Mga rate na itinaas ng tatlong-kapat ng isang porsyentong punto

Ang Federal Reserve noong Miyerkules itinaas ang benchmark na mga rate ng interes ng isa pang tatlong-kapat ng isang porsyentong punto at ipinahiwatig na ito ay patuloy na mag-hiking nang mas mataas sa kasalukuyang antas.

Sa pagsisikap nitong mapababa ang inflation na tumatakbo malapit sa pinakamataas na antas nito mula noong unang bahagi ng 1980s, kinuha ng sentral na bangko ang federal funds rate nito hanggang sa hanay na 3%-3.25%, ang pinakamataas na ito mula noong unang bahagi ng 2008, kasunod ng ikatlong magkakasunod na 0.75 paglipat ng porsyento ng punto.

Ang mga stock ay sumuko sa mga naunang nadagdag pagkatapos ng anunsyo, ang Dow Jones Industrial Average ay bumaba ng higit sa 200 puntos. Ngunit mula noon ay pinutol ang pagkalugi bilang Fed Chairman Jerome Powell tinalakay ang pananaw para sa mga rate ng interes. Ang mga mangangalakal ay nag-aalala na ang Fed ay nananatiling mas hawkish nang mas matagal kaysa sa inaasahan ng ilan. Ipinahiwatig ng mga projection mula sa pulong na inaasahan ng Fed na itaas ang mga rate ng hindi bababa sa 1.25 na porsyento na puntos sa dalawang natitirang pagpupulong nito sa taong ito.

Ang mga pagtaas na nagsimula noong Marso at mula sa isang puntong malapit sa zero ay minarkahan ang pinaka-agresibong paghigpit ng Fed mula noong sinimulan nitong gamitin ang overnight funds rate bilang pangunahing tool sa patakaran nito noong 1990. Ang tanging paghahambing ay noong 1994, nang ang Fed ay tumaas ng kabuuang 2.25 porsyento na puntos; magsisimula itong magbawas ng mga rate sa Hulyo ng susunod na taon.

Kasabay ng napakalaking pagtaas ng rate, Sumenyas ang mga opisyal ng Fed ang intensyon ng patuloy na pagtaas hanggang ang antas ng pondo ay umabot sa "terminal rate," o end point na 4.6% sa 2023. Iyon ay nagpapahiwatig ng quarter-point rate hike sa susunod na taon ngunit walang pagbaba.

Ang "dot plot" ng mga inaasahan ng indibidwal na miyembro ay hindi tumutukoy sa mga pagbawas sa rate hanggang 2024. Fed Chairman Jerome Powell at binigyang-diin ng kanyang mga kasamahan nitong mga nakaraang linggo na malabong mangyari ang mga pagbawas sa rate sa susunod na taon, dahil ang merkado ay nagpepresyo.

Ipinapahiwatig ng mga miyembro ng Federal Open Market Committee na inaasahan nila na ang mga pagtaas ng rate ay may mga kahihinatnan. Ang rate ng pondo sa mukha nito ay tumutugon sa mga rate na sinisingil ng mga bangko sa isa't isa para sa magdamag na pagpapautang, ngunit dumudugo ito sa maraming mga instrumento ng utang na nababagay sa rate ng consumer, gaya ng mga home equity loan, credit card at auto financing.

Sa kanilang quarterly updates ng mga pagtatantya para sa mga rate at economic data, pinagsama-sama ng mga opisyal ang mga inaasahan para sa unemployment rate na tumaas sa 4.4% sa susunod na taon mula sa kasalukuyang 3.7%. Ang mga pagtaas ng ganoong magnitude ay madalas na sinasamahan ng mga recession.

Kasabay nito, nakikita nilang bumagal ang paglago ng GDP sa 0.2% para sa 2022, bahagyang tumataas sa mga susunod na taon sa isang mas matagal na rate na 1.8% lamang. Ang binagong forecast ay isang matalim na pagbawas mula sa 1.7% na pagtatantya noong Hunyo at kasunod ng dalawang magkasunod na quarter ng negatibong paglago, isang karaniwang tinatanggap na kahulugan ng recession.

Ang mga pagtaas ay dumating din na may pag-asa na ang headline inflation ay bababa sa 5.4% sa taong ito, gaya ng sinusukat ng ginustong index ng presyo ng personal na pagkonsumo ng Fed, na huling ipinakita inflation sa 6.3% sa Agosto. Ang buod ng mga pang-ekonomiyang projection pagkatapos ay nakikita ang inflation na bumabalik sa 2% na layunin ng Fed sa 2025.

Ang pangunahing inflation na hindi kasama ang pagkain at enerhiya ay inaasahang bababa sa 4.5% sa taong ito, maliit na nagbago mula sa kasalukuyang 4.6% na antas, bago tuluyang bumagsak sa 2.1% sa 2025. (Ang pagbabasa ng PCE ay tumatakbo nang mas mababa sa index ng presyo ng consumer.)

Ang pagbawas sa paglago ng ekonomiya ay dumating kahit na ang pahayag ng FOMC ay minasahe ang wika na noong Hulyo ay inilarawan ang paggasta at produksyon bilang "pinalambot." Ang pahayag ng pulong na ito ay nagsabi: "Ang mga kamakailang tagapagpahiwatig ay tumutukoy sa katamtamang paglago sa paggasta at produksyon." Iyon lamang ang mga pagbabago sa isang pahayag na nakatanggap ng nagkakaisang pag-apruba.

Kung hindi, ang pahayag ay patuloy na naglalarawan sa mga natamo sa trabaho bilang "matatag" at binanggit na "nananatiling mataas ang inflation." Binanggit din ng pahayag na "ang patuloy na pagtaas sa target na rate ay magiging angkop."

Ang dot plot ay nagpakita ng halos lahat ng miyembrong nakasakay na may mas matataas na rate sa malapit na termino, kahit na may ilang mga pagkakaiba-iba sa mga susunod na taon. Anim sa 19 na "tuldok" ay pabor sa pagkuha ng mga rate sa isang 4.75%-5% na hanay sa susunod na taon, ngunit ang gitnang tendency ay sa 4.6%, na maglalagay ng mga rate sa 4.5%-4.75% na lugar. Tina-target ng Fed ang rate ng pondo nito sa mga saklaw ng quarter-point.

Ang tsart ay nagpahiwatig ng kasing dami ng tatlong pagbawas sa rate noong 2024 at apat pa noong 2025, upang ibaba ang mas matagal na rate ng pondo sa isang median na outlook na 2.9%.

Ang mga merkado ay naghahanda para sa isang mas agresibong Fed.

Ang mga mangangalakal ay ganap na nagpresyo sa 0.75 porsyento na paglipat ng punto at kahit na nagtalaga ng 18% na pagkakataon ng isang buong porsyento na paglipat ng punto, ayon sa data ng CME Group. Ang mga futures contract bago ang pulong ng Miyerkules ay nagpapahiwatig ng 4.545% na rate ng pondo bago ang Abril 2023.

Ang mga hakbang ay dumating sa gitna ng matigas na mataas na inflation na ginugol ni Powell at ng kanyang mga kasamahan noong nakaraang taon na ibinasura bilang "pansamantala." Nagpaubaya ang mga opisyal noong Marso ng taong ito, na may quarter-point hike na siyang unang pagtaas mula nang gawing zero ang mga rate sa mga unang araw ng Covid pandemic.

Kasabay ng pagtaas ng rate, binabawasan ng Fed ang halaga ng mga hawak ng bono na naipon nito sa mga nakaraang taon. Minarkahan ng Setyembre ang simula ng full-speed na “quantitative tightening,” gaya ng pagkakakilala nito sa mga merkado, na may hanggang $95 bilyon sa isang buwan na nalikom mula sa mga nag-mature na bono na pinapayagang i-roll off ang $8.9 trilyong balanse ng Fed.