(Bloomberg) — Sa ilalim ng ibabaw ng isa sa mga pinakatahimik na linggo sa Wall Street sa buong taon, ang ilang mga tagapamahala ng pera ay nagre-renew ng mga speculative na taya, umaasa laban sa pag-asa na ang isang mas palakaibigan — o hindi bababa sa hindi gaanong pagalit — Fed, ay bumalik sa kanilang sulok.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Oo naman, naghahanda na silang isara ang pinakamasamang taon mula noong krisis sa pananalapi. Ngunit nananatili ang isang matapang na optimismo, at lumalabas ito sa isang hanay ng mga asset. Ang pagmamadali sa corporate credit ay pinapaboran ang mas mapanganib na mga gilid ng merkado, na may mga junk bond na kumukuha ng kanilang pinakamalaking passive inflow na naitala. Ang pagkakalantad sa equity sa mga dami ay naging positibo at ang mga aktibong tagapamahala ng pondo ay bumalik malapit sa mga pangmatagalang average. Ang inflation bid ay gumuguho, na ang dolyar ay patungo sa pinakamatarik na buwanang pagbaba nito mula noong 2009 at ang benchmark na Treasury ay nagbubunga ng 30 na batayan noong Nobyembre.
Habang humihina ang dami ng kalakalan sa ilan sa pinakamabagal sa buong taon at nag-log-off ang mga mangangalakal para sa Thanksgiving, ang dami ng nakakatakot na pagsasalita ng Fed ay humina din ng ilang notches. Ang pinakabagong mga minuto ng patakaran ay nagmungkahi na ang mas katamtamang paghihigpit ay magiging angkop, malapit sa mga takong ng Federal Reserve Bank of Cleveland President Loretta Mester na nagsasabing wala siyang problema sa sentral na bangko na nagpapabagal sa bilis ng pagtaas ng rate sa lalong madaling panahon.
Nanumbalik ang pananampalataya sa pivot ng Fed, tinapos ng mga mamumuhunan ang linggo sa isang mataas, kasama ang S&P 500 sa kurso para sa pangalawang buwanang advance. Maging ang nababagabag na equity index ng Europe ay nakakuha ng anim na magkakasunod na linggo. Ngunit tulad ng mga nakaraang rally noong 2022 bear market, maaaring lumabas ang market hopes jar sa Fed reality.
"Ang mga ito ay hindi gaanong hawkish kaysa sa kanila, na mas hawkish pa rin kaysa sa gusto ng merkado sa kanila," sabi ni Ben Kumar, senior investment strategist sa Seven Investment Management LLP.
At siyempre ang mga merkado ay mahinang nakaposisyon pagdating sa pinakabagong surge, na nangangahulugang nag-trigger ito ng mas malaki kaysa sa karaniwang pagmamadali upang takpan ang mga shorts. Ang mga sistematikong mangangalakal lamang ay lumamon ng humigit-kumulang $150 bilyon ng mga stock ngayong buwan, at higit pa sa linggong ito, ayon sa isang pagtatantya mula kay Scott Rubner, isang Goldman Sachs Group Inc. managing director.
Ang mga taya sa mas katamtamang landas ng mga pagtaas ng rate ay na-catalyze ngayong buwan ng paglamig ng index ng presyo ng consumer ng Oktubre. Ang Richmond Fed Manufacturing Survey ngayong linggo ay bahagyang mas mababa sa inaasahan at idinagdag sa peak inflation narrative.
Ang pagpepresyo sa futures ay nagpapahiwatig ng isang downshift sa isang mas maliit, 50 basis-point, na pagtaas kapag ang mga gumagawa ng patakaran ay nagtitipon sa Dis. 13-14, kabaligtaran sa 75 basis-point na pagtaas na naging karaniwan, na ang cycle ay magtatapos sa susunod na taon na ang pangunahing rate ay malapit na. 5%. Sinabi ni Mester, hindi bababa sa, na hindi niya iniisip na ang mga inaasahan sa merkado ay "talagang off."
"Ang sentimyento mula sa mas dovish Fed minuto ay dinadala," sabi ni Esty Dwek, punong opisyal ng pamumuhunan sa Flowbank SA. "Anumang mga tagapagpahiwatig ng paglambot ng paglago ay lahat ay naglalaro sa mas malambot na salaysay ng inflation, na isa pang suporta para sa Fed na darating sa pagtatapos ng ikot nito na medyo malapit na."
Ang pag-asa ng pivot ay makikita sa aktibidad ng mga dip buyer na mapagkakatiwalaang humarap upang humimok ng mga pandemya na rally at muli nang may bisa, ayon sa strategist ng JPMorgan Chase & Co. na si Nikolaos Panigirtzoglou.
Ang mga high-yield na corporate bond ay nagkaroon ng kanilang pinakamahusay na dalawang buwan ng mga pag-agos sa rekord, na umaakit ng $13.6 bilyon ng mga exchange-traded na pag-agos ng mga pondo noong Oktubre at Nobyembre, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg. Ang mga exchange-traded na pondo na sumusubaybay sa paglago ng mga stock ay kumukuha ng pinakamaraming pera kumpara sa mga pondong bumibili ng mga stock na may halaga na naging kabilang sa mga nanalo ng mataas na inflation.
Para sa mga stock, ang pangkalahatang pagtaas sa pagkakalantad sa panganib ay makikita sa isang poll ng National Association of Active Investment Managers (NAAIM), kung saan pinalaki ng malalaking pera ang mga allocator ng equity holdings malapit sa kanilang pangmatagalang average.
Ngunit ang mga nakaraang bouts ng optimismo ay napatunayang panandalian, ang kanilang pagbagsak ay pinabilis ng isang pag-aakalang ang pag-rally ng mga merkado ay mismong banta sa layunin ng Fed na supilin ang inflation. Ang mga kondisyon sa pananalapi ay malapit sa mga antas na noong Hunyo at Setyembre na nag-udyok sa mga gumagawa ng patakaran na itulak pabalik.
Magbasa pa: Ang Browbeaten Stock Bulls ay Nalanta sa Harap ng Tumataas na Fed Hostility
"Ang merkado ay gumagalaw nang mas mabilis kaysa sa Fed," sabi ni Kumar sa Seven Investment. "Sa tuwing mabibigo ang merkado na maniwala sa kanila, pinapagaan nito ang mga kondisyon sa pananalapi, na ginagawang mas naka-embed ang bias ng Fed patungo sa mas mataas na mga rate."
Ang mga nadagdag, na dumarating sa gitna ng isa sa pinakakalmang panahon para sa mga merkado sa taong ito, ay maaaring ilusyon. Sa unang tatlong araw ng pangangalakal ng linggong ito, 28.2 bilyong pagbabahagi ang nagpalit ng kamay sa mga palitan ng Amerikano — ang pangalawa sa pinakamababang tatlong araw na dami sa taong ito. Kasabay nito, ang fear gauge ng Wall Street, ang Cboe Volatility Index, ay bumagsak sa pinakamababang antas nito sa loob ng mahigit tatlong buwan.
Nagtala ang mga pondo ng stock ng $4 bilyong pag-agos pagkatapos ng $24 bilyong pagpasok noong nakaraang linggo, ayon sa data ng EPFR Global. At ang ilang malalaking tagapamahala ng pera ay nananatiling naka-sideline habang lumalaki ang mga takot sa stagflation. Ang kinatatakutang senaryo ay nabigo ang Fed sa parehong misyon nito na patayin ang paglago ng presyo at inhinyero ang isang malambot na landing.
Gayunpaman, ang paglipat pabalik sa panganib ay isang nakamamanghang turnaround mula Setyembre, nang ang isang record na porsyento ng mga pandaigdigang tagapamahala ng pondo na sinuri ng Bank of America ay nagkaroon ng kulang sa timbang na mga alokasyon sa equity.
"Ang karaniwang nakikita natin ay ang hindi gaanong minamahal na mga asset na higit sa pagganap," sabi ni James Athey, direktor ng pamumuhunan sa Edinburgh-based abrdn. "Ang pagbili ng Fed-fueled dip ay hindi madaling mawala pagkatapos ng isang taon ng pagpapahigpit ng Fed."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html