Sa Martes, ang mga may hawak ng Redbox (ticker: RDBX) ay boboto sa nakabinbing pagkuha ng kumpanya sa pamamagitan ng
Ang boto ng shareholder ay ang huling makabuluhang hadlang sa pagsasara ng transaksyon—at ang kinalabasan ay isang foregone conclusion na ibinigay ng mga investor na kumakatawan sa 83.7% ng stock ay nakatuon na sa pagsuporta sa deal. Kaya kailangan mong magtaka kung bakit ang mga pagbabahagi ng Redbox ay nasa hilaga ng $4, higit sa apat na beses ang kanilang aktwal na halaga.
Sa katunayan, nagbabahagi ang Redbox nilalagnat na nakipagkalakalan, at hindi makatwiran, mula noong araw ang deal inihayag noong Mayo. Ang stock sa isang punto noong Hunyo ay nakipagkalakalan ng kasing taas ng $18.20 bawat bahagi. Ito ay walang kahulugan. Ang kurtina ay bumababa sa Redbox, at ilang tao ang masasaktan.
Upang suriin, ang Redbox ay nagpapatakbo ng isang network ng 38,000 DVD rental kiosk, higit sa lahat ay nagta-target sa mga customer na walang broadband access o pinipiling huwag gumamit ng mga serbisyo ng streaming. Sinubukan ng kumpanya na may kaunting tagumpay na mag-iba-iba sa mga serbisyo ng digital streaming. Ang Chicken Soup ay nagpapatakbo ng Crackle at iba pang mga serbisyo ng video streaming na sinusuportahan ng ad, at nakikita ang mga synergy sa kumbinasyon.
Ang deal ay epektibong nagpi-piyansa sa Redbox mula sa isang potensyal na paghahain ng bangkarota. Noong Marso 31, ang Redbox ay nagkaroon ng $349.3 milyon sa utang, laban sa $9.8 milyon lamang sa cash. Kung wala ang deal, sinabi ng Redbox, magkakaroon ng "malaking pagdududa" tungkol sa kakayahang manatiling isang patuloy na pag-aalala.
Ang likod na kuwento ay kumplikado, ngunit nagbibigay-liwanag sa sitwasyon.
Noong 2016, ang dating magulang ng Redbox na si Outerwall ay ginawang pribado ng
Apolo
Global Management (APO) sa isang $1.6 bilyon na deal. Bilang karagdagan sa Redbox, ang Outerwall ay nagmamay-ari ng Coinstar kiosk (para sa pag-cash ng maluwag na sukli) at ecoATM, isang chain ng electronics-recycling kiosk. Pagmamay-ari pa rin ni Apollo ang Coinstar, at may hawak na mayoryang stake sa ecoATM.
Noong nakaraang Oktubre, isinapubliko ni Apollo ang Redbox sa pamamagitan ng isang pagsasanib sa isang espesyal na layunin na kumpanya sa pagkuha, o SPAC, na tinatawag na Seaport Global Acquisition Corp. Sa loob ng ilang araw pagkatapos makumpleto ang deal, ang mga bahagi ng Redbox ay nakipagkalakal ng hanggang $20; ngunit ang stock ay nahuli sa huling bahagi ng 2021 selloff ng mga bahagi ng teknolohiya, at natapos ang taon sa $7.41. Pinanatili ni Apollo ang kontrol ng mayorya.
Ang Redbox bilang isang pampublikong kumpanya ay isang taya na sa isang postpandemic na mundo, ang mga studio ng pelikula ay maglalabas ng higit pang mga pelikula sa mga sinehan, sa halip na iruta ang lahat sa pamamagitan ng mga serbisyo ng streaming—at na ang kumpanya ay maaaring gumamit ng cash flow mula sa negosyo ng kiosk upang palawakin ang mga digital na handog nito. Ngunit ang postmerger pinansiyal na pagganap ay hindi nakuha ang mga inaasahan sa pamamagitan ng isang malawak na margin.
In isang kapansin-pansing mapurol na paghahain ng Pebrero SEC, sinabi ng Redbox na ang mga resulta sa 2021 fourth quarter ay nasaktan ng mas maliit kaysa sa inaasahang bilang ng mga palabas sa teatro, at sa paglitaw ng variant ng Omicron ng Covid-19.
"Dahil dito, ang mga rental ng Redbox ay hindi nakabawi sa lawak na inaasahan at...mas mababa kaysa sa ikaapat na quarter ng 2020," sabi ng kumpanya sa pag-file. “Bilang suporta sa mga pagsisikap nitong palawakin ang negosyo nito at maging isang multifaceted entertainment company, sa ikaapat na quarter ng 2021 at hanggang 2022, pinataas ng Redbox ang mga paggasta sa marketing at on-demand nito. Tumaas din ang mga gastos nang bumili ang Redbox ng mas maraming content. Sa panahong iyon, ang mga tumaas na gastos ay hindi nabayaran ng pagtaas ng mga kita. Ang negosyo ng Redbox ay nakaranas din ng pagtaas ng kumpetisyon mula sa bago at kasalukuyang mga kakumpitensya.
Idinagdag ng Redbox sa pag-file na iyon na pinalaki nito ang revolving credit facility nito, at pinuputol ang mga gastos, inaantala ang pamumuhunan sa kapital, at isinasaalang-alang ang mga madiskarteng alternatibo. Sa araw na ginawa ng Redbox ang pagsisiwalat na iyon, bumagsak ang stock ng higit sa 50%.
Higit sa 74% ng mga pagbabahagi ng Redbox ay kinokontrol ng Apollo; isa pang 9%-plus ay hawak ng Seaport Global Asset Management, na nag-sponsor ng SPAC. Parehong nangakong bumoto pabor sa nakabinbing deal. Kapag nakumpleto na ang boto, dapat magsara ang deal sa lalong madaling panahon ngayong linggo. At ang mga shareholder ng Redbox na nananatili ay magdurusa sa mga kahihinatnan.
Hindi kaagad tumugon ang Redbox sa isang kahilingan para sa komento.
Sa Lunes, bumaba ng 15% ang pagbabahagi ng Redbox, sa $4.28. Marami pa silang pupuntahan.
Sumulat kay Eric J. Savitz sa [protektado ng email]