Inaasahan ng Vanguard ang 'renaissance' ng munisipal na bono dahil ang mga mamumuhunan ay dapat 'maglaway' sa mas mataas na ani

Ang mga bono ng Muni ay nag-alok ng "halos humigit-kumulang 1%" sa simula ng 2022, kumpara sa mga ani na ngayon ay lumampas sa 3% bago mag-adjust para sa mga benepisyo sa buwis, ayon sa ulat. Na may katumbas na buwis na ani na 6% — “o makabuluhang mas mataas para sa mga residente sa mga estadong may mataas na buwis na namumuhunan sa kaukulang mga pondo ng estado” — nag-aalok ang munis ng “malaking halaga kumpara sa iba pang sektor ng fixed income at potensyal na equities—lalo na sa posibilidad ng isang pagtaas ng pag-urong, "sabi ng Vanguard.

Ang mga bono ng Muni ay nananatiling "malakas" mula sa pananaw ng kredito, na may mga kaakit-akit na spread sa maihahambing na US Treasurys kumpara sa utang ng korporasyon, ayon sa ulat. Lumawak ang mga spread noong nakaraang taon kahit na ang mga balanse ng munisipyo ay "mas malakas kaysa sa mga ito sa loob ng dalawang dekada at ang mga pondo sa tag-ulan sa lahat ng oras na pinakamataas, na nag-iiwan sa mga estado na handang-handa na harapin ang isang paghina o pagliit ng ekonomiya," sabi ng Vanguard.

Sinusubaybayan ng chart sa ibaba ang paglawak ng spread para sa corporate at municipal debt na na-rate na BBB, ang pinakamababang antas ng investment-grade, noong 2022. Kinakatawan nito ang pagbabago sa mga yield sa itaas ng Treasurys na may katulad na mga tagal, na nagpapakita na ang BBB-rated na mga muni ay nag-aalok sa mga mamumuhunan ng mas maraming spread ayon sa taon -tapos.

"Ang mga intermediate at pangmatagalang munisipal na bono ay dapat magbigay ng parehong mas mataas na antas ng kita na walang buwis at ang potensyal na sari-saring uri na tradisyonal na hinahangad ng mga mamumuhunan sa kanilang mga paglalaan ng fixed income," sabi ni Vanguard. "Sa pagtatapos ng mga pagkakataon sa pag-aani ng pagkawala ng buwis, inaasahan namin na ang mga mamumuhunan na may mataas na kita ay mauudyukan na dagdagan ang kanilang mga tax-exempt na hawak sa paglipas ng panahon."

Ang aktibong pinamamahalaan ng Vanguard na Pangmatagalang Tax-Exempt na pondo
VWLUX,
+ 0.37%
ay nakakuha ng 2.8% sa ngayon sa taong ito hanggang Martes, habang ang Intermediate-term Tax-Exempt na pondo nito
VWIUX,
+ 0.22%
ay tumaas ng 2%, ayon sa data ng FactSet.

"Ang mas mataas na ani ay hindi lamang nangangahulugan ng mas malaking kita, kundi pati na rin ang higit na katatagan ng portfolio kung ang isang mas malalim na pag-urong ay mangyayari," sabi ng Vanguard.

Tulad ng para sa mga munisipal na bono na nakatali sa mga partikular na estado, ang Vanguard New York Long-Term Tax-Exempt na pondo
VNYUX,
+ 0.37%
ay tumaas ng 3.1% ngayong buwan hanggang Martes, habang ang Vanguard New Jersey Long-Term Tax-Exempt na pondo
VNJUX,
+ 0.26%
ay nagbalik ng 2.9%, ipinapakita ng data ng FactSet. Ang Vanguard California Long-Term Tax-Exempt na pondo
VCLAX,
+ 0.26%
nakakuha ng 2.8% sa parehong panahon, habang ang Vanguard Massachusetts Tax-Exempt fund
VMATX,
+ 0.39%
ay umakyat ng 2.9%.

"Naniniwala kami na ang merkado ng munisipal na bono ay may malawak na presyo sa isang pag-urong," sabi ng Vanguard. "Hindi tulad ng mga naunang pag-urong ng ekonomiya, sa pagkakataong ito ay magiging aktibidad ng pag-downgrade na umaabot sa kasalukuyang spread na pagpepresyo-hindi ang kabaligtaran."