Ibinababa Namin ang Semiconductor Firm na Ito at Binabawasan ang Target Naming Presyo

Ibinababa namin ang mga bahagi ng Nvidia (NVDA) sa Dalawang rating mula sa Isa, at i-dial pabalik ang aming target na presyo sa mga bahagi sa $200 mula $225.

Ang mga hakbang na ito ay sumasalamin sa downside na pre-announcement ng kumpanya para sa quarter nitong Hulyo kung saan binawasan nito ang inaasahan ng kita nito sa $6.7 bilyon kumpara sa $8.1 bilyon na consensus forecast at ang $8.3 bilyong na-book sa April quarter nito.

Kahit na ang negosyo ng data center ng kumpanya ay nakabuo ng record quarter, tumaas ng 1% nang sunud-sunod at ~61% kumpara sa nakaraang quarter, ang malalim na pagbaba sa negosyo nito sa paglalaro, bumaba nang 44% nang sunud-sunod at 33% taon-taon, ang pangunahing salarin. para sa binagong pananaw.

sugal 

Inaasahan namin na ang negosyo ng gaming center ay mahina dahil sa mga data point sa nakalipas na ilang linggo mula sa mga OEM, supplier, at data ng third-party, ngunit ang laki ng sunud-sunod na pagbaba ay mas malaki kaysa sa inaasahan namin at ng marami pang iba.

Sa mga tuntunin ng iba pang mga merkado ng Nvidia, patuloy na lumago ang Automotive noong quarter ng Hulyo, tumaas ng 59% quarter over quarter ngunit babalaan namin ang mga miyembro na ang end market ay napakaliit pa rin ng patatas, humigit-kumulang 3%, para sa kumpanya. Ang Propesyonal na Visualization pati na ang OEM at Iba pang mga segment ay bumagsak din sa quarter over quarter, ngunit katulad ng Automotive na negosyo, ang mga iyon ay medyo maliit pa rin na mga segment, na nagkakaloob ng 9% ng kita sa pinagsamang batayan. 

Batay sa paggalaw sa mga pagbabahagi ng NVDA gayunpaman, bumaba ng 5%-6%, ang merkado ay medyo nagpapatuloy sa balita kasunod ng mga komento sa gaming at PC market sa huling ilang linggo mula sa Microsoft (MSFT), Intel (INTC), Best Buy (BBY) at AMD (AMD), at mga positibong cloud/data center mula sa Microsoft, AMD, at Alphabet (GOOGL).

Dahil nakahanda ang Nvidia na gamitin ang share buyback plan nito na na-upsize sa $15 bilyon noong huling bahagi ng Mayo, isa na mag-e-expire sa Disyembre 2023, malamang na may limitadong downside ang mga share mula sa kasalukuyang mga antas. 

Ang kawalan ng katiyakan ng merkado ng paglalaro, na kahit na matapos ang quarter ng Hulyo, ay nagkakahalaga pa rin ng ~30% ng stream ng kita ng Nvidia at malaking bahagi ng kabuuang kita nito, ay may mataas na posibilidad na mapanatili ang saklaw ng mga bahagi hanggang sa iulat ng Nvidia ang quarterly nito. resulta noong Agosto 24.

Habang hinuhukay namin ang na-update na pananaw, ihahambing namin ito sa kung ano ang sasabihin ng Best Buy tungkol sa pangangailangan sa paglalaro at kung ang karagdagang mga hakbang sa pag-alis ng stocking ng imbentaryo ay dapat gawin kapag iniulat nito ang mga resulta nito kada quarter sa Agosto 30.