Opinyon: Ang relasyon ng US-China ay naging mas mahusay, na pinalakas ang mga prospect ng tatlong stock na ito

Ngunit una, narito ang background sa mahalagang geopolitical development na ito para sa konteksto, salamat sa tulong mula sa eksperto sa China na si Brad Loncar. Siya ang lumikha ng Loncar China BioPharma exchange traded fund
CHNA,
+ 0.50%,
na nag-aalok ng paraan upang makakuha ng malawak na pagkakalantad sa mga kumpanya ng biopharma ng China. (Maaari kang magbasa nang higit pa tungkol sa ETF dito.)

Ang multo ni Enron

Ilang taon na ang nakalilipas, pagkatapos na pumutok ang tech bubble noong 2000, ang mga kumpanya sa pag-audit ng US ay nabahala dahil sa hindi pag-uulat sa publiko sa mga kalokohan ng accounting na nagkakahalaga ng mga mamumuhunan ng toneladang pera - kabilang ang sa meltdown poster child ng panahon, si Enron. Bilang tugon, nagtayo ang Kongreso ng auditor ng mga auditor na kilala bilang Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB).

Hindi kailanman binigyan ng gobyerno ng China ang mga inspektor ng US ng pagsilip sa mga libro ng mga negosyong Tsino, dahil sa takot na ibunyag ang mga lihim ng estado sa malalaking kumpanyang pinamamahalaan ng estado. Ilang taon na ang nakalilipas, sinabi ng Kongreso na sapat na at nagpasa ng batas na nagsasabing ang mga kumpanyang Tsino ay masisira sa mga palitan ng US kung hindi sila makikipaglaro sa lalong madaling panahon.

Nagkaroon ng standoff, na katatapos lang noong Agosto 26 nang magkasundo ang China Securities Regulatory Commission at ang US Securities and Exchange Commission (SEC) sa mga protocol ng pag-audit.

"Palagi akong naniniwala na makakamit nila ang isang kasunduan dahil hindi sa interes ng China na mawalan ng access sa pinakamalaking merkado sa pananalapi sa mundo," sabi ni Loncar.

Ngunit ang diyablo ay nasa mga detalye. Kaya nananatiling makikita kung gaano kalaki ang pakikipagtulungan ng mga regulator ng US sa huling bahagi ng taong ito kapag sinubukan nilang magsagawa ng mga inspeksyon.

"Mayroon pa ring isang katanungan kung ang mga pag-audit na ito ay magiging maayos," sabi ni Loncar, na nagpapaalala sa mga komento ng SEC.

Magiging makabuluhan ang kasunduan "kung ang PCAOB ay talagang makakapag-inspeksyon at makakapag-imbestiga ng ganap na audit firm sa China," babala ni SEC Chair Gary Gensler.

Ito ay isang overhang pa rin para sa US-listed Chinese stocks dahil walang nakakaalam ng tiyak na resulta. Ngunit, tulad ni Loncar, naniniwala akong gagana ito.

"Kung gaano kontrobersyal ang China," sabi ni Loncar, ang tagumpay sa linggong ito "ay isang senyales na gusto pa rin ng China na maging bahagi ng pandaigdigang komunidad ng pananalapi."

Tila hindi malamang na magsenyas ang China ng kooperasyon, para lamang baligtarin ang landas. Dahil ito ay nagiging malinaw sa huling bahagi ng taong ito kapag sinubukan ng mga inspektor ng US na mag-audit, dapat nitong palakasin ang mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US.

Narito ang tatlo sa aking mga paborito.

yum china

Kung kailangan ng US ng brand ambassador para makakuha ng pabor sa mga pang-araw-araw na mamamayang Tsino, mas malala pa ang maaaring gawin nito kaysa sa paghirang kay Yum. Ang mga KFC at Pizza Hut outlet nito ay hindi kapani-paniwalang sikat doon. Ngayon si Yum ay nasa proseso ng paglulunsad ng Taco Bells. Gumagawa din si Yum ng ilang mga umuusbong na tatak na tuwirang pagmamay-ari nito.

Ang lahat ng ito ay ginagawang ang Yum China ang pinakamalaking kumpanya ng restaurant sa China. Nagpapatakbo ito ng higit sa 12,000 outlet sa 1,700 lungsod, kabilang ang 8,400 KFC at 2,600 Pizza Huts.

Ang pagmamay-ari ng Yum ay higit pa sa isang taya na ang isang mahirap na internasyonal na isyu sa accounting ay malulutas. Isa rin itong taya na sa wakas ay aatras na ang Covid — upang umikot sa iba't ibang, hindi gaanong pathogenic na anyo, gaya ng naging Spanish Flu. Ang isang iyon ay umiikot pa rin taun-taon ngunit halos walang nakakapansin, dahil ito ay naging napakaamo. Ito ay kung paano umuusbong ang mga virus ng trangkaso, at kung patuloy na tatahakin ng Covid ang parehong landas, mapapalakas nito ang mga benta sa Yum China.

Sa unang bahagi ng taong ito, kinailangan ni Yum na isara ang higit sa kalahati ng mga restaurant nito dahil sa lockdown ng China. Bumaba ng 8% ang benta ng parehong tindahan sa unang quarter, at bumaba ang mga margin ng tubo.

Nakikinabang din si Yum sa lumalaking disposable income sa China. Ang mga tao ay kumakain sa labas kapag sila ay kumikita ng mas maraming pera.

Alibaba

Tulad ni Yum, ang retail, cloud-computing at media giant ng China na Alibaba ay dumaranas ng kahirapan sa ekonomiya na nauugnay sa Covid lockdown.

"Naiintindihan ng lahat na ang China ay nasa ibang punto sa ikot ng ekonomiya kaysa sa iba pang bahagi ng mundo," sabi ni Justin White, manager ng T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund
PRWAX,
-3.08%.
Ngunit habang bumabawi ang ekonomiya ng China dahil bumababa ang Covid, maaaring mapataas ang Alibaba, sabi ni White. Iyon ang isang dahilan kung bakit siya kamakailan ay kumuha ng posisyon sa Chinese internet giant.

"Sa ekonomiya, ang China ay maaaring umunlad sa 2023 kapag ang ibang bahagi ng mundo ay hindi," sabi ni White. "Ang mga batayan ng Alibaba ay mas malamang na bumuti kaysa bumaba."

Karapat-dapat pakinggan si White dahil natalo ng kanyang pondo ang kanyang Morningstar Direct category at benchmark index ng ilang porsyentong puntos sa nakalipas na tatlong taon.

Samantala, ang Alibaba ay patuloy na namumuhunan sa mga internasyonal na platform ng e-commerce upang himukin ang pangmatagalang paglago, sabi ng Morningstar Direct analyst na si Chelsey Tam, na mayroong limang-star na rating (mula sa posibleng limang bituin) sa stock.

Si Larry McDonald, na nagsulat ng Bear Traps Report, ay nag-iisa sa Alibaba bilang paborito, para sa mga teknikal na kadahilanan. Binanggit niya kamakailan na muling sinubukan ng China Golden Dragon Equity Index ang mahabang taon nitong downtrend line mula sa itaas at tumalbog nang husto.

"Nakikita namin ang isang breakout sa upside sa China equities sa mga darating na linggo," sabi niya. "Malinaw na nagkaroon ng wash-out capitulation-selling sa mga pangalang ito noong Marso. Ang pinakahuling paa na ito pababa ay isa pang kagat sa mansanas. Inaasahan namin ang dramatikong outperformance kumpara sa mga equities ng US sa mga darating na buwan."

BeiGene

Ang BeiGene ay isang higanteng kumpanya ng cancer-therapy na may twist. Mayroon itong malaking presensya sa China, kung saan nagsisilbi itong gateway para sa iba pang malalaking kumpanya ng biopharma na gustong magbenta ng mga therapy doon — tulad ng Amgen
AMGN,
-2.05%
at Bristol-Myers Squibb
BMY,
-0.43%.
Sa kabuuan, may karapatan ang BeiGene na ipamahagi ang 13 naaprubahang gamot sa China.

Ginagawa nitong partikular na sensitibo ang stock ng kumpanya sa unti-unting pag-agos ng geopolitical tensions ng US-China. Kaya, kapag, o kung, ang isyu sa accounting ay tiyak na nalutas, marahil sa Disyembre, ang stock ay dapat makakuha ng isa pang pagtaas. Ang isang malaking kumpanya tulad ng BeiGene ay nangangailangan ng access sa US capital markets.

Ang BeiGene ay higit pa sa isang tubo ng pag-import ng droga. Ang kita sa ikalawang quarter ay lumago ng 120% hanggang $304 milyon, salamat sa mabilis na paglaki ng mga benta ng mga therapy sa kanser na binuo nito, Brukinsa at Tislelizumab. Sa likod ng mga eksena, ang BeiGene ay may halos 80 nagpapatuloy at nakaplanong klinikal na pagsubok sa mahigit 40 na kandidato sa droga. Higit sa 30 sa mga ito ay mga huling yugto na "mahalaga" na pagsubok. Nangangahulugan ito na maaari nilang ibigay ang data na kailangan para mag-apply para sa mga pag-apruba. Ang malawak na pipeline nito ay sumasaklaw sa 80% ng mga kanser sa mundo.

Ang mga problema sa accounting-firm ay hindi lamang ang overhang dito, sabi ni Loncar. Ang kumpanya ay may manufacturing at research facility sa New Jersey, ngunit mayroon din itong manufacturing plant sa China. Noong Hulyo, ang Food and Drug Administration (FDA) ay naghain ng pag-apruba ng isang biologics license application para sa paggamit ng Tislelizumab sa US, na binanggit ang kawalan ng kakayahang mag-inspeksyon ng mga halaman ng China.

Kung patuloy na aalisin ng China ang mga lockdown nito dahil bumababa ang Covid, maaaring makapasok ang mga inspektor ng FDA at mabigyan ng green light. Siyempre, sa FDA, hindi mo talaga alam kung anong mga isyu ang maaaring lumitaw, kaya walang garantiya na ito lang ang problema para sa pag-apruba ng Tislelizumab sa US

Ngunit ang tono ng komentaryo ng kumpanya sa bagay na ito ay nagpapahiwatig na maaaring ito ang kaso. "Ang FDA ay binanggit lamang ang kawalan ng kakayahan upang makumpleto ang mga inspeksyon dahil sa mga paghihigpit sa paglalakbay bilang ang dahilan para sa pagpapaliban," sabi ng BeiGene, na nag-aalok ng walang timeline kung kailan maaaring malutas ang isyung ito.

Ang BeiGene ay founder-run, kadalasan ay isang plus sa pamumuhunan. Ang CEO at Chairman na si John Oyler ay isang co-founder. Mayroon din itong mga pakikipagtulungan sa pananaliksik sa malalaking pangalan sa espasyo tulad ng Amgen at Novartis
NVS,
-0.88%.
Ito ay nagsisilbing selyo ng pag-apruba sa aking sistema ng pagsusuri ng mga kumpanyang biotech.

Si Michael Brush ay isang kolumnista para sa MarketWatch. Sa oras ng paglalathala, pagmamay-ari niya ang YUMC, BABA at BGNE. Iminungkahi ni Brush ang CHNA, YUMC, BABA at BGNE sa kanyang stock newsletter, Magsipilyo sa Stocks. Sundan siya sa Twitter @mbrushstocks.