Binago ni Powell ang lahat sa linggong ito sa pananaw ng merkado sa mga rate ng interes

Chairman ng Federal Reserve Jerome Powell'Ang inihandang talumpati ngayong linggo sa Kongreso ay tumagal lamang ng ilang minuto, ngunit binago nito ang lahat.

Sa mga pahayag na iyon, nagtakda ang pinuno ng sentral na bangko isang bagong paradigm para sa kung paano tinitingnan ng Fed ang landas ng patakaran nito, isa na tila makakakita ng mas mataas na rate ng interes sa mas mahabang panahon kaysa sa naunang naisip.

Ang resulta ay pinilit ang merkado, na matagal nang naghahanap para sa Fed na kumurap sa paglaban nito sa inflation, upang muling i-calibrate ang sarili nitong mga pananaw upang higit na tumugma sa mga gumagawa ng patakaran na nagbabala tungkol sa isang mas mataas-para-mas mahabang diskarte sa mga rate ng interes.

"Kami ay malinaw na nagkaroon ng choreographed chorus ng Fed speakers sa loob ng dalawang linggo na nagdadala sa amin sa lugar na iyon," sabi ni Art Hogan, punong market strategist sa B. Riley Wealth Management. "Kinailangan ni Jay Powell, sa paglipas ng isang napakaikling inihandang pahayag at isang Q&A, upang mapatibay ang mga inaasahan sa isang mas mataas na lugar."

Bilang bahagi ng kanyang ipinag-uutos kalahating taon na patotoo sa patakaran sa pananalapi, nagsalita si Powell noong Martes sa harap ng Senate Banking Committee pagkatapos ay kinabukasan sa House Financial Services Committee.

Patungo sa mga pagpapakita, hinahanap ng mga merkado ang Fed na itaas ang benchmark na rate ng interes nito sa pamamagitan ng 0.25 na porsyentong punto sa pagpupulong nito sa huling bahagi ng buwang ito, pagkatapos ay marahil dalawang higit pang mga galaw bago huminto, na may dulong punto sa paligid ng 5.25%.

Nagbago iyon pagkatapos ng hitsura ni Powell, kung saan binalaan niya na kung mananatiling malakas ang data ng inflation, inaasahan niya na ang mga rate ay "mas mataas kaysa sa naunang inaasahan" at posibleng sa isang mas mabilis na bilis kaysa sa isang quarter point sa isang pagkakataon.

Ang mga merkado ngayon ay malakas na umaasa ng kalahating puntong pagtaas sa Marso at ang rurok, o terminal rate, ay tatama sa malapit sa 5.75% bago matapos ang Fed.

Kaya ano ang nagbago?

Talaga, ito ay ang Data ng inflation noong Enero kasama ang mga palatandaan na ang merkado ng paggawa ay nananatiling napakalakas sa kabila ng pagsisikap ng Fed na pabagalin ito. Iyon ang ginawa ni Powell, na ilang linggo lamang ang naunang pinag-usapan "disinflationary" na pwersa na naglalaro, magpalit ng mga gamit at magsimulang magsalita muli ng mahigpit sa patakaran sa pananalapi.

"Siya ay nag-a-adjust sa data na pumapasok, na dapat gawin ng buong board," sabi ni Hogan. "Kung magbabago muli ang mga katotohanan sa pamamagitan ng data ng Pebrero at Marso, malamang na magiging flexible siya sa panig na iyon at hindi na ito itulak nang masyadong malayo sa punto kung saan kailangan nilang sirain ang isang bagay."

Sa katunayan, sinabi ni Powell na manonood siya ng isang mahalagang hanay ng paparating na data nang malapitan — ulat ng nonfarm payrolls noong Biyernes, na sinusundan ng pagtingin sa susunod na linggo sa mga index ng presyo ng consumer at producer.

Ang mga ekonomista ng Goldman Sachs ay pinanghahawakan ang kanilang forecast para sa isang quarter-point hike sa Marso 21-22 Federal Open Market Committee na pagpupulong, ngunit inamin na ito ay isang "malapit na tawag" sa pagitan ng iyon at kalahating punto.

Kung ang Fed ay kailangang tumagilid sa mas agresibong direksyon, Goldman binalaan sa isang tala ng kliyente na maaari itong magkaroon ng mga epekto sa merkado, na may mga stock na nagbebenta ng "mas matindi" at pababang presyon sa mga kalakal, kasama ang pataas na presyon sa dolyar.

Hinarap ni Powell ang ilang pagtatanong sa linggong ito tungkol sa mga diskarte sa paglaban sa inflation ng Fed.

Ang ilan pang mga progresibong mambabatas tulad nina Sen. Elizabeth Warren (D-Mass.) at Rep. Ayanna Pressley (D-Mass.) ay nag-charge na ang mga pagtaas ng rate ay magreresulta sa 2 milyong tanggalan at sasaktan ang mga pamilyang uring manggagawa nang hindi katumbas ng halaga. Tinutulan ni Powell na ang inflation ay pinalo din ang mga nasa ilalim na dulo ng spectrum ng kita.

"Ito ang dapat niyang gawin," sabi ni Joseph Brusuelas, punong ekonomista sa advisory firm na RSM, tungkol sa mga umuusbong na paninindigan sa patakaran ni Powell. "Si Jay Powell ay isang punching bag sa Washington sa puntong ito. Siya ang sisisihin sa pagtatatag ng katatagan ng presyo. Kung gagawin niya iyon ng mabuti, sa mga susunod na taon ay igagalang siya. Mataas ang pagsasalita ng mga tao tungkol sa kanya.”

Si Brusuelas ay kabilang sa mga nag-iisip na dapat pabilisin ng Fed ang inflation battle nito sa pamamagitan ng half-point rate hike.

Gayunpaman, sinabi niya na ang mga gumagawa ng patakaran ay maaaring maimpluwensyahan ng isang potensyal na mas mahinang ulat sa trabaho at data ng inflation sa susunod na linggo na binabaligtad ang kurso at nagpapakita ng mga pagtaas ng presyo na humihina. Inaasahan ng mga ekonomista na ang mga payroll ay lumago ng 225,000 noong Pebrero, ayon sa Dow Jones, at mayroong malawak na paniniwala na 517,000 surge noong Enero ay babaguhin pababa sa ulat na ito, marahil ay makabuluhang.

"Ang ekonomiya ay masyadong nababanat sa puntong ito," sabi ni Brusuelas. "Kailangan nilang bumuo ng sapat na labor slack upang palamig ang ekonomiya."

Ang Slack ay hindi nakikita sa ulat ng Labor Department ngayong linggo ng mga bakanteng trabaho sa Enero, na nalampasan ang mga available na manggagawa ng 1.9 hanggang 1 na margin.

Ang data na tulad nito ay maaaring itulak ang Fed sa higit pang paghihigpit, ayon sa mga ekonomista sa Nomura. Sinabi ng kompanya na ang mga aksyon sa hinaharap ay maaaring magsama ng mga pagsasaayos sa programa ng Fed upang bawasan ang portfolio ng bono nito, na may isang opsyon na alisin ang $95 bilyon na buwanang pagbabawas na kasalukuyang nasa lugar.

Sa ngayon, ang mga merkado ay nagpapatuloy sa presyo sa mas mataas na mga rate.

Kahit na si Powell ay gumawa ng isang espesyal na punto noong Miyerkules upang bigyang-diin na wala pang desisyon na ginawa sa paglipat ng rate ng Marso, ang mga merkado ay mahalagang binalewala siya. Ang mga mangangalakal sa futures market ay nagpepresyo sa isang terminal rate na 5.625% sa huling bahagi ng taong ito, na mas mataas kung saan ito bago nagsalita si Powell.