang isang wake-up call sa kung ano ang maaaring mangyari sa susunod na linya. Ang Shadow banking ay lumilikha ng mas maraming endemic na panganib para sa mga ordinaryong mamumuhunan at nanghihiram kaysa sa maraming gustong kilalanin o tugunan.
Kung tatanggapin natin ang isang katulad na paraan ng regulasyon, maaari nating maiwasan ang higit pang pinsala sa linya. Bihirang ang kasalukuyan ay nagbibigay ng ganoong malinaw na pananaw sa hinaharap. Dapat kumilos ngayon ang Washington, bago, tulad ng kasalukuyang pinsala sa crypto, huli na.
Si Eugene Ludwig, isang dating US comptroller ng currency, ay isang managing partner ng Canapi Ventures at CEO ng Ludwig Advisors. Siya ay tagapangulo ng Ludwig Institute for Shared Economic Prosperity (LISEP).
Higit pa sa mga regulatory blind spot
Opinyon: Ang isang lumang rehimeng regulasyon ng US ay nagpapahintulot sa SBF na sirain
Lukas I. Alpert: Isang balangkas para sa panloloko: Paano naging scam ang FTX sa simula pa lang
Ang Trump NFTs ay ang 'malaking anunsyo' na ipinangako ng dating pangulo-at nakakakuha sila ng matinding reaksyon
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo