Ang Mga Lalaking Ito ay Nagbebenta ng Insurance Laban sa Bear Markets

Maaari kang bumili ng proteksyon para sa isang portfolio ng stock o bono. Hindi ito magiging walang bayad.

Stagsibol 2020. Si Paul Kim, isang nasa katanghaliang-gulang na ama ng tatlo, na may isang bahay sa mga suburb at isang maaasahang trabaho sa isang kumpanya ng seguro sa Midwestern, ay medyo nakakabaliw. Umalis siya sa trabaho para makapagtayo ng sariling kumpanya.

"Isang bagay na tumalon sa unang bahagi ng isang bull market," paggunita niya, na ngayon ay nasa mas ligtas na lugar. "Ngunit ang mga tao ay nabigla. Ang merkado ay tangke. Mukhang isang depresyon at isang medikal na emerhensiya."

Sa katunayan, ang tiyempo ay hindi ganap na nakakabaliw. Ang negosyo ni Kim, ang Simplify Asset Management, ay nagbebenta ng mga exchange-traded na pondo na nagpoprotekta sa mga portfolio mula sa mga sakuna tulad ng pag-crash ng stock market at pagtaas ng interes. Ang pinakamagandang oras para magbenta ng mga ganitong bagay ay kapag ang mundo ay gumuho. Habang lumalaganap ang pandemya, hinikayat ni Kim ang kanyang sarili na magsisimula siya ng isang kumpanya noon o hindi niya gagawin iyon at pupunta sa kanyang libingan nang may pagsisisi.

Sa taon na inabot sa kanya upang lumakad sa mga papeles ng paglikha ng kumpanya ng pamumuhunan, nakabawi ang merkado. Kung ang mga araw ng halcyon ay bumalik nang tuluyan, ang bagong pakikipagsapalaran ay tiyak na mapapahamak. Ngunit ang mga masasayang panahon para sa mga toro ay hindi nagtagal. Para kay Kim, dumating ang Providence ngayong taon sa anyo ng sabay-sabay na pag-urong sa parehong mga presyo ng stock at bono.

Ang dalawahang pagbagsak na iyon ay naghatid ng lubos na pagkabigla sa mga nagtitipid sa pagreretiro na pinaniwalaan na ang mga bono ay magbabalanse sa mga panganib ng mga stock. Desperado sila para sa ibang uri ng pagbabawas ng panganib. Ito ang ibinebenta ng Simplify.

Ang isa sa mga pondo ni Kim, ang Simplify Interest Rate Hedge ETF, ay kumikita kapag lumubog ang mga bono. Ito ay tumaas ng 50% ngayong taon (sa Hulyo 20). Ang isa pa sa kanyang mga pondo, na nagmamay-ari ng mga stock kasama ang bahagyang insurance laban sa mga bear market, ay bumaba sa taong ito kalahati lamang kaysa sa stock market. Ang Simplify ay nakakuha ng $1.4 bilyon sa lineup nito ng 21 na pondo, bawat isa ay nag-aalok ng hindi tipikal na pattern ng mga panganib at reward, sa mga stock, bond, commodities at cryptocurrency.

Ang cofounder at junior shareholder ni Kim sa fling na ito ay si David Berns, na sinanay bilang isang physicist. Tulad ni Kim, si Berns ay isang escapee mula sa industriya ng insurance. Ngunit mayroon silang iba't ibang mga landas sa karera. Si Kim, 45, ay may predictable na Ivy League undergrad (Dartmouth) at Wharton MBA degree na iyong inaasahan para sa isang product manager sa Pimco at pagkatapos ay Principal Financial Group. Si Berns, 43, ay anak ng dalawang opisyal ng pulisya ng New York City at sinabing sumali siya sa puwersa kung hindi dahil sa pagpipilit ng kanyang ina na mag-type para sa kanya ng aplikasyon sa isang kolehiyo, Tufts.

"Kung maiiwasan mo ang malalaking pagkatalo na may malakas na depensa, ang mga panalo ay magkakaroon ng bawat pagkakataon na pangalagaan ang kanilang sarili." 

Nakakuha si Berns ng degree mula sa Tufts at pagkatapos, noong 2008, isang Ph.D. sa physics mula sa MIT. Ang kanyang disertasyon ay tungkol sa paggamit ng mga superconducting circuit upang gawin ang quantum na katumbas ng isang transistor. Ang mga kaklase ay kumuha ng mga trabaho sa pagsasaliksik ng mga quantum computer, mga device na balang araw ay maaaring magtagumpay sa mga gawaing matematika na hindi maaabot ng mga ordinaryong makina. Lumiko si Berns sa mga teorya ng pagbuo ng portfolio.

Physics, pera—may mga koneksyon ba? meron. Ang pagsasabog ng init sa paglipas ng panahon, halimbawa, ay kahanay ng pagsasabog ng mga presyo ng stock. Inilalagay ang kanyang pananaliksik sa mga praktikal na termino, ipinaliwanag ni Berns na lahat ito ay tungkol sa panganib at kung paano ito nakikita ng mga tao.

Sina Kim at Berns ay nakipagsapalaran nang magsimula sila ng isang kompanya nang walang anghel na sumusuporta sa kanila. Baka may gustong patunayan si Kim. Dumating siya sa US sa edad na 4. Ang kanyang mga magulang, na ngayon ay nagretiro na, ay nagsimula sa isang fruit stand sa Queens, New York, at kalaunan ay nagtayo ng isang wholesaling na negosyo. Kung magtagumpay sila bilang mga negosyante, tiyak na kaya niya. Sinabi niya tungkol sa kanyang trabaho sa paglulunsad ng mga ETF sa Pimco: “Kapag nakagawa ka na ng $20 bilyong plataporma, ano ang mayroon ka? Hindi mo pag-aari ito. Trabaho lang yan.”

Ang Vault

IBABA NG DOLLAR

Maging ang Great Depression ay isang boom time—para sa iilan na nakaposisyon upang kumita sa paghihirap sa merkado. Kunin si Floyd B. Odlum, ang "tahimik, malas, mabuhangin na henyo sa pananalapi" na naupo sa 1929 bull run, na hinuhulaan ang isang pag-crash, pagkatapos ay nagkamal ng $100 milyon ($2.3 bilyon sa dolyar ngayon) na kumukuha ng mga distressed investment para sa mga pennies sa ang dolyar pagkatapos ng Black Tuesday.

Kung gusto mong magpatakbo ng $1,500 hanggang $10,000 sa nakalipas na apat na taon, kailangan mong gawin kung ano ang ginawa ni Odlum. Siya lang ang nagsimula sa $15,000,000 at ngayon ay kumokontrol ng $100,000,000! Naniniwala siya sa pagpapalaganap ng panganib sa pamamagitan ng sari-saring uri; ang kanyang portfolio ay kinabibilangan ng mga bangko; mga kagamitan; mga tindahan ng chain; makinarya sa sakahan, petrolyo, biskwit,

mga kumpanya ng sapatos at sasakyan. "Ngunit," sabi niya, "sa mga panahong tulad nito kailangan mong gumawa ng iba pa kaysa sa umupo sa isang portfolio." Nang ang mga bahagi ng tiwala sa pamumuhunan ay sumisipa sa paligid ng Kalye sa kasing-baba ng 50 porsiyento ng kanilang aktwal na halaga, hindi naging mahirap para sa isang mahusay na negosyador tulad ni Odlum na bumili ng kontrol nang tahimik. —Forbes, Hulyo 15, 1933

Ang duo ay nakalikom ng sapat na equity mula sa pamilya at mga kaibigan para mawala ang negosyo. Sa kalahating bilyong dolyar na marka sa mga asset mayroon silang sapat na kredibilidad upang mapunta sa labas ng pera. Ang isang bilyunaryo na si Kim ay hindi natukoy na tumaas ng $10 milyon para sa isang 25% na stake.

Ang rate hedge fund, na mayroong $296 milyon, ay binubuo ng malaking bahagi ng mga taya laban sa mga bono ng Treasury. Nagmamay-ari ito ng mga out-of-the-money put na opsyon na tumama sa pay dirt kung, anim na taon mula ngayon, ang 20-taong Treasury ay nagbubunga ng porsyentong punto nang higit pa kaysa sa kasalukuyan.

Ang mga rate ay hindi kailangang lumampas sa strike point ng mga opsyong iyon para maging mas mahalaga ang mga opsyon. Kapag tumaas ang mga rate ng interes, tulad ng nangyari sa taong ito, ang mga long-shot put ay may mas magandang pagkakataon na mabayaran, at tumaas ang presyo.

Ang Simplify ay hindi nag-aalok ng ilusyon na ang rate hedge fund nito ay, sa kanyang sarili, isang paraan upang kumita ng pera. Ito ay mas katulad ng seguro sa sunog. Pagmamay-ari ng ilan sa mga ito kasama ng isang mas kumbensyonal na fixed-income na asset, tulad ng isang portfolio ng mga munisipal na bono na matagal nang nasa gulang, at ang paghawak sa asset na iyon sa pamamagitan ng bull at bear market ay nagiging mas matatagalan.

Ang ibang uri ng diskarte ay binuo sa Simplify Hedged Equity ETF. Ang isang ito ay may mga put-option na antidote upang madala ang mga merkado na naidagdag na sa portfolio ng S&P 500 na idinisenyo nilang protektahan. Ang kumbinasyon ay nilayon upang makipagkumpitensya sa lumang standby ng pension investing, ang 60/40 na timpla ng mga stock at mga bono. Sa ngayon sa taong ito, nang bumaba ang S&P ng 16% at ang pangkalahatang merkado ng bono ay bumaba ng 10%, mukhang maganda ang alok ng Simplify. Ang Hedged Equity ay bumaba ng 8%; ang Vanguard Balanced Index Fund ay bumaba ng 15%.

Ang mga mamumuhunan ay may maling paniwala sa panganib, sabi ni Berns, at napupunta sa mga portfolio na hindi nila maaaring manatili sa panahon ng matinding paggalaw ng merkado. Hindi sila palaging inihahanda ng kanilang mga tagapayo. Sa katunayan, idinagdag niya, "ang mga tao sa Wall Street ay nagsisikap na itago ang panganib ng kanilang mga produkto."

Ang isang salarin sa prosesong ito ay ang halos pangkalahatang ugali ng pagsukat ng panganib sa pamamagitan ng isang numero, ang pagkakaiba-iba sa buwan-buwan na mga paggalaw sa presyo ng isang asset. Pinagsasama ng variance ang parisukat ng mga distansyang gumagalaw ang mga presyo ng stock mula sa kanilang panimulang punto. Si Berns ay nagmamalasakit sa cubes Arcane? Hindi talaga. Tumingin lamang sa pagkakaiba, at magugustuhan mo ang isang diskarte na pinagsasama ang maraming maliliit na pakinabang sa paminsan-minsang malaking pagkalugi.

Iyan ang makukuha mo, halimbawa, sa isang junk bond fund o isang pondo na nagpapataas ng buwanang kita nito sa pamamagitan ng pagsulat ng mga opsyon sa pagtawag. Nagbebenta ang mga bagay na tulad nito dahil niloloko nito ang mga namumuhunan sa pag-iisip na maaari nilang tamasahin ang mababang panganib at pinahusay na kita nang sabay.

PAANO ITO MAGLARO

Ni William Baldwin

Tanggalin ang panganib mula sa isang portfolio? Hindi magagawa, maliban kung inaalis mo ang pagbabalik (Ang mga kuwenta ng Treasury ay hindi man lang nakakasabay sa inflation). Maaari mong, gayunpaman, mapurol ang sakit ng isang bear market. Ang Pasimplehin ang Interest Rate Hedge ETF (ticker: PFIX; expense ratio: 0.5%) ay isang malakas na analgesic, sa taong ito ay umaangat nang hindi gaanong limang beses na mas mabilis kaysa bumaba ang pangkalahatang merkado ng bono. Ang isang $10,000 na dosis ay dapat humigit-kumulang na humigit-kumulang sa kalahati ng pinsalang ginawa ng pagtaas ng mga rate sa isang $100,000 na stake sa isang kabuuang pondo sa merkado ng bono. Kung bumaba ang mga rate ng interes, ang PFIX ay magiging isang talunan, ngunit iyon ay magiging isang magandang problema, dahil ang iyong pangunahing pondo ng bono ay magiging maayos.

Si William Baldwin ay Forbes ' Kolumnista ng Mga Istratehiya sa Pamumuhunan.