Oo, Kailangang Gawin ng GM ang Higit Pa para Hamunin si Tesla. Ngunit ang Stock ay isang Bilhin.

Ipinagtanggol ng kumpanya ang sinadya nitong bilis ng paglunsad ng EV, na itinuturo ang mahabang pag-unlad nito ng angkop na platform ng sasakyan para sa makabagong Ultium battery system nito. "Naglaan kami ng oras upang gawin ito nang tama," sabi ni Paul Jacobson, punong opisyal ng pananalapi ng GM Barron ng. "Pinapayagan kami ng Ultium na magkaroon ng imprastraktura upang suportahan ang maramihang mga segment ng sasakyan na may parehong platform ng baterya. Nagbibigay-daan ito sa amin na sukatin ang mga kahusayan na hindi maaaring gayahin ng sinuman."

Kamakailan ay bumili si Jacobson ng $1.4 milyong GM shares sa bukas na merkado sa humigit-kumulang $39. "Ang pagbili ay nagsasalita para sa sarili nito. Sa tingin ko ang GM ay undervalued at isang mahusay na pamumuhunan, "sabi niya.

Pagsapit ng 2030, nilalayon ng General Motors na doblehin ang taunang kita nito sa humigit-kumulang $300 bilyon, na may 40% hanggang 50% ng kita nito sa sasakyan ay nagmumula sa mga EV, at $50 bilyon sa mga benta mula sa mga robo-taxis at iba pang mga pakikipagsapalaran sa loob ng cruise autonomous-vehicle unit nito.

Walang kahit na malapit doon ang isinasali sa nalulumbay na stock ng gumagawa ng sasakyan (ticker: GM), na bumagsak nang humigit-kumulang 33% sa taong ito at hindi gaanong lampas sa $33 postbankruptcy 2010 na presyong inisyal na alok ng publiko. Nakipagkalakalan ang GM para sa anim na beses na inaasahang kita na humigit-kumulang $7 bawat bahagi sa parehong 2022 at 2023, isa sa mga

S&P 500
pinakamababang presyo/mga ratio ng kita ng index. Ang market cap nito na $60 bilyon ay kumpara sa $1 trilyon para sa

Tesla

(TSLA).

“Napaka-akit ng stock. Ang GM ay hindi nakakakuha ng kredito para sa halos anumang bagay," sabi ni Joe Pittman, isang analyst sa Harris Associates, isang nangungunang 10 na may hawak ng GM sa pamamagitan ng mga pondo ng Oakmark nito. "Ang pangunahing negosyo nito sa automotive ay mahusay na gumaganap sa isang pabago-bago at kumplikadong kapaligiran, at mahusay itong nakaposisyon sa mga de-kuryenteng sasakyan at teknolohiyang autonomous-sasakyan na gagana sa paglipas ng panahon."

Bakit, kung gayon, ang GM ay nangangalakal nang napakamura? Sa isang bagay, ang mga mamumuhunan ay nag-aalala na ang matatag na mga kondisyon ay nasa ang auto market lalamig sa huling bahagi ng taong ito habang pinapataas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes. Nahaharap din ang GM ng mas mataas na gastos—$5 bilyon—na nakatali sa mga kalakal at mga isyu sa supply. Ang pagiging abot-kaya ay isang problema din, sa average na presyo ng pagbebenta ng isang GM na sasakyan na ngayon ay $50,000, tumaas ng 25% sa nakalipas na dalawang taon. At ang GM ay hindi nagbabayad ng dibidendo at hindi bumibili muli ng stock.

Ngunit ang pinakamalaking isyu ay malinaw: Ang Wall Street ay lalong sinusuri ang mga gumagawa ng sasakyan sa kung gaano kahusay nila hinahamon ang Tesla at lumipat sa isang hinaharap kung saan ang mga EV ay mangibabaw sa mga benta.

Sa markang iyon, maraming napag-usapan ang GM, habang si Tesla, kasama ang Model 3 at Model Y nito, at

Ford Motor

(F), kasama ang Mustang Mach-E at F-150 Lightning nito, ay nakagawa ng maraming paghahatid. Ngunit iyon ay malapit nang magbago.

Nagsimula na ang pagbebenta ng GMC Hummer electric pickup. (May pinagsamang 65,000 reservation ang GM para dito at isang kasamang sport utility vehicle.) Noong Mayo 19, nagsimulang kumuha ng mga order ang Cadillac para sa Lyriq SUV nito, para sa mga paghahatid simula ngayong tag-init. Kamakailan, muling sinimulan ng Chevrolet ang mga linya ng pagpupulong para sa Bolt hatchback nito at isang bagong Bolt SUV; ang produksyon ay itinigil mula noong Nobyembre para sa isang battery recall. Ang Chevy ay mayroon ding 140,000 reserbasyon para sa electric Silverado pickup nito, kahit na ang mga paghahatid ay hindi magsisimula hanggang sa susunod na taon, kapag ang paglulunsad ng GM's EV ay talagang umakyat sa pagpapakilala ng mga de-koryenteng bersyon ng Chevy Equinox crossover, Chevy Blazer SUV, at Hummer SUV. At ang BrightDrop, isang under-the-radar GM electric commercial-van unit, ay nagbukas ng una nitong dealership noong Disyembre, malapit sa Los Angeles, kasama ang mga customer kasama ang

Walmart

at

FedEx
.

Lahat maliban sa mga modelo ng Bolt, na gumagamit ng mas lumang uri ng baterya, ay nagtatampok ng modular na Ultium vehicle platform na nagbibigay-daan sa mga baterya at mga bahagi ng drive na i-configure sa iba't ibang paraan, na may layuning magbigay ng pinakamaraming saklaw, kapangyarihan, at pagiging maaasahan para sa isang partikular na aplikasyon. . Alinsunod dito, ang GM ay nagtatayo ng apat na US mga halaman ng baterya, sa unang pagbubukas ngayong tag-init.

Magiging magastos ang pagpopondo para sa lahat ng mga proyektong ito. Sa $9 bilyon hanggang $10 bilyon sa taunang capital expenditure ng kumpanya, 80% ay nakalaan para sa mga EV at autonomous na sasakyan. Pero dapat kayanin ni GM ang tab. Sa kabila ng mga kakulangan sa chip at iba pang mga isyu sa supply, Unang quarter ng General Motors ay isa sa pinakamahusay nito kailanman, na may mga kita na $2.09 bawat bahagi. Nangunguna iyon sa pagtatantya ng pinagkasunduan ng humigit-kumulang 40 cents, at pinalakas ng kumpanya ang 2022 profit guidance nito ng 25 cents, sa $6.50-$7.50 bawat bahagi.

Ngunit ang mga kita na iyon ay halos lahat mula sa mga SUV at pickup na may mga internal combustion engine. Habang nagbibigay ng pondo para sa paglipat ng EV ng GM, ang negosyo ng ICE ay hindi nabibigyan ng malaking halaga ng mga mamumuhunan.

Ang balanse ng GM ay nasa mahusay na hugis, na may $17.7 bilyon na cash, hindi kasama ang yunit ng pananalapi nito, at humigit-kumulang $1 bilyon na netong cash (cash na binawasan ng utang) noong Marso 31. Ang kumpanya, gayunpaman, ay mayroong humigit-kumulang $10 bilyon na hindi napopondohang pensiyon at mga obligasyon sa pangangalagang pangkalusugan.

Ang stake ng GM sa Cruise (na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $15 bilyon, ayon sa mga analyst ng Wall Street), ang yunit ng pananalapi nito, at ang interes nito sa isang subsidiary ng Tsino ay maaaring nagkakahalaga ng 75% ng kabuuang halaga ng merkado ng GM, ibig sabihin, ang pangunahing negosyo ng sasakyan nito ay pinahahalagahan sa isang beses lamang inaasahang 2022 pretax cash flow.

Si Cruise ay isang nangunguna sa teknolohiya ng autonomous-vehicle at maaaring maglunsad ng robo-taxis para sa mga nagbabayad na customer sa San Francisco sa huling bahagi ng taong ito, na unang nagmamarka sa isang industriya. Ang layunin na $50 bilyon sa kita sa 2030 ay isang malaking kahabaan, ngunit kung ang GM ay maaaring magpakita ng tagumpay sa San Francisco, iyon ay maaaring magtaas ng stock.

Ang patunay ng puding, gayunpaman, ay nasa mga numero. Dahil sa paghinto sa produksyon ng Bolt, ang GM ay nagbenta ng 475 EV lamang sa North America sa unang quarter, habang ang Tesla ay naghatid ng higit sa 300,000 sa buong mundo.

Sinabi ng Investor na si Ross Margolies ng Stelliam Investment Management na ang kwento ng GM ay simple. Depende ito sa "kung naniniwala ka na maaari silang magsagawa sa mga EV." Optimistic siya na magtatagumpay si GM.

Nagsimula na ang pinakabagong pagsubok niyan. Nilalayon ng General Motors na magbenta ng 400,000 EV sa North America sa 2022-23, na ang karamihan sa mga benta ay natimbang patungo sa susunod na taon. At plano nitong gumawa ng isang milyon sa 2025. Dahil sa pipeline ng produktong elektrikal nito, mukhang maganda ang pagkakataon nitong maabot ang mga target na ito. Ang lahi, tulad ng alam ng bawat mag-aaral, kung minsan ay napupunta sa pagong, hindi sa liyebre.

Sumulat sa Andrew Bary sa [protektado ng email]