Pagbawi ng Stock Market: Real Deal o Head Fake?

Jonathan Shenkman, financial advisor at portfolio manager, Shenkman Wealth Management: Lubos akong naniniwala na ang mga pangmatagalang mamumuhunan ay dapat maging optimistiko tungkol sa mga merkado. Bagama't ito ay walang alinlangan na isang mapaghamong kapaligiran sa ekonomiya, mahalagang isaisip ang malaking larawan. Bagama't ang mga stock ng US ay tumaas mula noong Hunyo, ang mga ito ay wala pa rin sa dobleng digit mula sa kanilang lahat ng oras na pinakamataas noong Disyembre. Ito ay dapat na isang kaakit-akit na pagkakataon para sa mga mamumuhunan na may multiyear time horizon. Mula noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig, ang mga recession ay tumagal lamang ng 11 buwan sa karaniwan. Sa mahabang pagtatapos, ito ay 18 buwan dahil sa Great Recession. Ang pinakamaikling, sa panahon ng pandemya ng Covid-19, ay dalawang buwan lamang. Ang Federal Reserve ay naging mas mahusay sa pamamahala ng suplay ng pera ng bansa. Sa madaling salita, may mga safety net na nakalagay upang matiyak na ang masamang panahon ay hindi magtatagal. 

Ikatlo, mula noong 1926, pagkatapos ng mga dibidendo ay isinasali, ang merkado ng US ay tumaas ng humigit-kumulang tatlo sa bawat apat na taon. May isang magandang pagkakataon na ang mga mamumuhunan na nagtatago sa cash ay makaligtaan ang market rebound pagkatapos ng isang mahirap na taon. 

Hindi dapat maliitin ng mga mamumuhunan ang katatagan at kakayahang umangkop ng mga Amerikano. Sa panahon ng Covid, ang ekonomiya ay madaling ganap na nagsara, ngunit sa loob ng ilang linggo maraming mga kumpanya ang nakapag-pivot, halos nagsilbi sa kanilang mga kliyente, at nakamit ang mga kita. Kumpiyansa ako na ang mga management team ng maraming nangungunang kumpanyang Amerikano ay makakahanap ng mga malikhaing paraan upang mapataas ang kita at mapataas ang kanilang mga presyo ng stock. Sa kasaysayan, ang mga merkado ay may posibilidad na gantimpalaan ang mga maasahin sa mabuti. Ang oras na ito ay hindi naiiba.

Andrew Wang, managing partner, Runnymede Capital Management: Sa kabila ng kamakailang rally, na naging napakalakas, at isang mas mahusay kaysa sa inaasahang inflation print, mas malaki pa rin ang mga negatibo kaysa sa mga positibo. Naghahanap ng mga signal sa pamamagitan ng ingay, malamang na makakita tayo ng tunay na paghina ng paglago sa susunod na dalawa hanggang tatlong quarter. Sa tingin ko, dapat bantayan ng mga mamumuhunan ang tunay na GDP ng US nang malapitan. Kung patuloy itong bumababa, nagdudulot iyon ng mahirap na kapaligiran para sa kahit na mahuhusay na kumpanya. 

Nakikita rin namin ang pagtaas ng panganib ng isang corporate-profit recession. Kahit na nakita natin ang peak inflation, mataas pa rin ang kasalukuyang antas sa kasaysayan. Sa tingin ko, ang 8.5% na inflation ay walang ideya ng malusog na paglago ng presyo. At ang inflation ay naglalagay ng presyon sa mga margin ng korporasyon. Ang inflation ay patuloy ding negatibong nakakaapekto sa kita ng mga Amerikano. Ang average na oras-oras na kita, kapag inayos para sa inflation, ay bumaba ng 3% noong Hulyo mula noong nakaraang taon. Ang inflation na ito at ang isang mas maingat na mamimili ay mga hamon para sa mga kumpanya sa sektor ng tingi. At dahil pinalakas ng mga mamimili ang paglago ng ekonomiya ng US, ang epekto ay maaaring tumama nang mas malawak.

Kelly Milligan, managing partner, Quorum Private Wealth: Nahaharap pa rin tayo sa mga pandemya, mataas na inflation, potensyal na recession, kawalan ng katiyakan sa patakaran ng Fed, mga hadlang sa supply chain, digmaan sa Ukraine, tensyon sa China, at ang nalalapit na midterm elections. Hindi ako optimistiko tungkol sa mga headline na iyon, at ang mga merkado ay hindi nakakaramdam ng "ligtas."

Ngunit mahirap iproseso ang balita sa araw na ito at makaramdam ng lubos na pag-asa. Sa kabila ng napakabilis ng kidlat na merkado ng oso noong Marso at ang simula ng pandemya ng Covid, ang 2020 ay isang magandang taon para sa mga pamumuhunan. Ang mga headline noong Enero 2020 ay mga taripa sa kalakalan, posibleng impeachment, Brexit, kawalan ng katiyakan sa taon ng halalan, negatibong nagbubunga ng utang at pagbagal ng paglago sa China. Ang index ng S&P 500 ay natapos noong 2020 hanggang 18.4%. 

Palaging may mga negatibong headline. Sa paglipas ng panahon, ang mga mamumuhunan ay binabayaran para sa paglalagay ng kapital sa panganib sa kabila ng lahat ng mga negatibo. Ang aming pinakamahusay na payo ay pag-iba-ibahin, pag-iba-ibahin, pag-iba-iba—hindi lamang sa mga stock at mga bono, ngunit komersyal na real estate, pribadong equity, pribadong kredito, imprastraktura, at iba pang lugar. Ito ang pinakamahusay na depensa laban sa panganib sa headline at mga merkado na maaaring hindi kailanman maasahan.

Alan Rechtschaffen, financial advisor at senior portfolio manager, UBS Financial Services: Sa tingin ko mayroong maraming puwang upang maging maasahin sa mabuti dito. At kung sapat na mga tao ang nakakaramdam ng ganoon, iyon mismo ang pinakamahusay na paraan upang ilipat ang mga post-Covid na espiritu ng hayop na ito at dalhin ang mga merkado sa mas mataas na lugar. Ngayon, pupunta ba tayo sa isang bull market isang buwan mula ngayon? Ang sinumang magsasabi sa iyo na alam nila ang sagot diyan ay gagawin ito. Ngunit ang aking pakiramdam ay lubos na maasahin sa mabuti. 

Ang tanong ay, paano mo ipahahayag ang isang pakiramdam ng optimismo at maging makatotohanan tungkol sa katotohanang mayroong maraming kawalan ng katiyakan doon? Ang mga tao ay tumitingin sa mga bagay tulad ng mga nagtatanggol na sektor at halaga ng mga stock, na malamang na mahusay sa mga panahon ng mas mataas na inflation. Kung hindi mo nais na i-play ito bilang ligtas, tingnan ang teknolohiya: Ang hinaharap ay hindi maaaring maging mas maliwanag sa mga tuntunin ng mga pagkakataon na naroroon. Ngunit kailangan mong harapin ang katotohanan na ang mga tao ay nagkaroon ng peklat sa unang kalahati ng taon, na siyang pinakamasamang pagwawasto sa merkado mula noong 1970. 

Peter Shieh, senior wealth advisor, Citi Wealth Management: Ang Mga numero ng inflation ng Hulyo tiyak na mas maganda ang hitsura, kaya nagbigay iyon ng pag-asa sa mga tao na gumagana ang ginagawa ng Fed. Pangalawa, bahagyang lumalambot ang GDP, na nagdaragdag sa pag-asa na maaaring pabagalin ng Fed ang pagtaas ng rate ng interes nito nang kaunti. Gayunpaman, ang Fed ay nasa isang tightening cycle pa rin. At ang paghihigpit ng 50 na batayan na puntos sa halip na 75 ay marami pa rin kumpara sa mga naunang ikot ng pag-igting—naiipit natin ang apat o limang taon na halaga ng paghihigpit sa loob lamang ng ilang buwan. 

Ngunit ang pag-urong na ito ay malamang na nagsisimula pa lamang. Maaaring lumala talaga ang GDP bago ito bumuti. Kaya't kung titingnan natin ang dalawang quarter sa, ito ay maaaring tumagal ng apat na quarter o mas matagal pa. At huwag kalimutan na simula sa Setyembre, babawasan ng Fed ang balanse nito ng $95 bilyon sa isang buwan. Karaniwan ang dalawang-katlo ng downside ay nangyayari sa huling ikatlong bahagi ng isang bear market. Kaya't kung tayo ay nasa simula pa lamang na yugto nito, may potensyal na marami pang darating. Sinasabi ko sa mga kliyente na gamitin ang mga pagkakataong ito. Maging handa na muling iposisyon ang iyong mga portfolio. Kung nahuli ka na may mas mataas na pagpapahalaga, mas mataas na P/E, mas mataas na beta na mga posisyon, ito ay halos isang regalo upang payagan kang muling iposisyon ang mga iyon at maglaro ng kaunting depensa.

Philip Malakoff, executive managing director, First Long Island Investors: Ang maikling sagot ay oo, ako kung pinag-uusapan natin ang susunod na 12 hanggang 18 buwan. Dahil sa medyo malakas na pag-rally ng merkado sa nakalipas na anim o pitong linggo, malamang na ito ay dahil sa isang maliit na pullback sa malapit na termino. Ngunit nagkaroon kami ng magandang rally sa ibaba. Sa tingin ko, marami sa mga iyon ang may kinalaman sa katotohanan na ang mga bagay ay napaka-oversold. Ang pagbabago sa direksyon ay hindi inaasahan, dahil sa recency bias, ang ugali ng mga mamumuhunan na maghanap ng momentum o nakabaon na damdamin. 

Isang dahilan ng pagbabago ay ang 10-taon na ani, na tumaas sa 3.5%, biglang lumamig: Mabilis itong napunta sa halos 2.5% at pagkatapos ay naging 2.75% o higit pa. Umaasa ang inflation; may nakita tayong positive news doon at titingnan natin kung matutuloy. 

Nararamdaman ng ilan na maaaring hindi gaanong hawkish ang Fed. Sa pangmatagalang panahon, ang mga rate ng interes at kita ang nagtutulak sa mga merkado. At ang mga pangmatagalang rate ng interes ay tila naging matatag. Ngunit ang pinakamahalagang dahilan, kasama ang mga rate ng interes, ay kita. Sa pangkalahatan, ang mga kita ng kumpanya ay mas malakas kaysa sa inaakala ng lahat na magiging sila. 

Tala ng Editor: Ang mga tugon na ito ay na-edit para sa haba at kalinawan.

Sumulat sa [protektado ng email]