(Bloomberg) — Naramdaman ni Malick Diop na may nagbabago sa Wall Street.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Sumali siya sa Morgan Stanley noong malungkot na mga araw ng 2009, nang sinusubukan ng malalaking bangko na bayaran ang mga bailout ng nagbabayad ng buwis at ilihis ang galit ng publiko. Ngunit pagkaraan ng apat na taon, ang galit ay kumukupas at ang ambisyon ay ang kaayusan ng araw.
"Talagang naramdaman, sa unang pagkakataon, ang trabaho at karera ay hindi tinukoy ng konteksto ng krisis sa pananalapi," sabi ni Diop. “Nalampasan na natin ito ngayon. At ngayon ay oras na para gumawa tayo ng mga bagong deal.” Sa mga sumunod na taon, ang kanyang pagbangon sa managing director ay nagtunton ng bagong pag-unlad. Tumulong siya sa pag-orkestrate ng isang multibillion-dollar deal sa SoftBank Group, na ang mga breakneck na pamumuhunan ay tinukoy ang isang panahon, pagkatapos ay isinara ang isang malaking SPAC merger sa kasagsagan ng pagmamadali na iyon.
Hindi ito alam ni Diop, ngunit siya ay gumaganap ng isang maliit na papel sa isang bagay na halos hindi matukoy na kumikita: Ang unang trilyon-dolyar na dekada para sa anim na higante ng pagbabangko ng US. Hindi iyon $1 trilyon ng kabuuang kita, ito ay purong tubo.
Ang gayong paghatak ay tila hindi posible bago magsimula ang dekada, nang ang Wall Street ay ang target ng isang pandaigdigang kilusang protesta at ang mga pulitiko sa magkabilang dulo ng spectrum ay nagngangalit dahil sa mga bailout o naglalayong buwagin ang mga masyadong big-to-fail na nagpapahiram.
Sa halip, lumaki ang mga ito, na nalampasan ang corporate America nang napakadali kung kaya't ang JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., at maging ang naka-hobble na Wells Fargo & Co. ay nasa landas na kumita ng mas malaking kita sa loob ng 10 taon na iyon kaysa sa lahat maliban sa ilang kumpanyang US na ipinagpalit sa publiko. , ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. at Morgan Stanley ay hindi malayo sa likod. At magkasama ang anim ay nakahanda na gumawa ng higit pa sa susunod na taon.
Habang ang karamihan sa atensyon ng mundo ay nakatuon sa mga kayamanan na ginawa ng Silicon Valley, ang mga bangko ay nakakakuha ng momentum. Walang isang paraan upang ipaliwanag kung paano nila ito nakuha: Ang pagkasumpungin ay nag-juice sa mga trading haul ng Wall Street, ang mga banker ng pamumuhunan tulad ni Diop ay sumakay sa isang boom sa dealmaking, at si Donald Trump ay nagpalakas ng mga linya sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga buwis. Gayundin, walang isang reaksyon sa buong industriya sa milestone.
"Minsan may ganitong pakiramdam na ang katotohanan na sila ay kumikita ng ganoon kalaki ay kahit papaano ay kahila-hilakbot, at sa palagay ko ay hindi iyon ang kaso," sabi ni Betsy Duke, isang dating gobernador ng Federal Reserve na namumuno sa board ni Wells Fargo hanggang 2020. "Tungkol sa lahat ng bagay sa iyo maaaring ihagis sa sistema ng pananalapi ay itinapon dito sa nakalipas na 10 taon. Ang mga bangkong ito ay hindi lamang nakaligtas ngunit sila ay talagang umunlad.”
Sa isang dekada ng galit ng publiko sa mga bangko, mas mahigpit na mga panuntunan, geopolitical havoc, ang pandemya at ilang mapanlinlang na pagbabago sa merkado, ang mga bangko ay "nakayanan ang lahat ng iyon, at hindi lamang nakayanan ito ngunit kumita ng $1 trilyon," sabi ni Duke.
Ipinakikita ng mga pagtatantya ng analyst na ang anim na bangko ay mabilis na nagsasara sa tagumpay na iyon — $1 trilyon sa loob ng 10 taon — at kung hindi nila maabot ang milestone sa katapusan ng buwang ito, aabot sila minsan sa unang ilang linggo ng 2023 Gayunpaman, hindi lamang ang sukat ng kita ang nakakagulat, ngunit ang kakayahan ng industriya na itulak ang mga iskandalo at muling umunlad.
Sampung taon na ang nakalilipas, ang JPMorgan, ngayon ang pinaka kumikita at pinakamahalagang bangko sa US sa pamamagitan ng market capitalization, ay nasa doghouse pagkatapos ng London Whale trading fiasco. Nangunguna si Wells sa big six, ang pinakamahalaga at ang nag-iisang miyembro ng grupo na nakakuha ng higit sa $20 bilyon. Bagama't kalaunan ay nadiskaril ang mga kita nito dahil sa mga paghahayag ng mga pang-aabuso sa consumer, nakikita ng mga analyst na malapit na itong muli sa antas na iyon sa 2023.
Ang hindi nagbago sa mga taong iyon ay ang malawak na balangkas ng negosyo: Ang mga bangko ay nagbebenta ng mga stock at mga bono, nangangalakal ng mga instrumento sa pananalapi, nagpapayo sa corporate takeovers, namamahala ng kayamanan, humahawak ng mga pagbabayad at nagpapahiram. Noong 2013, ang ilang mga mangangalakal ay nagluluksa na sa istilong-casino na risk-taking na pinagbantaan ni Dodd-Frank noong 2010, kahit na ginagawa pa rin ng Washington ang eksaktong mga patakaran.
Pagbabayad para sa mga Iskandalo
Upang makaalis sa anino ng pandaigdigang krisis, ang mga bangko ay kailangang magbayad. Noong 2014, sumang-ayon ang Bank of America sa isang record-breaking na $16.7 bilyon na kasunduan upang tapusin ang mga pagsisiyasat sa mga hindi magandang gawi sa mortgage, na pumasa sa $13 bilyon ng JPMorgan. Noong panahong iyon, ang ilang mga bangko ay nagmimina ng mga bagong ugat ng tubo na nagdulot sa kanila ng problema.
Ang mga empleyado sa loob ng Wells Fargo, sa ilalim ng pressure na matugunan ang mga target sa pagbebenta, ay nag-set up ng milyun-milyong account para sa mga customer na hindi humiling para sa kanila, ang pinakasikat sa isang serye ng mga iskandalo na sa huli ay sumasaklaw sa karamihan ng mga negosyo nito. At sa Malaysia, natapos ng Goldman Sachs ang paglikom ng bilyun-bilyong dolyar noong 2013 para sa isang pondo ng pamumuhunan na pag-aari ng estado na kilala bilang 1MDB, na noon ay ninakawan ng isang grupo kabilang ang dating punong ministro.
"Ang aking pinakamalaking panghihinayang sa huling dekada ay ang hindi pagpapahinto sa transaksyon sa 1MDB," sabi ng dating kasosyo sa Goldman na si Robert Mass, isang compliance executive. "Ang bawat isyu ay nasuri, sa ilang mga kaso nang maraming beses, ngunit sa huli ang mga sagot na aming natanggap ay nasiyahan sa amin." Sinabi ni Mass, na nagtuturo ngayon ng pilosopiya sa Hunter College sa New York, na ang kompanya ay “nalinlang ng sarili nating mga tao, na nasa suhol, sa paraang wala tayong dahilan para mag-alinlangan at hindi natin mapabulaanan.” Hindi siya sigurado kung natutunan niya ang anumang mga aralin, "maliban sa hindi gaanong pagtitiwala."
Ang laki ng tubo ay nagmumukhang hiccups sa mga pagkakamaling iyon. Ang isang tao na maaaring pasalamatan ng industriya, si Trump, ay tinutuya ang mga bangko sa landas ng kampanya bago ilagay ang dalawang alumni ng Goldman na namamahala sa isang overhaul sa buwis na nakatulong sa pagbabago ng kita ng kumpanya. Ang mga bangko na nakasanayan nang magbayad ng tatlo sa sampung dolyar sa gobyerno ay natagpuan ang kanilang mga sarili na nag-forking ng mas mababa sa isa sa lima para sa 2018. Bumaba ang kanilang mga singil sa buwis mula doon.
Ang taong iyon ay minarkahan ng isang bagong intensity para sa paglago ng Wall Street. Ang mga bangko na kumita ng mas mababa sa $70 bilyon noong 2017 ay kumita ng $120 bilyon noong 2018 salamat sa mga pagbawas sa buwis, pagtaas ng mga rate ng interes at pagtaas sa retail banking at dealmaking. Ang kanilang pinagsamang mga ari-arian, na umabot ng humigit-kumulang $10 trilyon sa loob ng maraming taon, ay nagsimulang bumaril.
Kung paano ito nakikita ng nangungunang abogado sa Wall Street na si H. Rodgin Cohen, ang lahat ng ito ay hindi dapat maging isang sorpresa. "Ang mga bangko ay maaaring makita bilang palaging nananalo na may ilang mga eksepsiyon dahil sa kanilang papel sa ekonomiya," sabi ni Cohen, na ngayon ay senior chair ng Sullivan & Cromwell LLP. “Mga tagapamagitan sila. Nanghihiram sila at nagpapahiram.”
Ang dekada ay isang mabula na panahon upang maging isang bangkero. Ang mga gastos sa tauhan para sa anim na kumpanya, na umabot ng humigit-kumulang $148 bilyon sa simula ng panahon bago bumaba sa loob ng ilang taon, ay tumalon sa $154 bilyon noong 2019, hindi bale na ang kanilang kabuuang bilang ng mga empleyado ay talagang bumagsak. Si Jamie Dimon, ang boss ng JPMorgan na naging bilyunaryo na, ay makakakuha ng napakalaking package ng suweldo na sinabi ng isang proxy advisory firm sa mga shareholder na bumoto laban dito.
"Isa sa mga layunin ng isang mabuting lipunan ay ang lahat, kabilang ang mga taong nasa ibaba, ay may sapat na upang mabuhay at umunlad," sabi ni Mass, ang dating kasosyo sa Goldman na ngayon ay nag-aaral ng etika. "OK lang ako na ang mga tao ay binabayaran nang mabuti para sa paggawa ng mga produkto at serbisyo na nagpapataas ng kabuuang antas ng yaman sa lipunan, ngunit kapag pinagsama natin iyon sa naaangkop na pagbubuwis at sapat na panlipunang kaligtasan upang ang mga nasa ilalim ay umunlad." Idinagdag niya na hindi siya sapat na isang dalubhasa upang sabihin kung ang kasalukuyang mga buwis at mga lambat sa kaligtasan ay tama ang sukat.
Ilang bagay ang nagpabago sa tanawin ng Wall Street na kasing lalim ng pagdating ng pandemya noong 2020. Para maiwasan ang sakuna sa ekonomiya, naglunsad ang gobyerno ng mga programang pang-relieve para sa mga consumer at negosyo, at bumili ang Fed ng trilyong dolyar ng mga asset. Ibinalik ng kaguluhan sa merkado ang pagkasumpungin na hinahangad ng mga palapag ng kalakalan. Nakapila ang mga korporasyon para manghiram, makalikom ng puhunan o bumili ng mga mahihinang katunggali.
Ang mga bagay ay nagbabago din sa loob ng mga bangko. Nang patayin ng pulisya si George Floyd noong Mayo, nakita ni Diop ang kanyang sarili na binaha ng mga mensahe mula sa mga kaklase at kasamahan.
"Ito ay mula sa isang aktwal na magandang lugar at mahusay na kahulugan, ngunit sa parehong oras nakakakuha ka ng 20 sa mga tawag na iyon dahil ikaw ang nag-iisang tao na lumalabas," sabi niya. "Nakakapagod na maging Black na kaibigan ng lahat sa sandaling iyon."
Noong Setyembre, ang balita na si Jane Fraser ang magiging unang babae na magpapatakbo ng isa sa malalaking bangko sa US ay binati ng kanyang mga kasamahan nang may mga tagay, ngunit din ng pagkadismaya kung gaano ito katagal.
"Sinubukan kong baguhin ang industriya mula sa loob palabas sa tatlong pinakamalaking bangko at nabigo ako - mayroon akong mga tipak ng salamin sa aking ulo upang ipakita ito," sabi ni Anne Clarke Wolff, isang dating executive sa Citigroup, JPMorgan at Bank of America na nagtatag ng Independence Point Advisors noong nakaraang taon. "Sa loob ng 10 taon sa isang malaking bangko, ang CEO ay hindi gumugol ng 10 minuto sa akin - at ako ay kabilang sa mga pinaka-nakatatandang kababaihan."
Noong unang bahagi ng 2020, nagsusulat ang mga analyst ng mga obitwaryo para sa rekord ng kita ng Wall Street. Sa halip, tumulong ang mga bangko sa pag-usbong ng mga kumpanyang blank-check na kilala bilang mga SPAC. Nang maglaon, kapag ang mga regulator ay nabalisa at ang mga presyo ay umasim, ang mga mamumuhunan ay naiwang hawak ang bag.
Ang mga kita noong 2021 ay nakatanggap din ng tulong mula sa isang hakbang sa accounting: Ang mga bangko ay nadama na mabuti ang tungkol sa ekonomiya, salamat sa interbensyon ng gobyerno, upang ilabas ang ilan sa mga reserbang kanilang inilaan kung sakaling masira ang mga pautang. Ang big six ay nakakuha ng mas malaking kita noong 2021 kaysa noong 2013 at 2014 na pinagsama. Kahit na noong sinalakay ng Russia ang Ukraine ngayong taon, nakatulong ang kaguluhan sa mga mangangalakal na suwayin ang mga inaasahan sa mahihirap na panahon.
Ang tally ng mga kita mula sa nakalipas na 10 taon ay lumalampas sa nakaraang dekada kahit na isinasaalang-alang mo ang inflation at malalaking bank merger sa panahon ng krisis sa pananalapi.
Ngunit ang iba pang mga corporate titans, lalo na sa Silicon Valley, ay napakahusay para sa Wall Street na i-claim ang isang monopolyo sa tagumpay. Ang Apple Inc. lamang ay gumawa ng higit sa kalahating trilyong dolyar. Nanguna ang Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. at Alphabet Inc. sa JPMorgan, na sinundan ng Exxon Mobil Corp. na lumalabas sa Bank of America at Wells Fargo.
Ipatungkol ng mga bangko ang ilan sa kanilang mga natamo sa inobasyon, pagkatapos nilang mamuhunan sa mga tech platform at pinahusay na mga alok kabilang ang mga reward sa credit card. Nakatulong din sila sa mga kumpanya na mag-tap sa mga capital market para mapalago ang ekonomiya. At pinanghawakan nila ang ilan sa kita, nagdaragdag ng higit sa $200 bilyon sa kanilang mga buffer ng kapital sa nakalipas na dekada upang gawing mas malamang na maulit ang 2008.
Ang mga kritiko ay sasalungat na ang mga bangko ay hindi nag-iisa. Marami sa kanila ang hindi makakaligtas noong 2008 kung hindi dahil sa tulong ng nagbabayad ng buwis, at ang mga buffer na iyon ay resulta ng mas mahigpit na mga panuntunan sa kapital, kung minsan ay pinagtibay dahil sa mahigpit na pagtutol ng mga bangkero. Bukod dito, ito ay isa pang interbensyon ng gobyerno na nagtaguyod sa ekonomiya sa panahon ng pandemya, na nagpapataas ng mga naitalang kita. Sa iba pang mga katok: Ang ilang mga bangko ay nakatuon sa isang mas makitid na bahagi ng mga kliyente, nililimitahan ang mga pagkakataon para sa maraming mga komunidad, at naging mabagal sa pagpasa ng mga pagtaas ng rate sa mga nagtitipid, na tumataya na ang mga customer ay hindi tumakas sa mas maliliit na karibal.
Sa huli, ang mga kapalaran ng mga bangko ay nakasalalay sa kalusugan ng kanilang mga kliyente, sabi ni Cohen. Ang kanilang epic na kita ay bababa "kung ang ekonomiya ay bumababa, isang tunay na pagbagsak," sabi niya.
Ang karera ni Diop ay nagpapakita ng mga potensyal na pitfalls. Dalawang pangunahing kumpanya ng mortgage na tinulungan niyang dalhin sa mga pampublikong merkado sa panahon ng pandemya ay bumaba ng higit sa 50%, na hinagupit ng mas mataas na mga rate ng interes at mga alalahanin sa ekonomiya.
Kahit na ang mga merkado ay masigla, nag-aalala si Diop tungkol sa magiging hitsura ng mga bagay kapag nagbago ang mood. "Ngunit hindi ka maaaring nasa sideline para sa bawat deal," sabi niya. Sa taong ito, iniwan niya si Morgan Stanley upang maging executive sa Hoorae, ang kumpanya ng media na pinamamahalaan ng aktor at producer na si Issa Rae, ang kanyang kapatid.
"Medyo na-miss ko na talaga," sabi niya. "Nami-miss kong malaman kung ano ang susunod."
–Sa tulong mula kay Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre at Michael Moore.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-big-banks-score-000016531.html